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元旦假期匆匆而過(guò)，不管是否準(zhǔn)備好，2026的資本市場(chǎng)都已經(jīng)來(lái)了。

教員曾教導(dǎo)我們："實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)。只有在實(shí)踐中不斷驗(yàn)證和修正我們的認(rèn)識(shí)，才能更準(zhǔn)確的看透本質(zhì)。"

希望我們都能在2026年，大膽假設(shè)，小心求證，在投資中收獲更多的成長(zhǎng)與財(cái)富，送給2027年的自己。

下面我們聊下A股休市的這四天中，全球資本市場(chǎng)的變化以及一些與投資息息相關(guān)的事情。

我們整理了一個(gè)圖，把各類資產(chǎn)的假期表現(xiàn)都統(tǒng)計(jì)了一下，大體來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)都還不錯(cuò)，權(quán)益市場(chǎng)普遍上行，其中港股和中概表現(xiàn)尤為亮眼。

恒生指數(shù)開年第一個(gè)交易日大漲2.7%，創(chuàng)造了十多年來(lái)的最強(qiáng)開局，恒科更是大漲4%。不得不說(shuō)，A股休市作為港股最大利好的含金量還在上升。。敢情這南下資金強(qiáng)大的承載能力，成為外資的套利基礎(chǔ)了？

拋開玄學(xué)不談，港股大漲的背后確實(shí)有幾個(gè)利好。

1、首先人民幣破7了，假期期間下行趨勢(shì)依然絲滑，甚至有加速跡象。

站在全球配置的角度上，人民幣升值是對(duì)中國(guó)相關(guān)資產(chǎn)的直接利好。有人會(huì)認(rèn)為港股以港元計(jì)價(jià)，和美元的聯(lián)席制度無(wú)法使外資享受到匯兌收益，因此邏輯不成立，這個(gè)想法就過(guò)于單純了。

從更純粹的投資角度出發(fā)，無(wú)論是尋求EPS的提升還是股息回報(bào)，人民幣升值都會(huì)使得生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)在國(guó)內(nèi)的企業(yè)得到價(jià)值重估，因?yàn)椴还苁抢麧?rùn)，總資產(chǎn)，還是現(xiàn)金流，換算成美元都是在提升的。

而且升值本身，也是政策預(yù)期穩(wěn)定和國(guó)際地位堅(jiān)實(shí)的信號(hào)，對(duì)投資信心也有積極的影響?？紤]到港股是外資最為熟悉的投資中國(guó)的市場(chǎng)，因此往往是直接受益的，即便A股或許可以得到潛在的匯兌收益。

2、科技領(lǐng)域有幾個(gè)產(chǎn)業(yè)層面的積極變化，其中比較重要的是百度計(jì)劃將昆侖芯分拆上市，這使得在港股的百度大漲10%，在美上市的ADR更是飆漲15%。

看似平平無(wú)奇的一件事，卻引發(fā)了如此波瀾，背后實(shí)則大有玄機(jī)。

狹義層面看，高盛等機(jī)構(gòu)已對(duì)昆侖芯給出了高達(dá)165億美元的估值預(yù)期，這相當(dāng)于目前百度的三成，無(wú)疑將極大的提振公司的價(jià)值體系。

廣義層面推演，其實(shí)恒科大廠中，很多公司內(nèi)部都有孵化或控股的硬科技資產(chǎn)，比如阿里的平頭哥、阿里云，騰訊的混元等等，但是市場(chǎng)層面對(duì)大廠們的估值體系，依然停留在比較成熟且可預(yù)測(cè)的游戲、電商、廣告等傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)范式。

而對(duì)于它們持續(xù)投入巨資、前景廣闊但尚未大規(guī)模盈利的AI、芯片、自動(dòng)駕駛、云計(jì)算等前沿業(yè)務(wù)，往往給予較低的估值甚至直接選擇性忽視。。昆侖芯的分拆，正是對(duì)這種傳統(tǒng)估值框架的一次有力挑戰(zhàn)。

我們始終看好恒科，并認(rèn)為其有很大的重估空間，以上正是核心原因之一。

分拆這個(gè)事情之外，沉寂已久的DeepSeek在假期又掀起了波瀾，提出了一個(gè)全新的AI模型架構(gòu)，可以大幅節(jié)約算力并提升效率，另外還發(fā)布了一個(gè)可以兼顧英偉達(dá)和國(guó)產(chǎn)芯片的編程語(yǔ)言。

雖然目前還未實(shí)現(xiàn)落地，但對(duì)國(guó)產(chǎn)AI發(fā)展的預(yù)期起到了較好的提振作用。

以上便是港股這波大漲背后的幾個(gè)原因，相信在其的鋪墊之下，今天A股的開門紅也基本上穩(wěn)了。

再聊個(gè)假期關(guān)注度較高的事，即委內(nèi)瑞拉的大變局，我們不聊過(guò)程，只聊對(duì)投資可能產(chǎn)生的影響。

從風(fēng)險(xiǎn)偏好的情況看，這事發(fā)生在周六，只有比特幣是在交易的。從結(jié)果看，當(dāng)天就只是震蕩了幾下，周日甚至上漲了一些。這也就意味著，該事件雖然看似突然且重大，但是資本市場(chǎng)壓根沒當(dāng)回事。。

再說(shuō)大宗，因?yàn)槲瘍?nèi)瑞拉目前坐擁3000億桶原油儲(chǔ)量，是世界上已探明的最大儲(chǔ)備國(guó)，同時(shí)老美也表示要接管這些石油資產(chǎn)，所以該事件原油的影響會(huì)比較多。

我們直接說(shuō)判斷的結(jié)果，短期看，可能會(huì)帶來(lái)小幅上漲，海外某公司運(yùn)作了某交易產(chǎn)品跟蹤了美油，結(jié)果顯示相比上周五小幅上漲了2美元。背后的原因在于，雖然委內(nèi)瑞拉儲(chǔ)量大，但是產(chǎn)能環(huán)境惡劣，日產(chǎn)量?jī)H100萬(wàn)桶，占據(jù)全球1%。

而且這次襲擊，也沒有針對(duì)石油基礎(chǔ)設(shè)施，畢竟老美是想要的嘛

從長(zhǎng)期來(lái)看，老美想要重建這個(gè)龐大的石油產(chǎn)業(yè)，可能會(huì)帶來(lái)石油供應(yīng)的增加，但過(guò)程想必是漫長(zhǎng)且艱難的。相對(duì)來(lái)講，這對(duì)老美大型石油產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)公司會(huì)構(gòu)成一定的預(yù)期提振，畢竟重建產(chǎn)業(yè)鏈需要大量的投資，于公司層面就是源源不斷的訂單。

如果從更廣義的目光看，這事件告訴我們，地緣的復(fù)雜性依舊，存量競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)代還在繼續(xù)，這也要求我們?cè)谕顿Y時(shí)，依然要做好多元化的對(duì)沖配置。

重點(diǎn)新聞

1、茅臺(tái)從元旦開始在i茅臺(tái)上架1499的飛天，每人每日限購(gòu)12瓶，開售后每天都被快速搶空，昨天i茅臺(tái)宣布1月4日至春節(jié)前，每人每日購(gòu)買最大數(shù)量由12瓶調(diào)整為6瓶?？梢钥闯?499的茅子依然具備很強(qiáng)的吸引力，在投放不變的情況下，調(diào)降為6瓶可以一定程度屏蔽黃牛，讓更多消費(fèi)者買到。

茅子加大直銷1499飛天的投放，可以減少中間商賺差價(jià)，增厚公司短期利潤(rùn)，同時(shí)亦可增加i茅臺(tái)的曝光度，帶動(dòng)其它系列產(chǎn)品的銷售。面對(duì)業(yè)績(jī)下滑的壓力，茅子開始做出一些策略調(diào)整，整體上，對(duì)自身會(huì)有一定的積極影響。

不過(guò)這對(duì)同價(jià)位區(qū)段的高端白酒來(lái)說(shuō)，會(huì)帶來(lái)一定的壓力，也需做出一些變化來(lái)應(yīng)對(duì)。而對(duì)整個(gè)白酒產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，影響幾何其實(shí)不太好判斷，這次活動(dòng)目前時(shí)間線是到春節(jié)前，后面可能還會(huì)有變化，需要進(jìn)一步跟蹤關(guān)注。

2、有關(guān)部門印發(fā)《固體廢物綜合治理行動(dòng)計(jì)劃》。到2030年，大宗固體廢棄物年綜合利用量達(dá)到45億噸，主要再生資源年循環(huán)利用量達(dá)到5.1億噸。同時(shí)提到，原則上不再批準(zhǔn)建設(shè)無(wú)自建礦山、無(wú)配套尾礦利用處置設(shè)施的選礦項(xiàng)目。

該文件是落實(shí)經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署和"十五五"規(guī)劃建議的具體行動(dòng)，不再局限于末端治理或單一環(huán)節(jié)，而是以系統(tǒng)思維覆蓋固體廢物全生命周期的治理，并制定了定量化的目標(biāo)，從根本上扭轉(zhuǎn)固體廢物治理的被動(dòng)局面。這一行動(dòng)可能會(huì)貫穿整個(gè)十五五，相關(guān)行業(yè)或持續(xù)受益。

3、港交所顯示，大基金一期在中芯國(guó)際H股的持股比例從4.79%升至9.25%，這是由中芯收購(gòu)中芯北方增發(fā)A股股份所引起的。

具體來(lái)看，增發(fā)后大基金一期為新進(jìn)股東，持股占總股本的4.18%，而其一致行動(dòng)人鑫芯香港增發(fā)前持有的H股占比為4.79%，增發(fā)后二者合計(jì)持股占總股本的8.66%，若分母僅考慮H股則為9.25%。

值得一提的是，這次并非大基金一期新增現(xiàn)金投入，而是"以股換股"的方式，也就是從北方中芯的股份換成了流動(dòng)性更好的中芯國(guó)際的股份。大基金一期處于有序退出的階段，客觀來(lái)說(shuō)，一年解禁到期后，增發(fā)這部分股權(quán)不排除也會(huì)按部就班的兌現(xiàn)。

不過(guò)從經(jīng)營(yíng)層面看，中芯將中芯北方完全吸納后，可以更好的發(fā)揮協(xié)同作用，增厚財(cái)務(wù)報(bào)表，中長(zhǎng)期看會(huì)有比較積極的影響。

4、據(jù)悉，八個(gè)歐佩克+國(guó)家原則上同意在2026年第一季度暫停石油產(chǎn)量增長(zhǎng)。原油當(dāng)下面臨著供大于求的問題，但這些產(chǎn)油大國(guó)為了爭(zhēng)奪市占率，之前一直拼命卷產(chǎn)能，導(dǎo)致油價(jià)持續(xù)走低，這次暫停增產(chǎn)可能是一個(gè)轉(zhuǎn)向，持續(xù)性可以再觀察下。

5、上海印發(fā)長(zhǎng)三角加快建設(shè)低空經(jīng)濟(jì)先進(jìn)制造業(yè)集群的若干措施。到2028年，上海低空經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到800億元左右，形成低空新型航空器完整產(chǎn)業(yè)鏈體系。一線城市都在發(fā)力這些新興產(chǎn)業(yè)，國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)也都聚焦于此，良性競(jìng)爭(zhēng)下，未來(lái)變化會(huì)非常多。

公司觀察

數(shù)據(jù)來(lái)源：choice

【公司調(diào)研】

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盤前必讀

【限售解禁】

今天星圖測(cè)控、建設(shè)工業(yè)等有大額可售解禁。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFinD

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投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

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