ETF市場的CR3高達(dá)41%。

作者 | 紫楓

編輯 | 小白

一個數(shù)字，見證了中國資本市場一個新時代的加速到來。

截至2025年12月末，ETF的總規(guī)模歷史性地突破了6萬億元大關(guān)，達(dá)到6.03萬億元。

就在今年，A股市場接連跨越了4萬億、5萬億、6萬億三道門檻，而每一次萬億級的跨越，時間間隔都在驚人地縮短——從最初的16年，到如今的短短數(shù)月。

以ETF為代表的指數(shù)化投資，已從一個小眾工具，躍升為資產(chǎn)配置的主流選擇，深刻改變著億萬普通投資者的理財版圖。

規(guī)模躍遷的背后：多重引擎驅(qū)動增長

ETF市場的爆發(fā)式增長，并非偶然，而是政策、市場與投資者需求共振的必然結(jié)果。

首先，頂層設(shè)計的強(qiáng)力推動給發(fā)展提供了底層根基。2025年初，證監(jiān)會發(fā)布《促進(jìn)資本市場指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，從國家層面明確了發(fā)展被動投資、構(gòu)建“長錢長投”生態(tài)的戰(zhàn)略方向。這釋放了明確的信號，簡化了產(chǎn)品注冊流程，鼓勵基金公司豐富產(chǎn)品線。

隨后，滬深交易所優(yōu)化風(fēng)險管理指引，為市場健康發(fā)展保駕護(hù)航。政策暖風(fēng)直接催生了中證A500ETF、現(xiàn)金流ETF、科創(chuàng)債ETF、基準(zhǔn)做市信用債ETF等現(xiàn)象級產(chǎn)品的密集發(fā)行，僅2025年新發(fā)ETF規(guī)模就超過3500億元，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

其次，市場行情與資產(chǎn)輪動提供了肥沃的“土壤”。2024年“9·24”行情以來，A股市場的走強(qiáng)帶動了股票型ETF凈值與規(guī)?！八疂q船高”，投資者借道ETF入市意愿強(qiáng)烈。

根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年9月24日至今，785只股票型ETF的漲幅平均數(shù)為67%，中位數(shù)為59%，這良好的賺錢效應(yīng)自然刺激投資者陸續(xù)進(jìn)場。

與此同時，在復(fù)雜的宏觀環(huán)境下，資產(chǎn)配置需求多元化，債券市場的避險屬性同樣備受關(guān)注，推動債券ETF規(guī)模逼近8000億元；對全球資產(chǎn)配置的熱情，則讓跨境ETF規(guī)模達(dá)到9346億元。

這種“股債跨境”多點開花的格局，為ETF總盤子的擴(kuò)張?zhí)峁┝顺掷m(xù)動力。

ETF“精準(zhǔn)適配”投資者需求

當(dāng)然，最具根本性的原因，在于ETF精準(zhǔn)地?fù)糁辛水?dāng)代投資者的核心痛點與需求。

面對紛繁復(fù)雜的市場，普通投資者常常面臨選股難、擇時難、風(fēng)險控制難的困境。ETF的興起，正是因為它提供了一種高效、透明且成本可控的解決方案。

首先，ETF的管理費率通常遠(yuǎn)低于主動管理型基金，長期下來，節(jié)省的費用復(fù)利效應(yīng)顯著。對于追求長期配置的投資者而言，低成本是獲取市場平均回報的重要保障。

其次，ETF嚴(yán)格跟蹤特定指數(shù)，每日公布持倉，投資者對買了什么一清二楚，避免了“基金經(jīng)理風(fēng)格漂移”或“掛羊頭賣狗肉”的擔(dān)憂。

再者，ETF的風(fēng)格恒定。投資于中證A500ETF或滬深300ETF就是投資于中國大盤藍(lán)籌；投資于科創(chuàng)50ETF，就是聚焦硬科技。這種清晰的風(fēng)格標(biāo)簽，方便投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置和組合構(gòu)建，無需擔(dān)心因基金經(jīng)理變更而改變投資策略。

另外，相對于直接投資股票，購買一只行業(yè)ETF極大程度上分散了個股“爆雷”的非系統(tǒng)性風(fēng)險。對于非專業(yè)投資者，這是參與特定賽道最安全、高效的方式。

投資者無需研究數(shù)百家公司，也無需大筆資金即可構(gòu)建一個分散化的投資組合。例如，通過百元資金即可參與半導(dǎo)體、新能源等前沿領(lǐng)域的投資。

6萬億時代的格局與展望

審視這個6萬億的市場，一些鮮明的特征已然形成：

從管理規(guī)模排名前20名的非貨基ETF名單來看，7只千億級“巨無霸”ETF均為核心寬基產(chǎn)品（如滬深300、上證50），黃金ETF緊隨其后，即將邁入千億門檻，顯示出投資者對股票和黃金市場的堅定青睞。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

根據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，這6萬億規(guī)模的市場中，華夏、易方達(dá)、華泰柏瑞是前三強(qiáng)，規(guī)模合計達(dá)41%，前10家基金公司的規(guī)模合計達(dá)75%，說明這塊蛋糕幾乎被少數(shù)的基金巨頭蠶食干凈。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

而且，隨著ETF的快速發(fā)展，從傳統(tǒng)的寬基指數(shù)（滬深300、中證500），到主題賽道（機(jī)器人、人工智能），再到固收工具（科創(chuàng)債、短融ETF）和跨境配置（美股、德國、巴西等），ETF幾乎覆蓋了所有資產(chǎn)類別和投資策略，成為名副其實的“資產(chǎn)配置工具箱”。

此外，中國ETF市場已超越日本，成為亞洲最大市場。同時，“走出去”（如華夏創(chuàng)業(yè)板ETF在巴西上市）與“引進(jìn)來”（如投資巴西、亞太的跨境ETF）雙向互動，為國內(nèi)投資者提供了分享全球增長的機(jī)會，也吸引著國際資本。

未來，隨著產(chǎn)品創(chuàng)新持續(xù)深化、投資者教育日益普及，ETF作為資本市場重要基礎(chǔ)設(shè)施的角色將更加突出。它不僅是居民財富保值增值的利器，更是引導(dǎo)中長期資金流向科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級等國家戰(zhàn)略領(lǐng)域的高效管道。

在指數(shù)投資的黃金航道上，中國資本市場正駛向一個更加成熟、多元和富有韌性的未來。

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