財聯(lián)社1月18日訊（記者 方彥博）在經(jīng)歷數(shù)日停牌后，延江股份（300658.SZ）披露其跨界收購預(yù)案。

今日晚間，延江股份發(fā)布公告，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，收購寧波甬強科技有限公司（以下簡稱“甬強科技”）98.54%的股權(quán)，并向?qū)嶋H控制人控制的廈門延盛及謝繼華本人募集配套資金。

此次交易也標(biāo)志著延江股份正式從一次性衛(wèi)生用品面層材料領(lǐng)域，向集成電路高端電子信息互連材料賽道跨界進(jìn)軍。然而，結(jié)合此前財聯(lián)社對標(biāo)的公司對自身業(yè)績預(yù)判的準(zhǔn)確性及上市公司股價提前異動的質(zhì)疑（往期報道見：延江股份擬并購甬強科技，股價搶跑與標(biāo)的公司業(yè)績估值受關(guān)注），本次預(yù)案雖披露了更多細(xì)節(jié)，但核心疑點仍未完全消解，反而進(jìn)一步引起了市場對公司未來的業(yè)績對賭安排、收購帶來的整合風(fēng)險等問題的關(guān)切。

跨界并購，實控人參與定增

根據(jù)公告，本次延江股份的重大資產(chǎn)重組交易由資產(chǎn)收購和募集配套資金兩部分組成。

其中，資產(chǎn)收購部分，延江股份擬向包括賀江奇（JIANG QI HE）、袁強（QIANG YUAN）等在內(nèi)的28名甬強科技股東發(fā)行股份及支付現(xiàn)金，購買其合計持有的98.54%股權(quán)。同時，向上市公司實際控制人之一謝繼華及其控制的廈門延盛實業(yè)有限公司發(fā)行股份募集配套資金，所募資金主要用于支付本次交易的現(xiàn)金對價。

公司方面表示，交易完成后，延江股份業(yè)務(wù)將從一次性衛(wèi)生用品面層材料拓展至集成電路高端電子信息互連材料領(lǐng)域，有利于加快上市公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，分享集成電路高端電子信息互連材料行業(yè)成長紅利；甬強科技方面則可依托上市公司平臺建立起資本市場的直接融資渠道，補足資本短板，降低融資成本，為其后續(xù)的研發(fā)投入及全面產(chǎn)業(yè)布局提供資金保障，為應(yīng)對未來的競爭奠定資本優(yōu)勢。

值得一提的是，此次延江股份擬向甬強科技原股東發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)行價格為8.85元/股，擬向上市公司實控人發(fā)行股份募集配套資金的發(fā)行價格為9.94元/股。實控人愿以更高發(fā)行價格向上市公司注入資金，這在一定程度上也表明了其對甬強科技價值和上市公司本身未來發(fā)展的樂觀預(yù)期。

標(biāo)的業(yè)績疑云未散，官網(wǎng)已無法顯示

事實上，相較于重組方案，標(biāo)的公司的質(zhì)量如何更為受到市場關(guān)注，早在延江股份發(fā)布停牌公告的當(dāng)日，記者也在甬強科技的官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)了其公布的自身業(yè)績預(yù)判。

根據(jù)當(dāng)時（1月4日）甬強科技官網(wǎng)信息，公司已建立一期3000平米量產(chǎn)基地，二期30000平米原計劃于2022年底量產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后可實現(xiàn)18億元產(chǎn)值、4億元凈利潤。

圖片來源：公司官網(wǎng)（1月4日）

但延江股份最新預(yù)案披露的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，甬強科技近年卻處于持續(xù)虧損狀態(tài)。2023年至2025年1-9月，甬強科技的營業(yè)收入分別為0.70億元、1.10億元和1.39億元；歸屬于股東的凈利潤分別為-0.38億元、-0.44億元和-0.32億元，與公司官網(wǎng)宣稱的18億元產(chǎn)值和4億元凈利潤相去甚遠(yuǎn)。

產(chǎn)能方面，延江股份在預(yù)案中表述的“標(biāo)的公司在寧波市北侖區(qū)集成電路產(chǎn)業(yè)集聚基地建有年產(chǎn)1000萬平方米的高速高頻和BT類基板電子信息互連材料的產(chǎn)能?！币才c甬強科技官網(wǎng)中“公司已建立一期3000平米量產(chǎn)基地，二期30000平米原計劃于2022年底量產(chǎn)。”的表述存在差異。

“從預(yù)案中的產(chǎn)能表述來看，甬強科技自己所謂的兩期產(chǎn)能應(yīng)已全部落地，但產(chǎn)能落地業(yè)績卻出現(xiàn)如此大的缺口，那問題可能就更大了?！庇型顿Y者對記者表達(dá)了對甬強科技的疑惑。

對此，記者今日再度登陸?zhàn)畯娍萍脊倬W(wǎng)（www.yq-substrate.com）查詢，但其官網(wǎng)目前顯示“已無法訪問”。

股價異動陰影仍在

財聯(lián)社此前報道曾指出，自2025年9月以來，延江股份股價漲幅已經(jīng)超過120%，在此次重大資產(chǎn)重組公告披露前兩周（2025年12月22日-12月31日），延江股份股價累計漲幅超過24%，2025年12月31日單日漲幅超過11%，成交金額4.45億元，創(chuàng)出2020年10月30日以來的天量。

延江股份也在公告中稱，公司股票價格在本次交易公告前20個交易日的區(qū)間內(nèi)的累計漲跌幅為24.64%；剔除大盤因素（參考創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（399006.SZ））后，公司股票在停牌前20個交易日累計漲跌幅為19.16%；剔除同行業(yè)板塊因素（參考同花順紡織制造行業(yè)指數(shù)（代碼：881135））后，公司股票在停牌前20個交易日累計漲跌幅為20.03%，超過20%。

根據(jù)證監(jiān)會《關(guān)于規(guī)范上市公司信息披露及相關(guān)各方行為的通知》第五條的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，延江股份上述的股價異動可能導(dǎo)致相關(guān)方因涉嫌內(nèi)幕交易被立案調(diào)查，從而導(dǎo)致本次重組存在被暫停、終止或取消的潛在風(fēng)險。

公司方面表示，上市公司制定了嚴(yán)格的內(nèi)幕信息管理制度，上市公司與交易對方在協(xié)商確定本次重組的過程中，盡可能縮小內(nèi)幕信息知情人員的范圍，減少內(nèi)幕信息的傳播，但是仍不排除有關(guān)機構(gòu)和個人利用本次重組內(nèi)幕信息進(jìn)行內(nèi)幕交易行為的可能性。

此外，如果最終交易成果，延江股份也會面臨著嚴(yán)峻的業(yè)務(wù)整合挑戰(zhàn)。公司也在預(yù)案中承認(rèn)存在“業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型及整合風(fēng)險”，并坦言“可能存在整合計劃執(zhí)行效果不佳，產(chǎn)生對公司開展業(yè)務(wù)和提高經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響?！?/p>

目前，由于交易相關(guān)的審計、評估工作尚未完成，標(biāo)的資產(chǎn)評估值及交易價格尚未確定，交易雙方暫未簽訂明確的業(yè)績承諾及補償協(xié)議，財聯(lián)社將對此持續(xù)關(guān)注。

（財聯(lián)社記者 方彥博）