百度的長期主義，等到了紅利兌現(xiàn)期。

采寫/萬天南編輯/陳紀英

在懟人上沒輸過的馬斯克，其實也被打過臉。比如，在對OpenAI的輕視上。2018年，在丟下“你們都是一群蠢貨 ”的謾罵后，馬斯克放棄了上億美金的投資承諾。

七年前看不上，七年后追不上。如今，OpenAI的估值超過5000億美金。

馬斯克對OpenAI的輕視，以及投資大師巴菲特對蘋果、亞馬遜的一再錯過，都顯露了創(chuàng)新者的窘境——硬科技的投入周期漫長，導致其在大規(guī)模變現(xiàn)的奇點到來之前，逃不掉被低估、被誤讀的宿命和尷尬。

百度也是如此，作為技術(shù)崇拜的長期主義者，由于技術(shù)紅利兌現(xiàn)遠遠滯后于技術(shù)投入，百度一度遭遇“起大早趕晚集”的誤讀。

但市場總會“醒來”，“起大早”的價值也終將會被看到。

1月2日，百度在港交所披露，其附屬公司昆侖芯，已于1月1日正式向遞交上市申請表格，啟動主板上市進程。

重磅消息提振之下，百度美股一度上漲15%，百度港股也在最近的兩個交易日，漲幅分別高達10%上下。回看2025年中國科技互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)股價漲幅，百度阿里領(lǐng)跑中概股。

百度此番股價大漲，直接原因當然是昆侖芯上市消息的提振，但更深層次的本質(zhì)原因在于，百度在AI芯片、無人駕駛、AI大模型、智能云等硬科技領(lǐng)域，十年如一日的高壓強的投入，終于逼近紅利兌現(xiàn)期。

時間會糾正偏見，也會饋贈長期主義者，關(guān)于百度的主流敘事，正在重塑——作為全球唯二在AI上全棧自研的百度，一直在“起大早趕大集”，而不是“起大早趕晚集”。

一

AI布局漸顯紅利期

昆侖芯的商業(yè)化能力進展迅猛，在互聯(lián)網(wǎng)、運營商、金融、能源電力等關(guān)鍵行業(yè)實現(xiàn)規(guī)?；涞?，比如陸續(xù)中標中國移動10億級的AI計算設(shè)備集采。據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，昆侖芯的出貨量僅次于華為昇騰，位居第二，是競爭對手寒武紀的2.6倍有余。

昆侖芯是為AI時代打基建，蘿卜快跑則是在應(yīng)用領(lǐng)域樹標桿，無人駕駛在復雜場景里如魚得水，正是百度全棧能力最好的試煉場。

從2013年啟動至今，無人駕駛堪稱百度的一場技術(shù)馬拉松，如今已近“撞線”。

截至2025年10月31日，蘿卜快跑總服務(wù)訂單量超過1700萬次，位列“全球第一”，總行駛里程超過2.4億公里，其中全無人行駛里程超過1.4億公里。

在安全性上，蘿卜快跑同樣在全球遙遙領(lǐng)先，全無人駕駛車輛平均需要行駛1014萬公里，才會出現(xiàn)一次安全氣囊彈出的情況，安全性是人類駕駛員的十倍以上。

再從成本上來看，蘿卜快跑代無人車成本降至20.46萬元，僅為谷歌旗下Waymo的1/7。由此，百度已經(jīng)突破了無人駕駛規(guī)?；\營方面重大挑戰(zhàn)——成本，可以從技術(shù)上的頂天立地，跨越到商業(yè)上的鋪天蓋地。

而無論是打基建的AI芯片，還是飆應(yīng)用的無人駕駛，其商業(yè)前景都相當可觀。

摩根大通預(yù)測，昆侖芯收入有望從2025年的約人民幣13億元，飆升至2026年的83億元，增幅達到6倍左右。

假如按平均市銷率10倍估算，其估值有望突破800億元；如果參考寒王（寒武紀）的市值，昆侖芯的估值還能再上翻數(shù)倍。

再看無人駕駛。據(jù)諾德基金估算，2025年我國網(wǎng)約車市場規(guī)模（國內(nèi)Robotaxi潛在市場規(guī)模）或?qū)⒔咏?000億元，長期來看，可能具備數(shù)萬億元空間，而蘿卜快跑瞄準的又是全球市場，其上限更高，目前已經(jīng)相繼進入英國、阿聯(lián)酋、中東、瑞士、迪拜等國家和地區(qū)。

因此，昆侖芯、蘿卜快跑等新興業(yè)務(wù)，正在構(gòu)建新增長極，將會充分反哺到百度營收、利潤的爆發(fā)式增長上。

二

全棧布局，百度擅長放長線

去年年底，李彥宏作為“AI的建造者們”的代表之一，再度登上《時代》周刊封面。

在報道中，《時代》周刊如此描述——百度“已經(jīng)轉(zhuǎn)型為中國頂尖的全棧人工智能公司之一，業(yè)務(wù)涵蓋芯片、云基礎(chǔ)設(shè)施、模型、智能體、應(yīng)用程序和消費產(chǎn)品等各個方面”。

如《時代》周刊所言，百度的AI路線路，和谷歌大同小異，都選擇了全棧自研的戰(zhàn)略，在芯片、算力、模型、應(yīng)用曾均有完善布局。

在芯片層，昆侖芯正式向資本市場發(fā)起沖鋒；在云計算領(lǐng)域，沙利文報告披露，在中國自研GPU云市場中，百度智能云份額位居第一；在無人駕駛領(lǐng)域，蘿卜快跑全球遙遙領(lǐng)先；在模型層，百度文心大模型等穩(wěn)居全球第一梯隊；在應(yīng)用層，伐謀、百度文庫等AI應(yīng)用持續(xù)井噴。

百度的AI布局，正在從十年的技術(shù)耕種期，跨越到未來有望持續(xù)數(shù)十年的紅利收獲期，而這正是時間對于長期主義者的饋贈。

其實，李彥宏一直秉持長期主義。

在接受極客公園采訪時，李彥宏表態(tài)，“我們是一個技術(shù)公司，我們在起新項目的時候，我可能更多的會關(guān)注，技術(shù)在這里頭是不是起決定性作用？如果是，我愿意嘗試。哪怕它需要很長時間，十年也OK，我們可以，我們有這個耐心?！?/p>

這種堅守需要不同尋常的耐力和心力，原因也很簡單，商業(yè)化進程無法與研發(fā)布局齊頭并進，兩者存在顯著的時間差，必須一步步跨過“提升技術(shù)實力——成本大幅下降——大規(guī)模商用——增收又增利”的臨界點。

正因如此，追逐風口常見，但技術(shù)深耕罕見，而百度正是依賴長期主義，靠“慢變量”贏在了“快時代”。

李彥宏對此也有著充分準備，“我想用技術(shù)去改變世界，有各種各樣技術(shù)創(chuàng)新的方向，好多我都想去試一試，試一年不成，OK；試兩年不成，OK；試五年不成，OK；試十年還沒成，我還會接著試。”

如今，“起大早，趕大集”的百度，其技術(shù)紅利到了收獲期，昆侖芯沖擊上市，未來隨著蘿卜快跑、文心系列大模型持續(xù)進化，以及像百度智能云的協(xié)同，和百度搜索的AI化重構(gòu)以及伐謀這樣的AI創(chuàng)新產(chǎn)品進一步發(fā)展，百度的未來很有想象力。

與此同時，秉持長期主義的百度，其紅利釋放的確定性，不僅在于提前搶跑AI時代，還在于其身在中國這一全球最大市場，對AI落地應(yīng)用高度重視。

百度正在主動融入到中國經(jīng)濟大勢中，通過在各行各業(yè)內(nèi)化AI能力，加快形成中國特色新質(zhì)生產(chǎn)力。

在接受《時代》周刊采訪中，李彥宏強調(diào)，不是盯著“最強模型”，?是盯著“最有價值的應(yīng)?”。原因在于，中國是唯?擁有聯(lián)合國全部?業(yè)?類的國家，業(yè)務(wù)鏈條?、場景多、流程復雜，也能最大化釋放AI的價值。

搶跑于時代風口，共振于國家大勢，起大早趕大集的百度，其技術(shù)紅利的釋放，具備高度的確定性、長效性、廣泛性。

三

從英偉達到百度，硬科技全球領(lǐng)跑

如今，科技互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展進入“十字路口”，過去那種玩流量、拼低價的模式創(chuàng)新正在過去，在接下來由AI主導的全球技術(shù)大戰(zhàn)中，勝利者將屬于技術(shù)領(lǐng)先的硬核科技企業(yè)。

這樣的中美代表企業(yè)，包括百度、英偉達、谷歌、OpenAI等等。

在《時代》周刊封面上，與李彥宏并列的全球AI大佬，正是英偉達創(chuàng)始人黃仁勛。雖然英偉達和百度的業(yè)務(wù)布局有所差異，但在賽道選擇上，都是AI同路人，也都是硬核科技公司。

有趣的是，英偉達和百度一樣，都曾做過冷板凳。

在2020年之間，英偉達其實一直處于被低估的尷尬期，股價徘徊在10元之下。直到2021年，英偉達股價開始猛沖，2023年和2024年的年內(nèi)漲幅分別高達242.63%和171.05%，市值在過去三年翻了十倍有余，如今股價已經(jīng)達到200美元上下。

英偉達市值先沉寂再爆發(fā)，原因很簡單，硬科技公司的技術(shù)深耕期漫長，其技術(shù)紅利一旦釋放，就能指數(shù)級爆發(fā)，且因為先發(fā)優(yōu)勢，積累的護城河也很高，可以持續(xù)強化其領(lǐng)先優(yōu)勢。

如今，中美資本市場的主線都同步切換——高看硬科技成為共識。

在美國，英偉達超越蘋果，成為全球市值最高公司，OpenAI的估值一路飆高到5000億美金；在中國，寒武紀趕超茅臺成為新“股王”，摩爾線程等國產(chǎn)GPU企業(yè)登陸科創(chuàng)板引發(fā)打新熱潮，資本市場迎來“硬科技”為核心的新主流敘事。

硬科技正在迎來最好的時代，英偉達珠玉在前，昆侖芯、百度等也在邁入長期的技術(shù)紅利爆發(fā)期，目前的百度，正在處于業(yè)績大爆發(fā)、市值高增長的前夜。

值得一提的是，在硬科技敘事上，百度等中國企業(yè)并非跟跑者，而是成了地道的全球領(lǐng)跑者。

比如，在AI大模型上，中國企業(yè)的成本控制能力遙遙領(lǐng)先。

據(jù)李彥宏透露，依托于對芯片底層與模型結(jié)構(gòu)的雙向理解和全局優(yōu)化，百度可以將推理成本降至美國同類產(chǎn)品的1/10甚至1/100。

歸根結(jié)底，身為AI鏈主企業(yè)，百度的價值外延，取決AI應(yīng)用生態(tài)的規(guī)模上，而百度的成本效能優(yōu)勢，可以帶來AI應(yīng)用的大爆發(fā)。李彥宏認為，一個健康的產(chǎn)業(yè)生態(tài)不應(yīng)讓芯片拿走大部分價值，而應(yīng)讓模型產(chǎn)生10倍價值，讓應(yīng)用創(chuàng)造100倍價值。

與此同時，百度在AI領(lǐng)域全球遙遙領(lǐng)先的全棧布局，又能讓其找到全局最優(yōu)解，強化其各個AI業(yè)務(wù)的領(lǐng)先優(yōu)勢，具有更強的整體成本優(yōu)勢、性能優(yōu)勢，以及抗風險能力。

比如，百度智能云自研GPU云以40%的份額在國內(nèi)遙遙領(lǐng)先，正是源于構(gòu)建覆蓋了算力、模型、數(shù)據(jù)與工程能力的端到端全棧AI云體系。依托于此，百度智能云已推動大量AI應(yīng)用在產(chǎn)業(yè)場景中實現(xiàn)規(guī)?；涞?，超過65%的央企、全部系統(tǒng)重要性銀行、95%的主流車企、50%以上的游戲廠商，以及主流具身智能企業(yè)，在落地大模型時選擇了百度智能云。

價值回歸也許偶爾遲到，但不會永遠缺席。從“起大早趕晚集”的誤解偏見，到如今“起大早趕大集”的理性評估，百度的故事，是所有硬科技企業(yè)的縮影。

在流量喧囂褪去的時代，唯有沉下心來啃技術(shù)硬骨頭，才能穿越周期，收獲時間的饋贈。而這，正是中國硬核科技產(chǎn)業(yè)突圍的底氣所在。