上海灘，風(fēng)云地。

作為國內(nèi)最發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)與金融中心，上海擁有雄厚的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、蓬勃的市場活力和開放的社會(huì)文化。上海農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（證券簡稱“滬農(nóng)商行”，代碼601825.SH）根植于此已有70余年，自然深受這個(gè)城市的文化與底蘊(yùn)浸染，同時(shí)也將自身發(fā)展深度融入這個(gè)城市及周邊村鎮(zhèn)的發(fā)展脈絡(luò)，共同呼吸，共融發(fā)展，成為其經(jīng)濟(jì)生態(tài)中不可或缺的活力源泉。

8月16日，滬農(nóng)商行發(fā)布了2024年中期業(yè)績報(bào)告。面對復(fù)雜嚴(yán)峻的外部環(huán)境，依然拿出了一份營收與凈利潤雙增的穩(wěn)健成績單。

與半年報(bào)一同公布還有分紅計(jì)劃與董監(jiān)高增持計(jì)劃，該行董監(jiān)高計(jì)劃增持不少于550萬元公司股份。此外，2024年中期現(xiàn)金分紅率高達(dá)33.07%，較2023年度分紅率提升近3個(gè)百分點(diǎn)。

在英國《銀行家》公布的“2024年全球銀行1000強(qiáng)”榜單中，滬農(nóng)商行位居全球銀行業(yè)第128位；位列2024年全球銀行品牌價(jià)值500強(qiáng)排行榜第174位，比2023年上升20位；標(biāo)普信用評級(jí)（中國）主體信用等級(jí)“AAAspc”，展望“穩(wěn)定”。

01、盈利能力與收益質(zhì)量穩(wěn)健向好

2024年上半年，滬農(nóng)商行堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)健增長和資產(chǎn)質(zhì)量的持續(xù)優(yōu)化。報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入139.17億元，同比增長0.23%；歸母凈利潤為69.71億元，同比增長0.62%。

銀行業(yè)歷來以凈息差作為主要收入來源，但在近年來市場整體利率走低的環(huán)境下，凈息差收窄已經(jīng)是全行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)。滬農(nóng)商行近年來通過持續(xù)壓降付息率管理息差來應(yīng)對這一挑戰(zhàn)。

截至6月末，集團(tuán)零售金融資產(chǎn)（AUM）余額7735.37億元，較上年末增加276.55億元，增幅3.71%，儲(chǔ)蓄A(yù)UM余額5328.37億元，較上年末增長4.82%，人民幣儲(chǔ)蓄存款付息率較上年末持續(xù)下降20BPs，2023年至今已累計(jì)下降39BPs。

此外，增加非利息收入的數(shù)量和質(zhì)量，考驗(yàn)著各家銀行的戰(zhàn)略定力和經(jīng)營管理能力。滬農(nóng)商行明確將零售金融作為戰(zhàn)略“主戰(zhàn)場”，舉全行之力優(yōu)先發(fā)展零售業(yè)務(wù)，深耕目標(biāo)客群，發(fā)力財(cái)富管理和個(gè)人信貸兩大重點(diǎn)業(yè)務(wù)，積極推進(jìn)專業(yè)化經(jīng)營和網(wǎng)點(diǎn)轉(zhuǎn)型，發(fā)揮人才和科技兩個(gè)支撐能力，實(shí)現(xiàn)零售業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的較快增長。

今年上半年，滬農(nóng)商行的非利息凈收入達(dá)到了37.37億元，同比增長了8.86%，占營業(yè)收入的比重也提升至26.85%，較去年同期上升了2.13個(gè)百分點(diǎn)。其中，其他非利息凈收入24.91億元，同比增長29.41%。其中投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益合計(jì)為19.39億元，同比增長9.67%，主要是本集團(tuán)加強(qiáng)市場研判，主動(dòng)把握交易機(jī)會(huì)，優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，經(jīng)營效益有所提升。

財(cái)富管理方面，今年上半年，滬農(nóng)商行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行和到期情況良好，存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模和投資資產(chǎn)情況穩(wěn)健，體現(xiàn)了該行在財(cái)富管理領(lǐng)域的專業(yè)能力和市場競爭力。此外，在利息收入中，個(gè)人貸款業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了52.2億元，占總營收比例達(dá)到37.5%。

總體而言，在全行業(yè)凈息差收窄時(shí)代，滬農(nóng)商行通過向財(cái)富管理、個(gè)人貸款等“主戰(zhàn)場”的持續(xù)發(fā)力，凈資產(chǎn)收益率、歸母凈利率等核心指標(biāo)近幾年呈現(xiàn)穩(wěn)健上升趨勢。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2020年-2023年及2024H1，滬農(nóng)商行的凈資產(chǎn)收益率（年化）分別為11%、11.34%、11.22%、11.33%、12.08%；歸母凈利率分別為37.03%、40.13%、42.82%、45.97%、50.09%。從下表可以看出，滬農(nóng)商行的總資產(chǎn)凈利率、人力投入回報(bào)率、銷售凈利率等盈利能力與收益質(zhì)量指標(biāo)也均呈現(xiàn)穩(wěn)健上升態(tài)勢，體現(xiàn)出較強(qiáng)的持續(xù)盈利增長能力。

02、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良、重視股東回報(bào)

作為萬億級(jí)農(nóng)商行之一，滬農(nóng)商行始終保持著對資產(chǎn)質(zhì)量與風(fēng)險(xiǎn)控制的高度重視。

今年上半年末，滬農(nóng)商行總資產(chǎn)達(dá)到1.45萬億元，較上年末增長4.51%；貸款和墊款總額為7358.76億元，較上年末增長3.43%。負(fù)債總額為1.33萬億元，較上年末增長4.44%，吸收存款本金為1.05萬億元，較上年末增長3.05%。

同期，其不良貸款率為0.97%，與上年末持平，撥備覆蓋率為372.42%，貸款撥備率為3.61%。資本充足率為17.15%，一級(jí)資本充足率為14.71%，核心一級(jí)資本充足率為14.68%，均處于行業(yè)第一梯隊(duì)的水平。

近日，中國銀河對滬農(nóng)商行給出推薦評級(jí)，其研報(bào)認(rèn)為，“公司深耕上海，立足長三角經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，區(qū)位優(yōu)勢突出，持續(xù)加大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域力度，科技金融特色優(yōu)勢較強(qiáng)，積極推進(jìn)零售金融戰(zhàn)略和輕資本業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，成效加速釋放。資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力充足。”

值得注意的是，滬農(nóng)商行在2024年中期實(shí)施了首次現(xiàn)金分紅，現(xiàn)金分紅率達(dá)33.07%，較2023年度分紅率提升近3個(gè)百分點(diǎn)，包括此次中期分紅在內(nèi)，A股上市三年以來，滬農(nóng)商行累計(jì)將分紅146.59億元，已經(jīng)超過其A股首發(fā)募資金額，派息融資比高達(dá)170.79%。從投資者回報(bào)角度來看，滬農(nóng)商行完全可以說是上市銀行中的優(yōu)等生。

事實(shí)上，自2021年上市以來，滬農(nóng)商行始終將分紅比例穩(wěn)定在30%以上，其中2021年分紅比例更高達(dá)55%。近期的股息率保持在5.5%以上，整體處于行業(yè)較好的水平。

此外，基于對公司未來發(fā)展的信心和價(jià)值成長的認(rèn)可，滬農(nóng)商行高管層計(jì)劃自2024年8月19日起6個(gè)月內(nèi)，通過上海證券交易所交易系統(tǒng)集中競價(jià)交易方式增持不少于550萬元人民幣公司A股股份。

03、立足自身特色、做好五篇大文章

作為一家農(nóng)商行，服務(wù)“三農(nóng)”無疑是滬農(nóng)商行的初心與工作重心之一。

近年來，該行也始終將“服務(wù)三農(nóng)、服務(wù)小微、服務(wù)科創(chuàng)、服務(wù)社區(qū)居民”作為立行之本，依托自身的經(jīng)營屬地化、客戶普惠化、服務(wù)專業(yè)化等優(yōu)勢，堅(jiān)持“定位向下、服務(wù)向細(xì)”，健全普惠金融服務(wù)體制機(jī)制，創(chuàng)新特色服務(wù)產(chǎn)品與服務(wù)模式，扎實(shí)推進(jìn)普惠金融服務(wù)，積極賦能社會(huì)治理。

同時(shí)，滬農(nóng)商行也在積極踐行，將做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融 “五篇大文章”落到實(shí)處。

科技金融方面，滬農(nóng)商行近年來深入貫徹科技金融“六專機(jī)制”，將專業(yè)人才隊(duì)伍培養(yǎng)列為重中之重，加強(qiáng)行業(yè)研究；深化科技金融專營機(jī)制建設(shè)，不斷擴(kuò)充專營機(jī)構(gòu)數(shù)量，助力科技金融發(fā)展提速；優(yōu)化科技金融綜合服務(wù)體系，加強(qiáng)產(chǎn)品與模式創(chuàng)新，充分發(fā)揮“鑫孵貸”“鑫連貸”等特色產(chǎn)品優(yōu)勢，為科技型企業(yè)提供全生命周期金融服務(wù)；加快科技金融生態(tài)圈建設(shè)，拓寬科技金融渠道，探索建立初創(chuàng)科技型企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制；夯實(shí)“鑫動(dòng)能”六維賦能體系，優(yōu)化“鑫動(dòng)能”戰(zhàn)略新興客戶培育，提升科技金融服務(wù)水平。

綠色金融方面，該行錨定“打造ESG管理示范銀行”“打造長三角最具綠色發(fā)展底色的銀行”目標(biāo)，完善ESG頂層設(shè)計(jì)，制定ESG管理全面提升計(jì)劃，持續(xù)增進(jìn)ESG 表現(xiàn)；聚焦“雙碳”目標(biāo)完善綠色金融體系，提升ESG、環(huán)境與氣候相關(guān)計(jì)量能力，推進(jìn)管理精細(xì)化；提升綠色金融服務(wù)能級(jí)，做好轉(zhuǎn)型金融、氣候投融資等多樣化服務(wù)，助力綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展；聚焦節(jié)能減排和降本增效，推進(jìn)自身綠色運(yùn)營，深入培植綠色銀行品牌形象。

數(shù)字金融方面，滬農(nóng)商行積極深化數(shù)字化轉(zhuǎn)型，優(yōu)化線上渠道服務(wù)，個(gè)人線上渠道用戶數(shù)增長，電子渠道承載了全行高比例的理財(cái)和基金交易。

此外，在普惠金融、養(yǎng)老金融等領(lǐng)域，滬農(nóng)商行也都投入巨大，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了高質(zhì)量的金融服務(wù)。

可以看出，滬農(nóng)商行在2024年上半年保持了穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢，資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良，且積極響應(yīng)國家政策，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，深化金融創(chuàng)新，同時(shí)通過持續(xù)的現(xiàn)金分紅和高管增持等舉措，增強(qiáng)投資者的信心，從方方面面發(fā)力，將提質(zhì)增效重回報(bào)一一落到了實(shí)處。