財聯(lián)社3月6日訊（記者郭子碩）理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)正迎來一輪集中調(diào)整。

興銀理財今日發(fā)布公告，將旗下“穩(wěn)添利ESG日盈增利74號日開固收類理財產(chǎn)品”的業(yè)績比較基準(zhǔn)，由原年化1.75%–2.65%的固定數(shù)值區(qū)間調(diào)整為“人民銀行7天通知存款利率”。除興銀理財外，浦銀理財、光大理財?shù)榷嗉覚C構(gòu)近期也對部分產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)作出類似調(diào)整，方向均為由固定數(shù)值型向指數(shù)或利率掛鉤的浮動基準(zhǔn)切換。

財聯(lián)社記者從多家理財子公司獲悉，近期針對存量產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)調(diào)整正在密集推進(jìn)，核心在于將原有的固定數(shù)值或數(shù)值區(qū)間，批量替換為與市場利率或指數(shù)掛鉤的浮動基準(zhǔn)。與此同時，年內(nèi)新發(fā)產(chǎn)品中，采用指數(shù)/利率型基準(zhǔn)的占比亦呈現(xiàn)走高態(tài)勢。

“監(jiān)管沒有強制要求改，但導(dǎo)向很明確，數(shù)值型的不再受鼓勵，會影響未來的監(jiān)管評價?！币晃怀巧绦欣碡敭a(chǎn)品經(jīng)理向財聯(lián)社記者透露，趕在《理財產(chǎn)品信息披露管理辦法》落地前完成“換錨”，正成為業(yè)內(nèi)共識。

多重動因交織：債市下行疊加新規(guī)約束

為何選擇此時密集調(diào)整？多位受訪人士指出，這既是市場環(huán)境的倒逼，也是監(jiān)管政策的提前反應(yīng)。

“資產(chǎn)端有一定壓力?！币晃还煞菪欣碡斎耸客嘎叮S著債券市場收益率中樞持續(xù)下行，以固收類資產(chǎn)為主力的理財產(chǎn)品，實際投資回報已難以支撐原有的高數(shù)值基準(zhǔn)。“理財公司這輪跟進(jìn)產(chǎn)品業(yè)績基準(zhǔn)調(diào)整，會更接近真實投資回報水平。”該人士表示。

今年9月即將正式實施的《理財產(chǎn)品信息披露管理辦法》也明確要求，理財產(chǎn)品需保持業(yè)績比較基準(zhǔn)的連貫性，嚴(yán)禁頻繁調(diào)整。在此背景下，一次性切換至更穩(wěn)定的指數(shù)或利率型基準(zhǔn)，成為部分機構(gòu)的選擇。

資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽告訴財聯(lián)社記者，2025年下半年以來，指數(shù)型業(yè)績比較基準(zhǔn)在理財發(fā)行市場的占比有所提升?！爸笖?shù)型業(yè)績比較基準(zhǔn)的發(fā)行占比從之前的不足0.1%增加至5%左右。從具體產(chǎn)品種類來看，主要集中在固收增強類、混合類、權(quán)益類等含權(quán)類產(chǎn)品中。”

“這一調(diào)整也是合理的?！痹谥芤銡J看來，相較于傳統(tǒng)的單一數(shù)值型、區(qū)間數(shù)值型基準(zhǔn)，含權(quán)類產(chǎn)品更容易受到權(quán)益資產(chǎn)收益變化影響而頻繁調(diào)整。而指數(shù)型基準(zhǔn)能更貼合含權(quán)類產(chǎn)品的投資策略與市場走勢，有效減少基準(zhǔn)調(diào)整頻次，更好地滿足監(jiān)管對業(yè)績基準(zhǔn)連貫性的要求，同時也能更清晰地反映產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征，適配含權(quán)類產(chǎn)品收益來源多元、波動相對較高的特點，為投資者提供更合理的業(yè)績參考依據(jù)。

實操邊界清晰：部分產(chǎn)品仍有數(shù)值型應(yīng)用場景

從實操層面來看，所有產(chǎn)品都適合切換為指數(shù)型基準(zhǔn)嗎？

“如果是主打多元配置的產(chǎn)品，其中包含一部分非標(biāo)資產(chǎn)，且非標(biāo)占比在一半以內(nèi)，業(yè)績比較基準(zhǔn)可采用指數(shù)型、利率型的方式展示?！币晃怀巧绦欣碡?shù)漠a(chǎn)品負(fù)責(zé)人表示。反之，若非標(biāo)資產(chǎn)占比過高，則難以通過公開指數(shù)精準(zhǔn)刻畫收益特征，調(diào)整空間會明顯受限。

在周毅欽看來，以非標(biāo)資產(chǎn)為主要配置的固收類產(chǎn)品或封閉式運作產(chǎn)品，數(shù)值型基準(zhǔn)仍有適用場景?！斑@類產(chǎn)品發(fā)行初期，業(yè)績確定性較強。非標(biāo)底層資產(chǎn)收益基本鎖定，中間調(diào)整可能性不大，除非出現(xiàn)明顯信用風(fēng)險?！?/p>

他同時指出，以債券為主要配置的開放式固收類產(chǎn)品，也可參考公募基金做法，采用債券指數(shù)作為基準(zhǔn)。“中債、中證都有相關(guān)指數(shù)?！钡脖硎?，最終選擇取決于機構(gòu)考量，“如果判斷未來利率波動不大，機構(gòu)可能更傾向數(shù)值型基準(zhǔn)，客戶接受度更高，產(chǎn)品推薦更方便?！?/p>