2026年2月，海銀財富非法集資案迎來關(guān)鍵節(jié)點，核心人員悉數(shù)落網(wǎng)、司法審判進入倒計時，跨境追贓、資金兌付、民事追償多線同步推進。

這場涉案規(guī)模達700億元的金融犯罪案件，不僅牽動著數(shù)萬投資人的切身利益，更成為三方財富行業(yè)非法集資整治的典型樣本。

從2023年12月產(chǎn)品兌付危機爆發(fā)，到2024年9月被立案偵查，再到如今司法程序與資產(chǎn)處置雙軌并行，海銀財富案的發(fā)展軌跡，既暴露了三方財富行業(yè)的監(jiān)管漏洞，也展現(xiàn)了司法機關(guān)打擊金融犯罪、維護投資者權(quán)益的堅定態(tài)度。

01

司法審判進入倒計時：核心人員落網(wǎng)，定性集資詐騙

海銀財富案的司法進程始終是案件處置的核心主線，截至2026年2月，該案已從偵查階段全面邁入司法審判關(guān)鍵期，對核心人員的刑事追責進入倒計時。

案件核心人物、海銀財富實控人韓宏偉與其子韓嘯等涉案人員已全部落網(wǎng)，這一結(jié)果標志著案件刑事偵查環(huán)節(jié)的基本收尾。

回溯司法流程，2024年9月上海市公安局奉賢分局對海銀財富涉嫌非法集資犯罪正式立案偵查，隨即對韓宏偉、韓嘯等多名犯罪嫌疑人采取刑事強制措施，此后多地分公司負責人、業(yè)務(wù)骨干相繼被控制，江西、浙江寧波、臺州等地涉案人員陸續(xù)被查處。

2025年5月，韓宏偉等6人因涉嫌集資詐騙被移送上海市人民檢察院第一分院審查起訴，案件正式定性為集資詐騙，相較于非法吸收公眾存款，這一定性意味著涉案人員主觀上具有非法占有集資款的故意，刑事懲戒力度將進一步加大。

根據(jù)當前司法進度，該案預(yù)計2026年3月底前作出一審判決。從司法實踐來看，集資詐騙涉案金額特別巨大的案件，被告人將面臨重刑處罰，參考最高人民法院公布的e租寶、阜興集團等集資詐騙典型案例，涉案核心人員大概率將被判處無期徒刑或長期有期徒刑，同時面臨高額罰金與個人財產(chǎn)沒收。

海銀財富案的司法審判，不僅是對涉案人員的法律懲戒，更向市場釋放了司法機關(guān)嚴厲打擊金融非法集資犯罪的明確信號，對三方財富行業(yè)的違法違規(guī)行為形成強力震懾。

02

追贓挽損攻堅：700億涉案規(guī)模下，2.6%追回率凸顯多重難點

追贓挽損是非法集資案件處置的核心目標，也是保障投資人權(quán)益的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

截至2026年2月，辦案機關(guān)已針對海銀財富案開展全面的境內(nèi)外資產(chǎn)查控與追繳工作，但從實際結(jié)果來看，追贓工作仍面臨巨大壓力，700億元涉案規(guī)模對應(yīng)僅2.6%的整體追回率，成為該案處置的最大難點。

從追贓成果來看，辦案機關(guān)的工作已實現(xiàn)境內(nèi)外全覆蓋：

境內(nèi)凍結(jié)300余個賬戶，查封資產(chǎn)約15億元；通過與美國、泰國、新加坡等國的跨境司法協(xié)作，成功追回資金、股權(quán)、房產(chǎn)等資產(chǎn)合計18.2億元，新加坡一處價值8000萬元的寫字樓股權(quán)也已凍結(jié)待變現(xiàn)。

這一成果的背后，是多地警方與司法機關(guān)的協(xié)同發(fā)力，早在2025年3月初，全國登記報案的投資者已突破5萬人，警方彼時便已凍結(jié)境內(nèi)外賬戶超300個，查封資產(chǎn)規(guī)模達15億元，為后續(xù)跨境追贓奠定了基礎(chǔ)。

但即便如此，當前累計追回的資產(chǎn)規(guī)模與700億元的涉案總額仍相去甚遠，2.6%的追回率折射出該案追贓工作的多重核心難點。

其一，資金池運作與底層資產(chǎn)虛構(gòu)，導(dǎo)致資金去向不明。證券時報的實地調(diào)查顯示，海銀財富通過22家“偽金交所”違規(guī)備案465只理財產(chǎn)品，利用數(shù)十家空殼公司構(gòu)建雙層嵌套的龐大資金池，投資人資金先打入發(fā)行人賬戶，再轉(zhuǎn)入特殊目的公司（SPV），最終形成資金池混同。

更關(guān)鍵的是，其宣稱的地產(chǎn)債權(quán)、城投債權(quán)、信托收益權(quán)等底層資產(chǎn)多數(shù)為虛構(gòu)，用作產(chǎn)品備案的機構(gòu)大多處于異常狀態(tài)甚至已被注銷，大量募集資金去向成謎，這為資產(chǎn)追繳帶來了本質(zhì)性困難。

其二，資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)移隱蔽性強，跨境追贓司法協(xié)作成本高。韓宏偉等人在案發(fā)前已將大量資產(chǎn)向海外轉(zhuǎn)移，涉及美國、泰國、新加坡等多個國家，而跨境資產(chǎn)查控、追繳需要不同國家的司法協(xié)作，涉及法律體系差異、司法程序?qū)拥戎T多問題，導(dǎo)致追贓周期長、效率受限。

其三，資產(chǎn)貶值與處置難度大。海銀財富被查封的資產(chǎn)中，大量為商業(yè)房產(chǎn)、股權(quán)等不動產(chǎn)與金融資產(chǎn)，這類資產(chǎn)在市場環(huán)境變化下易出現(xiàn)貶值，且司法拍賣、股權(quán)變現(xiàn)等處置流程繁瑣，難以快速轉(zhuǎn)化為可兌付的現(xiàn)金資金。

03

首批兌付框架落地：多渠道歸集資金，差異化兌付保障剛需群體

在追贓挽損的同時，涉案資金的兌付工作也在有序推進，春節(jié)前京滬聯(lián)合處置專班已制定首批兌付框架，明確了資金來源、資產(chǎn)處置路徑與兌付原則，為投資人權(quán)益保障劃定了清晰方向。

截至2026年2月，辦案機關(guān)已歸集23億元可處置資產(chǎn)，兌付資金的來源實現(xiàn)多渠道整合，形成了“追繳資產(chǎn)變現(xiàn)+傭金退繳+關(guān)聯(lián)方賠付”的三維資金歸集體系，這一體系充分結(jié)合了案件實際，最大化挖掘可兌付資金潛力。

從資金來源來看，第一類是追繳資產(chǎn)的司法變現(xiàn)，目前上海、杭州多處商業(yè)房產(chǎn)已進入司法拍賣流程，新加坡凍結(jié)的寫字樓股權(quán)也在待變現(xiàn)階段，這類資產(chǎn)是兌付資金的核心來源；

第二類是高管與理財顧問的傭金退繳，截至目前超千名理財顧問已退繳傭金2.8億元，理財顧問作為產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)的直接參與者，其傭金退繳是非法集資案件處置中的常規(guī)操作，也是對銷售環(huán)節(jié)違法違規(guī)行為的追責；

第三類是關(guān)聯(lián)方賠付，五?；鹱鳛楹ｃy財富的核心關(guān)聯(lián)方，成為賠付主體之一，這一安排與案件背景高度相關(guān)——韓嘯實際控制五牛基金，且五牛基金曾與海銀財富聯(lián)合發(fā)行多款理財產(chǎn)品，二者存在深度的資金與業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)。

在兌付原則上，本次框架明確對特殊群體實行差異化傾斜，優(yōu)先保障老年人、養(yǎng)老資金、教育金等剛需人群的權(quán)益，這一原則契合了非法集資案件處置的司法實踐與民生需求。

相較于普惠式兌付，差異化兌付更能體現(xiàn)公平性，針對抗風(fēng)險能力最弱的老年群體與關(guān)系到基本民生的養(yǎng)老、教育資金優(yōu)先兌付，能夠有效降低案件的社會影響，維護社會穩(wěn)定。

需要注意的是，當前歸集的23億元可處置資產(chǎn)，相較于數(shù)萬投資人的實際損失仍有較大差距，兌付工作仍將是一個長期過程，后續(xù)兌付規(guī)模的提升，仍依賴于追贓挽損工作的進一步突破。

04

多維突破：民事追償破冰與企業(yè)信用懲戒，構(gòu)建全鏈條追責體系

海銀財富案的處置并未局限于刑事程序，而是形成了刑事審判+民事追償+行政懲戒的全鏈條追責體系，2026年2月以來，民事追償領(lǐng)域的破冰與企業(yè)信用層面的懲戒，為案件處置帶來了新的突破，也為投資人維權(quán)提供了更多路徑。

在民事追償方面，該案實現(xiàn)了關(guān)鍵性突破，部分投資人通過民事訴訟已勝訴并獲賠，其中南昌市中級人民法院判決五牛基金賠償投資人4000萬元及相應(yīng)收益，這一判決成為同類維權(quán)的重要司法參照。

這一結(jié)果的意義在于，打破了非法集資案件中投資人僅能通過刑事追贓獲得賠償?shù)膯我宦窂剑_認了關(guān)聯(lián)方在產(chǎn)品發(fā)行、銷售環(huán)節(jié)的連帶責任，為其他投資人通過民事訴訟向五?；鸬群ｃy系關(guān)聯(lián)方追償提供了法律依據(jù)。

從案件背景來看，五牛基金與海銀財富的深度關(guān)聯(lián)是其承擔賠償責任的核心原因，韓嘯自2011年起擔任五?；鸱ㄈ舜恚笸ㄟ^五?？毓蓪嶋H控制五牛基金，且五?；鸢l(fā)行的多款私募基金，如上海中城國際大廈項目基金，曾由海銀基金銷售有限公司代理銷售，二者在業(yè)務(wù)上形成了緊密的利益共同體。

在行政與信用懲戒方面，2026年2月15日，海銀財富管理有限公司被依法限制高消費，企業(yè)的信用與經(jīng)營行為受到進一步限制。

事實上，這并非海銀財富首次受到信用懲戒，2024年11月，海銀財富法定代表人鞏曉麗便已被法院限制高消費，此次對企業(yè)主體的限高，意味著懲戒力度進一步升級，從個人延伸至企業(yè)，讓涉案企業(yè)為其違法違規(guī)行為付出更沉重的代價。

此外，海銀財富的關(guān)聯(lián)機構(gòu)也已受到監(jiān)管處罰，2021年7月五牛基金的私募基金管理人資格被取消，2022年10月海銀資產(chǎn)因異常經(jīng)營被注銷，監(jiān)管部門早已對海銀系機構(gòu)的違法違規(guī)行為展開整治。

刑事、民事、行政的多維追責，構(gòu)建了對海銀財富案的全鏈條懲戒體系，不僅讓涉案人員承擔刑事責任，也讓涉案企業(yè)與關(guān)聯(lián)方在民事、信用層面受到嚴厲處罰，最大化實現(xiàn)了對違法違規(guī)行為的全方位追責。

05

三方財富管理行業(yè)的監(jiān)管反思與轉(zhuǎn)型方向

海銀財富案并非個例，而是三方財富行業(yè)發(fā)展亂象的集中爆發(fā)，該案涉案規(guī)模達700億元，涉及全國91個城市的185個財富管理中心、4.66萬名活躍客戶，其背后反映的行業(yè)問題值得深刻反思。

作為頭部三方財富公司，海銀財富的轟然崩盤，為整個三方財富行業(yè)敲響了警鐘，也為行業(yè)監(jiān)管與轉(zhuǎn)型指明了方向。

其一，強化對三方財富機構(gòu)的底層資產(chǎn)穿透式監(jiān)管。海銀財富的核心違法手段在于虛構(gòu)底層資產(chǎn)、構(gòu)建資金池，而其能夠長期運作的重要原因，在于監(jiān)管對底層資產(chǎn)的核查缺乏穿透性。

該案中，海銀財富借道“偽金交所”備案產(chǎn)品，利用空殼公司掩蓋資金池運作，使得監(jiān)管難以掌握資金的真實流向。

未來監(jiān)管應(yīng)強化穿透式監(jiān)管，要求三方財富機構(gòu)全面披露底層資產(chǎn)信息，對金交所等備案機構(gòu)開展常態(tài)化清理，嚴厲打擊“偽金交所”違規(guī)備案行為，從源頭杜絕底層資產(chǎn)虛構(gòu)與資金池運作。

其二，規(guī)范三方財富機構(gòu)的銷售行為，強化銷售人員追責。海銀財富的理財產(chǎn)品通過數(shù)千名理財顧問向社會公眾銷售，部分理財顧問在銷售過程中隱瞞產(chǎn)品風(fēng)險、夸大收益，誤導(dǎo)投資人購買。

本次案件中超千名理財顧問退繳傭金，體現(xiàn)了對銷售人員的追責，但更重要的是建立常態(tài)化的銷售行為監(jiān)管體系，明確理財顧問的信息披露義務(wù)，對虛假宣傳、誤導(dǎo)銷售等行為加大處罰力度，讓銷售人員為其違法銷售行為承擔相應(yīng)責任。

其三，破除三方財富機構(gòu)的“剛兌”假象，引導(dǎo)投資人樹立風(fēng)險意識。海銀財富所售理財產(chǎn)品年化收益率在7%-10%，遠高于市場常規(guī)固收產(chǎn)品收益，卻以“固收”為噱頭向投資人傳遞“剛兌”預(yù)期。

而事實上，不存在無風(fēng)險的高收益產(chǎn)品，三方財富機構(gòu)并非銀行，其發(fā)行的理財產(chǎn)品不具備剛兌屬性。該案的爆發(fā)，也提醒廣大投資人要摒棄“剛兌”思維，理性看待理財產(chǎn)品的收益與風(fēng)險，認真核查產(chǎn)品底層資產(chǎn)與備案信息，避免被高收益假象誤導(dǎo)。

其四，推動三方財富行業(yè)回歸“財富管理”本源。三方財富的核心功能應(yīng)是為投資人提供專業(yè)的資產(chǎn)配置建議與理財服務(wù)，而海銀財富等機構(gòu)卻背離本源，將自身異化為資金募集與運作的平臺，通過發(fā)行自有產(chǎn)品形成資金池，最終走向非法集資。

未來行業(yè)應(yīng)加快回歸本源，剝離違規(guī)的產(chǎn)品發(fā)行與資金運作業(yè)務(wù)，聚焦于理財咨詢、資產(chǎn)配置、產(chǎn)品代銷等核心業(yè)務(wù)，同時監(jiān)管部門應(yīng)明確三方財富機構(gòu)的業(yè)務(wù)邊界，嚴禁其開展未經(jīng)批準的資金募集與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

06

結(jié)語

海銀財富700億非法集資案的處置，是司法機關(guān)與監(jiān)管部門打擊金融犯罪、規(guī)范行業(yè)發(fā)展的重要實踐，當前案件在刑事審判、追贓兌付、民事追償、信用懲戒等多線的同步推進，既展現(xiàn)了處置工作的系統(tǒng)性與專業(yè)性，也體現(xiàn)了維護投資者合法權(quán)益的堅定決心。

從短期來看，該案的一審判決將成為關(guān)鍵節(jié)點，不僅會對涉案核心人員作出法律懲戒，也會為后續(xù)的追贓兌付工作提供更清晰的法律依據(jù)；從長期來看，該案更是三方財富行業(yè)的一次“刮骨療毒”，推動行業(yè)擺脫亂象、回歸本源。

對于數(shù)萬投資人而言，當前應(yīng)積極配合司法機關(guān)與處置專班的工作，及時提供涉案線索，通過合法途徑維護自身權(quán)益；

對于三方財富行業(yè)而言，唯有以該案為戒，嚴守監(jiān)管底線、回歸業(yè)務(wù)本源，才能實現(xiàn)行業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展；

對于監(jiān)管部門而言，應(yīng)以此案為契機，完善監(jiān)管體系、強化監(jiān)管力度，筑牢金融安全防線，讓三方財富行業(yè)真正成為服務(wù)實體經(jīng)濟、助力居民資產(chǎn)保值增值的重要力量。

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