叮咚買菜的核心競(jìng)爭(zhēng)力只有一個(gè)——不是前置倉(cāng)，也不是供應(yīng)鏈。

作者 | 徹諾

編輯 | 沈三又

來(lái)源 | 盒飯財(cái)經(jīng)（ID：daxiongfan）

頭圖及封面來(lái)源 | 網(wǎng)絡(luò)及AI制作

美團(tuán)收購(gòu)叮咚買菜一事塵埃落定后，外界的疑問(wèn)反而更多了。美團(tuán)有小象超市了，為什么還要買叮咚買菜？為什么在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)？為什么是叮咚？叮咚買菜一定要賣嗎？

2月5日下午，美團(tuán)在港交所披露的一則交易公告。公告稱，

收購(gòu)方、轉(zhuǎn)讓方及梁昌霖先生訂立股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，據(jù)此（其中包括）收購(gòu)方同意收購(gòu)，而轉(zhuǎn)讓方同意出售轉(zhuǎn)讓方所持有目標(biāo)公司全部已發(fā)行股份，初始代價(jià)為717百萬(wàn)美元（可予調(diào)整），惟轉(zhuǎn)讓方目可從目標(biāo)集團(tuán)提取不超過(guò)280百萬(wàn)美元的資金后，仍需確保目標(biāo)集團(tuán)凈現(xiàn)金不低于150百萬(wàn)美元。

也就是說(shuō)，美團(tuán)將以約7.17億美元的初始對(duì)價(jià)，完成對(duì)叮咚買菜中國(guó)業(yè)務(wù)100%股權(quán)的收購(gòu)，轉(zhuǎn)讓方還可提取不超過(guò)2.8億美元的資金。

至此，生鮮電商垂類賽道中的又一個(gè)獨(dú)立平臺(tái)，匯入巨頭的隊(duì)伍，即時(shí)零售也迎來(lái)新的競(jìng)爭(zhēng)階段。

而即時(shí)零之戰(zhàn)的開端，與這場(chǎng)收購(gòu)的另一個(gè)關(guān)鍵企業(yè)有關(guān)。

2025年2月，京東外賣突然上線，劉強(qiáng)東再次戴上頭盔送起了外賣。從補(bǔ)貼到輿論，在原本穩(wěn)定的即時(shí)零售格局中，京東強(qiáng)勢(shì)撕開了一道口子，即時(shí)零售也正式進(jìn)入京東、美團(tuán)、阿里的三足鼎立的狀態(tài)。2個(gè)月后，美團(tuán)閃購(gòu)、淘寶閃購(gòu)先后橫空出世，并分別在美團(tuán)APP、淘寶APP首頁(yè)設(shè)立一級(jí)入口。

三家先后帶著動(dòng)輒超百億的補(bǔ)貼金額下場(chǎng)，緊隨而來(lái)的是，各家不斷刷新的日活新增、不斷突破的日訂單量的紀(jì)錄，以及各自業(yè)務(wù)線的整合調(diào)整。

令人疑惑的是，2025年末，“京東或?qū)⑹召?gòu)叮咚買菜”的傳聞流出，結(jié)果兩個(gè)月后，買方卻成了美團(tuán)。

晚點(diǎn)LatePost的報(bào)道中，也證實(shí)了這一傳言：“美團(tuán)管理層的態(tài)度在今年一月發(fā)生轉(zhuǎn)變。期間，京東在盡調(diào)完成后未能在鎖定期內(nèi)簽字，交易因此延期，給了美團(tuán)重新評(píng)估的機(jī)會(huì)。”該報(bào)道中，有采訪對(duì)象將其定性為一次“防御性收購(gòu)”。

這個(gè)動(dòng)作，在麻將里叫“卡張”或“嵌張”。卡張和截胡不同。截胡是，我想贏，所以搶這張牌；卡張則是，我不一定要靠這張牌贏，但不能讓對(duì)手摸到這張牌。

用一場(chǎng)陽(yáng)謀，撕開即時(shí)零售的口子

劉強(qiáng)東在哪兒“路透”，京東的下一個(gè)重要戰(zhàn)場(chǎng)就在哪里。

2025年4月21日，多名用戶在社交平臺(tái)發(fā)帖，偶遇劉強(qiáng)東送外賣，其中一位用戶稱“接到了東哥送的第一單外賣，榮幸啊，也算享受過(guò)千億大佬的服務(wù)啦，對(duì)此，京東方面稱，這張照片屬實(shí)，劉強(qiáng)東送外賣也屬實(shí)。

太陽(yáng)底下沒(méi)什么新鮮事。

2025年這套戰(zhàn)術(shù)，與十年前相似。前鋒，找到行業(yè)當(dāng)時(shí)的痛點(diǎn)，引起關(guān)注；真金白銀的補(bǔ)貼，選定引流款，吸引用戶進(jìn)入；引入友商，擴(kuò)大戰(zhàn)場(chǎng)，吸引更多關(guān)注度，不斷強(qiáng)化心智；最后轉(zhuǎn)到幕后，強(qiáng)化供應(yīng)鏈和服務(wù)系統(tǒng)。

2014年6月，為給618店慶期間，劉強(qiáng)東也曾親自披掛上陣，當(dāng)了一回快遞員。他從京東大屯配送站出發(fā)，騎著電動(dòng)三輪車帶著貨物，前往用戶所居住的小區(qū)進(jìn)行送貨。彼時(shí)，自建物流是京東的重要戰(zhàn)略動(dòng)作。

更早的2010年，劉強(qiáng)東用一場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)突襲了當(dāng)當(dāng)網(wǎng)。而戰(zhàn)局的開始，和2025年這場(chǎng)從外賣開始的即時(shí)零售相似。

那年12月10日，當(dāng)時(shí)還是京東商城董事局主席兼CEO的劉強(qiáng)東，用自己的微博下了一封“戰(zhàn)書”。

“戰(zhàn)書”中寫道：

“剛有個(gè)網(wǎng)友發(fā)來(lái)短信抱怨，說(shuō)老劉你的書是便宜，但也就便宜5%～10%，不給力啊。我說(shuō)便宜多少才算給力？他說(shuō)20%。我說(shuō)：好，我們調(diào)整比較系統(tǒng)，從下周二開始，每本書都比對(duì)手便宜20%！”

次日，當(dāng)時(shí)還是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)首席執(zhí)行官的李國(guó)慶作了回應(yīng)：“價(jià)格戰(zhàn)是個(gè)假命題，大家都有比價(jià)工具，都降了，誰(shuí)也沒(méi)有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。而圖書降10個(gè)點(diǎn)折扣才2元~3元。反而圖書的物流服務(wù)比賣其他要難得多，多數(shù)顧客需要服務(wù)而不是2元~3元的價(jià)格優(yōu)惠?！?/p>

與2025年上半年的王興一樣，試圖將價(jià)格戰(zhàn)引到服務(wù)戰(zhàn)的李國(guó)慶，一開始并不想下場(chǎng)對(duì)陣。

彼時(shí)，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)剛在紐交所掛牌上市不到3天。作為當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)最大的圖書零售商，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)擁有中國(guó)網(wǎng)上出版物零售市場(chǎng)50%左右的份額，并占全國(guó)一般圖書（教材教輔除外的書）10%左右市場(chǎng)份額。

當(dāng)時(shí)的電商平臺(tái)們有兩條路：一是垂直電商擴(kuò)品類，綜合化，二是營(yíng)銷推廣繼續(xù)拉新。如，京東商城、卓越亞馬遜、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)等新設(shè)家居、服飾鞋帽、化妝品等商品品類。京東商城推出地鐵等線下廣告，試水體育賽事贊助營(yíng)銷，凡客誠(chéng)品也大力推線下廣告。

但難點(diǎn)并不是在平臺(tái)上擴(kuò)充新的產(chǎn)品品類。當(dāng)時(shí)電商平臺(tái)剛起步，淘寶的服飾、京東的3C產(chǎn)品、當(dāng)當(dāng)圖書都是各自發(fā)家起點(diǎn)和后來(lái)的護(hù)城河。但當(dāng)需要擴(kuò)充更多品類時(shí)，這些護(hù)城河成了一堵高墻，難攻也難拓。

如何讓消費(fèi)者打破原有心智，買服裝也能想起京東，買3C產(chǎn)品也能想起當(dāng)當(dāng)，這便當(dāng)時(shí)這些平臺(tái)要解決的。于是，圖書這一具有標(biāo)準(zhǔn)化特點(diǎn)且在電商平臺(tái)有一定價(jià)格優(yōu)勢(shì)的品類，進(jìn)入了劉強(qiáng)東的視野。

回到現(xiàn)在，與14年前相比，京東發(fā)起這場(chǎng)即時(shí)零售大戰(zhàn)，并沒(méi)有增加什么新的打法。

只不過(guò)這一次，劉強(qiáng)東的“引流款”不是圖書，而是一杯奶茶，對(duì)手從凡客、當(dāng)當(dāng)、亞馬遜，換成了美團(tuán)、阿里，戰(zhàn)略目標(biāo)從“垂直電商擴(kuò)品類、綜合化”換成了“即時(shí)零售”。

當(dāng)年的低價(jià)圖書，讓京東快速擺脫“只能買3C”的標(biāo)簽，現(xiàn)如今高頻低價(jià)的奶茶和不斷疊加的紅包，讓京東開始貼上了“外賣”“即時(shí)零售”“品質(zhì)餐飲”這樣的高頻標(biāo)簽。

劉強(qiáng)東很清楚：心智和頻率，必須一起拉上去。

“卡張”的藝術(shù)

打過(guò)麻將的朋友，應(yīng)該知道“卡張”的核心就兩點(diǎn)。

一是，算出牌桌上各方需要什么，以及什么時(shí)候要胡牌了——這比得是知己知彼，和對(duì)牌局的掌握度，即對(duì)手是不是快胡了，早了晚了都沒(méi)用。二是運(yùn)氣，賭的是你能不能拿到別人想要的，自己拿不到，算得再明白都白搭。

而各自手上的牌，很好算。

京東手上確實(shí)是一副好牌。倉(cāng)配一體、自建物流是“一萬(wàn)”，3C家電、京東超市所代表的供應(yīng)鏈?zhǔn)恰叭f(wàn)”，還有高凈值Plus會(huì)員所代表的“五萬(wàn)”。現(xiàn)在京東需要一張“二萬(wàn)”——高頻剛需的生鮮入口，來(lái)湊成一副順子。一旦拿到這張“二萬(wàn)”，“高頻帶低頻”戰(zhàn)略目標(biāo)將會(huì)變得更加順暢，也能更快解決京東的流量焦慮。

美團(tuán)早已是“清一色”的本地生活。他并不缺“二萬(wàn)”，“高頻”本就是美團(tuán)的特點(diǎn)，快樂(lè)猴、小象超市等也逐漸起勢(shì)。

這個(gè)“二萬(wàn)”，就是叮咚買菜。

據(jù)晚點(diǎn)的報(bào)道：

接近美團(tuán)的人士告訴我們，美團(tuán)管理層此前曾有過(guò)探討，判斷小象超市的兩個(gè)對(duì)手叮咚買菜、樸樸超市不具備收購(gòu)價(jià)值，美團(tuán)已經(jīng)通過(guò)學(xué)習(xí)模仿他們積累了經(jīng)驗(yàn)，未來(lái)戰(zhàn)勝這兩家公司只是時(shí)間問(wèn)題。

消息人士稱，美團(tuán)不想把基礎(chǔ)設(shè)施留給京東或其他對(duì)手，否則以后在即時(shí)零售上防守的成本會(huì)更高。即便叮咚現(xiàn)階段的倉(cāng)庫(kù)規(guī)模與美團(tuán)小象超市的需求不匹配，美團(tuán)決定實(shí)施防御性收購(gòu)，將叮咚并入小象超市，做中國(guó)即時(shí)零售行業(yè)的第一名。

但場(chǎng)上的“二萬(wàn)”不多了。

2014年，前置倉(cāng)模式的開創(chuàng)者每日優(yōu)鮮成立。而后，樸樸超市、叮咚買菜等生鮮電商企業(yè)陸續(xù)成立，滴滴旗下社區(qū)團(tuán)購(gòu)平臺(tái)橙心優(yōu)選在成都開團(tuán)，美團(tuán)旗下社區(qū)團(tuán)購(gòu)平臺(tái)美團(tuán)優(yōu)選、拼多多旗下社區(qū)團(tuán)購(gòu)平臺(tái)多多買菜相繼上線。在經(jīng)歷了一輪跑馬圈地后，每日優(yōu)鮮、叮咚買菜先后上市。

2022年，資本投入退坡，盈利和止虧成了生鮮電商們的優(yōu)先命題。這一年，每日優(yōu)鮮爆發(fā)經(jīng)營(yíng)危機(jī)，社區(qū)團(tuán)購(gòu)平臺(tái)十薈團(tuán)、同程生活倒閉，橙心優(yōu)選、興盛優(yōu)選等業(yè)務(wù)收縮。時(shí)至今日，經(jīng)歷了數(shù)輪起伏，叮咚買菜是鮮少留下來(lái)的獨(dú)立平臺(tái)。

京東知道自己缺什么。

2025年8月，宜家中國(guó)宣布入駐京東平臺(tái)；同月，京東完成對(duì)香港佳寶食品超級(jí)市場(chǎng)的收購(gòu)；此外，京東還在江蘇宿遷、河北涿州共開出5家京東折扣超市，價(jià)格將普遍低于市場(chǎng)常規(guī)售價(jià)，首個(gè)涿州京東折扣超市門店面積達(dá)5000平方米；進(jìn)入2026年，京東七鮮超市北京西紅門薈聚店、上海浦東世紀(jì)匯店雙店同開。

這些動(dòng)作指向的是：高粘性、全渠道和高頻。

然而，線下渠道與線上的流量玩法不同，慢、精、細(xì)，比的是耐力。

2017年4月，京東孵化了店倉(cāng)一體業(yè)態(tài)京東七鮮。七鮮超市官網(wǎng)中寫到：作為京東全渠道零售的排頭兵，七鮮通過(guò)商圈、社區(qū)、寫字樓等全場(chǎng)景覆蓋，配合線上渠道的延展賦能，為消費(fèi)者提供全方位、全時(shí)段的高品質(zhì)美食生鮮商品及生活服務(wù)的一站式購(gòu)齊體驗(yàn)。

截止2026年2月11日，七鮮超市共有54家門店，其中北京28家、天津10家、深圳6家、廣州5家、上海2家、廊坊2家、佛山1家。

但對(duì)比其他幾大巨頭，京東還是慢了。

盒馬官方數(shù)據(jù)顯示，2025年盒馬鮮生進(jìn)入了40個(gè)新城市，“超盒算NB”新開門店超過(guò)200家。據(jù)阿里巴巴發(fā)布的2025財(cái)年年報(bào)顯示，盒馬整體GMV超過(guò)750億元，并首次實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)調(diào)整EBITA轉(zhuǎn)正。據(jù)此估算，到2026年3月底，盒馬在2026財(cái)年的GMV有望超過(guò)1000億元。

2025年6月23日，美團(tuán)宣布小象超市前置倉(cāng)數(shù)量近千個(gè)，未來(lái)將全面覆蓋所有一二線城市。據(jù)雷鋒網(wǎng)同期報(bào)道，小象超市SKU已突破1萬(wàn)，接近傳統(tǒng)線下超市規(guī)模，而2024年GMV接近300億，規(guī)模超越叮咚買菜（255億），逼近樸樸超市（超300億），達(dá)到盒馬（超590億）的一半。

沙盤：他換“聽(tīng)”，他去重，叮咚只有一條路

位于上海張江科學(xué)之門的叮咚總部，有些特別。

一樓沒(méi)有前臺(tái)，一個(gè)名叫“叮咚自家農(nóng)場(chǎng)”的區(qū)域，種著當(dāng)季的蔬果。進(jìn)進(jìn)出出的人，有的帶一個(gè)可攜帶的保溫箱推薦介紹著產(chǎn)品，有的左手提溜一大袋右手也提溜一大袋的食品，往電梯趕。

圖注：叮咚買菜上海總部一樓“農(nóng)場(chǎng)”

辦公區(qū)與貨架融合，墻上的海報(bào)也都是產(chǎn)品信息，擺在展柜上的獎(jiǎng)杯也都是和商品相關(guān)的，產(chǎn)品在叮咚占據(jù)著絕對(duì)的C位。

叮咚買菜是少見(jiàn)的樣本，既具備互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)攻、極致、高效的特點(diǎn)，也融合生鮮特點(diǎn)，懂消費(fèi)者的真實(shí)需求，并生出了他們對(duì)產(chǎn)品的理解。

最典型的就是自有品牌。

自2020年7月起步以來(lái)，叮咚買菜的自有品牌戰(zhàn)略一開始就不太一樣。首先是命名，“良芯匠人”“黑鉆世家”“禾花田”“蔡長(zhǎng)青”“保蘿工坊”“有豆志”等旗下的自有品牌，并沒(méi)有體現(xiàn)“叮咚買菜”的關(guān)聯(lián)。其次是分管的公司，如“良芯匠人”“有豆志”這兩個(gè)品牌由谷類事業(yè)部主導(dǎo)，其背后是“上海美麗早晨食品科技有限公司”。

而叮咚買菜谷類事業(yè)部，2024年整體GMV已超十億元，同比增長(zhǎng)接近翻番。根據(jù)其2024年年報(bào)，自有品牌商品貢獻(xiàn)了約20%的總GMV，按全年255.574億元計(jì)算，自有品牌GMV超過(guò)51億元。

2月5日，針對(duì)美團(tuán)發(fā)布的收購(gòu)公告，叮咚買菜創(chuàng)始人梁昌霖發(fā)布內(nèi)部信，以此來(lái)解答內(nèi)外的疑惑和不安。

他表示，雙方合并之后，叮咚的三大核心競(jìng)爭(zhēng)力：極致的商品力、超預(yù)期的服務(wù)力和通過(guò)供應(yīng)鏈系統(tǒng)打造的極致效率，不會(huì)因?yàn)楹喜⒍?，反而?huì)在更大的平臺(tái)上發(fā)揮更大的價(jià)值。

但實(shí)際上，叮咚買菜的核心競(jìng)爭(zhēng)力只有一個(gè)——不是前置倉(cāng)，也不是供應(yīng)鏈。

據(jù)美團(tuán)公告，截至2025年9月30日，叮咚買菜在全國(guó)運(yùn)營(yíng)超過(guò)1000個(gè)前置倉(cāng)，月度購(gòu)買用戶超700萬(wàn)，構(gòu)成即時(shí)零售末端配送的核心基礎(chǔ)設(shè)施。在供應(yīng)鏈層面，叮咚買菜建立垂直整合體系，生鮮源頭直采比例超85%，擁有12家自營(yíng)食品加工工廠和2個(gè)自營(yíng)農(nóng)場(chǎng)。

據(jù)遠(yuǎn)川報(bào)道，截至2025年年中，小象超市已經(jīng)有上千個(gè)前置倉(cāng)、覆蓋20個(gè)城市。

根據(jù)財(cái)報(bào)，2024年，美團(tuán)年交易用戶數(shù)突破7.7億、年活躍商戶數(shù)增至1450萬(wàn)，截至2024年末，美團(tuán)閃購(gòu)和超5600家大型連鎖零售商、41萬(wàn)本地小商戶以及超570家品牌商達(dá)成合作。

1000個(gè)前置倉(cāng)和700萬(wàn)用戶，對(duì)美團(tuán)來(lái)說(shuō)，并沒(méi)有特別的誘惑力。甚至，兩者原本已有“巷戰(zhàn)”的不少地區(qū)，未來(lái)前置倉(cāng)或?qū)⑦M(jìn)行一次去重，相應(yīng)的供應(yīng)鏈系統(tǒng)也將迎來(lái)一次梳理。

但對(duì)優(yōu)質(zhì)商品的手感，卻是一種玄之又玄的微妙能力。

當(dāng)然，京東也可以“換聽(tīng)”，除了“叮咚買菜”，還有其他很多選擇——只不過(guò)，倉(cāng)庫(kù)易建、流量易來(lái)，但對(duì)產(chǎn)品的手感難以掌控。

即時(shí)零售的下半場(chǎng)，拼什么

劉強(qiáng)東是懂零售的。

2015年4月，劉強(qiáng)東為一本與他、與京東無(wú)直接關(guān)系的書《富甲美國(guó)》，作了序。這本書有點(diǎn)特別，即是沃爾瑪創(chuàng)始人山姆·沃爾頓的自傳，也是沃爾瑪、山姆等渠道對(duì)零售本質(zhì)探索的總結(jié)。

沃爾瑪、山姆在零售行業(yè)的地位不再贅述，序言的第一句，劉強(qiáng)東就直接提出“做零售，怎能不讀沃爾瑪”。但這篇序中，更多的是劉強(qiáng)東借著沃爾瑪輸出自己對(duì)零售的理解。

我曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，除非有一天，大家需要的所有商品都能直接3D打印出來(lái)，并且傳送到家，否則零售商存在的意義，就是不斷提高效率，降低中間環(huán)節(jié)的費(fèi)用，為消費(fèi)者創(chuàng)造價(jià)值。

沃爾頓先生驕傲地說(shuō)，還沒(méi)有任何一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手能都以沃爾瑪這樣的效率經(jīng)銷如此數(shù)量的商品，也不能把結(jié)構(gòu)成本降低到像沃爾瑪這么低……今天的京東也可以自豪地說(shuō)，我們?cè)趲?kù)管理的品種是傳統(tǒng)大型零售機(jī)構(gòu)的將近100倍，我們將傳統(tǒng)的零售行業(yè)成本降低了50%。

那時(shí)，劉強(qiáng)東就在思考零售的效率，更表現(xiàn)出了對(duì)零售的濃厚興趣。

零售的效率到底是什么——是所見(jiàn)即所得？是讓商品更快送達(dá)到消費(fèi)者手中？還是空間貨架效率、周轉(zhuǎn)率、供應(yīng)鏈效率、人力效率的綜合能力？

2016年10月，馬云在云棲大會(huì)上提出了“新零售”概念已近10年。這10年中，賽道從生鮮電商、社區(qū)團(tuán)購(gòu)到了現(xiàn)在的即時(shí)零售，模式也有了倉(cāng)店一體、前置倉(cāng)等多種業(yè)態(tài)。

如今，即時(shí)零售大戰(zhàn)已行至中場(chǎng)，對(duì)效率的理解也有新的變化：不再過(guò)多強(qiáng)調(diào)貨與場(chǎng)，而是看見(jiàn)用戶的變化，摸清消費(fèi)者的真實(shí)需求，注重“人”的這條脈絡(luò)。

擅長(zhǎng)產(chǎn)品算法和程序，起手就是一場(chǎng)動(dòng)輒數(shù)億的規(guī)?；瘧?zhàn)略布局，是大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的舒適區(qū)。

沃爾瑪中國(guó)山姆會(huì)員店業(yè)態(tài)總裁劉鵬（花名奧文），曾在海爾、蘇寧、麥德龍、阿里等和消費(fèi)有關(guān)的企業(yè)任職。他曾在36氪的采訪中談到了一個(gè)有趣的話題，互聯(lián)網(wǎng)“運(yùn)營(yíng)主導(dǎo)和商業(yè)思維”的區(qū)別。

他的原話是：

（產(chǎn)品算法主導(dǎo)和運(yùn)營(yíng)商業(yè)主導(dǎo)）這是兩種世界觀。偏商業(yè)就會(huì)考慮生態(tài)，考慮商家，考慮治理；產(chǎn)品算法第一考慮用戶。產(chǎn)品算法主導(dǎo)的app要極大化地占用用戶時(shí)間，同時(shí)商業(yè)化會(huì)有取舍，它推給用戶的是免費(fèi)的還是付費(fèi)的，這個(gè)付費(fèi)是商家付費(fèi)還是用戶付費(fèi)，算法就中控了。對(duì)商家側(cè)也一樣，你花錢買6個(gè)流量，那算法一定是2個(gè)精準(zhǔn)用戶，2個(gè)半精準(zhǔn)用戶，2個(gè)非目標(biāo)用戶，效率極大化。算法是沒(méi)有“人”的，運(yùn)營(yíng)是有“人”的。

叮咚買菜做產(chǎn)品的手感是看得到的結(jié)果。這些對(duì)人、對(duì)消費(fèi)者“吃什么，喝什么”的最微不足道、細(xì)枝末節(jié)的理解，恰恰構(gòu)成了是消費(fèi)行業(yè)最堅(jiān)韌的護(hù)城河。這也是為什么，叮咚買菜被賣，江浙滬人民卻破防了的原因。

2月13日，收購(gòu)公告發(fā)布不到10天，美團(tuán)在港交所發(fā)布盈利預(yù)警公告：預(yù)計(jì)虧損233億至243億元，核心本地商業(yè)利潤(rùn)失守，并預(yù)計(jì)2026年一季度虧損趨勢(shì)仍將延續(xù)。

公告解釋，2025年度的預(yù)期虧損，主要是由于核心本地商業(yè)分部從2024年度約524.15億元的盈利，轉(zhuǎn)為2025年度約68億至70億元的經(jīng)營(yíng)虧損，同時(shí)也與加大海外業(yè)務(wù)投入有關(guān)。尤其是，為了應(yīng)對(duì)2025年度行業(yè)空前激烈的競(jìng)爭(zhēng)，美團(tuán)選擇戰(zhàn)略性加大對(duì)生態(tài)體系的投入。

參考資料：

1.《美團(tuán)公告，2025年預(yù)計(jì)虧損233至243億元》，上觀新聞

2.《美團(tuán)買下叮咚買菜中國(guó)業(yè)務(wù)，即時(shí)零售基建競(jìng)賽升級(jí)》，LatePost

3.《當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、京東商城、卓越亞馬遜等競(jìng)相開放平臺(tái)，2011年網(wǎng)上商城打響商戶爭(zhēng)奪戰(zhàn)》，北京商報(bào)

4.《定價(jià)權(quán)之爭(zhēng)：當(dāng)當(dāng)們的困惑》，互聯(lián)網(wǎng)周刊

5.《生鮮電商“戰(zhàn)國(guó)時(shí)代”，叮咚買菜如何率先盈利？》，浙商證券

6.《垂類龍頭，聚焦戰(zhàn)略和格局改善共促利潤(rùn)》，民生證券

7.《履約形態(tài)適配中國(guó)土壤，即時(shí)零售潛力或超預(yù)期》，中泰證券

8.《美團(tuán)收購(gòu)叮咚，江浙滬人民有話說(shuō)》DT商業(yè)觀察

9.《叮咚買菜“放手”，自有品牌“向外”》，F(xiàn)BIF

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