當(dāng)前市場格局呈現(xiàn)出典型的磨底特征。盡管滬指已失守4100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，但尚未形成明確的空頭主導(dǎo)格局，更多體現(xiàn)為多空雙方在關(guān)鍵位置的反復(fù)拉鋸。這種膠著狀態(tài)，往往預(yù)示著新一輪方向選擇正在醞釀。

觀察近期成交數(shù)據(jù)，只要兩市成交額守住2萬億底線、維持在2.5萬億附近波動，即便出現(xiàn)縮量調(diào)整，市場內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性分化格局仍將延續(xù)。

這意味著指數(shù)層面的短線回調(diào)，大概率會觸發(fā)技術(shù)性買盤介入，形成下跌修復(fù)的震蕩循環(huán)。

技術(shù)形態(tài)上，4000點(diǎn)構(gòu)成當(dāng)前重要觀察窗口。指數(shù)若能在此上方完成整理，后續(xù)大概率延續(xù)區(qū)間震蕩，反之，一旦有效擊穿該支撐，波動半徑將顯著擴(kuò)大，調(diào)整周期也可能相應(yīng)延長。

牡丹認(rèn)為，大家要有準(zhǔn)備，周三或?qū)⑦@樣變化！

開年首月，權(quán)益類ETF遭遇近8000億元凈贖回，成為壓制滬指沖擊4200點(diǎn)的重要掣肘。其中，12只頭部寬基產(chǎn)品單只凈流出均超百億，滬深300、上證50等大盤風(fēng)格工具首當(dāng)其沖。

值得注意的是，在寬基產(chǎn)品持續(xù)減少的背景下，滬指仍能穩(wěn)守4000點(diǎn)上方，本身已反映出市場內(nèi)生韌性。

進(jìn)入2月，若ETF贖回潮未能明顯緩解，短線反彈高度仍將受限。不過，隨著2024年報(bào)業(yè)績預(yù)告披露收官，業(yè)績確定性較強(qiáng)的板塊，已開始吸引主動管理型資金布局，這或成為對沖被動資金流出的重要力量，結(jié)構(gòu)性機(jī)會依然可期。

另外，國際金價(jià)近期劇烈調(diào)整，直接拖累A股貴金屬板塊表現(xiàn)，并間接加劇滬指在4100點(diǎn)附近的震蕩頻次。與此同時(shí)，美元指數(shù)階段性走強(qiáng)，進(jìn)一步壓制大宗商品風(fēng)險(xiǎn)偏好，金屬板塊承壓對指數(shù)形成額外拖累。

資金層面，融資余額單交易日縮減超230億元，顯示杠桿資金在方向不明朗階段選擇收縮戰(zhàn)線。

當(dāng)短線交易型資金與配置型資金同步趨于謹(jǐn)慎時(shí)，市場大概率延續(xù)當(dāng)前橫盤格局，趨勢性行情的發(fā)酵仍需時(shí)間。

牡丹預(yù)計(jì)，股市正處于關(guān)鍵觀察期。4000點(diǎn)得失將決定后續(xù)演繹路徑，守住則有望依托業(yè)績窗口期逐步修復(fù)至4200點(diǎn)區(qū)域，失守則需警惕調(diào)整級別升級，新一輪攻勢或延后啟動。

周三或?qū)⑦@樣變化，依然是在4000點(diǎn)和4100點(diǎn)之間波動，醞釀新的機(jī)會。

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