【導(dǎo)讀】證監(jiān)會正式發(fā)布《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》

中國基金報公募基金報道組

公募基金行業(yè)費率改革，今日迎來里程碑式收官！

2025年12月31日，《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》）重磅修訂并正式發(fā)布，自2026年1月1日起實施。

業(yè)內(nèi)人士表示，此次公募基金銷售費率改革方案的出臺，作為費率改革的最后一步，標(biāo)志著我國公募基金行業(yè)費率改革平穩(wěn)落地，這不僅是對十余年前規(guī)定的全面升級，更是貫徹新“國九條”、推動公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵落子。

公募基金銷售費用新規(guī)發(fā)布

明日正式實施

《規(guī)定》著重解決過往基金行業(yè)中存在的認申購費率水平相對偏高、贖回費收取機制設(shè)計復(fù)雜、銷售服務(wù)費缺乏有效規(guī)制等突出問題，共有6章29條，主要包括以下方面：

一是合理調(diào)降公募基金認申購費、銷售服務(wù)費率水平。將主動偏股型基金、其他類型的混合型基金、指數(shù)型基金和債券型基金的認申購費率上限分別調(diào)降至0.8%、0.5%、0.3%、0.3%。

二是簡化贖回費收費安排，明確贖回費全部計入基金財產(chǎn)。

《規(guī)定》明確，將現(xiàn)行四檔贖回費率安排簡化成三檔，并要求全部計入基金財產(chǎn)；同時，將持有期超過7日（含）但少于30日的贖回費的收取標(biāo)準(zhǔn)由現(xiàn)行0.75%提高至1%，提高資金短期交易成本，遏制“幫忙資金”現(xiàn)象。

三是明確對投資者持有期限超過一年的基金份額（貨幣市場基金除外），不再收取銷售服務(wù)費，鼓勵長期持有。

《規(guī)定》明確，將股票型、混合型基金銷售服務(wù)費率上限調(diào)降至0.4%/年，將指數(shù)型基金、債券型基金降至0.2%/年，與同類產(chǎn)品持有1年實際平均認申購費率拉平；對持有期超過1年的基金份額，明確不得繼續(xù)收取銷售服務(wù)費。貨幣基金通常具有快捷支付功能，且支付成本較高，允許持有1年以上的繼續(xù)收取銷售服務(wù)費，但將其費率上限調(diào)降至0.15%/年。

四是降低機構(gòu)客戶非權(quán)益類基金“尾隨傭金”分成比例。堅持大力發(fā)展權(quán)益類基金導(dǎo)向，對機構(gòu)投資者的股票型、混合型基金的銷售保有量，維持現(xiàn)行30%的尾隨傭金比例不變，對機構(gòu)投資者的其他類型基金的銷售保有量，將尾隨傭金的比例上限由30%調(diào)降至15%。

此外，《規(guī)定》提出支持FISP平臺建設(shè)。明確基金行業(yè)機構(gòu)投資者直銷服務(wù)平臺（FISP平臺）的法律依據(jù)及功能定位，要求行業(yè)機構(gòu)積極對接平臺，鼓勵機構(gòu)投資者通過FISP平臺申贖公募基金。

《規(guī)定》還修訂了其他內(nèi)容，包括明確沉淀資金利息應(yīng)當(dāng)支付給投資者或歸基金財產(chǎn)，強化廉潔從業(yè)要求，明確基金投顧業(yè)務(wù)不得雙重收費等。

對業(yè)內(nèi)比較關(guān)注的債券型基金與指數(shù)型基金的贖回費安排，《規(guī)定》區(qū)分不同投資者類型進行適當(dāng)優(yōu)化，即對個人投資者持有期滿7日的場外指數(shù)基金、債券型基金豁免贖回費要求；對機構(gòu)投資者持有期滿30日的債券型基金豁免贖回費要求。

每年為投資者節(jié)省510億元投資成本

公募行業(yè)綜合費率水平下降近20%

中國證監(jiān)會于2023年7月印發(fā)《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》，正式啟動公募基金行業(yè)費率改革工作，按照“管理費用—交易費用—銷售費用”的實施路徑，穩(wěn)妥有序降低行業(yè)綜合費率水平。前期，前兩階段工作均已按期順利完成。此次，修訂出臺《規(guī)定》，是公募基金行業(yè)三階段費率改革工作的“收官”規(guī)則，標(biāo)志著該項工作全面平穩(wěn)落地。

本次銷售費率改革，可謂招招惠民，多項核心舉措清晰展現(xiàn)了改革的決心與誠意。

改革最直接的感受，就是投資成本大幅降低，各類產(chǎn)品的認（申）購費、銷售服務(wù)費出現(xiàn)調(diào)降。舉例來看，對于銷售服務(wù)費率為0.25%/年的貨幣市場基金，降費后投資者持有10000元每年可降低投資成本10元（降費前25元、降費后15元）；對于認購費率為1.5%的主動偏股型基金，降費后投資者認購10000元可降低投資成本70元（降費前150元、降費后80元，不考慮打折因素）。

通過費率“直降”，讓利“直給”，全行業(yè)銷售費用整體降幅達34%，預(yù)計每年為投資者節(jié)省約300億元。

“《規(guī)定》是《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》的關(guān)鍵落地舉措之一，彰顯了監(jiān)管層‘以投資者為本’、切實推動行業(yè)讓利于民的堅定決心?！彬v安基金相關(guān)負責(zé)人表示，《規(guī)定》將進一步督促銷售機構(gòu)牢固樹立以投資者為本的經(jīng)營理念，加速推動行業(yè)從“重銷售規(guī)?！毕颉爸赝顿Y者回報、重服務(wù)能力”轉(zhuǎn)型。

另外，《規(guī)定》旗幟鮮明地引導(dǎo)行業(yè)資源投向兩大關(guān)鍵領(lǐng)域：一是服務(wù)好個人投資者，維持客戶維護費占管理費比例不超50%的上限，激勵銷售機構(gòu)提升個人投資者服務(wù)體驗與獲得感；二是大力發(fā)展權(quán)益投資，通過對向機構(gòu)投資者銷售權(quán)益類基金、非權(quán)益類基金形成保有量收取客戶維護費占管理費比例上限進行差別化安排，引導(dǎo)行業(yè)力量聚焦于提升權(quán)益類基金競爭力，夯實財富管理的核心。

自2023年7月費率改革工作啟動以來，證監(jiān)會以“基金管理人－證券公司－銷售機構(gòu)”為路徑，分階段推進改革，從三階段費率改革來看：2023年，第一階段“降低管理費率、托管費率”的改革舉措落地，每年為投資者讓利約140億元；2024年，第二階段“降低證券交易傭金費率”的改革舉措落地，每年為投資者讓利約70億元；2025年，第三階段“降低認申購等銷售費率”的改革舉措落地后，預(yù)計降費約300億元。

三個階段降費工作全部完成后，預(yù)計每年為投資者節(jié)省510億元投資成本，公募行業(yè)綜合費率水平下降近20%，改革成效顯著。

編輯：江右

校對：喬伊

制作：艦長

審核：許聞

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