MPCC三季度業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)：賣舊造新加速，支線市場(chǎng)高景氣推動(dòng)長(zhǎng)期租約價(jià)值再上行
強(qiáng)勁合約覆蓋支撐穩(wěn)健業(yè)績(jī)，租金可見(jiàn)性延伸至2027年

MPC Container Ships（MPCC）公布的2025年第三季度業(yè)績(jī)顯示，公司在復(fù)雜的全球環(huán)境中依舊保持穩(wěn)健節(jié)奏。根據(jù)季報(bào)，公司在2025年的剩余船期實(shí)現(xiàn)租約100%完全覆蓋，2026年的租約覆蓋率達(dá)92%，2027年亦提前鎖定55%。在地緣政治擾動(dòng)與航線波動(dòng)并存的情況下，這種高比例的合約鎖定，為MPCC未來(lái)的收入表現(xiàn)提供了罕見(jiàn)的可見(jiàn)性。

財(cái)報(bào)顯示，三季度該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.259億美元，EBITDA達(dá)8350萬(wàn)美元，調(diào)整后EBITDA為7490萬(wàn)美元，與去年同期相比僅小幅下降，反映出在售船減少船隊(duì)規(guī)模情況下，公司依然通過(guò)更高的船期覆蓋、更長(zhǎng)的租約結(jié)構(gòu)和更優(yōu)的TCE表現(xiàn)來(lái)穩(wěn)定盈利。此外，公司繼續(xù)執(zhí)行其穩(wěn)定分紅政策，本季度宣布分紅0.05美元/股，相當(dāng)于調(diào)整后凈利潤(rùn)的50%。

“賣舊造新”兩端發(fā)力：10艘老舊船退場(chǎng)、10艘新船進(jìn)入建造周期

2025年MPCC明確加速推進(jìn)船隊(duì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。截至三季度，公司已累計(jì)出售10艘老舊船舶，多為船齡20年以上、能效較弱的中型與支線船舶。這一策略不僅帶來(lái)4130萬(wàn)美元出售收益，更重要的是減少未來(lái)在CII法規(guī)收緊下的合規(guī)壓力，主動(dòng)降低老齡資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，提升船隊(duì)平均能效。

與此同時(shí)，公司今年已累計(jì)訂造10艘新船，包括福建馬尾的 2+4 艘1600TEU高箱船、韓通船廠及三福船廠的4500TEU船型，以及已交付的兩艘1300TEU甲醇雙燃料船。所有新船均配套8–10年期以上的長(zhǎng)期租約，承租人均為全球領(lǐng)先班輪公司，使MPCC未來(lái)收益結(jié)構(gòu)具備高度確定性。

隨著這些新造船將在2027–2028年陸續(xù)交付，公司總運(yùn)力將從目前的13萬(wàn)TEU提升至17萬(wàn)TEU左右，并顯著提升平均能效表現(xiàn)。這也意味著，MPCC的船隊(duì)正在從傳統(tǒng)區(qū)域船東加速進(jìn)化為“高效、低碳、長(zhǎng)期鎖約”的新型區(qū)域市場(chǎng)核心力量。

支線租船市場(chǎng)持續(xù)高位運(yùn)行

根據(jù)您提供的Alphaliner 第47周周報(bào)，支線型集裝箱船市場(chǎng)正在經(jīng)歷近年來(lái)少見(jiàn)的強(qiáng)勁行情。報(bào)告明確指出：
“2000–5000 TEU 區(qū)間為全年最活躍市場(chǎng)段。”
多個(gè)班輪公司正在提前鎖定未來(lái)兩年可用運(yùn)力，以應(yīng)對(duì)區(qū)域貿(mào)易重構(gòu)和網(wǎng)絡(luò)復(fù)雜化的趨勢(shì)。

在租金層面，Alphaliner數(shù)據(jù)顯示：

• 2800TEU 船型：23,000–24,000 美元/天

• 4200–5000TEU 船型：28,000 美元/天以上

• 1600TEU 船型小幅上漲，租金處于今年次高位置

這一走勢(shì)與MPCC三季度平均TCE26,523美元/天完全匹配，也印證其核心船型正處于市場(chǎng)定價(jià)權(quán)最強(qiáng)的位置。

更關(guān)鍵的是供給端。Alphaliner指出，全球閑置集裝箱船占比不足1%，“幾乎無(wú)船可租”的環(huán)境讓船東擁有絕對(duì)議價(jià)優(yōu)勢(shì)。在這種情況下，MPCC 三季度能夠一次性拿下11份約兩年期租約、增加1.1億美元訂單積壓，也就順理成章。

從結(jié)構(gòu)性角度看，支線船市場(chǎng)正進(jìn)入一個(gè)持續(xù)數(shù)年的“更新周期”——

• sub-3000TEU船型新船訂單占比極低

• 超過(guò)1/3船舶船齡超過(guò)20年

• CII法規(guī)將推動(dòng)加速淘汰潮

Alphaliner將此描述為一個(gè)“massive renewal wave”。
這也說(shuō)明了為什么MPCC在2025年密集賣舊造新，是提前卡位未來(lái)趨勢(shì)，而非短期動(dòng)作。

財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)?。焊攥F(xiàn)金儲(chǔ)備與低杠桿支撐未來(lái)繼續(xù)擴(kuò)張

截至2025年9月底，MPCC保持強(qiáng)勁的資本結(jié)構(gòu)，總現(xiàn)金及等價(jià)物高達(dá)3.86億美元，擁有28艘無(wú)抵押船舶，杠桿水平僅34.6%，顯著低于市場(chǎng)平均水平。這種財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)確保公司未來(lái)在造船、收購(gòu)、再融資等方面保留充分彈性。

此外，公司持續(xù)通過(guò)多元化工具強(qiáng)化融資能力，包括來(lái)自德銀及KfW的中長(zhǎng)期融資，以及可持續(xù)債券發(fā)行等，使其能夠在市場(chǎng)窗口打開(kāi)時(shí)迅速執(zhí)行新造船項(xiàng)目。在支線市場(chǎng)未來(lái)或?qū)⒊掷m(xù)短缺的預(yù)期下，這些資本安排將成為MPCC持續(xù)擴(kuò)張的核心動(dòng)力。

管理層堅(jiān)持長(zhǎng)期主義：跨周期價(jià)值創(chuàng)造成為核心戰(zhàn)略

MPCC管理層在季報(bào)中表示，公司的策略建立在“可控因素上”，包括高度可見(jiàn)性的租約覆蓋、紀(jì)律嚴(yán)明的資本配置以及緊密的客戶關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。Co-CEO Moritz Fuhrmann強(qiáng)調(diào)，新造船項(xiàng)目將從2027年開(kāi)始顯著增強(qiáng)公司船隊(duì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。CEO Constantin Baack則指出，MPCC在小型與中型船型領(lǐng)域憑借執(zhí)行力、資產(chǎn)靈活性和客戶組合，已具備穿越周期的能力。

這種“穩(wěn)健—擴(kuò)張—鎖約—更新”的組合策略，使MPCC不僅能夠在當(dāng)下保持優(yōu)勢(shì)，還能在未來(lái)供應(yīng)結(jié)構(gòu)變化中繼續(xù)擴(kuò)大領(lǐng)先距離。

綜合來(lái)看，MPCC的三季度表現(xiàn)與租船市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)完全吻合。支線市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性緊缺、班輪網(wǎng)絡(luò)的重新布局、監(jiān)管驅(qū)動(dòng)下的能效升級(jí)需求，共同構(gòu)成了一個(gè)持續(xù)數(shù)年的機(jī)會(huì)窗口。而MPCC以其高度鎖定的租約、強(qiáng)勁的現(xiàn)金頭寸、加速推進(jìn)的新造船計(jì)劃以及持續(xù)優(yōu)化的船隊(duì)結(jié)構(gòu)，正成為這一周期中最具代表性的專業(yè)船東之一。

未來(lái)兩至三年，隨著新船交付、老舊船退出與租金結(jié)構(gòu)持續(xù)高位，MPCC有望繼續(xù)穩(wěn)步提升其盈利質(zhì)量與行業(yè)影響力。對(duì)于關(guān)注區(qū)域支線航運(yùn)和資產(chǎn)管理趨勢(shì)的業(yè)內(nèi)人士而言，MPCC的戰(zhàn)略節(jié)奏與執(zhí)行能力無(wú)疑值得持續(xù)關(guān)注。

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