萬科雖然資金緊張，但是底氣十足。

這一點(diǎn)可以從它經(jīng)常提前還貸看出來。

萬科發(fā)行了幾百億的人民幣債券，其中有不少債券的期限是約定7年后才必須還本金，7年內(nèi)只需要每年還一次利息，也就是類似經(jīng)營貸的“先息后本”。

但是，萬科已經(jīng)連續(xù)提前結(jié)清了上百億還沒有到期的企業(yè)債，比如昨天提前贖回的高達(dá)16億的“20萬科08”公司債。

這個債是2020年發(fā)行的，期限是7年，利息是每年4.11%。面值100塊錢的債券，曾經(jīng)一度跌到70多塊錢：

這個債券有一個附加條款：萬科在第五年時可以行使提前贖回權(quán)，也就是一次性還掉這16億本金，結(jié)束這筆借款。

按理說，萬科是很缺錢的，否則也不需要一直找大股東深圳地鐵借錢還債了。

二期，接下來的12月份，還有大幾十億的公司債要還。

既然這么缺錢，萬科為什么不只還利息，而繼續(xù)借這16億本金、直到第7年債券到期了再還這16億呢？

按照“20萬科08”公司債的合同，萬科是可以繼續(xù)欠著本金，只需要先付利息就可以了。

而且，這4.11%的利率，在當(dāng)下的萬科來看，成本應(yīng)該也不算高啊。

房價上行期間，萬科借錢可以2~3%的利率，但是現(xiàn)在是特殊時期，萬科的資金緊張，房價又面臨還沒有完全企穩(wěn)的壓力，市場給萬科重新貸款的話，利率肯定是比之前要高的呀。

這只有一個解釋：萬科對未來有信心，有信心還得起后面的所有債務(wù)。

其實(shí)這個就是深鐵的信心，因?yàn)樯铊F既是萬科的大股東，也是目前的最高實(shí)際管理團(tuán)隊(duì)。

從深鐵的角度看，與其承受4.11%的高額資金成本，不如提前還掉這16億本金，把自己的錢給萬科這家自己參股的下屬公司。

反正深鐵自己的資金留在賬上，存銀行也只有很低的利息，不如幫萬科提前還貸，還能“多賺一點(diǎn)”利息，對深鐵是多賺了利息，而對萬科就是“少輸當(dāng)贏”--節(jié)約了利息。

所以，深鐵的實(shí)力，可能市場低估了。

萬科的債券，尤其是美元債，曾經(jīng)最低跌到50多美金，但目前已經(jīng)到期的美元債全部都按時、足額償還了本金和利息。

那些投資了萬科債券的機(jī)構(gòu)投資者，比起投資萬科股票的投資者，可爽多了。

不過呢，這里還有一個可能，就是提前還清公司債的本金，會不會是債主的要求呢？

因?yàn)楣緜某钟腥?，也享有一個特殊的權(quán)利：要求萬科提前贖回的權(quán)利。

比如，期限為7年的債券，在第五年的時候，債主可以要求萬科提前贖回這些債券，也就是提前還貸，把本金都還給債主，雙方結(jié)束債務(wù)關(guān)系。

目前新聞公告的是，這些提前還債的行為，是萬科主動選擇的。

而且，這些債券的持有人，已經(jīng)不是最初的持有人，而是在二級市場充分交易、換手過以后的二手、三手甚至N手持有人。

這些萬科公司債的持有人，未必有那么強(qiáng)的意愿要求萬科提前還貸，他們完全可以在二級市場轉(zhuǎn)賣公司債就可以變現(xiàn)了。

所以，綜合分析，應(yīng)該還是深鐵、萬科對未來的還債能力具備較強(qiáng)的信心。

那么，大家覺得萬科剩下那些還沒到期的公司債、美元債，是不是百分之百都全部不會違約呢？

萬科的股價還能漲回來嗎？

我個人覺得，萬科的債券比萬科股票更有確定性，畢竟，連融創(chuàng)都可以把美元債的問題解決，有深鐵這個爸爸撐腰的萬科，肯定有更多資源可以解決債務(wù)危機(jī)。

何況，還有王石在一邊支持，你怎么看？