圖源：文軒圖庫

最初以“直營+加盟”模式擴張，于2017年成為國內首家鹵制品上市企業(yè)的絕味食品，因隱匿財務收入被戴上了“ST”帽子。

隨著今年三季度業(yè)績報告的披露，持續(xù)大幅虧損的局面，不得不讓外界對這家企業(yè)的經營前景表示擔憂。

“隱瞞”7億多元收入被“戴帽”警示

在資本市場中，ST股票（Special Treatment Stock）為特別處理股票，標志著因經營不善等各種因素而發(fā)生了連續(xù)虧損的股票。上市公司股票前一旦被戴上“ST”，意味著被實施退市風險警示，俗稱“戴帽”。

根據規(guī)定，一般被戴上“ST”多為連續(xù)虧損，而ST絕味卻是因為信息披露違規(guī)。

根據中國證監(jiān)會湖南監(jiān)管局下發(fā)的《行政處罰事先告知書》，2017年至2021年，ST絕味未確認加盟門店裝修業(yè)務收入，導致各年度報告營業(yè)收入分別少計5.48%、3.79%、2.20%、2.39%和1.64%。

除外，彼時的ST絕味財務總監(jiān)安排財務部員工出借個人銀行賬戶，未規(guī)范加盟門店裝修業(yè)務的核算，構建隱蔽資金池。

根據過往披露，2017年至2021年，ST絕味營業(yè)收入分別為38.50億元、43.68億元、51.72億元、52.76億元、65.49億元。按照湖南證監(jiān)局對此次查明比例計算，ST絕味上述5年間未確認的加盟門店裝修業(yè)務收入分別約為2.11億元、1.66億元、1.14億元、1.26億元、1.07億元，合計少計營業(yè)收入約7.24億元。

對此，湖南證監(jiān)局責令ST絕味改正，給予警告，并處以400萬元罰款。另對公司董事長戴文軍、時任財務總監(jiān)彭才剛、董事會秘書彭剛毅分別罰款200萬元、150萬元、100萬元。

且自2025年9月23日起，絕味食品的股票簡稱變更為“ST絕味”，日漲跌幅限制為5%。

與傳統(tǒng)財務造假不同，ST絕味屬于“反向造假”。通過隱匿收入而非虛增利潤，反映出公司內部管理失控，此前2023年已因類似問題被監(jiān)管警示。

食品專家朱丹蓬針對ST絕味被“戴帽”即表示，在金融方面違規(guī)違法操作肯定是會被嚴加處罰，處罰背后對品牌影響巨大，無論是其市值的影響還是品牌商譽或供應商、加盟商等是全方位，多維度的損害。

2024年8月15日，ST絕味收到中國證券監(jiān)督管理委員會立案告知書被公開后，公司股價曾直接一字跌停?？芍^是搬起石頭砸了自己的腳，隱匿盈利惡果得到懲罰。實際上，ST絕味近年來的業(yè)績表現也陷入持續(xù)下跌，難以逆轉的局面。

業(yè)績持續(xù)下跌 門店數量銳減

ST絕味近年來的營收表現確實令人堪憂。

根據年報數據，ST絕味2024年實現營收62.57億元，同比下降13.84%；凈利潤2.27億元，同比大跌34.04%，創(chuàng)下2017年上市以來最差凈利潤表現。

單就季度表現來看，ST絕味2024年第四季度單季凈虧損高達2.11億元，直接吞噬了前三季度近一半的利潤。而這也是ST絕味繼2023年第四季度虧損后第二次在消費旺季反而出現大幅虧損情況。

10月28日，ST絕味發(fā)布2025年第三季度報告。其第三季度營收為14.41億元，同比下降13.98%；凈利潤為1.05億元，同比下降26.46%。今年前三季度營收為42.60億元，同比下降15.04%；凈利潤為2.80億元，同比下降36.07%。

針對業(yè)績下滑，ST絕味表示主要系公司受行業(yè)市場環(huán)境影響，導致主要產品銷量下降。

ST絕味的收入來源包括鮮貨類產品、包裝產品、加盟商管理、集采業(yè)務、供應鏈物流等。收入下滑，與公司門店數量下滑有一定關系。

2017年至2023年間，ST絕味門店數量從9053家增至15950家。而2024年6月末，絕味食品門店數量降至14969家，半年時間閉店近千家。甚至于在2024年年報中，ST絕味不再提及門店數量。

門店銳減直接沖擊了核心收入，公司對加盟門店的批發(fā)收入占總營收的73.50%，2024年這項收入同比減少13.16%，成為業(yè)績下滑的原因之一。

朱丹蓬直言，絕味這三年整體表現非常低迷，營收沒有太大的增長，利潤也被不斷蠶食，既有疫情管控影響，也有宏觀經濟調控原因，疊加行業(yè)競爭加劇因素。

不過朱丹蓬表示最主要的原因在于絕味自身，他表示原因有以下幾點：第一，品牌效應不強，未能為銷量賦能；第二，加盟店密度太大，沒有兼顧加盟商核心利益；第三，產品品質沒有明顯提升；第四，食品安全問題頻發(fā)，讓消費端認可度持續(xù)下降；第五，產品創(chuàng)新升級迭代的速度與質量不高，未能形成可持續(xù)發(fā)展的核心競爭力；第六，在產品矩陣布局方面墨守成規(guī)，沒有跨品類布局，消費人群購買欲持續(xù)下滑。

砸“重金”請明星代言 卻忽略了食品安全問題

面對業(yè)績下滑，ST絕味也在想盡一切辦法應對。

ST絕味嘗試通過推出“絕味Plus”店型、增加堂食空間、豐富產品線來應對危機。但從業(yè)績表現來看，這些嘗試帶來的提振微乎其微。

根據ST絕味的報表，2024年絕味食品的銷售費用達到了6.67億元，是2017年上市以來最高的一年。對此ST絕味稱，是為了應對市場競爭加劇而增加了廣告宣傳費支出。

2024年，ST絕味首次啟用明星代言，聘請范丞丞作為品牌代言人，推出“絕味男團”虛擬形象，并將品牌產品與二次元文化結合，通過B站等平臺進行內容營銷。寄希望通過粉絲經濟推動年輕化轉型，打破傳統(tǒng)鹵味品牌形象，吸引Z世代消費群體。結果顯而易見，下滑的業(yè)績并未扭轉，反而徒增高昂銷售費用。

朱丹蓬直言，新的品牌升級對絕味未來業(yè)績增長不會有太大加持，范丞丞的粉絲效應不夠強大，號召力不強，影響力不足。請明星代言是一把雙刃劍，風險巨大。綜合來看，目前絕味的天花板效應不是請一個明星代言可以解決的。要在供應鏈的完整度，品質提升，食品安全保障，場景創(chuàng)新，服務體系升級和客戶粘性方面持續(xù)下功夫才能解決可持續(xù)發(fā)展的問題。

正如朱丹蓬所言，ST絕味近年來食品安全問題尤其令人擔憂。

2025年5月，有媒體暗訪發(fā)現，ST絕味生產基地江西阿南食品有限公司存在員工未佩戴口罩、徒手操作食品、偷吃后繼續(xù)包裝、隔夜鹵菜再銷售等問題，車間內甚至發(fā)現強腐蝕性化工原料氫氧化鈉。

4月，有加盟店被曝員工將掉落地面的熟食直接撿起售賣，菜碟在廁所蹲便器沖洗。3月，香港地區(qū)因李斯特菌污染風險下架其預包裝鴨翅產品。

截止到10月29日，黑貓投訴平臺中，有關絕味鴨脖食品安全問題的投訴共計1603條，其中多為吃出異物或食品變質。

一個處于鹵味行業(yè)頭部的企業(yè)，頻繁出現令消費者無法接受的食品安全問題，無疑是在挑戰(zhàn)大家的底線。尤其是近年來大家更注重健康飲食，本來鹵味食品整體銷量下滑，ST絕味顧著業(yè)績的提升卻忽略了最重要的食品安全問題，下滑的業(yè)績如何挽救？