今天開篇聊聊債券，通常咱們開篇聊債券，都沒什么好事兒，上次是8月初聊《》，這次是因為下午債券大跌，下圖，以30年國債活躍券為例，從日內(nèi)低點的2.06%附近，下午伴隨著一絲踩踏的跡象，一路上行，一度突破了2.11%。

群里，有小伙伴做了個圖，殺人還要誅心——上午還好好的，下午一眨眼，10年國債活躍券（按250004切到250011算），就自4月3日以來，首次向上突破了1.8%。

兩個問題。

第一，債券為什么崩？

脆弱的人往往特別敏感，同樣的，低利率環(huán)境下的債券，也會對利空特別敏感。

這輪的利空，除了股債蹺蹺板，核心就是公募新規(guī)里的贖回費條款，以及昨日開始的免稅傳聞擾動。

咱們的觀點，周日的解讀中，已經(jīng)闡述過了，如下：

“第五、要知道，現(xiàn)在大家最熱衷于提到的，本次新規(guī)對債基影響很大，但要知道，在10-12年前，在銀行自營進(jìn)入債基投資這個賽道之前，公募債基，基本就是一片荒漠，而銀行自營為何進(jìn)入這個賽道，我想大家都心知肚明—— 公募基金在資管行業(yè)中的核心競爭力，本身就應(yīng)該立足于權(quán)益投資、以及對應(yīng)的長期主義?！?/blockquote>

因此，我不準(zhǔn)備說這些擾動，都是“杞人憂天”之類的說辭，事實上，如果你的飯碗，不是和專業(yè)綁定在一起，業(yè)務(wù)沒有自身的護(hù)城河，而是取決于監(jiān)管的政策紅利（同樣的事情，多年前的基金子業(yè)務(wù)，已經(jīng)覆滅過一次了），那么，就如同把自己的腦袋綁在別人的褲腰帶上一樣，隨時都有掉腦袋的風(fēng)險——最好的辦法，還是給自己再找個腦袋。

第二，今天打算怎么按摩？

我今天不打算說“對債券不空”的話了，雖然觀點還是如此，利率上行空間有限（之前說過，這里，公募基金經(jīng)理扎堆擁擠的30年國債等超長國債除外，其波動率仍然會巨大）。

今天要說的是，單一資產(chǎn)階段性走弱，是自然的現(xiàn)象，不可能所有的資產(chǎn)在所有的時間段都是集體走強的，如果跌一個，你愁一個，那你早晚內(nèi)耗到崩。

因此，大家不需要一直問，債券跌了怎么辦，會跌到什么時候——在低利率時代，應(yīng)該要有更全面立體的思維。

核心之核心，是提前應(yīng)對，而非憂慮猜測。

在戰(zhàn)略上，要做的，就是“大賬戶”、“總錢包”思維，現(xiàn)在只要拿著一定的權(quán)益?zhèn)}位，債券這點跌幅算什么??？怕就怕，你到現(xiàn)在為止，還是不敢上權(quán)益的倉位。

在戰(zhàn)術(shù)上，就是近期，表韭固收加在單獨發(fā)車時候，反復(fù)強調(diào)的，如果手頭的資金是相對長期的，那么，現(xiàn)階段，從純債轉(zhuǎn)向固收加，做好股債均衡配置好，就已經(jīng)是很穩(wěn)的投資姿勢了，可以比較淡定（當(dāng)然，今晚，絕大多數(shù)固收加產(chǎn)品，也被干了）。

我們作為個人投資者，不是只能投債券的銀行自營賬戶，也不是股票倉位必須保持在80%以上的偏股公募基金經(jīng)理，因此，地區(qū)分散、均衡配置、多元資產(chǎn)，就是我們最合理，也是最簡單的，應(yīng)對市場變化的投資姿勢。

如果今晚，有個人客戶忍不住找你，說怎么債基又虧了那么多，那么，理財經(jīng)理朋友們，可以把這篇文章，發(fā)給你的客戶，并說一句：

“來吧，停止對單一資產(chǎn)波動的擔(dān)憂，明天，就讓我們一起來想想，如何應(yīng)對，如何優(yōu)化您資產(chǎn)的整體配置，提前做好地區(qū)分散、均衡配置、多元資產(chǎn)的準(zhǔn)備，來應(yīng)對市場接下來的各種變化?！?/blockquote>

晚上的時間，是用來享受生活的，而非21點后打開app，看著菊部泛綠的凈值，自怨自艾。

多聊幾句市場的熱點哈。

1、A股，成交量回到2萬億，市場里的褲子變少了。

給大貼兩張圖。

第一張，下圖，是8月1日以來，A股總成交額和融資盤的買入額的變化，可以看到，8月底見頂后，近日來持續(xù)縮量，截至昨日，已經(jīng)回到了8月13日以來的新低，而今天，總成交額剛好縮到了2萬億。

第二張，下圖，我還是繼續(xù)追蹤了，目前A股最熱的8個票，這8個票，是本周一到周三，A股成交額最大的個股，分屬AI和電池兩大板塊，而看最后一列，這8只票，本周三個交易日的日均振幅，除了寧王在4%左右以外，其他都在6%-10%之間，波動巨大。

隨著近期A股的成交額，從3萬億下降到2萬億，市場又會呈現(xiàn)“搶褲子”的局面——當(dāng)日最熱門的板塊，會把全市場僅剩的流動性虹吸，造成結(jié)構(gòu)性行情突出的局面。

比如今天，昨晚寧王旗下鋰礦復(fù)產(chǎn)的消息，讓電池板塊快速降溫，而CPO卷土重來，對于這點，我們之前也提醒了：

“光模塊這種科技板塊的成長性，依然是無法證偽的，今天的大跌，不代表抱團(tuán)就此瓦解，反而， 我覺得卷土重來的概率是很大的 ——當(dāng)下，能真正擊敗光模塊的，只能是一個更加“無法證偽”的瘋狂板塊，把資金虹吸走。 目前的A股， 能打敗舊王的，唯有新王?！?/blockquote>

2、港股，阿里繼續(xù)強勢。

今天，阿里開了發(fā)布會，核心就是昨天我們提到的，包括在高德地圖上線自營團(tuán)購，進(jìn)軍到店業(yè)務(wù)。

這兩天，內(nèi)地資金，一直在搶籌阿里的股票，周一+周二，南下資金凈買入阿里超過90億，而南下合計凈買入港股也就180億不到，一半以上的錢，去阿里了。

而恒生科技今天突破5900點，創(chuàng)3月20日以來的收盤價新高，我們8月以來，反復(fù)提醒，在港股震蕩期，收集籌碼，9月以來，也得到了回報。

這一輪港股的行情，最牛的產(chǎn)品，無疑是港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792），本月首次突破800億，而截至今日，規(guī)模已經(jīng)超過820億，在跨境ETF里遙遙領(lǐng)先，比第二、第三名之和還多，單年度新增了500億+，這也反映了資金南下加倉的趨勢和偏好。

目前，表韭量化和表韭全球，均持有港股通互聯(lián)網(wǎng)的場外聯(lián)接基金（014674），當(dāng)然，也拿著恒生科技、港股科技等指數(shù)，還是那句話，成年人，不要在細(xì)分領(lǐng)域做過多選擇，一是倉位，二是大方向，把握住就好了。

3、跟投建議。

今日，表韭量化和表韭固收加，均有發(fā)車。

首次跟投的小伙伴，可以參考這篇，《》。

想了解跟投、加倉節(jié)奏的，可以參考這篇，《》。

就聊這么多。

求贊、在看。

另，祝教師朋友們，節(jié)日快樂！