AI，是美國給中國挖的坑嗎？

文 | 佘宗明

大伙都在笑硅谷——今年2月，DeepSeek-R1問世后，美國科技股市值一夜蒸發(fā)了逾1.2萬億美元，這被視作泡沫即將破滅的前兆。偏偏它很爭氣——證明了「硅」字頭大廈不是建立在流沙之上。

約1月前，谷歌母公司Alphabet發(fā)了Q2財報，營收964.28億美元，同比增長14%，凈利潤291.96億美元，同比增長19%。業(yè)績?nèi)绱硕鄫�，引無數(shù)股民競折腰。

可硅谷「這條街上最靚的仔」交椅還沒坐穩(wěn)，微軟跟Meta就呵呵一笑：就這？

前不久，微軟跟Meta同日「放榜」，結(jié)果Q2業(yè)績均遠超市場預期：

微軟Q2營收764億美元，同比增長18%，凈利潤272億美元，同比增長23.6%。 Meta Q2營收475.2億美元，同比增長22%，凈利潤183.4億美元，同比增長36%。

受此影響，微軟市值隨后沖破4萬億美元，成為全球第二家市值破4萬億美元的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)（第一家是英偉達）；Meta股價單日暴漲12%，創(chuàng)下Meta有史以來最高市值。

微軟和Meta的財報就像兩顆炸彈，炸碎了資本市場對「AI只燒錢不賺錢」的質(zhì)疑，也為中國科技巨頭跑通AI業(yè)務模式提供了諸多啟示。

01

AI，正從無底洞變成印鈔機？

將時間推到1年前，那時候關(guān)于AI的時興討論是：AI，是否正迎來夢醒時分？

要知道，自2023年初ChatGPT掀起生成式AI熱潮以來，2年時間里，全球科技企業(yè)在AI上的投資已超過5000億美元。將AI大模型訓練說成吞金獸，也不為過。

但AI巨額資本開支并沒有換來對等實際收益。谷歌前CEO施密特就說，AI領域的投資就像個無底洞，就算可能投錯、可能浪費，也得咬牙往里砸錢。

跟AI競賽瘋狂燒錢對應的，是眾多科技巨頭并未找到穩(wěn)定商業(yè)模式與長期盈利途徑。

彼時全球科技企業(yè)在AI業(yè)務上的盈利加起來，可能都不及一個李一舟，因為當時還沒哪家科技企業(yè)在AI業(yè)務上實現(xiàn)了盈利。

2024年7月，有美國科技媒體就分析，OpenAI 2024年預計虧損50億美元，全年運營總成本高達85億美元，據(jù)此估算，其現(xiàn)金流極有可能在1年內(nèi)耗盡。

中國AI創(chuàng)業(yè)公司的處境也不遑多讓，在2024年下半年整個行業(yè)來到了考驗期。

當時，網(wǎng)上有個流行說法是：AI，是美國給中國精心挖下的一道坑。理由是，美國戰(zhàn)忽局在故意夸大AI的作用，通過「誰能先在AI競賽中突破，誰就能占據(jù)未來制高點」的話術(shù)，將中國拖進軍備競賽的泥潭中。相形之下，歐洲和日本都反應「穩(wěn)」多了。

▲這類說法此前曾在小范圍內(nèi)傳播。

「挖坑說」固然荒誕不經(jīng)，但AI投資回報周期長卻是不爭事實。

前幾天，OpenAI發(fā)布GPT5后，山姆·奧特曼在被問及「OpenAI最終如何實現(xiàn)盈利」時就說OpenAI樂于虧損。這背后是OpenAI造血速度遠遠趕不上失血速度下的「輸血依賴」：有分析稱，OpenAI每1美元收入都伴隨著2.25美元支出，雖然2025年營收有望達到120億美元，但運營支出預計將超過280億美元，所以OpenAI不是在融資，就是在融資的路上。

更早之前，馬斯克旗下的xAI也被曝每月虧損高達10億美元，預計2025年將虧損130億美元。馬斯克雖然懟其為「胡說八道」，卻也表示「AI行業(yè)的巨額虧損源于基礎設施投入，這并非xAI獨有現(xiàn)象。」

虧損歸虧損，科技巨頭們卻不敢完全踩剎車。Meta創(chuàng)始人扎克伯格曾表示，如果落后了，「你會在未來10-15年最重要的技術(shù)中失去站位。」谷歌CEO 桑達爾·皮查伊也說，在這場技術(shù)浪潮面前，「投資不足的風險遠遠大于投資過多的風險」，只要能占據(jù)領先身位，過多的資本開支也只能算是「很小的代價」。

如果說之前大手筆投入是出于FOMO（錯失恐懼），那1年前還稍顯躊躇的科技巨頭們現(xiàn)在動力恐怕更足了——因為微軟、Meta和Alphabet都在成功將AI投入轉(zhuǎn)化為AI收益中，驗證了「種瓜得瓜」的可行性。

聯(lián)博-美國增長基金主管吉米·蒂爾尼直言，雖然資本支出依舊「看不到盡頭」，但由于這些科技巨頭的AI投資正在展示回報，因此投資者態(tài)度已截然不同；在云計算收入和AI服務銷售增長的雙重推動下，市場的積極反應「的確令人矚目」。

說到底，資本市場將微軟市值推至超4萬億美元的高點、將Meta股價一日拉升12%，就是為AI 技術(shù)從 「投入黑洞」 轉(zhuǎn)變?yōu)?「利潤引擎」 投認同票。

02

微軟和Meta，各有各玩法

問題來了：微軟和Meta，是如何跑出自己的投資回報路徑的，又何以能交出堪稱炸場的成績單？

這里面其實沒有「一套玩法全都適用」的通用模板，更多的是「找到合適自己節(jié)奏」的因企而異選擇。

此前曾有人總結(jié)微軟、Meta和Alphabet三家企業(yè)在AI布局上的差異：核心理念上，微軟聚焦企業(yè)級應用，Meta聚焦個人超級智能，Alphabet聚焦全棧整合；在目標市場上，微軟瞄準的是企業(yè)用戶，Meta瞄準的是個人用戶，Alphabet是兩者皆有；主要變現(xiàn)模式上，微軟是靠訂閱+云服務，Meta靠廣告+硬件，Alphabet靠廣告+云服務+訂閱。

▲Meta、微軟和谷歌母公司Alphabet的AI戰(zhàn)略對比圖。

微軟CEO納德拉曾將AI定位為企業(yè)級基礎設施，提出要構(gòu)建「規(guī)模最龐大、最全面的 AI 產(chǎn)品和技術(shù)�！�，并將其深度嵌入到企業(yè)工作流程的每個環(huán)節(jié)，旨在將AI打造成可規(guī)�；儸F(xiàn)的企業(yè)級「公用事業(yè)」。其AI戰(zhàn)略就體現(xiàn)在三層架構(gòu)當中——

底層算力（Azure）：托管了OpenAI、Meta Llama等1900多個模型，成了全球最大的「AI模型超市」； 中間平臺（Copilot）：系月活超1億的動態(tài)任務代理系統(tǒng)，能并行處理比價訂房、代碼審查等12項任務； 上層應用（Office生態(tài)）：截至2024年11月，有近70%的《財富》500強企業(yè)使用Copilot，Microsoft 365訂閱用戶單客收入顯著提升。

統(tǒng)計顯示，《財富》500強中已有超過89%的企業(yè)使用微軟云服務，Azure成為許多企業(yè)接入AI能力的首選通道。當企業(yè)為使用OpenAI的大模型選擇Azure時，往往會順帶遷移數(shù)據(jù)存儲、采用安全套件，最終訂閱Microsoft 365 Copilot，最終被深度鎖定在微軟生態(tài)中。

今年7月，扎克伯格對外公布了「個人超級智能」發(fā)展愿景，明確Meta的AI戰(zhàn)略將聚焦于讓每個人都能用上「超級智能」，與行業(yè)內(nèi)部分競爭對手形成差異化路徑。其實現(xiàn)路徑也清晰可見——

開源Llama模型：將基礎模型層「商品化」，吸引開發(fā)者生態(tài)共建； 深耕廣告場景：AI將Instagram廣告轉(zhuǎn)化率提升5%，F(xiàn)acebook提升3%，小型廣告主爭相使用AI創(chuàng)意工具； 硬件入口卡位：將智能眼鏡視為下一代AI交互終端，試圖復刻iPhone的顛覆效應。

用開源模型擴大影響力，再通過社交場景中的廣告和硬件實現(xiàn)收割，就是Meta的AI商業(yè)化變現(xiàn)之道。

微軟打造了企業(yè)級「AI模型超市」，Meta打造了消費級「AI廣告引擎」，雖然各有其玩法，但微軟跟Meta也有些許相通之處：二者都將用戶和數(shù)據(jù)變成了整體進化的杠桿，將先進模型跟落地場景進行了極佳的銜接。

試想一下，為什么在這輪AI浪潮中率先跑通盈利模型的，不是蘋果、特斯拉或亞馬遜，而是微軟、Meta和Alphabet？

因為蘋果有龐大用戶基礎，卻沒能將數(shù)據(jù)優(yōu)勢發(fā)揮在AI上；特斯拉自動駕駛技術(shù)雖然居于第一梯隊，但依舊受制于L3+級別自動駕駛的落地速度；亞馬遜AWS市場份額領先，但不像Azure那樣擁有最先進大模型。

微軟、Meta跟Alphabet，則是Mag 7（即美股七巨頭）中AI基礎設施、產(chǎn)品集成和用戶增長做得最好的三家。

03

中國科技企業(yè)不必妄自菲薄

微軟、Meta以及Alphabet等率先將巨額的AI投資轉(zhuǎn)化為可觀的利潤，對中國科技企業(yè)來說，是激勵，也是鞭策。

說是激勵，是因為這讓不少中國科技企業(yè)多些信心，會讓資本市場多些耐心。

知名投行高盛在最新AI報告中指出，AI基建投資未來2-3年具備持續(xù)性，市場過度關(guān)注「回報慢」可能忽略了成本紅利已經(jīng)開始釋放，且股價尚未反映這樣的結(jié)構(gòu)性變化。

依報告說法，盡管AI商業(yè)化變現(xiàn)仍處早期階段，但第一階段回報已經(jīng)顯現(xiàn)。微軟跟Meta的業(yè)績表現(xiàn)跟股價變動，已經(jīng)印證了這點。

可以看到，雖然受制于算力掣肘，但中國科技巨頭們在AI上的投入與探索也已踏石留痕。微軟有Azure+Office組合，在AI上采取了「自研+并購」的雙軌策略，阿里有阿里云+企業(yè)級協(xié)同辦公產(chǎn)品釘釘?shù)�，投資了國內(nèi)超半數(shù)AI明星創(chuàng)業(yè)公司，還有Qwen系列的領先級開源模型。

Meta強于社交，Advantage+廣告系統(tǒng)在AI的加持下顯著提升了Facebook、Instagram、WhatsApp等產(chǎn)品的廣告轉(zhuǎn)化率，字節(jié)跳動跟騰訊同樣都有國民級社交產(chǎn)品，具備用AI重塑廣告生態(tài)的潛能。在發(fā)力硬件、高薪挖人等方面，字節(jié)也跟Meta有些像。

Alphabet布局AI十余年，已形成了獨有的全棧優(yōu)勢，百度同樣在AI上深耕了十多年，有全棧AI能力。在自動駕駛領域，Waymo跟蘿卜快跑都同居第一梯隊。

接下來，中國科技巨頭們?nèi)孕鑸远ㄍ度�，要跳出短期ROI考量看AI投入的長遠價值——AI帶來的增長往往不是線性化的，而是裂變式的。挖掘AI在賦能傳統(tǒng)業(yè)務、打通存量業(yè)務、拓展增量業(yè)務上的潛力，發(fā)掘AI在智能云/Agent/模型API調(diào)用費/軟件溢價訂閱/廣告與內(nèi)容變現(xiàn)領域的價值，需要秉持長線思維。

▲中國AI產(chǎn)業(yè)跟美國比，雖有差距，但也有希望。

說是鞭策，是因為微軟跟Meta還有很多地方值得中國科技企業(yè)學習。

不少國內(nèi)科技企業(yè)身上有微軟和Meta的影子，但這只是說中國AI生態(tài)也很豐富，并不意味著，它們可以跟Mag7并駕齊驅(qū)，中國科技企業(yè)在技術(shù)積累、場景深挖、生態(tài)構(gòu)建等方面的差距依舊存在。這些差距，不是簡單的加碼投入就能消除。

微軟、Meta能在AI商業(yè)化上走在前面，是技術(shù)積累、業(yè)務重構(gòu)與生態(tài)掌控力長期耦合的必然結(jié)果。

技術(shù)投入的戰(zhàn)略性與持續(xù)性，是其成功的第一塊基石。微軟對Azure云服務中AI加速芯片的專項研發(fā)，Meta 為支撐元宇宙領域的AI交互構(gòu)建的全球最大單機 AI 計算集群，都憑著超常規(guī)的基礎設施投入，用資本密度對沖了技術(shù)研發(fā)的不確定性，構(gòu)筑了自身技術(shù)壁壘。中國科技行業(yè)也應意識到，技術(shù)突破具有典型的「閾值效應」，當投入強度與持續(xù)時間達到臨界點，才能引發(fā)從技術(shù)儲備到商業(yè)變現(xiàn)的鏈式反應。

業(yè)務場景的AI重構(gòu)，是其商業(yè)化落地的核心秘訣。微軟將Copilot工具嵌入Office全家桶時，就用AI對「內(nèi)容創(chuàng)作-協(xié)作-分發(fā)」全流程進行了深度再造；Meta的Advantage+工具也在AI重塑下，將廣告投放的「創(chuàng)意生成-人群匹配-效果反饋」鏈路壓縮至分鐘級。

對國內(nèi)AI產(chǎn)品來說，怎么跳出AI功能的淺層次疊加、實現(xiàn)產(chǎn)品內(nèi)外的全鏈路AI滲透，打通「用戶付費意愿提升→數(shù)據(jù)積累加速→模型迭代增強」的正向循環(huán)，也需要繼續(xù)摸索。

生態(tài)主導權(quán)的構(gòu)建，也很關(guān)鍵。微軟通過開源社區(qū)GitHub（全球最大代碼托管平臺）與Azure云服務的深度綁定，形成「開發(fā)者工具-算力供給-商業(yè)落地」的閉環(huán)生態(tài)；Meta則通過開源其LLaMA大語言模型吸引全球10萬開發(fā)者參與迭代，形成「模型開源→應用繁榮→數(shù)據(jù)反哺」的生態(tài)飛輪。

中國AI大模型開源生態(tài)現(xiàn)在走得比美國更遠，沿著「以生態(tài)養(yǎng)技術(shù)」的開放道路走下去，也是可行之選和應有之舉。

正視差距，積極學習，相信假以時日，很多中國科技企業(yè)也能打通盈利的「任督二脈」。

就像林中山竹，先是扎根深處，而后蓄勢向上，等到春雷乍響，便是滿山新綠。

?作者 | 佘宗明

?運營 | 李玩

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