原創(chuàng)大財(cái)可富司機(jī)

都說(shuō)做投資想成功，一要懂政策；二要看新聞。

最近有個(gè)新聞不知道大家關(guān)注到?jīng)]有？7月21日，上交所和深交所推出專精特新指數(shù)系列，加上6月底北交所推出的北證專精特新指數(shù)，專精特新指數(shù)矩陣大幅擴(kuò)容。

這信號(hào)夠不夠強(qiáng)？“專精特新”的含“金”量還在持續(xù)上升！政策高度重視，引導(dǎo)資金流向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型中小企業(yè)，助力其高質(zhì)量發(fā)展。未來(lái)，“專精特新”企業(yè)必將吸引更多的增量資金，對(duì)股價(jià)和估值形成強(qiáng)力支撐。

投資講究提前卡位。Wind顯示，截至2025年7月28日，全市場(chǎng)名稱含有“專精特新”的基金共38只（A/C類分開計(jì)算，2025年前成立），今年以來(lái)全部實(shí)現(xiàn)正收益。其中，表現(xiàn)最好的中加專精特新量化選股（A類：021990；C類：021991）漲幅高達(dá)47.58%，遠(yuǎn)超10.40%的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，該基金自成立以來(lái)總回報(bào)為47%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，時(shí)間截至2025年7月28日

說(shuō)起來(lái)，中加專精特新量化選股的“精準(zhǔn)踩點(diǎn)”，并不是偶然。其實(shí)，不少機(jī)構(gòu)都在盯著“專精特新”這個(gè)賽道，但用量化方法系統(tǒng)布局的，中加這只算是做得十分亮眼的。

今天司機(jī)就來(lái)好好拆解下這只“小而美”基金的雙重爆發(fā)力，看看它如何在震蕩市里跑出獨(dú)立行情，背后又是怎樣的團(tuán)隊(duì)與策略在支撐。

業(yè)績(jī)硬核：47%收益背后的攻守道

打開中加專精特新量化選股A（021990）的凈值曲線，可以看到一條近乎45度角的上攻線。進(jìn)攻端，基金上半年35.02%漲幅的背后，是量化模型對(duì)中小盤成長(zhǎng)股的精準(zhǔn)爆破。

數(shù)據(jù)來(lái)源：基金2025年二季報(bào)；Wind，截至2025年7月28日

中加專精特新量化選股2025年二季報(bào)分析指出，在匯金公司持續(xù)買入、流動(dòng)性極其寬松、經(jīng)濟(jì)預(yù)期未好轉(zhuǎn)，與經(jīng)濟(jì)強(qiáng)相關(guān)的大盤股難以大漲，市場(chǎng)缺乏明顯主線的背景下，小盤股在4月之后走出一波極致牛市。基金受小市值本身占優(yōu)、成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)，以及模型表現(xiàn)較好等影響，取得較好收益。

當(dāng)市場(chǎng)還在藍(lán)籌股里“卷”股息率時(shí)，中加基金的量化策略早已前瞻性地深耕于專精特新賽道。當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)化時(shí)，展現(xiàn)出向上的高彈性。

防守同樣出色。作為偏股混合型基金，股票投資比例占基金資產(chǎn)的60%-95%。在今年4月7日貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)的市場(chǎng)暴跌中，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)綜指分別下跌12.5%和12.41%，中加專精特新量化選股A（021990）僅下跌11.74%。

從月度最大回撤來(lái)看，僅有4月份超過(guò)10%，其他月份均低于5%，防守能力在同類中表現(xiàn)突出。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，時(shí)間截至2025年7月28日

中加專精特新量化選股成為“小盤量化畫線派”的秘密其實(shí)就藏在持倉(cāng)里。

嚴(yán)控個(gè)股?；鹕钊胪诰虺砷L(zhǎng)潛力大的“專精特新”上市公司，同時(shí)嚴(yán)控個(gè)股持倉(cāng)比例?；鸲緢?bào)顯示，基金第一大重倉(cāng)股占基金凈值比僅1.74%，前十大重倉(cāng)股合計(jì)占比僅17.07%，持股集中度遠(yuǎn)低于同類平均，以“螞蟻雄兵”戰(zhàn)術(shù)有效防范黑天鵝。

數(shù)據(jù)來(lái)源：基金二季報(bào)，時(shí)間截至2025年6月30日

行業(yè)分散。前十大重倉(cāng)股分布于可選消費(fèi)、工業(yè)、醫(yī)療、材料等多個(gè)行業(yè)。行業(yè)分散有利于規(guī)避單一賽道的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

精準(zhǔn)調(diào)倉(cāng)。中加基金投研團(tuán)隊(duì)展現(xiàn)了敏銳的市場(chǎng)嗅覺(jué)。面對(duì)6月中上旬中小盤股交易擁擠度過(guò)高，團(tuán)隊(duì)采取主動(dòng)防御策略，通過(guò)優(yōu)化組合持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，適度降低部分交易熱度過(guò)高的個(gè)股倉(cāng)位，在短期市場(chǎng)風(fēng)格不利的階段控制了回撤幅度。進(jìn)入6月下旬，又積極把握反彈窗口實(shí)施加倉(cāng)，在后續(xù)市場(chǎng)反彈中增強(qiáng)了收益。

雙重引擎：選對(duì)方向+用對(duì)工具

中加專精特新量化選股業(yè)績(jī)能夠脫穎而出，核心是兩個(gè)詞：選對(duì)了方向，用對(duì)了工具。

先說(shuō)方向。基金聚焦專精特新，產(chǎn)品定位精準(zhǔn)，就是投資工業(yè)和信息化部公示的專精特新“小巨人”名單中的上市企業(yè)，且投資這一范圍內(nèi)的股票不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。

最近兩年，政策給專精特新“小巨人”的“紅包”實(shí)在太厚了。從2011年第一次提出這個(gè)詞，到2023年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議專門強(qiáng)調(diào)“促進(jìn)中小企業(yè)專精特新發(fā)展”，再到2024年工信部啟動(dòng)第六批專精特新“小巨人”培育，數(shù)量直接干到3000家以上。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，我國(guó)累計(jì)培育專精特新中小企業(yè)超過(guò)14萬(wàn)家，專精特新“小巨人”企業(yè)1.46萬(wàn)家，其中A股上市企業(yè)超過(guò)1000家。

這些“小巨人”都是各領(lǐng)域的隱形冠軍：有的在芯片材料上打破國(guó)外壟斷，有的在高端設(shè)備制造里做到全球前列，超半數(shù)扎在制造業(yè)，近千家藏在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)里。他們?cè)诟髯约?xì)分領(lǐng)域中具備較高的技術(shù)含量和市場(chǎng)占有率，是推動(dòng)中國(guó)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要力量。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、開源證券研究所

政策給的不只是名頭，還有真金白銀的支持。現(xiàn)在A股各大板塊都在給它們“開綠燈”。2025年上半年，A股新上市企業(yè)中專精特新中小企業(yè)占比達(dá)80.6%。這些企業(yè)拿到融資后，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)空間打開。Wind顯示，今年一季度，“專精特新小巨人”板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3172.57億元，同比增長(zhǎng)11.57%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)231.36億元，同比增長(zhǎng)9.15%。

布局專精特新企業(yè)相當(dāng)于提前坐上中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的“快車”，在政策紅利最強(qiáng)推手下，專精特新賽道就是“黃金風(fēng)口”。

再看工具——量化選股。專精特新企業(yè)有個(gè)特點(diǎn)：數(shù)量多、市值小，靠基金經(jīng)理手動(dòng)選股不僅覆蓋不過(guò)來(lái)，還容易漏掉好標(biāo)的。但量化就不一樣了，相當(dāng)于給基金裝了個(gè)“智能掃描儀”。

中加專精特新量化選股基金經(jīng)理林沐塵，擁有8年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，從工銀瑞信的量化研究員做到中金的自營(yíng)投資經(jīng)理，再到中加基金，他對(duì)量化模型的理解深刻且透徹，同時(shí)積累了深厚的量化投資實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。

林沐塵所在的投研團(tuán)隊(duì)具備專業(yè)實(shí)力，在中加專精特新量化選股使用了自研的多因子模型。這些因子經(jīng)過(guò)2015年股災(zāi)、2020年疫情等極端行情驗(yàn)證，絕非那種“順境猛如虎，逆境變紙糊”的短期策略，而是能在不同市場(chǎng)周期中保持韌性的硬核體系。

簡(jiǎn)單說(shuō)就是從三個(gè)維度給股票打分：基本面看成長(zhǎng)潛力，財(cái)務(wù)面篩穩(wěn)健性，量?jī)r(jià)面抓偏短期機(jī)會(huì)。比如基本面因子會(huì)盯著企業(yè)的營(yíng)收增速、研發(fā)投入，確保選的是真成長(zhǎng)；財(cái)務(wù)因子會(huì)扒現(xiàn)金流、負(fù)債率，避開那些看起來(lái)光鮮實(shí)則缺錢的“偽成長(zhǎng)”；量?jī)r(jià)因子則像個(gè)老操盤手，能捕捉到股票短期的買賣信號(hào)。

更妙的是“人工+AI”的組合拳。中加基金團(tuán)隊(duì)先手動(dòng)篩選那些經(jīng)過(guò)牛熊驗(yàn)證的有效因子，再讓AI算法把這些因子進(jìn)行組合，自動(dòng)判斷“什么時(shí)候該多看小盤股，什么時(shí)候該側(cè)重成長(zhǎng)股”。比如今年4月后中小盤股走強(qiáng)，模型就自動(dòng)提高小盤因子的權(quán)重；碰到市場(chǎng)風(fēng)格切換，又能快速調(diào)整。這種“邏輯掌舵，AI劃槳”的策略，既避免了純?nèi)斯みx股的局限，又防止了AI“誤判”，使得基金在市場(chǎng)Beta上做穩(wěn)健增強(qiáng)。

此外，量化模型會(huì)自動(dòng)分散持倉(cāng)，行業(yè)和個(gè)股集中度都很低。碰到市場(chǎng)波動(dòng)大的時(shí)候，還會(huì)適量對(duì)沖，這也是為什么中加專精特新量化選股在市場(chǎng)漲的時(shí)候能跟上節(jié)奏，跌的時(shí)候能夠扛得住的核心邏輯所在。

靠山夠硬：中加基金的“隱形護(hù)城河”

除了有好策略，基金公司的實(shí)力才是底氣。中加基金這家公司，可能有些投資者還不太熟，但在業(yè)內(nèi)是出了名的“穩(wěn)當(dāng)派”。

作為北京銀行旗下的銀行系基金公司，從2013年成立截至2025年6月30日，中加基金非貨公募規(guī)模已經(jīng)超1200億，服務(wù)客戶超200萬(wàn)戶，累計(jì)分紅超270億。

能在12年里做到這個(gè)規(guī)模，靠的就是“穩(wěn)”。海通證券數(shù)據(jù)顯示，固收業(yè)務(wù)連續(xù)十年穩(wěn)居前列，截至2024年末，近十年純債類基金業(yè)績(jī)排名第一。權(quán)益產(chǎn)品近幾年異軍突起，銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月末，近四年股票主動(dòng)投資能力排名第9（9/109）。能在109家公司中躋身前十，實(shí)力可見一斑。

中加基金投研團(tuán)隊(duì)更是藏龍臥虎。核心投資成員平均從業(yè)超10年，經(jīng)歷過(guò)數(shù)輪牛熊轉(zhuǎn)換，對(duì)市場(chǎng)節(jié)奏的把握精準(zhǔn)老練。權(quán)益投研人員96%以上具有碩士及以上學(xué)歷，多數(shù)擁有海外留學(xué)或跨國(guó)公司工作經(jīng)驗(yàn)。量化領(lǐng)域，通過(guò)“人工邏輯+AI算法”雙循環(huán)體系動(dòng)態(tài)優(yōu)化多因子模型，確保策略在不同市場(chǎng)環(huán)境中保持韌性。

風(fēng)控方面，中加基金更是將“穩(wěn)健”刻進(jìn)了基因。公司建立了董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的四層風(fēng)控防線：業(yè)務(wù)部門首先做好風(fēng)險(xiǎn)前置防控，風(fēng)險(xiǎn)管理部牽頭進(jìn)行專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與計(jì)量，風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)負(fù)責(zé)決策審議，最后由董事會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)提供戰(zhàn)略指導(dǎo)。從投資前的標(biāo)的篩查，到投資中的實(shí)時(shí)監(jiān)控，再到投資后的績(jī)效評(píng)估，全流程都有嚴(yán)格制度約束，這種“把風(fēng)控當(dāng)生命線”的態(tài)度，為基金運(yùn)作筑起了堅(jiān)實(shí)的“防火墻”。

聊到這兒，估計(jì)有人會(huì)問(wèn)：現(xiàn)在買還來(lái)得及嗎？其實(shí)投資沒(méi)有“來(lái)得及來(lái)不及”，只有“適合不適合”。

Wind顯示，截至7月28日，專精特新“小巨人”板塊的市盈率（TTM）為35.18倍，估值較為合理。

如果你看好中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大方向，覺(jué)得專精特新企業(yè)能在政策支持下持續(xù)成長(zhǎng)，又不想自己費(fèi)勁選股，那這只基金確實(shí)值得看看。它的C類份額沒(méi)有申購(gòu)費(fèi)，持有超過(guò)180天贖回費(fèi)也免了，對(duì)想短期波段操作的朋友很友好；A類份額適合長(zhǎng)期持有，持有時(shí)間越長(zhǎng)，費(fèi)率越劃算。

當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)也得說(shuō)清楚：這只基金股票倉(cāng)位60%-95%，波動(dòng)會(huì)比債基和貨基大。但話說(shuō)回來(lái)，投資關(guān)鍵是看風(fēng)險(xiǎn)和收益是否匹配。從基金成立以來(lái)的表現(xiàn)看，它的性價(jià)比確實(shí)不錯(cuò)。

最后想說(shuō)，在市場(chǎng)風(fēng)格快速切換的當(dāng)下，能同時(shí)抓住“專精特新”這個(gè)風(fēng)口，又用好"量化"這個(gè)工具的基金不多。中加專精特新量化選股（A類：021990；C類：021991）就像一個(gè)“精準(zhǔn)射手”，既瞄準(zhǔn)了政策支持的賽道，又有足夠的技術(shù)保證命中率。

至于后續(xù)表現(xiàn)，我們不妨給它多一點(diǎn)時(shí)間。畢竟，好的基金從來(lái)不是“一夜爆紅”，而是“細(xì)水長(zhǎng)流”。