2015年，桃李面包在A股上市，成為中國“面包第一股”，備受業(yè)界矚目。然而近幾年，桃李面包業(yè)績狀況似乎陷入了困境，不僅營收連續(xù)兩年下滑，凈利潤更是出現(xiàn)“五連降”，在其背后，桃李面包還面臨著市場拓展與產(chǎn)品創(chuàng)新的雙重壓力。

4月28日晚，桃李面包正式披露了2025年年度報告。

數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，桃李面包實現(xiàn)營業(yè)收入54.48億元，同比減少10.50%，也是近年來首次跌破60億元；同期歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.84億元，同比減少45.63%，幾近腰斬。

作為誕生于遼寧丹東的面包品牌，桃李面包在東北及華北市場的表現(xiàn)尚可，但遲遲難以拓展的南方市場則成為了桃李面包業(yè)績增長的阻礙。

分地區(qū)來看，2025年桃李面包在全國范圍內(nèi)，僅華中地區(qū)營收取得增長，包括東北、華北在內(nèi)的其他地區(qū)市場營收均出現(xiàn)萎縮，而從毛利率水平看，華東、華中、華南等地區(qū)的毛利率僅為10%左右，與東北地區(qū)的23.51%相差甚遠，進而也顯示出桃李面包在這些地區(qū)的盈利能力較弱。

有分析指出，桃李面包在南方市場開拓受阻，主要是產(chǎn)品戰(zhàn)略與當?shù)叵M趨勢存在錯位，華東、華南地區(qū)的蛋糕和烘焙產(chǎn)業(yè)發(fā)展較早，當?shù)叵M者在面包新鮮度、口感、健康等方面均有所要求，但桃李面包主銷產(chǎn)品仍是以傳統(tǒng)的醇熟吐司和常規(guī)起酥面包為主，在銷售端不得不以低價來換取銷量，盡管如此，從業(yè)績數(shù)據(jù)上看也未能獲得消費者認可。

盡管銷售不暢，但桃李面包在工廠建設(shè)方面卻干勁十足，截止2025年12月31日，桃李面包已有24個生產(chǎn)基地投入使用，總體設(shè)計產(chǎn)能達457973.69噸，但實際產(chǎn)量僅297334.56噸，產(chǎn)能利用率約65%。此外，桃李面包在華南地區(qū)新建的佛山桃李面包有限公司相關(guān)生產(chǎn)項目仍在建設(shè)中，建成后產(chǎn)能約6.90萬噸。

甚至桃李面包自己也在年報中提到，本期新建項目投產(chǎn)后折舊費用等固定成本增加，導(dǎo)致毛利率出現(xiàn)下降。

而在產(chǎn)品方面，桃李面包始終難以在核心的短保面包之外，尋找到第二增長曲線。桃李面包在年報中提到，公司圍繞春節(jié)、中秋節(jié)等傳統(tǒng)節(jié)日，推進了節(jié)令產(chǎn)品的研發(fā)與推廣，還推出了蛋月燒月餅等新產(chǎn)品，但從結(jié)果來看，2025年其節(jié)日食品僅實現(xiàn)營收8626.24萬元，較上年同期大幅下降31.79%。

與此同時，桃李面包在研發(fā)方面的投入也略顯不足，2025年全年的研發(fā)費用為2625.48萬元，占營業(yè)收入的比例約為0.48%，研發(fā)人員數(shù)量僅有104人，占公司總?cè)藬?shù)的比例為1.3%。

桃李面包2025年業(yè)績下滑，雖有烘焙市場競爭加劇的客觀因素，但在產(chǎn)品、產(chǎn)能利用、市場拓展等方面的戰(zhàn)略布局也亟需桃李面包進行適當調(diào)整。

從桃李面包同步披露的2026年第一季度報告來看，仍處在營收、凈利潤雙降的業(yè)績壓力之中。