近期，吉利德密集且迅猛的收購動(dòng)作，引發(fā)了業(yè)界關(guān)注。

短短六周內(nèi)，這家生物制藥公司就斥資近150億美元（約1025億元）收購了CAR-T療法公司Arcellx、專注于T細(xì)胞銜接器的Ouro Medicines以及抗體藥物偶聯(lián)物（ADC）生物技術(shù)公司Tubulis，目前正專注于消化這些收購成果。

無獨(dú)有偶，10日，吉利德再添新動(dòng)作——從Kymera Therapeutics引進(jìn)了其首創(chuàng)口服CDK2分子膠降解劑KT-200。

要知道，2025年，吉利德的利潤為85.1億美元。而自2024年初收購CymaBay并成功推出肝病新藥Livdelzi以來，吉利德就再未完成過規(guī)模較大的交易。眼下如此大手筆的系列布局，市場也不免發(fā)出疑問：吉利德為何會(huì)在短時(shí)間內(nèi)收購多個(gè)資產(chǎn)？

與此同時(shí)，由于3家被收購的公司中，有2家皆在此前就與吉利德有深度合作，市場也好奇，為何會(huì)在此時(shí)選擇收購，下一次收購又是否會(huì)落在其它合作伙伴身上？

補(bǔ)強(qiáng)產(chǎn)品組合，收購門檻并未放低

在系列收購引發(fā)市場關(guān)注后，吉利德在投資者電話會(huì)上第一時(shí)間回應(yīng)，明確表示六周內(nèi)擬收購三家公司，并非對現(xiàn)有臨床研發(fā)管線失去信心，也不意味著公司并購理念發(fā)生改變，本質(zhì)上只是這三家公司在短時(shí)間內(nèi)連續(xù)達(dá)到了吉利德設(shè)定的并購高標(biāo)準(zhǔn)，是“恰逢其時(shí)”的戰(zhàn)略布局。

從其收購的三家公司來看，其產(chǎn)品和技術(shù)平臺皆符合吉利德的戰(zhàn)略重點(diǎn)，這是驅(qū)動(dòng)其“買買買”的核心。在O’Day看來，“每項(xiàng)收購都將增強(qiáng)或擴(kuò)展其在三大重點(diǎn)治療領(lǐng)域（抗病毒領(lǐng)域、腫瘤領(lǐng)域和炎癥領(lǐng)域）的能力和患者影響力。每項(xiàng)收購都蘊(yùn)含著獨(dú)特且巨大的商業(yè)機(jī)會(huì)，有望延長吉利德產(chǎn)品線的生命周期并促進(jìn)其成長，同時(shí)也有助于實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)?！?/p>

據(jù)外媒Fierce Biotech報(bào)道，對此次收購和如今產(chǎn)品組合的前景，吉利德高層給予了高度評價(jià)——首席醫(yī)療官Dietmar Berger就稱之為“公司歷史上最強(qiáng)大、最具差異化的產(chǎn)品線?！笔紫瘓?zhí)行官Daniel O’Day在電話會(huì)上也表示認(rèn)同，直言“吉利德的研發(fā)管線質(zhì)量從未如此強(qiáng)勁”。而就在當(dāng)天早些時(shí)候，吉利德宣布了收購Arcellx的消息。

據(jù)O’Day 稱，Arcellx、Ouro和 Tubulis都達(dá)到了吉利德為收購設(shè)定的“高門檻”，這與他在年初JPM大會(huì)上明確的并購與合作原則完全一致——聚焦早期技術(shù)布局和能力補(bǔ)充，年投入約10億美元，避免大規(guī)模激進(jìn)收購。

首席財(cái)務(wù)官Andrew Dickinso則從商業(yè)價(jià)值角度給出了具體解讀，他表示，在對德國生物技術(shù)公司Tubulis的收購中，僅憑其主要ADC資產(chǎn)TUB-040在卵巢癌領(lǐng)域的價(jià)值，就有可能收回31.5億美元的預(yù)付款。

但吉利德的布局遠(yuǎn)不止于此，其對Tubulis的整個(gè)技術(shù)平臺同樣充滿期待，并計(jì)劃將這家生物技術(shù)公司轉(zhuǎn)型為位于慕尼黑的專屬ADC研發(fā)部門，深度挖掘其技術(shù)潛力。Fierce Biotech援引吉利德發(fā)言人的話稱：“Tubulis團(tuán)隊(duì)及其科學(xué)專長是此次收購的核心價(jià)值所在。吉利德致力于支持Tubulis員工，并幫助各團(tuán)隊(duì)在全球腫瘤學(xué)組織中繼續(xù)推進(jìn)其科學(xué)研究?！?/p>

Tubulis的ADC技術(shù)建立在其開發(fā)的新型連接子P5和Alco5之上。 Berger向投資者解釋稱，收購Tubulis，將讓吉利德得以“整合進(jìn)入全新類別的有效載荷”，不僅能聚焦卵巢癌等腫瘤領(lǐng)域這一首要方向，更有望借此拓展至炎癥和病毒學(xué)領(lǐng)域。

眼下，收購 Tubulis為吉利德帶來了一項(xiàng)很有前途的卵巢癌資產(chǎn)以及與之配套的平臺。而它在3月通過收購Ouro，則獲得了一款具有頗具潛力的雙特異性T細(xì)胞銜接器，體現(xiàn)了其互補(bǔ)的治療策略。

這款主要資產(chǎn)名為OM336或gamgertamig，旨在與B細(xì)胞表面的BCMA和CD3結(jié)合。吉利德希望這種抗體能夠“重置”免疫系統(tǒng)，以治療一系列自體免疫疾病。“我們認(rèn)為這是一個(gè)差異化程度很高的資產(chǎn)，在各種B細(xì)胞和漿細(xì)胞驅(qū)動(dòng)的疾病方面都具有很大的潛力?！盉erger如此評價(jià)道。

下一次收購會(huì)花落誰家？

值得注意的是，在吉利德新收購的三家公司里，Tubulis和Arcellx在被收購之前就已經(jīng)是吉利德的合作伙伴。

其中，收購Arcellx是最不令市場意外的。Fierce Biotech的報(bào)道稱，今年2月，吉利德以78億美元收購了長期合作伙伴Arcellx，目的是加快新一代CAR-T細(xì)胞療法anito-cel的上市推進(jìn)，同時(shí)可以更快將適應(yīng)癥拓展到更早期治療線?！?/p>

據(jù)悉，anito-cel由吉利德和Arcellx共同研發(fā)，目前正在等待美國FDA批準(zhǔn)其用于治療多發(fā)性骨髓瘤。

由于收購了合作伙伴，投資者亦開始關(guān)心：面對眾多合作伙伴，吉利德究竟是選擇繼續(xù)保持合作關(guān)系，還是進(jìn)一步推進(jìn)收購？對此，吉利德首席執(zhí)行官Daniel O’Day給出了明確答案：“對于吉利德來說，一切都取決于科學(xué)本身?！?/strong>

好比吉利德當(dāng)下決定收購Arcellx，是因?yàn)閍nito-cel的研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)“正處于合適的臨界點(diǎn)”。對于Tubulis，吉利德則認(rèn)為這家德國生技公司的團(tuán)隊(duì)在科學(xué)層面可以與之互補(bǔ)。2024年，雙方就首次合作，Tubulis其ADC平臺應(yīng)用于吉利德提供的、靶點(diǎn)未公開的抗體。也正是這次合作，讓吉利德對Tubulis的ADC開發(fā)技術(shù)有了更深刻的認(rèn)知，為后續(xù)收購埋下伏筆。

“這些合作關(guān)系最終會(huì)如何發(fā)展，并沒有一成不變的模式?！監(jiān)’Day補(bǔ)充說道，“我們認(rèn)為兩家公司合并后，可以兼得兩家公司的優(yōu)勢。但這并不意味著我們與每一位合作伙伴最終都會(huì)達(dá)成收購協(xié)議?！?/p>

Fierce Biotech指出，盡管O’Day發(fā)表了上述言論，但分析師很可能會(huì)繼續(xù)密切關(guān)注吉利德的其他合作伙伴。例如專Aspen Neuroscience，擁有可能吸引吉利德的細(xì)胞療法。去年11月，這家注自體再生療法的創(chuàng)新藥企完成了1.15億美元的C輪融資，新投資者中便有吉利德旗下公司Kite的身影。

而另一些合作伙伴如Leo Pharma，則代表著吉利德進(jìn)入炎癥疾病市場的便捷途徑，這一市場亦是吉利德重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。

眼下，基于過去幾個(gè)月業(yè)務(wù)拓展活動(dòng)的快速推進(jìn)，吉利德已經(jīng)在電話會(huì)上表示，“我們計(jì)劃抽出一些時(shí)間，專注于整合工作和進(jìn)行常規(guī)的業(yè)務(wù)拓展交易。”換句話說，短期內(nèi)吉利德將暫時(shí)放緩并購的步伐，但基于其發(fā)展目標(biāo)，未來它不會(huì)停止尋找下一個(gè)符合其“高標(biāo)準(zhǔn)”的資產(chǎn)。

參考資料：

[1]Fierce Biotech: With 3 acquisitions to digest, Gilead shifts focus from M&A to pipeline that has 'never been stronger'

[2]Seekingalpha: Gilead Sciences, Inc. Discusses Proposed Acquisitions of Tubulis, Ouro and Arcellx and Strategic Pipeline Expansion Transcript

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