今日A股高開低走，震蕩下行。板塊層面多數(shù)下跌，僅通信、消費(fèi)電子等板塊錄得紅盤；建材、煤炭、生物醫(yī)藥等板塊跌幅居前。截至收盤，上證指數(shù)收中陰線，報(bào)3880.10點(diǎn)，下跌1.00%，深證成指下跌0.99%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.73%。個(gè)股層面跌多漲少，超4700家下跌，僅700余家下跌。成交方面，滬深兩市成交額約1.67萬(wàn)億元，較昨日縮量近2000億元，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒濃厚。

本周，滬指整體隨海外沖突預(yù)期多有反復(fù)，多次跳空高開或低開，短線操作難度顯著放大。周一，受局勢(shì)升級(jí)預(yù)期影響，A股低開并短暫下挫后逐漸企穩(wěn)，3900點(diǎn)失而復(fù)得。周二、周三，特朗普政府釋放緩和信號(hào)，滬指在樂觀情緒的帶動(dòng)下回補(bǔ)上周跳空缺口。但特朗普在周四的聲明并未給出清晰的停火時(shí)間表，反而威脅進(jìn)一步加大軍事打擊強(qiáng)度，上證全天震蕩下挫，反彈以來(lái)的上升趨勢(shì)線宣告跌破。周五，雖隔夜美股絕地翻紅，但A股節(jié)前避險(xiǎn)情緒濃厚，全天震蕩走低。

沖突爆發(fā)已有月余，油價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行，投資者對(duì)未來(lái)的展望必須秉持更謹(jǐn)慎的態(tài)度。若沖突烈度繼續(xù)螺旋升級(jí)，“高油價(jià)、低風(fēng)偏”對(duì)經(jīng)濟(jì)的傷害遠(yuǎn)不止通脹這么簡(jiǎn)單，企業(yè)運(yùn)輸與原材料成本的上升、居民消費(fèi)能力的疲弱、市場(chǎng)避險(xiǎn)需求的日益增加均可把經(jīng)濟(jì)逐步拖向滯脹的泥潭。退一步講，即使如特朗普宣稱那樣，沖突可以在幾周后戛然而止，這荒唐開啟又草草結(jié)束的鬧劇，徹底破壞了地緣政治的平衡，揭開了帝國(guó)黃昏最后的遮羞布，傳統(tǒng)估值體系中對(duì)美國(guó)霸權(quán)和能源安全的基準(zhǔn)假設(shè)發(fā)生了不可逆的根本性變化。

落到投資層面，當(dāng)下去追漲防御或者押注短期業(yè)績(jī)的難度均不太可取，推薦堅(jiān)持“配置重于交易，內(nèi)盤優(yōu)于外盤”的投資思路。操作上看，短線操作難度較大，不建議投資者隨著市場(chǎng)和情緒的波動(dòng)追漲殺跌，而應(yīng)堅(jiān)定價(jià)值投資理念，深入挖掘被市場(chǎng)錯(cuò)殺的投資機(jī)會(huì)，聚焦資產(chǎn)長(zhǎng)期配置價(jià)值。方向上看，中國(guó)資產(chǎn)具有一定的估值優(yōu)勢(shì)和安全邊際，在不確定性與日俱增的當(dāng)下具有較強(qiáng)的吸引力。疊加國(guó)內(nèi)較大的財(cái)政貨幣政策空間、完善的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈體系和穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境，中國(guó)資產(chǎn)有望成為全球資本的壓艙石和避風(fēng)港。

港美股方面，本周整體以低位震蕩為主。投資者在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)率高企的背景下，謹(jǐn)慎情緒占據(jù)主導(dǎo)。恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)今日并未交易，但內(nèi)盤相關(guān)ETF均表現(xiàn)不佳。美股方面昨夜絕地反擊，納指一度跌超2%但仍頑強(qiáng)收紅。但正如“奧馬哈先知”——巴菲特所說美股估值仍并不具有吸引力。中線來(lái)看，投資者需要警惕買盤乏力或平臺(tái)破位風(fēng)險(xiǎn)，一旦美股特別是納指的頂部形態(tài)獲得確認(rèn)，下方支撐位置可能較遠(yuǎn)。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資）