3月30日，賽力斯2025年年度報(bào)告正式出爐。當(dāng)新能源汽車行業(yè)告別野蠻生長(zhǎng)，進(jìn)入利潤(rùn)為王、技術(shù)致勝的淘汰賽，這份成績(jī)單顯得格外清醒，1648.88億元營(yíng)收同比增長(zhǎng)13.63%，凈利潤(rùn)與上年基本持平，研發(fā)投入暴漲77.4%，新能源銷量占比突破91%。

AI成為核心競(jìng)爭(zhēng)力的當(dāng)下，這份反內(nèi)卷的選擇，既是企業(yè)對(duì)自身定位的清醒認(rèn)知，也是中國(guó)新能源車企從拼規(guī)模向拼價(jià)值轉(zhuǎn)型的生動(dòng)注腳。

從整車制造商

到科技企業(yè)的質(zhì)變

表面看，賽力斯2025年財(cái)報(bào)帶著“增收不增利”的爭(zhēng)議，1648.88億元的營(yíng)收創(chuàng)下新高，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)卻僅微增0.18%至59.57億元。

但拆解成本結(jié)構(gòu)便會(huì)發(fā)現(xiàn)，這份“平淡”的利潤(rùn)背后，是一場(chǎng)主動(dòng)的戰(zhàn)略取舍，而核心落點(diǎn)，正是研發(fā)端的豪擲千金。

2025年，賽力斯研發(fā)投入高達(dá)125.12億元，較上年增加54.59億元，增幅達(dá)77.4%，這樣的投入強(qiáng)度，在國(guó)內(nèi)整車制造企業(yè)中實(shí)屬罕見。

其中，計(jì)入當(dāng)期損益的研發(fā)費(fèi)用達(dá)79.54億元，同比增長(zhǎng)42.4%，其余資金則投入到核心技術(shù)儲(chǔ)備與平臺(tái)迭代中，累計(jì)研發(fā)投入已突破300億元關(guān)口。

與資金投入相匹配的，是研發(fā)人才的重兵布局，全年研發(fā)人員增至9019人，較上年增加2818人，占公司總?cè)藬?shù)比例飆升至41.1%，這一數(shù)字意味著，賽力斯已徹底擺脫傳統(tǒng)整車制造商的標(biāo)簽，轉(zhuǎn)型為一家以研發(fā)為內(nèi)核、技術(shù)人員占比超四成的科技型企業(yè)。

不同于部分車企將研發(fā)當(dāng)作“營(yíng)銷噱頭”，賽力斯的投入始終聚焦核心技術(shù)攻堅(jiān)。

依托這筆重金，其魔方技術(shù)平臺(tái)2.0完成全面迭代，實(shí)現(xiàn)智慧能源、智能底盤等四大維度升級(jí)，全新一代超級(jí)增程系統(tǒng)熱效率達(dá)44.8%，油電轉(zhuǎn)化率3.65kWh/L，穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)先水平，增程器業(yè)務(wù)市占率更是高達(dá)37.5%，躍居國(guó)內(nèi)第一。

在AI與智能化深度融合的當(dāng)下，賽力斯也在深耕智能駕駛與座艙體驗(yàn)，拒絕表面化的功能堆砌，讓技術(shù)真正落地到用戶日常用車場(chǎng)景中，構(gòu)筑起難以復(fù)制的技術(shù)護(hù)城河。

在行業(yè)普遍追求“短期盈利”的當(dāng)下，賽力斯的選擇顯得尤為反常規(guī)。當(dāng)比亞迪、吉利等頭部企業(yè)一邊盈利一邊加碼研發(fā)，當(dāng)部分新勢(shì)力為縮減虧損收縮投入，賽力斯卻主動(dòng)延后利潤(rùn)釋放，將真金白銀投向未來。

這種取舍，本質(zhì)上是對(duì)行業(yè)發(fā)展邏輯的清醒判斷，智能電動(dòng)汽車的下半場(chǎng)，技術(shù)壁壘才是穿越周期的核心底氣，而研發(fā)投入，正是構(gòu)筑這道壁壘的唯一路徑。

高端定位下的蓄力與突圍

與研發(fā)端的激進(jìn)形成對(duì)比的，是賽力斯在銷量端的平穩(wěn)表現(xiàn)。2025年，公司全年總銷量達(dá)51.69萬輛，其中新能源汽車銷量47.23萬輛，同比增長(zhǎng)10.63%，占總銷量比重超91%，這意味著賽力斯已基本完成向新能源的全面轉(zhuǎn)型，徹底告別燃油車時(shí)代。

但橫向?qū)Ρ刃袠I(yè)大盤，賽力斯的增速顯得相對(duì)平緩，2025年國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量同比增長(zhǎng)約28.2%，遠(yuǎn)超其10.63%的增速，看似落在了行業(yè)后面，實(shí)則與企業(yè)的高端定位、產(chǎn)品周期及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局密切相關(guān)。

不同于多數(shù)車企走中低端切入、再向上突破的路線，賽力斯自始至終錨定高端市場(chǎng)，旗下問界品牌聚焦30萬以上價(jià)格帶，構(gòu)建起完整的高端產(chǎn)品序列，避開了中低端市場(chǎng)的同質(zhì)化價(jià)格戰(zhàn)，但也不可避免地面臨著更激烈的高端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

2025年的新能源市場(chǎng)，馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯，銷量前10車企拿走超74%的市場(chǎng)份額，比亞迪、吉利等頭部企業(yè)憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)持續(xù)領(lǐng)跑，小米、零跑等新勢(shì)力增速迅猛，傳統(tǒng)豪華品牌也加速電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，擠壓高端市場(chǎng)空間。

在這樣的格局下，賽力斯的增速放緩，更多是主動(dòng)選擇的“蓄力”而非被動(dòng)落后。

一方面，公司聚焦高端產(chǎn)品打磨，避免為追求銷量犧牲品牌價(jià)值；另一方面，同步加碼營(yíng)銷服務(wù)體系建設(shè)，與研發(fā)投入形成技術(shù)與渠道雙輪驅(qū)動(dòng)，為下一階段的放量鋪路。

值得注意的是，賽力斯并未因增速放緩而動(dòng)搖戰(zhàn)略。2025年，公司擬每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.8元（含稅），合計(jì)現(xiàn)金分紅19億元，既體現(xiàn)了企業(yè)的盈利底氣，也彰顯了對(duì)投資者的回報(bào)決心。

同時(shí)，公司明確提出2026年聚焦高端智能電動(dòng)汽車主業(yè)，力爭(zhēng)兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)第二個(gè)百萬輛目標(biāo)，加快海外市場(chǎng)布局，推進(jìn)智能機(jī)器人等創(chuàng)新業(yè)務(wù)落地，培育新增量。

賽力斯2025年的財(cái)報(bào)，從來不是一份單純的業(yè)績(jī)成績(jī)單，而是一份關(guān)于“選擇”的答卷。它選擇舍棄短期利潤(rùn)，換取技術(shù)壁壘；選擇放棄規(guī)模競(jìng)賽，堅(jiān)守高端定位；選擇在行業(yè)內(nèi)卷中保持清醒，以長(zhǎng)期主義對(duì)抗浮躁。