現(xiàn)貨黃金大幅反彈，4月1日，黃金ETF國泰（518800）大漲超2.6%，連續(xù)5日凈流入超8億元。

申萬宏源證券復(fù)盤兩次石油危機指出，因美元指數(shù)走強、降息預(yù)期壓制，初期階段金價可能走弱；油價二次跳漲后強化通脹預(yù)期，一般金價跟漲；油價見頂回調(diào)后金價一般跟隨下跌，但油價中樞較此前已經(jīng)提高，通脹的粘性下金價會再次上漲；猶豫的加息未必壓制金價，強力加息政策扭轉(zhuǎn)通脹預(yù)期、重建美元信用后，才會終結(jié)金價上漲。

長期看，去全球化趨勢仍存，預(yù)計央行購金持續(xù)。2022年以來，金價與美債實際利率的負(fù)相關(guān)關(guān)系發(fā)生扭轉(zhuǎn)，表明全球貨幣格局變化，黃金的定價更多由安全性主導(dǎo)，央行購金是長期推動力。

在貨幣超發(fā)及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動蕩頻發(fā)推動資產(chǎn)儲備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升，全球“去美元化”的趨勢使黃金有望成為新一輪定價錨，關(guān)注相關(guān)產(chǎn)品：

黃金ETF國泰（518800）：把握金價趨勢的直接工具

黃金股ETF國泰（517400）：或具備更高的業(yè)績放大屬性

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