本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者張玫 北京報(bào)道

A股上市公司2025年年報(bào)陸續(xù)披露，以中央?yún)R金、中國(guó)證券金融股份有限公司（下稱“中國(guó)證金”）和全國(guó)社會(huì)保障基金（下稱“社?；稹保榇淼摹皣?guó)家隊(duì)”最新持倉(cāng)動(dòng)向浮出水面。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年4月2日已披露數(shù)據(jù)，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（下稱“匯金投資”）持有工商銀行市值達(dá)9834億元；證金公司前八大重倉(cāng)股持倉(cāng)市值均超100億元；社?；鸾M合則新進(jìn)多只券商股，并對(duì)部分有色金屬個(gè)股進(jìn)行了大幅減持。

探究“國(guó)家隊(duì)”調(diào)倉(cāng)對(duì)普通投資者有什么價(jià)值？排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)曾方芳對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，“國(guó)家隊(duì)”持倉(cāng)動(dòng)向?qū)ζ胀ㄍ顿Y者主要有三方面參考價(jià)值：一是輔助判斷市場(chǎng)位置與階段。其加倉(cāng)常被視為市場(chǎng)進(jìn)入相對(duì)安全區(qū)間的信號(hào)，而從“護(hù)盤”到“調(diào)倉(cāng)”的轉(zhuǎn)變，往往意味著市場(chǎng)可能進(jìn)入結(jié)構(gòu)性分化階段。二是提示風(fēng)險(xiǎn)與提供配置范本。其對(duì)高估值板塊的減持可作為過熱風(fēng)險(xiǎn)的警示。其長(zhǎng)期偏好高股息、符合國(guó)家戰(zhàn)略的龍頭公司，也為個(gè)人構(gòu)建均衡組合提供了思路借鑒。三是傳遞長(zhǎng)期投資理念。其“穩(wěn)中求進(jìn)、價(jià)值為王”的底層邏輯，是投資者學(xué)習(xí)長(zhǎng)期主義、避免追漲殺跌、在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)回調(diào)時(shí)布局的重要參考。投資者應(yīng)重在理解其投資思路，而非簡(jiǎn)單模仿其具體持股。

匯金投資重倉(cāng)四大行

中央?yún)R金包括中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（下稱“匯金投資”）和匯金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（下稱“匯金資管”）。截至2025年末，匯金投資共持有8只金融股（其中1只為保險(xiǎn)股），持倉(cāng)市值合計(jì)巨大。

從持股市值由高到低排序，分別是中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、新華保險(xiǎn)、建設(shè)銀行、中信建投、申萬宏源、中金公司。

從持股數(shù)量看，2025年全年持股數(shù)量目前未發(fā)生變動(dòng)。而從持倉(cāng)市值變動(dòng)來看，農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、工商銀行、新華保險(xiǎn)、建設(shè)銀行由于股票價(jià)格變動(dòng)持倉(cāng)市值增多，而中信建投、申萬宏源、中金公司等券商股亦因股票價(jià)格變動(dòng)致股票市值降低。

匯金資管方面，截至2025年末，匯金資管共出現(xiàn)在多只個(gè)股的前十大流通股東名單中。持倉(cāng)市值前五大個(gè)股分別為中國(guó)平安、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、美的集團(tuán)。

此外，匯金資管還持有中國(guó)石油約2.02億股，持倉(cāng)市值約21.0億元；持有立訊精密約0.58億股，持倉(cāng)市值約32.9億元。從持倉(cāng)變動(dòng)看，匯金資管依然保持穩(wěn)健，未進(jìn)行調(diào)倉(cāng)。

社?；穑盒逻M(jìn)興業(yè)證券、東方證券

社保基金方面，截至2025年末，多個(gè)社保基金組合出現(xiàn)在上市公司前十大流通股東名單中。

從增持情況看，截至4月2日已披露數(shù)據(jù)，社?；鸸灿?jì)增持（包含新進(jìn)）了170家公司。其中持倉(cāng)數(shù)量變化最大的三家公司分別是，興業(yè)證券、東方證券和渝農(nóng)商行。

具體看，全國(guó)社?；?18組合新進(jìn)興業(yè)證券約1.75億股、東方證券約1.31億股、方正證券約0.91億股。全國(guó)社保基金116組合新進(jìn)渝農(nóng)商行。

全國(guó)社保基金103組合增持三一重工約0.16億股、鵬鼎控股約0.05億股。全國(guó)社?；?13組合組合增持金風(fēng)科技約0.17億股。全國(guó)社?；?14組合增持中國(guó)國(guó)航約0.12億股。

從減持情況看，社?；鸸灿?jì)減持了57家公司。其中，持倉(cāng)數(shù)量變化最大的三家公司分別是云鋁股份、天山鋁業(yè)、赤峰黃金。

全國(guó)社保基金118組合減持云鋁股份約0.68億股，持股數(shù)量由約1.56億股降至約0.87億股；減持天山鋁業(yè)約0.54億股，持股數(shù)量由1億股變?yōu)?.46億股；減持赤峰黃金約0.29億股，持股數(shù)量由約0.57億股降至約0.29億股；減持中國(guó)鋁業(yè)約0.26億股，持股數(shù)量由約1.26億股降至約0.99億股。

全國(guó)社?；?13組合減持傳音控股約0.07億股，持股數(shù)量由約0.19億股降至約0.12億股；全國(guó)社?；?03組合減持華魯恒升約0.17億股；全國(guó)社保基金112組合減持順豐控股約0.01億股。

中國(guó)證金：前八大持倉(cāng)市值均超百億元

截至2025年末，中國(guó)證金共出現(xiàn)在多只個(gè)股的前十大流通股東名單中。按期末持倉(cāng)市值排序，前八大重倉(cāng)股持倉(cāng)市值均超過150億元，分別為：中國(guó)銀行、中國(guó)人壽、中國(guó)神華、紫金礦業(yè)、招商銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、美的集團(tuán)。

其中，證金公司持有招商銀行約5.24億股，持倉(cāng)市值約221億元；持有紫金礦業(yè)約6.91億股，持倉(cāng)市值約238億元；持有中國(guó)石化約23.25億股，持倉(cāng)市值約144億元。

“‘國(guó)家隊(duì)’持倉(cāng)動(dòng)向絕非簡(jiǎn)單的跟風(fēng)標(biāo)的，而是一面透視政策底牌與長(zhǎng)期資本意志的棱鏡。”黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，首先，從國(guó)內(nèi)維度審視，這三支力量的調(diào)倉(cāng)本質(zhì)是“政策意圖—市場(chǎng)穩(wěn)定—產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向”的三位一體信號(hào)。證金公司的進(jìn)退往往標(biāo)志著系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的臨界管控點(diǎn)，其增持周期通常對(duì)應(yīng)著估值底與市場(chǎng)底的共振區(qū)間；中央?yún)R金的配置則更具戰(zhàn)略定力，偏好低估值、高股息、國(guó)央企改革的壓艙石，這為我們錨定了A股長(zhǎng)期安全邊際的坐標(biāo)系；社?；鹱鳛椤梆B(yǎng)命錢”的受托管理者，其行業(yè)遷徙深刻映射著人口結(jié)構(gòu)變遷與消費(fèi)升級(jí)的慢變量，醫(yī)藥、消費(fèi)、高端制造的增配絕非偶然，而是十四五產(chǎn)業(yè)藍(lán)圖在資本市場(chǎng)的提前兌現(xiàn)。我們觀察到，當(dāng)三者形成增持合力時(shí)，往往孕育著未來12至18個(gè)月的結(jié)構(gòu)性行情，這種“政策底—估值底—盈利底”的三底疊加，是普通投資者最應(yīng)重視的資產(chǎn)配置窗口。

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