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摘 要

1、美伊局勢依然膠著，消息面上，伊朗點(diǎn)燃了一處大型天然氣田，進(jìn)一步加劇了本已緊張的全球能源供應(yīng)局勢，地緣風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)擾動(dòng)。今日市場情緒整體偏弱，風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步下降。在宏觀形勢尚不明朗以及指數(shù)本身也處在階段性上行乏力的背景下，“避險(xiǎn)+滯漲”已經(jīng)逐步成為市場交易主線，短期或以低位輪動(dòng)的結(jié)構(gòu)性行情為主。

2、今日金融板塊超跌反彈。在金融強(qiáng)國建設(shè)與資本市場深化改革的雙重指引下，證券行業(yè)持續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)健增長、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、格局重塑的核心態(tài)勢。同時(shí)，26年政府工作報(bào)告多次提及保險(xiǎn)，貫穿民生保障、鄉(xiāng)村振興、風(fēng)險(xiǎn)防控等多個(gè)重點(diǎn)林谷，明確提質(zhì)擴(kuò)面化險(xiǎn)的高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)。非銀金融目前平均估值仍然較低，具有安全邊際，感興趣的投資者可關(guān)注證券ETF（512880）。

3、創(chuàng)新藥臨床開發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)，國產(chǎn)創(chuàng)新藥在學(xué)術(shù)會議披露亮眼數(shù)據(jù)。2026年一季度以來，創(chuàng)新藥出海態(tài)勢持續(xù)向好，多項(xiàng)合作彰顯研發(fā)實(shí)力獲跨國藥企認(rèn)可，效率與成本優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯。3月13日，國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)博?？抵踩胧侥X機(jī)接口系統(tǒng)全球首發(fā)上市，標(biāo)志國際首個(gè)侵入式腦機(jī)接口器械進(jìn)入臨床應(yīng)用。醫(yī)藥板塊籌碼干凈，潛在賣壓相對減輕，為可能的觸底反彈提供了較高的安全邊際和配置窗口。后續(xù)有ASCO大會等重要行業(yè)催化臨近，感興趣的投資者可逢低分批布局恒生生物科技ETF國泰（520930）、科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF國泰（589720）。

4、黃仁勛在GTC大會發(fā)表主題演講，強(qiáng)調(diào)未來算力建設(shè)的必要性與推理端Token需求，并全面展示英偉達(dá)最新產(chǎn)品矩陣。本次演講重點(diǎn)發(fā)布Rubin系列架構(gòu)、Rubin Ultra架構(gòu)與Groq3 LPU機(jī)柜架構(gòu)，同時(shí)梳理并展望了從Blackwell到Rubin再到Feynman的技術(shù)演進(jìn)路線。其中，LPU為本屆大會全新亮點(diǎn)，Rubin Ultra所采用的正交背板方案也正式對外展出。短期利好兌現(xiàn)，板塊有所回調(diào)，但海外算力產(chǎn)業(yè)鏈需求依舊較為強(qiáng)勁，感興趣的投資者可耐心等待通信ETF（515880）的黃金坑。

正 文

今日A股沖高回落，滬指跌0.85%，深證成指跌1.87%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.29%。滬深兩市成交額約2.22萬億元，較前一個(gè)交易日有所縮量。個(gè)股跌多漲少，全市場超4500只個(gè)股下跌。行業(yè)層面，保險(xiǎn)、化纖、券商漲幅居前；通信設(shè)備、發(fā)電設(shè)備、精細(xì)化工等板塊則跌幅明顯。

資料來源：財(cái)聯(lián)社

美伊局勢持續(xù)膠著，伊朗一處大型天然氣田起火，進(jìn)一步加劇本已緊張的全球能源供應(yīng)格局，地緣風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)擾動(dòng)市場。另外，英國海事貿(mào)易運(yùn)營中心（UKMTO）早些時(shí)候表示，一艘油輪報(bào)告稱，周一晚些時(shí)候在阿聯(lián)酋主要石油港口富查伊拉附近拋錨時(shí)，遭到“不明物體”的襲擊。與此同時(shí)，特朗普呼吁盟友派遣軍艦護(hù)航霍爾木茲海峽船只，卻遭多國拒絕，此舉引發(fā)其強(qiáng)烈不滿，特朗普直言西方伙伴長期受美國支持卻“忘恩負(fù)義”。受此影響，國際油價(jià)有所拉升。

通常對地緣風(fēng)險(xiǎn)較為敏感的港股，近期卻展現(xiàn)出一定的相對韌性，核心驅(qū)動(dòng)主要來自兩方面：其一，港股市場包含大量高股息標(biāo)的與周期類品種，具備較強(qiáng)防御屬性，能一定程度上對沖外部擾動(dòng)；其二，此前港股尤其是恒生科技板塊經(jīng)歷持續(xù)調(diào)整，積累的空頭頭寸在市場高波動(dòng)環(huán)境下出現(xiàn)集中平倉，空頭比例明顯下降，為市場提供階段性支撐。

A股方面，整體市場情緒偏弱，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)下行。在宏觀基本面尚未明朗、指數(shù)階段性上行動(dòng)能不足的雙重背景下，資金避險(xiǎn)需求顯著提升，“避險(xiǎn)+滯漲”已逐步成為當(dāng)前市場核心交易主線，預(yù)計(jì)短期市場將以低位輪動(dòng)為主，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情特征。

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今日金融板塊超跌反彈，證券ETF（512880）上漲1.08%，金融ETF（510230）上漲0.98%。

在金融強(qiáng)國建設(shè)與資本市場深化改革的雙重指引下，證券行業(yè)持續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)健增長、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、格局重塑的核心態(tài)勢。3月13日，吳清主持召開黨委擴(kuò)大會議，傳達(dá)學(xué)習(xí)全國兩會精神并部署貫徹落實(shí)舉措，推動(dòng)“并購六條”、科創(chuàng)板“1+6”改革等政策落地。

同時(shí)，26年政府工作報(bào)告多次提及保險(xiǎn)，貫穿民生保障、鄉(xiāng)村振興、風(fēng)險(xiǎn)防控等多個(gè)重點(diǎn)林谷，明確提質(zhì)擴(kuò)面化險(xiǎn)的高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)。在監(jiān)管倡導(dǎo) “慢牛、長牛”、市場成交額維持高位但波動(dòng)趨于收斂的背景下，保險(xiǎn)板塊具備多重配置優(yōu)勢：其盈利對權(quán)益市場慢牛格局與長端利率更為敏感，負(fù)債端改善的確定性較強(qiáng)，短期可借助市場回調(diào)時(shí)機(jī)積極布局。

綜合而言，非銀金融目前平均估值仍然較低，具有不錯(cuò)的安全邊際，防御與反彈兼?zhèn)洌信d趣的投資者可關(guān)注證券ETF（512880）。

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今日醫(yī)藥板塊也表現(xiàn)相對較好。

來源：WIND

2026年政府工作報(bào)告明確將生物醫(yī)藥列為“新興支柱產(chǎn)業(yè)”。國務(wù)院總理李強(qiáng)在政府工作報(bào)告中介紹今年政府工作任務(wù)時(shí)提出，更大力度保障和改善民生，其中強(qiáng)化基本醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)是總體要求之一。同時(shí)，在提出的加緊培育壯大新動(dòng)能的工作任務(wù)中，生物醫(yī)藥亦被列為培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)之一。

創(chuàng)新藥臨床研發(fā)進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。近期，國產(chǎn)創(chuàng)新藥在多項(xiàng)學(xué)術(shù)會議中披露優(yōu)異臨床數(shù)據(jù)，建議重點(diǎn)關(guān)注二季度ASCO等重磅學(xué)術(shù)會議。2026年第一季度以來，國產(chǎn)創(chuàng)新藥出海態(tài)勢持續(xù)延續(xù)，依托核心技術(shù)平臺達(dá)成的多項(xiàng)目合作協(xié)議，充分印證中國創(chuàng)新藥研發(fā)實(shí)力正不斷獲得跨國藥企認(rèn)可，效率與成本優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯。

3月13日，《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃綱要》發(fā)布，提出推動(dòng)生物制造、腦機(jī)接口等成為新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)；新產(chǎn)業(yè)新賽道培育發(fā)展中也重點(diǎn)提及生物制造、腦機(jī)接口、高端醫(yī)療器械。此外，國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)博?？抵踩胧侥X機(jī)接口系統(tǒng)全球首發(fā)上市，標(biāo)志國際首個(gè)侵入式腦機(jī)接口器械進(jìn)入臨床應(yīng)用。我國腦機(jī)接口技術(shù)研究進(jìn)展處于全球相對領(lǐng)先水平，具備培育全球領(lǐng)先企業(yè)的潛力。

展望后續(xù)，5-6 月的美國臨床腫瘤學(xué)會（ASCO）大會將有大量國產(chǎn)創(chuàng)新藥的臨床數(shù)據(jù)摘要公布及關(guān)鍵 III 期結(jié)果讀出，關(guān)注腫瘤領(lǐng)域的PD-1/VEGF雙抗條線相關(guān)數(shù)據(jù)，有望提振板塊整體情緒。醫(yī)藥板塊籌碼干凈，潛在賣壓相對減輕，為可能的觸底反彈提供了較高的安全邊際和配置窗口。感興趣的投資者可逢低分批布局恒生生物科技ETF國泰（520930）、科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF國泰（589720）。

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GTC大會正式召開，但今日通信板塊回調(diào)明顯，通信ETF（515880）下跌5.10%。

黃仁勛在GTC大會發(fā)表主題演講，強(qiáng)調(diào)未來算力建設(shè)的必要性與推理端Token需求，并全面展示英偉達(dá)最新產(chǎn)品矩陣。本次演講重點(diǎn)發(fā)布Rubin系列架構(gòu)、Rubin Ultra架構(gòu)與Groq3 LPU機(jī)柜架構(gòu)，同時(shí)梳理并展望了從Blackwell到Rubin再到Feynman的技術(shù)演進(jìn)路線。

其中，LPU為本屆大會全新亮點(diǎn)，Rubin Ultra所采用的正交背板方案也正式對外展出。

LPU可視為專為推理場景設(shè)計(jì)的專用集成電路（ASIC），核心目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)極致的低延遲與高吞吐量。單臺LPU服務(wù)器由32個(gè)托盤構(gòu)成，單個(gè)托盤集成8顆LPU芯片，單機(jī)柜共計(jì)搭載256顆LPU芯片。相較傳統(tǒng)機(jī)柜架構(gòu)，單機(jī)柜托盤數(shù)量大幅提升，直接為PCB環(huán)節(jié)帶來新增需求；同時(shí)LPU推理對信號偏移與損耗要求更高，PCB材料升級與層數(shù)提升成為確定的技術(shù)升級方向。

Kyber架構(gòu)采用正交背板實(shí)現(xiàn)前后向連接，將垂直部署的計(jì)算刀片與交換刀片直連，在Scale up架構(gòu)中替代傳統(tǒng)銅纜，有效提升單機(jī)柜算力集成度。本次展示進(jìn)一步強(qiáng)化了Rubin Ultra中正交背板的應(yīng)用確定性，該環(huán)節(jié)同樣屬于產(chǎn)業(yè)鏈增量方向。

短期市場風(fēng)偏調(diào)整，板塊利好兌現(xiàn)，波動(dòng)性有所加大，但海外算力產(chǎn)業(yè)鏈需求依舊較為強(qiáng)勁，感興趣的投資者可耐心等待通信ETF（515880）的黃金坑。

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風(fēng)險(xiǎn)提示

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯(lián)接基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。