2026.02.26

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作者 |第一財(cái)經(jīng) 林志吟

封圖| AI生成

諾和諾德新版減肥藥CagriSema療效不敵禮來(lái)的替爾泊肽，導(dǎo)致諾和諾德股價(jià)在本周內(nèi)累計(jì)跌去兩成多。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月25日，諾和諾德宣布與Vivtex合作開(kāi)發(fā)下一代用于肥胖和糖尿病的口服藥物。

根據(jù)協(xié)議，Vivtex將向諾和諾德授權(quán)特定的口服給藥技術(shù)，而Vivtex有資格獲得首付款、研究資金和里程碑付款，總計(jì)高達(dá)21億美元，以及未來(lái)產(chǎn)品的分層銷(xiāo)售分成。

此次合作旨在實(shí)現(xiàn)生物制劑候選藥物的口服給藥，這類(lèi)藥物通常由于在胃腸道中的吸收不良而只能通過(guò)注射給藥。該合作將諾和諾德在肽和蛋白質(zhì)藥物方面的深厚專(zhuān)業(yè)知識(shí)與Vivtex的專(zhuān)有胃腸道篩選和制劑平臺(tái)相結(jié)合，以開(kāi)發(fā)下一代口服藥物。基于雙方的合作協(xié)議，諾和諾德將負(fù)責(zé)相關(guān)產(chǎn)品的全球開(kāi)發(fā)、監(jiān)管事務(wù)、生產(chǎn)以及商業(yè)化。

除了這次收購(gòu)新的管線(xiàn)外，在此前一天，諾和諾德公布了與中國(guó)藥企聯(lián)邦制藥合作的GLP-1/GIP/GCG三靶點(diǎn)UBT251在中國(guó)超重/肥胖患者中的II期臨床研究成功消息。

另外，諾和諾德也宣布自2027年1月1日起，將大幅下調(diào)美國(guó)的司美格魯肽藥物官方標(biāo)價(jià)（批發(fā)采購(gòu)成本），其中減重版司美格魯肽Wegovy降幅度50%，降糖版Ozempic降幅約35%。此次降價(jià)，并不直接影響患者自費(fèi)渠道的價(jià)格，主要是面向自付費(fèi)用、高免賠額保險(xiǎn)計(jì)劃、共付保險(xiǎn)方案的人群。

諾和諾德表示，此次降價(jià)行動(dòng)，力求改善更多患者藥物的可及性。

在過(guò)去的2025年，禮來(lái)的明星藥物替爾泊肽2025年全年銷(xiāo)售額365.07億美元，超過(guò)諾和諾德的司美格魯肽2025年銷(xiāo)售額（361億美元），登上了全球“藥王”寶座。

諾和諾德不僅要應(yīng)對(duì)禮來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)，還要面臨司美格魯肽專(zhuān)利到期與仿制藥沖擊挑戰(zhàn)。司美格魯肽2026年3月將在中、印、加拿大等多個(gè)市場(chǎng)失去獨(dú)占權(quán)，一些司美格魯肽仿制藥上市在即，還有眾多藥企在布局GLP-1賽道。

面對(duì)司美格魯肽核心化合物專(zhuān)利到期挑戰(zhàn)，諾和諾德采取的應(yīng)對(duì)措施是，一方面推出口服GLP-1減肥藥，即Wegovy片劑，后者去年12月已在美國(guó)獲批，成為全球首個(gè)用于體重管理的口服GLP-1產(chǎn)品；另外一方面，繼續(xù)開(kāi)發(fā)新的療法，包括CagriSema以及與聯(lián)邦制藥合作的GLP-1/GIP/GCG三靶點(diǎn)UBT251等。

而諾和諾德的CagriSema在84周治療展現(xiàn)出23%的減重效果，不及禮來(lái)替爾泊肽25.5%的減重效果，又給諾和諾德蒙上了一層陰影。從這幾日看，諾和諾德密集釋放大招，試圖挽回投資者信心。

有分析師認(rèn)為，投資者焦點(diǎn)現(xiàn)在或?qū)⑥D(zhuǎn)向管理層的并購(gòu)戰(zhàn)略。他們預(yù)測(cè)，諾和諾德今年可能動(dòng)用高達(dá)350億美元進(jìn)行收購(gòu)。

微信編輯| 小羊

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