2026.02.25

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作者 |第一財(cái)經(jīng) 鄭栩彤

2月24日，當(dāng)市場(chǎng)上的目光聚焦在Meta與AMD價(jià)值至少數(shù)百億美元的合作上時(shí)，美股頭部科技公司中，另一只個(gè)股迎來(lái)了市值里程碑。

當(dāng)日美股臺(tái)積電股價(jià)上漲4.25%，收385.75美元/股，收盤(pán)市值2萬(wàn)億美元。距離臺(tái)積電達(dá)成前一個(gè)市值里程碑僅過(guò)去約16個(gè)月。2024年10月，臺(tái)積電發(fā)布當(dāng)年第三季度財(cái)報(bào)后市值站上1萬(wàn)億美元，成為史上第七家市值破萬(wàn)億美元的科技公司。一年有余，臺(tái)積電市值就實(shí)現(xiàn)了翻倍。

推高市場(chǎng)對(duì)臺(tái)積電預(yù)期的動(dòng)力無(wú)疑有AI。臺(tái)積電不斷釋放AI需求依然強(qiáng)勁的信號(hào)。今年1月的電話會(huì)議上，該公司預(yù)測(cè)今年一季度營(yíng)收將達(dá)到346億美元至358億美元，稱得益于全球AI行業(yè)的蓬勃發(fā)展。臺(tái)積電董事長(zhǎng)魏哲家稱，客戶發(fā)出了強(qiáng)烈的“需求信號(hào)”并直接聯(lián)系公司尋求產(chǎn)能。

最新消息是，臺(tái)積電的下游AI芯片客戶AMD和英偉達(dá)還在尋求業(yè)務(wù)擴(kuò)張。先是春節(jié)期間英偉達(dá)宣布與Meta達(dá)成多年期戰(zhàn)略合作，涉及數(shù)百萬(wàn)塊Blackwell及Rubin芯片部署，再是當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月24日AMD宣布與Meta合作，涉及6吉瓦AMD Instinct GPU部署。

云廠商亞馬遜也釋放了繼續(xù)建設(shè)AI基礎(chǔ)設(shè)施的信號(hào)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月23日，亞馬遜表示，公司將在美國(guó)路易斯安那州建設(shè)新的數(shù)據(jù)中心并搭建支持AI和云計(jì)算的基礎(chǔ)設(shè)施，計(jì)劃共投入120億美元。

這些AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)離不開(kāi)臺(tái)積電的先進(jìn)制程晶圓代工，而科技巨頭用于AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等的資本支出依然高企。其中，亞馬遜今年資本支出規(guī)劃高達(dá)2000億美元，Meta則預(yù)計(jì)超1150億美元。

今年1月，英偉達(dá)CEO黃仁勛也表示，當(dāng)前處于新一輪AI基建的起點(diǎn)，這個(gè)過(guò)程還需要大約10年時(shí)間。黃仁勛特別提及臺(tái)積電的重要性，稱英偉達(dá)正全力生產(chǎn)Blackwell芯片并生產(chǎn)Rubin芯片，需要很多晶圓和CoWoS（一種先進(jìn)封裝技術(shù)）產(chǎn)能，臺(tái)積電需要非常努力地工作，未來(lái)10年臺(tái)積電還可能增加100%的產(chǎn)能。

臺(tái)積電仍面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，但在先進(jìn)制程方面領(lǐng)先對(duì)手。臺(tái)積電已于2025年第四季度開(kāi)始量產(chǎn)2nm（N2）制程。英特爾與N2對(duì)標(biāo)的工藝是18A。今年1月，英特爾CEO陳立武透露18A生產(chǎn)良率仍未達(dá)到預(yù)期，良率還在爬坡中。

不過(guò)，市場(chǎng)上仍有關(guān)于科技巨頭AI投入過(guò)多、存在AI泡沫的擔(dān)憂。晶圓代工廠中芯國(guó)際聯(lián)合首席執(zhí)行官趙海軍在本月早些時(shí)候的電話會(huì)上表示，當(dāng)前大家的算力需求總是無(wú)法滿足，因?yàn)閷?duì)AI有宏大設(shè)想，巴不得在一兩年內(nèi)建成未來(lái)十年需要的數(shù)據(jù)中心，但至于建起來(lái)后要干嘛還沒(méi)完全想清楚。美國(guó)銀行最新全球基金經(jīng)理調(diào)查則顯示，AI云服務(wù)商資本開(kāi)支已被視為系統(tǒng)級(jí)信貸風(fēng)險(xiǎn)的第二來(lái)源。

AI需求是否仍然強(qiáng)勁、是否滿足市場(chǎng)預(yù)期，還有待進(jìn)一步確認(rèn)。英偉達(dá)將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月25日披露的最新季度財(cái)報(bào)被視為反映AI熱潮的風(fēng)向標(biāo)。

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