2026年開(kāi)年不久，默沙東迎來(lái)了新一輪組織架構(gòu)調(diào)整。

與以往僅劃分人類健康、動(dòng)物健康兩大板塊不同，此次默沙東調(diào)整的矛頭對(duì)準(zhǔn)了人類健康板塊，即制藥業(yè)務(wù)，意在對(duì)該業(yè)務(wù)進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)與戰(zhàn)略職能整合。

事實(shí)上，默沙東官宣前，跨國(guó)藥企2025年年度財(cái)報(bào)剛相繼披露。業(yè)界備受關(guān)注的“藥王”寶座已被替爾泊肽（Mounjaro/Zepbound）以365億美元全年銷售額拿下。

而作為默沙東營(yíng)收支柱的Keytruda（K藥），其預(yù)計(jì)將在2028年達(dá)到350億美元的年銷售額峰值，但同年該藥在美國(guó)的獨(dú)家銷售權(quán)也將到期。2025年，K藥創(chuàng)收的317億美元銷售額，已占到默沙東581億美元藥品總銷售額的一半以上。

無(wú)論是K藥即將到來(lái)的專利懸崖，還是外部全球市場(chǎng)的深刻變化，默沙東在應(yīng)對(duì)內(nèi)外壓力時(shí)主動(dòng)選擇了變革，而這場(chǎng)組織架構(gòu)調(diào)整正是其試圖奪回“藥王”寶座，“保持其在腫瘤領(lǐng)域的長(zhǎng)期領(lǐng)先地位”的核心舉措。

“一拆一增”，大刀闊斧調(diào)架構(gòu)

在此次“一拆一增”的調(diào)整中，默沙東的主要?jiǎng)幼魇遣鸱秩祟惤】禈I(yè)務(wù)，并表示此舉是為適配多元化產(chǎn)品線與即將到來(lái)的新藥上市浪潮。

換句話說(shuō)，這是一次以聚焦核心引擎、提速增長(zhǎng)為目標(biāo)的組織重構(gòu)，其目的便是用更靈活的架構(gòu)，承接后K藥時(shí)代的增長(zhǎng)接力。

具體來(lái)看，默沙東打破了原有的運(yùn)營(yíng)模式，將人類健康業(yè)務(wù)拆分為了兩大獨(dú)立事業(yè)部，分別是腫瘤事業(yè)部和特藥、普藥與傳染病事業(yè)部。

前者持續(xù)聚焦發(fā)力腫瘤領(lǐng)域，后者整則合相關(guān)品類資源，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)運(yùn)營(yíng)、高效發(fā)力。其中，2025年的銷售新星如肺動(dòng)脈高壓新藥Winrevair（索特西普）和老牌糖尿病藥物JANUVIA/JANUMET（西格列汀+二甲雙胍）系列都?xì)w到了特藥、普藥與傳染病事業(yè)部。同時(shí)，該部門還將負(fù)責(zé)默沙東的疫苗產(chǎn)品組合。

回顧過(guò)往，大型制藥企業(yè)拆分腫瘤業(yè)務(wù)，使其更聚焦的案例并非少數(shù)。與其他藥企相似，默沙東此舉同樣旨在提升新藥上市的執(zhí)行效率。

而據(jù)外媒分析，默沙東這一舉措亦源于管理層近期對(duì)后K藥時(shí)代增長(zhǎng)計(jì)劃的樂(lè)觀預(yù)期，其仍立志在保持腫瘤領(lǐng)域領(lǐng)先地位的同時(shí)，深化在心血管代謝、傳染病等領(lǐng)域的商業(yè)布局。

從默沙東過(guò)往的業(yè)績(jī)來(lái)看，特藥、普藥與傳染病事業(yè)部事實(shí)上也在承擔(dān)對(duì)沖K藥單一爆款風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任。2025年，Winrevair的銷售額實(shí)現(xiàn)14.43億美元，疫苗產(chǎn)品Capvaxive全年銷售額也達(dá)7.59億美元，JANUVIA/JANUMET系列則實(shí)現(xiàn)25.44億美元的銷售收入，同比增長(zhǎng)12%?？梢哉f(shuō)，這些產(chǎn)品的表現(xiàn)，都有效緩解了部分成熟產(chǎn)品下滑的壓力。

眼下隨著業(yè)務(wù)拆分，默沙東高管層也迎來(lái)了一次變動(dòng)。

新的腫瘤事業(yè)部將由Jannie Oosthuizen領(lǐng)導(dǎo)，他一直負(fù)責(zé)監(jiān)督該公司在美國(guó)的人類健康部門。與此同時(shí)，默沙東從賽諾菲挖走了資深人士Brian Foard，負(fù)責(zé)特藥、普藥與傳染病事業(yè)部，他將于3月2日正式上任。

值得一提的是，此番調(diào)整中，另一個(gè)備受關(guān)注的細(xì)節(jié)是默沙東新設(shè)了一個(gè)全新的綜合性部門——戰(zhàn)略準(zhǔn)入、政策與傳播部門，該部門的負(fù)責(zé)人是Chirfi Guindo，此前擔(dān)任默沙東的首席市場(chǎng)官。

在美國(guó)藥價(jià)談判的大背景下，默沙東此舉顯然是強(qiáng)化市場(chǎng)準(zhǔn)入能力做出的戰(zhàn)略前置布局。作為全球最大醫(yī)藥市場(chǎng)，美國(guó)近年的藥價(jià)改革正深刻改寫跨國(guó)藥企的競(jìng)爭(zhēng)邏輯。

2025年年底，特朗普政府的最惠國(guó)（MFN）藥價(jià)策略集中落地，就被視為是美國(guó)推動(dòng)最惠國(guó)藥價(jià)體系啟動(dòng)的標(biāo)志。在當(dāng)時(shí)達(dá)成協(xié)議的9家大型跨國(guó)藥企里，便有默沙東的身影。

如何在定價(jià)、市場(chǎng)，聲譽(yù)乃至政策之間取得平衡，如今已成為這些藥企的核心必修課。

從默沙東新設(shè)的部門職能來(lái)看，該部門已整合了市場(chǎng)準(zhǔn)入、政策事務(wù)、企業(yè)傳播及可持續(xù)發(fā)展職能，確保在美國(guó)及全球范圍內(nèi)與各利益相關(guān)方開(kāi)展清晰、一致的溝通。而接手該部門的Chirfi Guindo，則在上述領(lǐng)域均有深厚經(jīng)驗(yàn)。

后K藥時(shí)代開(kāi)啟，輝煌能否再續(xù)？

面對(duì)“藥王”寶座的易主，默沙東沒(méi)空扼腕嘆息，只能不斷加快管線布局和提高新藥上市效率。這次的架構(gòu)調(diào)整亦是默沙東面對(duì)“專利懸崖”挑戰(zhàn)的回應(yīng)措施。

K藥專利到期之后，默沙東還有哪些“寶藏”產(chǎn)品可以延續(xù)輝煌，甚至再奪回“藥王”寶座？

雖然默沙東最近才宣布將腫瘤業(yè)務(wù)獨(dú)立出來(lái)成一個(gè)事業(yè)部，但從其營(yíng)收及管線布局上這一趨勢(shì)早已顯現(xiàn)。

默沙東2025年財(cái)報(bào)顯示，其總營(yíng)收超650億美元，同比增長(zhǎng)1%。其中K藥全年銷售額達(dá)到316.80億美元，同比增長(zhǎng)7%。這也意味著K藥的銷售額占默沙東總營(yíng)收的48.74%，幾乎是“半壁江山”的存在。

因此，默沙東在面對(duì)K藥的“專利懸崖”問(wèn)題時(shí)，并沒(méi)有選擇放棄“王牌”，而是圍繞這張“王牌”建起獨(dú)立的“堡壘”。

從默沙東2025年腫瘤藥物營(yíng)收看，K藥作為“壓艙石”承擔(dān)著主要的營(yíng)收任務(wù)；Lynparza（奧拉帕利）和Lenvima（侖伐替尼）已成為“重磅炸彈”，分別收入14.5億美元（+11%）和10.53億美元（+4%）；Welireg（貝組替凡，+41%）等新銳產(chǎn)品負(fù)責(zé)迅猛沖刺。

對(duì)于K藥力量的延續(xù)，默沙東用兩大“防線”進(jìn)行護(hù)航。一是，全力推進(jìn)K藥皮下注射制劑的上市；二是采取IO+ADC聯(lián)合療法。

通過(guò)將靜脈輸注改為皮下注射的方式，不僅能提高用藥可及性，方便患者，更是可以獲得新的專利保護(hù)，為K藥的專利期續(xù)航。

2025年9月，K藥皮下注射注射制劑（Keytruda Qlex）獲得FDA批準(zhǔn)上市；同年11月，Keytruda SC（pembrolizumab與berahyaluronidase alfa）皮下注射療法獲得歐盟批準(zhǔn)上市。

相比劑型的改變，默沙東更是為K藥與ADC的聯(lián)合療法進(jìn)行了重重布局。只要聯(lián)合療法“能打”，那么K藥專利是否到期，默沙東都不用太擔(dān)心。因而，ADC產(chǎn)品也是默沙東管線中無(wú)法忽視的存在。

憑借著與科倫博泰、第一三共等外部公司的合作，默沙東在K藥+ADC領(lǐng)域收獲頗豐。

在2025 ESMO大會(huì)上，默沙東再度刷新治療記錄。在一項(xiàng)針對(duì)不適合或拒絕順鉑治療的肌層浸潤(rùn)性膀胱癌患者的研究中，K藥聯(lián)合Nectin-4 ADC藥物Padcev在新輔助、輔助治療階段均展現(xiàn)出顯著臨床獲益：聯(lián)合組較單純手術(shù)組疾病復(fù)發(fā)、進(jìn)展或死亡風(fēng)險(xiǎn)降低約60%，病理完全緩解率高達(dá)57.1%（vs 8.6%）。

緊接著，2025年11月，科倫博泰宣布，其與默沙東合作的TROP2抗體藥物偶聯(lián)物（ADC）蘆康沙妥珠單抗與K藥聯(lián)合用于一線治療PD-L1陽(yáng)性的局部晚期或轉(zhuǎn)移性非小細(xì)胞肺癌（NSCLC）的三期臨床研究OptiTROP-Lung05達(dá)到了主要終點(diǎn)。這是全球首個(gè)在NSCLC一線治療中取得陽(yáng)性結(jié)果的ADC聯(lián)合免疫檢查點(diǎn)抑制劑的三期臨床研究。

今年2月下旬，默沙東在Clinicaltrials.gov網(wǎng)站上注冊(cè)了蘆康沙妥珠單抗治療轉(zhuǎn)移性尿路上皮癌的三期臨床試驗(yàn)，這也是默沙東圍繞蘆康沙妥珠單抗開(kāi)展的第17項(xiàng)全球三期臨床試驗(yàn)。此前開(kāi)展的適應(yīng)癥方向覆蓋非小細(xì)胞肺癌、子宮內(nèi)膜癌、乳腺癌、胃癌、宮頸癌、卵巢癌、尿路上皮癌等多個(gè)瘤種。

而蘆康沙妥珠單抗憑借優(yōu)異的臨床數(shù)據(jù)也被不少人視為接棒K藥的重要資產(chǎn)。

通過(guò)內(nèi)部研發(fā)與外部創(chuàng)新引進(jìn)，默沙東在ADC領(lǐng)域下注頗重，其產(chǎn)品覆蓋TROP2、B7H3、HER2、Claudin18.2等靶點(diǎn)。

除腫瘤領(lǐng)域外，默沙東對(duì)心血管、代謝、感染等領(lǐng)域產(chǎn)品同樣賦予很高的期待。

之前默沙東就提出在2030年之前推出20款潛在“重磅炸彈”藥物目標(biāo)。在JPM 2026大會(huì)上，默沙東目標(biāo)更加具體，信心也更為堅(jiān)定——預(yù)計(jì)2030年新藥驅(qū)動(dòng)收入超700億美元，其中Winrevair、MK-1406等十個(gè)項(xiàng)目將貢獻(xiàn)目標(biāo)收入的70%。

肺動(dòng)脈高壓（PAH）新藥Winrevair作為默沙東新一代的重磅藥物，2025年表現(xiàn)十分亮眼，實(shí)現(xiàn)14.43億美元的銷售收入。隨著市場(chǎng)及新適應(yīng)癥的拓展，該藥也被視為默沙東未來(lái)幾年的關(guān)鍵增長(zhǎng)點(diǎn)。

糖尿病領(lǐng)域的老牌產(chǎn)品JANUVIA/JANUMET（西格列汀+二甲雙胍）系列在2025年實(shí)現(xiàn)了25.44億美元的銷售收入，同比增長(zhǎng)12%。

除了通過(guò)BD的方式獲得多款A(yù)DC產(chǎn)品外，默沙東在2025年也相繼完成對(duì)Verona Pharma和Cidara Therapeutics的收購(gòu)。

2025年7月，默沙東宣布收購(gòu)專注呼吸系統(tǒng)疾病的生物制藥公司Verona Pharma，總交易價(jià)值約為100億美元。

通過(guò)此次收購(gòu)，默沙東獲得了Verona旗下唯一實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的產(chǎn)品——靶向磷酸二酯酶-3 (PDE3)和磷酸二酯酶-4 (PDE4)的雙靶點(diǎn)抑制劑恩司芬群（Ensifentrine）作為首個(gè)具有全新作用機(jī)制的吸入式慢阻肺治療藥物，該藥在2025年第四季度已為默沙東貢獻(xiàn)了1.78 億美元銷售額。

2025年11月，默沙東以約92億美元的價(jià)格收購(gòu)了生物技術(shù)公司Cidara Therapeutics，進(jìn)而將用于預(yù)防流感并發(fā)癥的長(zhǎng)效廣譜抗病毒候選藥物 MK-1406（原 CD388）收入囊中，目前該藥物正處于三期ANCHOR研究階段。

可以看到，默沙東的產(chǎn)品管線足夠豐富。后K藥時(shí)代的開(kāi)啟，也為默沙東培育新“藥王”提供了更大的空間。

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