2026.02.25

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作者 |第一財(cái)經(jīng) 錢(qián)童心

2月25日亞太股市開(kāi)盤(pán)后，聯(lián)邦制藥（3933.HK）股價(jià)一路上漲，下午股價(jià)一度飆漲超過(guò)7%。

前一日，聯(lián)邦制藥公布了新一代三重靶點(diǎn)減重藥UBT251中國(guó)的一項(xiàng)中期臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)，該注射液每周給藥一次，在連續(xù)給藥24周后，試驗(yàn)藥組平均減重達(dá)19.7%，安慰劑組僅為2%。

一位未參與臨床試驗(yàn)的內(nèi)分泌專(zhuān)家對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，這一試驗(yàn)結(jié)果“非常不錯(cuò)”，展示了中國(guó)研發(fā)的新一代減重藥的潛力。

值得關(guān)注的是，去年3月，諾和諾德與聯(lián)邦制藥就UBT251達(dá)成了授權(quán)協(xié)議，首付款2億美元，潛在交易總額高達(dá)20億美元。

UBT251是一款在研的針對(duì)GLP-1/GIP/GCG三重靶點(diǎn)的新一代減重藥，有望較目前禮來(lái)的雙靶點(diǎn)GLP-1減重藥獲得更好的減重效果。

這一積極的臨床數(shù)據(jù)也為急需利好消息提振的諾和諾德帶來(lái)希望。該公司在本周公布的另一項(xiàng)頭對(duì)頭對(duì)比禮來(lái)替爾泊肽減重藥的臨床試驗(yàn)中失利，導(dǎo)致股價(jià)暴跌。

諾和諾德稱(chēng)，最近啟動(dòng)了一項(xiàng)全球試驗(yàn)，針對(duì)約330名超重或肥胖患者使用不同劑量的UBT251，持續(xù)給藥28周，預(yù)計(jì)臨床試驗(yàn)結(jié)果將于2027年公布，該公司還計(jì)劃啟動(dòng)一項(xiàng)針對(duì)2型糖尿病患者的臨床試驗(yàn)。

在減重藥競(jìng)爭(zhēng)日益加劇的背景下，跨國(guó)制藥巨頭紛紛聚焦中國(guó)的減重藥資產(chǎn)。就在2月24日，中國(guó)減重藥開(kāi)發(fā)商先為達(dá)生物宣布與輝瑞中國(guó)達(dá)成戰(zhàn)略合作，輝瑞將獲得其核心GLP-1類(lèi)產(chǎn)品埃諾格魯肽注射液在中國(guó)大陸的獨(dú)家商業(yè)化權(quán)益。這項(xiàng)合作總交易額最高可達(dá)近5億美元。

去年12月，輝瑞還與復(fù)星醫(yī)藥控股子公司藥友制藥達(dá)成許可協(xié)議，獲得一款口服小分子GLP-1受體激動(dòng)劑的全球獨(dú)家權(quán)益，交易總額超過(guò)20億美元。

去年7月，石藥集團(tuán)以20.75億美元將口服小分子GLP-1受體激動(dòng)劑授權(quán)給Madrigal公司；今年年初，石藥集團(tuán)又將另一款雙靶點(diǎn)的新一代減重注射藥授權(quán)給阿斯利康。

目前，包括恒瑞醫(yī)藥、翰森制藥、誠(chéng)益生物在內(nèi)的本土藥企的GLP-1類(lèi)藥物都已經(jīng)通過(guò)對(duì)外授權(quán)的方式實(shí)現(xiàn)出海。

“中國(guó)創(chuàng)新藥的價(jià)值，正在被跨國(guó)藥企重新評(píng)估?！币晃簧镝t(yī)藥投資人對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“下一代減重藥是跨國(guó)企業(yè)研發(fā)管線中重要的戰(zhàn)略布局，市場(chǎng)潛力巨大?！?/p>

投行高盛去年年中發(fā)布的一份分析報(bào)告預(yù)測(cè)，GLP-1類(lèi)藥物的全球市場(chǎng)規(guī)模到2030年將達(dá)到950億美元，到2035年更可能擴(kuò)大至1200億美元。

微信編輯| 小羊

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