2025年中國手中持有的美債又掉了一大截。這次是6826億美元，已經(jīng)是2008年金融危機(jī)以來的新低了。與此同時(shí)，美國財(cái)政部長貝森特卻放出話來，說不希望與中國脫鉤，還強(qiáng)調(diào)美中關(guān)系“可以非常富有成效”。

從表面上看，中國正在離美國的債券市場一步步撤退，但警惕的背后，其實(shí)不僅僅是對(duì)財(cái)富安全的擔(dān)心，更是對(duì)整個(gè)國際秩序走向的戰(zhàn)略判斷。這場看似枯燥的數(shù)據(jù)變動(dòng)，其實(shí)比誰都清楚：錢往哪里走，方向就往哪里傾。

過去十幾年里，無論兩國關(guān)系風(fēng)風(fēng)雨雨起伏多大，美債在中國的外儲(chǔ)配置中曾經(jīng)基本穩(wěn)如泰山。可進(jìn)入2024年底后，風(fēng)聲變了。

美國加碼對(duì)中國商品的關(guān)稅封鎖、芯片禁令升級(jí)，本質(zhì)上不是打貿(mào)易戰(zhàn)，而是擠中國發(fā)展空間。于是，中國在表面說少話、策略上卻做足功夫。

減少美債的持有，增加黃金儲(chǔ)備，同時(shí)推動(dòng)本幣和其他貨幣在國際市場的使用——這一套組合拳打下來，不說重創(chuàng)美國，但至少是一次清晰的態(tài)度展示：我們不玩你設(shè)的局了。

這并不只是換倉調(diào)試的“金融操作”，而是一場有關(guān)信任和博弈的話語權(quán)較量。而且這套策略施行得極其安靜，沒有大張旗鼓，也沒有高調(diào)表態(tài)，僅用實(shí)實(shí)在在的數(shù)據(jù)把信號(hào)傳遞到了資本市場的每一個(gè)神經(jīng)。

連續(xù)第九個(gè)月減持，意思再清楚不過。不是一時(shí)情緒，是戰(zhàn)略安排。

美債的“安全性”這幾年已經(jīng)不再是老本賭注了。《金融時(shí)報(bào)》的那組數(shù)據(jù)令人皺眉——美國國債總額擺在臺(tái)面上已經(jīng)超過了38.4萬億美元，相當(dāng)于本國GDP的1.2倍。而光是利息支出，就搞到年均1.2萬億美元，甚至超過軍費(fèi)。

這還沒算政治推拉帶來的不確定性。特朗普重新上臺(tái)之后，一邊喊著“美國優(yōu)先”，一邊不斷對(duì)外“搞事情”，導(dǎo)致華府的政策時(shí)效性與信任度成問題。繼惠譽(yù)、標(biāo)普之后，穆迪也撂下狠話：美國主權(quán)信用現(xiàn)在不配三A了。

就在這種背景下，中國早已不再愿意“把所有雞蛋放在一個(gè)籃子里”?？墒沁@次不同往年，在選擇退出的路徑上，中國明顯補(bǔ)課做得更足。

這15個(gè)月里，咱們幾乎月月買黃金，現(xiàn)在儲(chǔ)備量已經(jīng)沖到7419萬盎司。這種資產(chǎn)的流動(dòng)性雖然低一些，但在當(dāng)前不確定的國際環(huán)境中，其抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力可比紙面?zhèn)瘡?qiáng)得多。

美債減，中國的黃金和多元外儲(chǔ)資產(chǎn)就漲，背后并沒有什么復(fù)雜的政治學(xué)理論，就是現(xiàn)實(shí)太裸了。在俄烏沖突之后，美國頻頻拿自己的金融體系做“武器”——把俄羅斯踢出SWIFT系統(tǒng)、一鍵凍結(jié)海外儲(chǔ)備，整個(gè)世界都看明白了：這不是規(guī)則，這是隨時(shí)可以變臉的“工具箱”。

誰還敢把命門交出去？中國當(dāng)然也不例外。這種金融預(yù)判和地緣政治博弈融合在一起之后，美方也不能裝作沒看見。貝森特的“不脫鉤”之說，說到底，是華盛頓對(duì)當(dāng)前局面咬牙維穩(wěn)的下限姿態(tài)。

他很清楚，如果中國繼續(xù)往后退，帶動(dòng)的是一連串可能的信心滑坡。過去中美“你買我的債，我買你的貨”的循環(huán)曾是穩(wěn)定結(jié)構(gòu)，如今這個(gè)鏈正在松動(dòng)。如果不補(bǔ)上，也許五年后，美債不一定守得住全球老大的定價(jià)權(quán)。

在全球資本表現(xiàn)躁動(dòng)的今天，這樣的節(jié)奏感極其重要。這背后不只是外儲(chǔ)調(diào)整這么簡單，是北京對(duì)未來大變局的一次主動(dòng)排兵。中國必須防范美債可能被凍結(jié)，或者美元系統(tǒng)泛政治化的風(fēng)險(xiǎn)?？吹眠h(yuǎn)，才能走得穩(wěn)。而這一點(diǎn)，在2025年的國際局勢下，顯得尤其難得。

與此同時(shí)，美國的財(cái)政團(tuán)隊(duì)卻很難硬氣。貝森特嘴里說著“沒事兒”，可美債收益率已經(jīng)一再爬升。利率每升一個(gè)百分點(diǎn)，美國就要多掏出2500億美元的利息。這樣搞法，財(cái)政泡沫越來越大，最后連原本還能印出來的“信心”，都要兌不上了。

面對(duì)中國減持的持續(xù)效果，特朗普政府當(dāng)然著急。最新的回流戰(zhàn)略，是想把日韓歐盟這幾位“親戚朋友”重新拉回鍋里。他們希望通過拉升關(guān)稅壓力，逼著這些盟友把投資“倒流”到美國本土。

可這個(gè)局布下去最大的問題是——這些國家也自顧不暇，沒有誰愿意給美國填這個(gè)漏洞錢坑。臺(tái)積電愿意去，但產(chǎn)業(yè)鏈并不是說拆就拆，說遷就遷的。整個(gè)經(jīng)濟(jì)全球化的邏輯一旦打破，誰都別想獨(dú)善其身。

而中國這邊的路徑恰恰相反，減持美債只是前奏，核心是布局未來的規(guī)則制定權(quán)。從擴(kuò)大人民幣跨境使用，到推動(dòng)多邊支付系統(tǒng)的建設(shè)，從加強(qiáng)貨幣互換機(jī)制，到深耕“一帶一路”的金融支點(diǎn)，中國一步步地?cái)U(kuò)展資產(chǎn)配置的根系。

目標(biāo)很清楚，不再單靠美元定一切，也不給任何一個(gè)人單邊“卡脖子”的機(jī)會(huì)。

說穿了，這場隱形的資本戰(zhàn)爭里，沒有哪一方能輕松過關(guān)。美國靠刷存在感維穩(wěn)霸權(quán)，但再多嘴皮子也回不到從前的“美元圣壇”；中國用減法做加法，減少美債只是換一種方式掌握主動(dòng)權(quán)。

我國黃金儲(chǔ)備連續(xù)15個(gè)月增加——中國黃金報(bào)2026-2-10