2月13日，羅欣藥業(yè)（002793.SZ）發(fā)布公告稱，為優(yōu)化子公司治理結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營決策效率，滿足其公司戰(zhàn)略布局和發(fā)展需要，擬以自有資金或自籌資金6,756.052萬元受讓北京健康少數(shù)股東成都得怡持有的北京健康19.0526%股權(quán)。本次交易完成后，公司對北京健康持股比例將由80.9474%升至100%，繼續(xù)將其納入合并報表范圍，公司合并報表范圍未發(fā)生變化。

繼打出“創(chuàng)新藥直營”“剝離非優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)聚焦主業(yè)”“發(fā)布定增預(yù)案”等一整套促進創(chuàng)新藥發(fā)展的組合拳之后，羅欣藥業(yè)本次收購少數(shù)股東股權(quán)，全資控股北京健康這一動作，背后蘊藏了哪些玄機？

羅欣健康科技（北京）有限公司（以下簡稱“北京健康”）是羅欣藥業(yè)旗下控股子公司，其核心業(yè)務(wù)是羅欣藥業(yè)國家1類創(chuàng)新藥“替戈拉生片”（泰欣贊?）的銷售。據(jù)悉目前該產(chǎn)品已進院超過2500家，市場覆蓋全國30+省份，米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在中國公立醫(yī)療機構(gòu)終端，泰欣贊?實現(xiàn)快速成長，2025年Q1-Q3大漲201.05%，銷售額已超6.3億元，伴隨該產(chǎn)品新適應(yīng)癥“與適當?shù)目股芈?lián)用以根除幽門螺桿菌”納入醫(yī)保，2026年泰欣贊?銷量或?qū)⒂瓉肀l(fā)式增長，大幅拉動公司業(yè)績上漲。

與此同時，羅欣藥業(yè)積極探索、拓展創(chuàng)新藥多元化銷售路徑，已在全國布局院邊關(guān)聯(lián)藥店合作，并率先在浙江省開展連鎖藥店銷售試點，26年有望逐步推廣至全國零售終端市場。尤為值得一提的是，其電商業(yè)務(wù)線于2月9日傳來好消息，泰欣贊?作為中國首款自主研發(fā)的鉀離子競爭性酸阻滯劑（P-CAB），憑借全新作用機制及更加高效、安全的臨床優(yōu)勢,在京東健康實現(xiàn)全網(wǎng)首發(fā)，羅欣藥業(yè)核心產(chǎn)品銷售將再添增量。

根據(jù)資產(chǎn)評估報告顯示，北京健康2025年1-10月凈利潤為8,184.76萬元，目前已實現(xiàn)盈利，基于其核心產(chǎn)品泰欣贊?良好的銷售趨勢，未來預(yù)期獲利能夠可靠估計，北京健康具備持續(xù)穩(wěn)定的盈利能力，或?qū)⒊示畤娛皆鲩L。

本次羅欣藥業(yè)收購北京健康少數(shù)股東股權(quán)后，北京健康將成為羅欣藥業(yè)全資子公司，其全部利潤將歸屬于羅欣藥業(yè)股東，有效增厚股東回報，為股東創(chuàng)造更大價值，有助于激發(fā)市場熱情，提升投資者預(yù)期。

但如果簡單地認為，羅欣藥業(yè)此舉只是為了在資本市場博個眼球那就大錯特錯了，我們知道，羅欣藥業(yè)目前已有多個在研創(chuàng)新藥取得突破性進展，正在加速推動地產(chǎn)化落地，羅欣藥業(yè)這步棋很有可能是在提前布局新產(chǎn)品銷售。

根據(jù)公開資料，羅欣藥業(yè)替戈拉生注射劑LX22001，目前已進入臨床Ⅱ期，目前全球范圍內(nèi)尚無同類注射劑產(chǎn)品上市；普卡那肽片已完成III期臨床研究，達成主要療效終點，正在加快推動地產(chǎn)化落地，有望成為國內(nèi)首個治療慢性特發(fā)性便秘的鳥苷酸環(huán)化酶激動劑。這兩個品種如果能夠爭取到首個獲批，都將是填補市場空白的存在，非?？赡艹蔀榱_欣藥業(yè)繼泰欣贊?之后的兩大業(yè)績增長點。根據(jù)進度來看，最有希望先獲批的是應(yīng)該是普卡那肽片，參照該品種同類產(chǎn)品2023年在美國市場的銷售額已超28億美元，國內(nèi)市場潛力同樣巨大。

市場人士分析，羅欣藥業(yè)通過泰欣贊?替戈拉生片產(chǎn)品商業(yè)化持續(xù)、深入推進，積累了大量創(chuàng)新藥市場推廣經(jīng)驗，儼然已經(jīng)構(gòu)建起了多元、高效的創(chuàng)新藥營銷體系。隨著后續(xù)更多的創(chuàng)新藥品種陸續(xù)上市，公司通過統(tǒng)一的銷售平臺，也就是北京健康公司進行推廣，能夠快速復(fù)制成功經(jīng)驗，大大提高醫(yī)療機構(gòu)準入效率，提升單客戶產(chǎn)出效率，降低邊際成本，形成“1+1>2”的規(guī)?；N售效應(yīng)，增強其市場競爭力。

而北京健康作為羅欣藥業(yè)核心銷售業(yè)務(wù)板塊，在其業(yè)務(wù)體系中占據(jù)重要地位可見一斑，在北京健康低估值時收購少數(shù)股東股權(quán)，不僅有助于短期內(nèi)提升股東權(quán)益，回報股東，長遠來看，更像是在拿回更多的話語權(quán)，爭分更大塊蛋糕。

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