出品｜中訪網(wǎng)

審核｜李曉燕

在資本市場(chǎng)信息過(guò)載、短期波動(dòng)頻繁的當(dāng)下，如何穿透市場(chǎng)噪音、鎖定長(zhǎng)期價(jià)值，成為衡量基金經(jīng)理專業(yè)能力的核心標(biāo)尺。南方基金基金經(jīng)理范佳瓅，憑借一套以產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期趨勢(shì)為核心的投資體系，跳出短期景氣輪動(dòng)的博弈陷阱，將全球格局變遷與中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的宏大敘事，轉(zhuǎn)化為可落地、可驗(yàn)證的投資組合，在權(quán)益投資領(lǐng)域走出了一條獨(dú)具特色的長(zhǎng)期主義路徑。其管理的南方智銳混合、南方發(fā)展機(jī)遇一年持有混合等產(chǎn)品，始終以清晰的投資邏輯與穩(wěn)定的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，成為把握中國(guó)產(chǎn)業(yè)全球化機(jī)遇的優(yōu)質(zhì)樣本。

范佳瓅的投資框架，從根源上摒棄了追漲殺跌的短期思維，致力于構(gòu)建超越周期波動(dòng)的價(jià)值判斷體系。在他看來(lái)，市場(chǎng)短期漲跌多由情緒、資金等噪音因素驅(qū)動(dòng)，而真正具備持續(xù)性的投資機(jī)會(huì)，源于全球政治經(jīng)濟(jì)格局重塑、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)迭代升級(jí)帶來(lái)的不可逆趨勢(shì)。相較于追逐季度級(jí)別的行業(yè)輪動(dòng)，他更愿意花費(fèi)大量時(shí)間研究未來(lái)三到五年的產(chǎn)業(yè)走向，挖掘由宏觀趨勢(shì)驅(qū)動(dòng)、具備長(zhǎng)期生命力的投資主線。這種“先定趨勢(shì)、再選資產(chǎn)”的自上而下思路，讓其投資決策始終錨定長(zhǎng)期確定性，而非短期偶然性，也讓旗下基金的投資策略在季報(bào)中呈現(xiàn)出高度的連貫性與一致性。

當(dāng)前，范佳瓅將投資核心錨定中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)全球化再布局這一時(shí)代主線，提出了“集群式出海”的核心研判，精準(zhǔn)把握中國(guó)企業(yè)出海的全新階段。與傳統(tǒng)商品出口、單一企業(yè)“走出去”不同，本輪中國(guó)企業(yè)出海呈現(xiàn)出全產(chǎn)業(yè)鏈、全產(chǎn)業(yè)集群協(xié)同出海的特征，以汽車產(chǎn)業(yè)鏈為代表的中國(guó)制造業(yè)，正通過(guò)海外建廠、供應(yīng)鏈協(xié)同、技術(shù)輸出等方式，實(shí)現(xiàn)從“產(chǎn)品出海”到“體系出?！钡目缭?。這并非單純應(yīng)對(duì)地緣政治變化的被動(dòng)選擇，而是中國(guó)企業(yè)歷經(jīng)多年技術(shù)積累、產(chǎn)業(yè)鏈完善后，競(jìng)爭(zhēng)力全面提升的必然結(jié)果，標(biāo)志著中國(guó)產(chǎn)業(yè)從成本優(yōu)勢(shì)主導(dǎo)，邁向技術(shù)、品牌、供應(yīng)鏈體系綜合優(yōu)勢(shì)引領(lǐng)的新階段。

在全球化布局的區(qū)域選擇上，范佳瓅格外看好新興市場(chǎng)的成長(zhǎng)潛力。隨著全球多極化格局加速形成，新興市場(chǎng)對(duì)中國(guó)優(yōu)質(zhì)商品與產(chǎn)業(yè)服務(wù)的接納度持續(xù)提升，為中國(guó)企業(yè)開(kāi)辟了更廣闊的增長(zhǎng)空間。從東南亞的制造業(yè)配套，到中東、拉美等市場(chǎng)的消費(fèi)升級(jí)，中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)正借助“一帶一路”等國(guó)際合作平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)本土化深耕與全球化擴(kuò)張。這種多元化的區(qū)域布局，既分散了單一市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，又能充分享受不同區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的紅利，成為中國(guó)企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。

面對(duì)出海投資的研究壁壘與市場(chǎng)復(fù)雜性，范佳瓅以深度產(chǎn)業(yè)研究構(gòu)筑投資護(hù)城河，將研究難度轉(zhuǎn)化為價(jià)值挖掘的優(yōu)勢(shì)。出海企業(yè)涉及海外政策、供應(yīng)鏈、消費(fèi)習(xí)慣、合規(guī)要求等多重變量，信息獲取與分析門檻較高，而這恰恰是專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的價(jià)值所在。在范佳瓅看來(lái)，市場(chǎng)往往對(duì)企業(yè)海外業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期潛力認(rèn)知不足，導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)標(biāo)的估值未能充分反映其成長(zhǎng)空間，這為深度研究創(chuàng)造了超額收益的機(jī)會(huì)。

在個(gè)股篩選層面，范佳瓅堅(jiān)持聚焦具備產(chǎn)品差異化能力的企業(yè)，拒絕單純依賴成本領(lǐng)先的同質(zhì)化標(biāo)的。他認(rèn)為，在全球競(jìng)爭(zhēng)中，只有擁有核心技術(shù)、品牌壁壘與產(chǎn)品創(chuàng)新能力的企業(yè)，才能在海外市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)盈利。同時(shí)，在組合管理中，他通過(guò)適度分散行業(yè)與區(qū)域配置，平衡組合的收益性與穩(wěn)健性，在把握趨勢(shì)紅利的同時(shí)，有效對(duì)沖地緣政治、匯率波動(dòng)、區(qū)域政策變化等不確定性風(fēng)險(xiǎn)，力求為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)健的回報(bào)。

投資理念最終要落地于組合配置，范佳瓅的投資邏輯在其管理的基金產(chǎn)品中得到了直觀體現(xiàn)。以南方智銳混合為例，該基金顯著加大港股通資產(chǎn)配置力度，重點(diǎn)布局工業(yè)、材料、消費(fèi)等直接受益于全球供應(yīng)鏈重構(gòu)與產(chǎn)業(yè)出海的領(lǐng)域，精準(zhǔn)貼合其核心投資主線。南方發(fā)展機(jī)遇一年持有混合則重倉(cāng)紫金礦業(yè)、云鋁股份、泡泡瑪特等標(biāo)的，覆蓋上游資源、高端制造、出海消費(fèi)等細(xì)分賽道，既把握了資源品供需格局帶來(lái)的機(jī)遇，又挖掘了消費(fèi)品牌全球化的成長(zhǎng)潛力，充分展現(xiàn)了“一以貫之”的投資理念。

從投資風(fēng)格來(lái)看，范佳瓅屬于典型的藍(lán)圖型基金經(jīng)理：先通過(guò)深度宏觀與產(chǎn)業(yè)研究，繪制時(shí)代趨勢(shì)地圖，再在趨勢(shì)中精準(zhǔn)篩選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，以“先謀勢(shì)、再落子”的思路構(gòu)建組合。他始終圍繞一個(gè)核心問(wèn)題展開(kāi)研究：未來(lái)五到十年，哪些產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)是確定且不可逆的？哪些企業(yè)能成為趨勢(shì)中的最大贏家？這種立足長(zhǎng)期、聚焦本質(zhì)的投資思維，讓其在復(fù)雜多變的市場(chǎng)中保持清醒，避開(kāi)短期熱點(diǎn)的陷阱，牢牢把握產(chǎn)業(yè)升級(jí)與全球化的核心機(jī)遇。

當(dāng)前，全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)仍在深化，中國(guó)產(chǎn)業(yè)全球化進(jìn)程方興未艾，這一長(zhǎng)期趨勢(shì)將持續(xù)孕育豐富的投資機(jī)會(huì)。范佳瓅以產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)為錨、以深度研究為基、以穩(wěn)健組合為翼，將時(shí)代機(jī)遇轉(zhuǎn)化為投資藍(lán)圖，為投資者分享中國(guó)產(chǎn)業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)力提升的時(shí)代紅利。對(duì)于關(guān)注長(zhǎng)期價(jià)值、看好中國(guó)企業(yè)全球化前景的投資者而言，范佳瓅的投資體系與實(shí)踐，無(wú)疑提供了值得借鑒與關(guān)注的專業(yè)樣本，也讓市場(chǎng)看到了長(zhǎng)期主義投資在時(shí)代浪潮中的獨(dú)特價(jià)值。