2026年1月5日，A股市場(chǎng)被鮮艷的紅色占領(lǐng)！腦機(jī)接口概念股更是成為市場(chǎng)上最耀眼的一顆星。

其中，三博腦科自1月5日開盤后，連續(xù)四個(gè)交易日強(qiáng)勢(shì)上漲，累計(jì)漲幅達(dá)57.14%，更有資本投資收益率超21倍！

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腦機(jī)接口概念爆火

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月1日，埃隆·馬斯克在社交媒體宣布，旗下的腦機(jī)接口公司Neuralink將于2026年啟動(dòng)腦機(jī)接口設(shè)備的大規(guī)模生產(chǎn)，并推進(jìn)幾乎完全自動(dòng)化的手術(shù)方案。

馬斯克還表示，自動(dòng)化手術(shù)機(jī)器人將單臺(tái)手術(shù)時(shí)長(zhǎng)壓縮到20分鐘內(nèi)，單臺(tái)植入手術(shù)成本從百萬(wàn)美元降至10萬(wàn)美元以內(nèi)。為未來(lái)規(guī)?；c商業(yè)化奠定基礎(chǔ)。

這一重磅消息瞬間也成為這次概念股瘋漲的導(dǎo)火索。

受此影響，三博腦科自1月5日開盤后股價(jià)持續(xù)走高，四個(gè)交易日累計(jì)漲幅達(dá)57.14%，并在5日到6日連續(xù)兩個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)“20cm”一字漲停。截至1月8日，收盤價(jià)為98.88元/股，換手率36.91%，市值突破200億元，達(dá)203.68億元。

除三博腦科外，倍益康、翔宇醫(yī)療、熵基科技、愛朋醫(yī)療、偉思醫(yī)療等多支腦機(jī)接口概念股自1月5日開盤 連續(xù)兩天一字漲停，甚至出現(xiàn)“20cm”“30cm”漲停。

股價(jià)大幅上漲，也為三博腦科的股東帶來(lái)豐厚收益。其中，公司第一大股東TBP 3Doctors（HK）Limited，持有股份3020.54萬(wàn)股，持股比例為14.66%。若按當(dāng)前股價(jià)估算，所持股份市值約為29.87億元，收益率超21倍。

招股書顯示，TBP的實(shí)際控制人是李曙軍手中摯信資本旗下基金，出資方包括哥倫比亞大學(xué)、斯坦福大學(xué)等高校基金，以及淡馬錫等知名國(guó)際機(jī)構(gòu)。

國(guó)家同樣大力支持腦機(jī)接口的發(fā)展。2025年7月，工業(yè)和信息化部、國(guó)家發(fā)展改革委、教育部、國(guó)家衛(wèi)生健康委、國(guó)務(wù)院國(guó)資委、中國(guó)科學(xué)院、國(guó)家藥監(jiān)局等七部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見》。

將提升腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力作為主攻方向，在2027年取得技術(shù)突破，初步建立先進(jìn)的技術(shù)體系、產(chǎn)業(yè)體系和標(biāo)準(zhǔn)體系。2030年形成可靠的產(chǎn)業(yè)體系，培育2至3家有全球影響力的領(lǐng)軍企業(yè)和一批專精特新中小企業(yè)。

據(jù)央視財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)腦機(jī)接口市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)32億元，到2040年將突破1200億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)26%。有消息稱，2025年我國(guó)腦機(jī)接口市場(chǎng)規(guī)模約38億元，年增長(zhǎng)率近20%。

腦機(jī)接口作為未來(lái)的標(biāo)桿，政策支持與市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，為腦機(jī)接口企業(yè)帶來(lái)巨大的發(fā)展機(jī)遇。

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未涉及“腦機(jī)接口”？

隨著腦機(jī)接口概念爆火，公司股價(jià)四連漲，公司居然稱不涉及“腦機(jī)接口”？

1月6日，三博腦科醫(yī)院管理集團(tuán)股份有限公司發(fā)布股票交易異動(dòng)公告，稱公司股票于2026年1月5日、1月6日，連續(xù)兩個(gè)交易日內(nèi)收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過(guò)30%。

公告中稱，公司目前不涉及腦機(jī)接口產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，神經(jīng)調(diào)控技術(shù)帶來(lái)的收入占公司營(yíng)業(yè)收入比重很小，對(duì)公司業(yè)績(jī)基本沒(méi)有影響。

此前，有網(wǎng)絡(luò)帖文稱三博腦科為“國(guó)內(nèi)唯一獲批腦機(jī)接口臨床植入許可的民營(yíng)醫(yī)院集團(tuán)，累計(jì)完成300例腦機(jī)手術(shù)”。據(jù)21財(cái)經(jīng)《辟謠財(cái)知道》報(bào)道，相關(guān)帖文被AI抓取到券商軟件的個(gè)股漲停分析后廣泛傳播。

21財(cái)經(jīng)·南財(cái)快訊報(bào)道，三博腦科接線工作人員回應(yīng)稱，“完成300例腦機(jī)手術(shù)是假消息”。

當(dāng)然，公司公告澄清并不意味著三博腦科沒(méi)有了腦機(jī)接口概念屬性。公司本就憑借神經(jīng)專科營(yíng)收，腦機(jī)接口作為未來(lái)的趨勢(shì)，帶“腦子”的三博腦科怎么可能不參與其中。

2024年4月，三博腦科審議通過(guò)了《關(guān)于擬與清華大學(xué)聯(lián)合成立腦機(jī)精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)聯(lián)合研究中心的議案》，聚焦腦機(jī)精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)技術(shù)創(chuàng)新和臨床轉(zhuǎn)化，在腦疾病大數(shù)據(jù)、腦疾病建模與計(jì)算和腦疾病精準(zhǔn)診療新技術(shù)等方面開展研究。

2025年9月，三博腦科擬出資5700萬(wàn)元以有限合伙人身份參與投資設(shè)立天津元明海河腦科學(xué)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)，主要投資于腦科學(xué)領(lǐng)域，重點(diǎn)聚焦在具備臨床優(yōu)勢(shì)的細(xì)分賽道。

值得注意的是，據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，三博腦科2025年7月舉行了投資者關(guān)系活動(dòng)，主要涉及公司在腦機(jī)接口技術(shù)和新院區(qū)建設(shè)方面的進(jìn)展。并在同年6月14日，公司在福建院區(qū)成功完成全球首例介入式腦機(jī)接口輔助偏癱患者運(yùn)動(dòng)功能修復(fù)的試驗(yàn)，標(biāo)志著在神經(jīng)重建和智能康復(fù)領(lǐng)域的重要突破，展示了公司在核心技術(shù)上的自主創(chuàng)新能力。

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增收不增利

三博腦科的腦機(jī)接口屬性為其股票帶來(lái)上漲，但基本面反映卻相對(duì)比較一般。

10月28日，三博腦科發(fā)布2025年三季報(bào)。前三季度公司營(yíng)收為12.73億元，同比增加20.26%；歸母凈利潤(rùn)為8362.82萬(wàn)元，同比下降20.01%。公司陷入增收不增利的局面。

單看第三季度，公司營(yíng)收為4.46億元，同比增加25.65%；歸母凈利潤(rùn)為1393.25萬(wàn)元，同比下降63.26%；扣非凈利潤(rùn)為1295.31萬(wàn)元，同比下降46.63%。公司解釋稱，因?yàn)閼?yīng)收賬款上升，應(yīng)收賬款同比增幅達(dá)36.13%。

此外，前三季度公司毛利率為24.87%，同比減少0.38%；凈利率為6.28%，同比大幅減少43.19%。并且公司應(yīng)收賬款同比增幅達(dá)36.13%，應(yīng)收賬款/利潤(rùn)已達(dá)128.58%。

前三季度，公司的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用共計(jì)1.89億元，占總營(yíng)收的14.82%，同比增加17.65%；每股凈資產(chǎn)11.35元，同比增1.71%，每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流0.55元，同比減13.69%，每股收益0.41元，同比減19.61%

大家肯定好奇，利潤(rùn)去哪兒了？

據(jù)筆者收集的信息來(lái)看，大致可以分為三個(gè)方面。一是北京東壩新院區(qū)的建設(shè)，建筑面積6.3萬(wàn)平方米，預(yù)計(jì)2026年一季度運(yùn)營(yíng)；二是新院區(qū)的前期醫(yī)護(hù)人員儲(chǔ)備、市場(chǎng)推廣、管理團(tuán)隊(duì)等費(fèi)用；三是重慶、昆明等地的子公司設(shè)備更新與新業(yè)務(wù)啟動(dòng)帶來(lái)的折舊攤銷壓力。

值得注意的是，2025年7月22日，三博腦科發(fā)布公告，稱收到內(nèi)蒙古自治區(qū)監(jiān)察委員會(huì)簽發(fā)的關(guān)于其控股股東、實(shí)際控制人之一暨董事長(zhǎng)張陽(yáng)的個(gè)人《留置通知書》和《立案通知書》。

早在2025年3月4日，三博腦科曾發(fā)布公告，稱張陽(yáng)已辭去三博腦科總經(jīng)理職務(wù)，但仍然擔(dān)任董事長(zhǎng)及相關(guān)職務(wù)。

對(duì)于董事長(zhǎng)張陽(yáng)被留置立案，三博腦科稱，公司已對(duì)相關(guān)工作進(jìn)行了妥善安排，日常經(jīng)營(yíng)管理由高管團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)，公司及子公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序正常。

公司其他控股股東、實(shí)際控制人及其他董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員均正常履職，公司控制權(quán)未發(fā)生變化，董事會(huì)運(yùn)作正常，上述事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。

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結(jié)語(yǔ)

三博腦科股價(jià)四連漲的狂歡，是公司基本面與行業(yè)熱度之間的博弈。

對(duì)于公司而言，三博腦科是以提供神經(jīng)?？铺厣t(yī)療服務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司，在神經(jīng)專科領(lǐng)域有著深厚的積累。但當(dāng)前公司業(yè)績(jī)承壓，新院區(qū)建設(shè)帶來(lái)的財(cái)務(wù)壓力，同樣不容小覷。

對(duì)于投資者而言，腦機(jī)接口帶來(lái)的熱度和對(duì)未來(lái)巨大的想象空間固然值得慶祝，但也要清楚認(rèn)識(shí)到腦機(jī)接口是個(gè)研發(fā)投入周期長(zhǎng)、商業(yè)化落地長(zhǎng)期性的問(wèn)題。

作為科創(chuàng)板腦機(jī)接口概念股中的一員，三博腦科能否真正轉(zhuǎn)變?yōu)椤皟r(jià)值股”，關(guān)鍵在于公司腦機(jī)接口的技術(shù)突破和未來(lái)的商業(yè)化落地，能否將其成為業(yè)績(jī)的一大動(dòng)能。相信未來(lái)的三博腦科能殺出重圍！