文 | 賽博汽車

“在可預(yù)見的未來，核心人工智能業(yè)務(wù)營收將成為百度主營業(yè)務(wù)的半壁江山?！?/p>

2026年2月，百度發(fā)布了2025年第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。這份財(cái)報(bào)對(duì)于百度而言，具有里程碑式的意義：它不僅標(biāo)志著百度在戰(zhàn)略層面正式將AI業(yè)務(wù)推至臺(tái)前，更首次向市場(chǎng)詳細(xì)拆解了其AI業(yè)務(wù)的營收構(gòu)成。

正如百度CEO李彥宏所言，2025年是AI成為百度新核心的關(guān)鍵一年。

自2025年四季度起，百度將百度核心重新定義為百度一般業(yè)務(wù)。至此，在財(cái)報(bào)體現(xiàn)上，百度一般業(yè)務(wù)包括百度核心AI新業(yè)務(wù)（智能云基礎(chǔ)設(shè)施、AI應(yīng)用及AI原生營銷服務(wù)）、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)（搜索及信息流廣告）及其他。

百度核心AI業(yè)務(wù)營收

盡管目前傳統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)模仍稍占優(yōu)勢(shì)，但AI新業(yè)務(wù)的增速更為明顯。數(shù)據(jù)顯示，2025年百度總營收1291億元人民幣，其中AI業(yè)務(wù)營收達(dá)到400億元。在第四季度，AI業(yè)務(wù)收入占百度核心業(yè)務(wù)比重甚至攀升至43%，扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)其“廣告公司”的刻板印象。

基于此，李彥宏做出了開頭的判斷。

在隨后的電話會(huì)環(huán)節(jié)，李彥宏也就AI各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)展進(jìn)行了介紹。其中，在被問及“Robotaxi業(yè)務(wù)蘿卜快跑是否會(huì)拆分上市”時(shí)，李彥宏沒有明確回應(yīng)，但表示：整個(gè)自動(dòng)駕駛行業(yè)的價(jià)值目前仍被低估，隨著行業(yè)發(fā)展，市場(chǎng)估值將逐步反映這項(xiàng)技術(shù)的變革性潛力，而蘿卜快跑也將迎來巨大的價(jià)值提升空間。

然而，光鮮的AI數(shù)據(jù)背后，百度也面臨著傳統(tǒng)業(yè)務(wù)萎縮、利潤承壓以及高昂轉(zhuǎn)型成本等多重隱憂。

百度CFO何海建透露，自2023年文心一言發(fā)布以來，百度在AI領(lǐng)域的累計(jì)投資已超過1000億元。

如今，到了它的“扛旗時(shí)刻”。

Robotaxi、大模型與AI云全面出擊

如果說以往的財(cái)報(bào)百度還在講述AI的故事，那么2025年的財(cái)報(bào)則希望用數(shù)據(jù)證明AI的“賺錢能力”。

李彥宏介紹稱，2025年第四季度，百度AI業(yè)務(wù)營收突破110億元人民幣，占百度主營業(yè)務(wù)營收的43%，人工智能業(yè)務(wù)已成為百度整體營收增長的核心引擎。

作為物理AI落地的典范，蘿卜快跑在2025年迎來爆發(fā)。第四季度，蘿卜快跑提供全無人駕駛出行服務(wù)340萬單，同比增長超過200%；截至2026年2月，累計(jì)訂單量突破2000萬單。

百度Robotaxi業(yè)務(wù)進(jìn)展

與此同時(shí)，蘿卜快跑還在加快全球化布局。截至2026年2月，其全球業(yè)務(wù)已覆蓋26個(gè)城市。迄今為止，車隊(duì)累計(jì)自動(dòng)駕駛里程超過3億公里，完全無人駕駛自動(dòng)駕駛里程超過1.9億公里。

在李彥宏看來，2026年Robotaxi行業(yè)將迎來加速發(fā)展。而蘿卜快跑除了運(yùn)營數(shù)據(jù)，還具有核心成本優(yōu)勢(shì)。“第六代車是全球首款專為L4級(jí)自動(dòng)駕駛打造的量產(chǎn)車型，單臺(tái)車成本低于3萬美元?！?/p>

據(jù)他透露，在蘿卜快跑國內(nèi)投放最多的武漢，2024年底就已實(shí)現(xiàn)了單車盈虧平衡。而大多數(shù)大城市出行服務(wù)定價(jià)都高于武漢。

基于此，未來蘿卜快跑主要聚焦三大方向：投放更多車輛；持續(xù)優(yōu)化單位經(jīng)濟(jì)模型，目標(biāo)是2026年在更多城市實(shí)現(xiàn)盈利；采用靈活的商業(yè)模式，在國內(nèi)外持續(xù)拓展市場(chǎng)。

李彥宏認(rèn)為，蘿卜快跑具備巨大的戰(zhàn)略潛力。一方面，目前眾多大城市都面臨駕駛員短缺的問題，無人駕駛出行服務(wù)的落地，不僅能提供更安全的出行選擇，還能刺激出行需求，為政府增加稅收收入；另一方面，還能釋放停車場(chǎng)占用的寶貴土地資源，為房地產(chǎn)資產(chǎn)創(chuàng)造更多商業(yè)化機(jī)會(huì)。

至于是否會(huì)分拆上市。李彥宏表示，會(huì)保持開放，評(píng)估所有能為股東創(chuàng)造長期價(jià)值的方式，“當(dāng)然，我們的核心始終是高效執(zhí)行和可持續(xù)增長”。

相比Robotaxi，近期大模型的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈且發(fā)展迅速。

“在競(jìng)爭(zhēng)中，我們始終認(rèn)為應(yīng)用比模型更重要，因?yàn)槟Ｐ偷膬r(jià)值最終要通過應(yīng)用來實(shí)現(xiàn)?！崩顝┖攴Q，這也是文心大模型每次迭代的思路。

據(jù)其透露，近期百度發(fā)布了文心大模型的2025升級(jí)版本，同時(shí)主動(dòng)調(diào)整組織架構(gòu)。“我們將大模型研發(fā)團(tuán)隊(duì)拆分，按不同方向布局：一支團(tuán)隊(duì)繼續(xù)攻堅(jiān)基礎(chǔ)大模型的前沿能力，保持技術(shù)領(lǐng)先；另一支團(tuán)隊(duì)則更貼近具體的業(yè)務(wù)需求和應(yīng)用場(chǎng)景，聚焦降本、提效、提速，或針對(duì)特定場(chǎng)景選用最合適的模型，核心是幫助企業(yè)根據(jù)實(shí)際需求更好地落地人工智能”。

此外，百度智能云在2025年表現(xiàn)亮眼，AI云收入同比增長34%，其中AI基礎(chǔ)設(shè)施收入達(dá)到約200億元。第四季度，AI高性能計(jì)算設(shè)施的訂閱收入同比激增143%。

百度智能云事業(yè)群總裁沈抖對(duì)2026年保持強(qiáng)勁增長充滿信心，核心驅(qū)動(dòng)力是企業(yè)人工智能落地的進(jìn)程持續(xù)加快?！澳壳?，訓(xùn)練和推理環(huán)節(jié)的需求均在增長，我們預(yù)計(jì)人工智能計(jì)算需求將持續(xù)擴(kuò)大”。

昆侖芯未來五年發(fā)展路線圖

支撐百度各項(xiàng)AI業(yè)務(wù)增長的，是其自研的昆侖芯。2025年11月，百度智能云發(fā)布全新一代昆侖芯和天池超節(jié)點(diǎn)，并宣布未來五年昆侖芯都將按年推出新產(chǎn)品。其中，昆侖芯M100針對(duì)大規(guī)模推理場(chǎng)景優(yōu)化設(shè)計(jì)，提供極致性價(jià)比，將于2026年上市；昆侖芯M300面向超大規(guī)模的多模態(tài)模型的訓(xùn)練和推理，提供極致性能，預(yù)計(jì)2027年上市。

何海建透露，昆侖芯目前上市籌備工作進(jìn)展順利?！跋嘈爬鲂镜姆植鹕鲜袑@得市場(chǎng)的高度認(rèn)可，為百度整體解鎖巨大的價(jià)值”。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)“失血”與新業(yè)務(wù)“補(bǔ)位”壓力

盡管AI業(yè)務(wù)捷報(bào)頻傳，但百度2025年財(cái)報(bào)背后也存在諸多隱憂。

首先是傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)持續(xù)失血。

作為曾經(jīng)的營收支柱，百度的傳統(tǒng)在線營銷業(yè)務(wù)正面臨不可逆的下滑。2025年第四季度，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)（主要是搜索和信息流廣告）收入為123億元，雖然體量仍略高于AI新業(yè)務(wù)的113億元，但已顯疲態(tài)。

隨著抖音、小紅書等新興內(nèi)容平臺(tái)對(duì)廣告預(yù)算的持續(xù)分流，以及AI搜索對(duì)傳統(tǒng)搜索模式的顛覆，百度的基本盤依然面臨考驗(yàn)。全年總營收下滑3%，正是依賴傳統(tǒng)業(yè)務(wù)“輸血”的舊模式難以為繼的直接體現(xiàn)。

其次是凈利潤大幅下滑和高昂的轉(zhuǎn)型成本。

盡管剔除非經(jīng)常性損益后的利潤尚可，但高達(dá)76%的凈利潤跌幅依然是懸在投資者心頭的利劍。

財(cái)報(bào)顯示，為全力加大對(duì)前沿人工智能計(jì)算技術(shù)的投入，百度對(duì)現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，進(jìn)行了全面評(píng)估。因部分資產(chǎn)已無法滿足當(dāng)前的計(jì)算效率要求，百度于年內(nèi)一次性計(jì)提162億元人民幣長期資產(chǎn)減值。這雖是一次性操作，但也暴露了AI技術(shù)迭代速度之快：昨天的核心資產(chǎn)，今天可能就面臨淘汰。

據(jù)何海建介紹，自2023年文心一言發(fā)布以來，百度在AI領(lǐng)域的累計(jì)投資已超過1000億元。

未來，為了保持在大模型和自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，這種高強(qiáng)度的資本開支還將繼續(xù)。如何在巨額投入與利潤回報(bào)之間找到平衡，是CFO面臨的長期難題。

再者是C端產(chǎn)品面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)。

雖然文心助手月活突破2億，但春節(jié)期間的“AI紅包大戰(zhàn)”也顯示出市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的白熱化。目前在蘋果應(yīng)用商店熱門下載中，豆包、千問分列榜單第一、第二，元寶位列第十，未見文心APP身影。

百度集團(tuán)執(zhí)行副總裁羅戎在業(yè)績會(huì)上坦言，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手采取了激進(jìn)的市場(chǎng)策略。這表明，在C端流量爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，百度雖然有搜索入口的存量優(yōu)勢(shì)，但在獨(dú)立APP的獲客和留存上，依然面臨著巨大的挑戰(zhàn)和買量成本的潛在壓力。

用AI“止血”的艱難轉(zhuǎn)身

從核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，百度正處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的陣痛期與收獲期的交匯點(diǎn)。

很明顯的變化是，營收結(jié)構(gòu)發(fā)生質(zhì)變。

2025年全年，百度總營收為1291億元，同比下降3%。這是百度連續(xù)多個(gè)季度營收下滑的縮影，主要原因是傳統(tǒng)搜索廣告業(yè)務(wù)的持續(xù)萎縮。

正是在這種壓力下，新業(yè)務(wù)的增長顯得尤為關(guān)鍵。第四季度，百度核心AI新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了113億元的營收，為財(cái)報(bào)中“亮色”。

百度財(cái)務(wù)信息

百度的盈利能力面臨挑戰(zhàn)。

財(cái)報(bào)顯示，2025年歸屬百度的凈利潤為56億元，較2024年的238億元大幅下降76%。

這主要是由于公司在報(bào)告期內(nèi)進(jìn)行了一次性的162億元長期資產(chǎn)減值，以淘汰無法滿足當(dāng)前AI計(jì)算效率要求的老舊基礎(chǔ)設(shè)施。剔除這項(xiàng)減值及非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）調(diào)整后，其經(jīng)調(diào)整后的凈利潤為189億元，同比下降30%。

與此同時(shí)，研發(fā)費(fèi)用也在下降。2025年全年，百度研發(fā)費(fèi)用為204億元，同步下降8%，主要原因是人員相關(guān)費(fèi)用減少。

不過，截至2025年底，百度經(jīng)營現(xiàn)金流在下半年實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，合計(jì)產(chǎn)生39億元。

基于此，百度在2026年初宣布了兩項(xiàng)重磅股東回報(bào)計(jì)劃：一是董事會(huì)批準(zhǔn)了高達(dá)50億美元的新股票回購計(jì)劃（約占市值的10%）；二是公司歷史上首次采納股息政策，預(yù)計(jì)在2026年底前派發(fā)首筆股息。

翻看2025年的財(cái)報(bào)，是百度向“AI公司”身份徹底轉(zhuǎn)型的宣言書。43%的營收占比、千億級(jí)別的AI投入、首次披露的百億級(jí)AI應(yīng)用收入，都證明了其戰(zhàn)略的初步成功。但需要注意的是，這份成績單是在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)失血、利潤端承壓的背景下取得的。

對(duì)于百度而言，AI業(yè)務(wù)已經(jīng)不僅是為了講故事的“星辰大?！?，而是必須扛起增長大旗的“當(dāng)打之年”。如何在高強(qiáng)度投入的同時(shí)，盡快用新業(yè)務(wù)的利潤填補(bǔ)舊業(yè)務(wù)的窟窿，將是百度在2026年及未來面臨的最大考驗(yàn)。