1月5日，據(jù)港交所披露文件，爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)國(guó)際控股有限公司正式向香港聯(lián)合交易所有限公司遞交上市申請(qǐng)，獨(dú)家保薦人為招銀國(guó)際。招股書顯示，公司以“真材料、少添加、有營(yíng)養(yǎng)”為核心主張，圍繞嬰童零輔食與家庭食品兩大板塊展開業(yè)務(wù)布局，已形成覆蓋嬰童到家庭全場(chǎng)景的產(chǎn)品矩陣。

公開資料顯示，爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)于2018年推出首款嬰童輔食產(chǎn)品，切入嬰童零輔食賽道。根據(jù)獨(dú)立行業(yè)顧問弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，自成立以來短短八年時(shí)間，公司已成長(zhǎng)為中國(guó)嬰童零輔食行業(yè)的頭部品牌。按2024年中國(guó)嬰童零輔食商品交易總額計(jì)，公司排名行業(yè)第二；在有機(jī)嬰童零輔食細(xì)分市場(chǎng)，公司則位列第一。同時(shí)，在商品交易總額排名前五的企業(yè)中，爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)于2022年至2024年實(shí)現(xiàn)高達(dá)42.6%復(fù)合年增長(zhǎng)率。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，公司構(gòu)建了“嬰童零輔食+家庭食品”的雙核心格局。嬰童零輔食板塊涵蓋食用油、調(diào)味品、谷物類輔食、果汁、果泥、果泥酸奶及零食等多個(gè)品類，2024年該板塊實(shí)現(xiàn)收入7.7億元，占公司總營(yíng)收的88%，仍是核心基本盤。家庭食品板塊則于2021年戰(zhàn)略性布局，聚焦液態(tài)奶、方便食品、大米、調(diào)味品及食用油等高頻消費(fèi)品類，2024年實(shí)現(xiàn)收入1.05億元，同比增長(zhǎng)144.7%，截至2025年9月30日，該板塊SKU已增至74個(gè)，成為公司新的增長(zhǎng)引擎。

在產(chǎn)品與資質(zhì)層面，公司持續(xù)加大有機(jī)與高品質(zhì)產(chǎn)品布局。截至2025年9月30日，爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)整體SKU數(shù)量由2023年末的158個(gè)增長(zhǎng)至269個(gè)，其中約三分之一的SKU獲得有機(jī)銷售許可及“有機(jī)”標(biāo)識(shí)，部分產(chǎn)品同時(shí)取得中國(guó)、歐盟等多個(gè)司法管轄區(qū)的有機(jī)認(rèn)證，契合當(dāng)代家庭對(duì)食品安全、營(yíng)養(yǎng)與便捷性的綜合需求。

財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，公司近年保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。2023年實(shí)現(xiàn)收入6.22億元，2024年增至8.75億元，同比增長(zhǎng)40.6%；截至2025年9月30日止九個(gè)月，收入達(dá)7.80億元，同比提升23.2%。盈利能力維持在行業(yè)較高水平，2023年及2024年毛利率分別為55.5%和58.8%，截至2025年9月30日止九個(gè)月毛利率為57.3%。同期，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)由2023年的7590萬元增長(zhǎng)至2024年的1.03億元。消費(fèi)者端，公司在天貓自營(yíng)旗艦店的復(fù)購(gòu)率持續(xù)提升，2023年、2024年及截至2025年9月30日止十二個(gè)月分別為29%、31%及34%，用戶黏性不斷增強(qiáng)。

在供應(yīng)鏈與生產(chǎn)模式上，公司以委托生產(chǎn)模式為主，委托第三方制造商生產(chǎn)自有品牌產(chǎn)品，并依托全球采購(gòu)體系構(gòu)建成本與品質(zhì)優(yōu)勢(shì)。公司強(qiáng)調(diào)其對(duì)原料溯源與質(zhì)量管控的嚴(yán)格要求，同時(shí)已在廣州增城建設(shè)多功能基地，并于2025年10月啟動(dòng)小規(guī)模試產(chǎn)，標(biāo)志著其在自有生產(chǎn)能力建設(shè)上的重要一步。公司認(rèn)為，自有產(chǎn)能與外部制造商協(xié)同，將有助于提升研發(fā)效率與供應(yīng)鏈穩(wěn)定性。

行業(yè)層面，中國(guó)嬰童零輔食市場(chǎng)整體仍處于增長(zhǎng)階段，但競(jìng)爭(zhēng)格局高度分散。2024年前五大市場(chǎng)參與者合計(jì)市場(chǎng)份額僅約14.2%。爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)以約3.3%的市場(chǎng)份額位居第二，在有機(jī)嬰童零輔食細(xì)分領(lǐng)域則以約23.2%的市場(chǎng)份額占據(jù)領(lǐng)先位置，顯示出其在高端及細(xì)分賽道的品牌壁壘。與此同時(shí)，行業(yè)亦面臨出生人口下行、原材料與認(rèn)證成本上升、監(jiān)管要求趨嚴(yán)等多重挑戰(zhàn)。

針對(duì)未來發(fā)展，本次IPO募集資金擬主要用于產(chǎn)品研發(fā)與升級(jí)、供應(yīng)鏈與生產(chǎn)能力建設(shè)、品牌推廣與市場(chǎng)營(yíng)銷、國(guó)內(nèi)銷售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展及海外市場(chǎng)布局等方向。公司表示，將繼續(xù)圍繞“陪伴消費(fèi)者度過人生每個(gè)階段”的長(zhǎng)期愿景，從嬰童第一口輔食延伸至家庭日常餐桌，打造覆蓋全生命周期的健康食品品牌。市場(chǎng)人士認(rèn)為，爺爺?shù)霓r(nóng)場(chǎng)在嬰童零輔食領(lǐng)域積累的品牌、渠道與供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，為其向家庭食品賽道延展提供了良好基礎(chǔ)，但其跨品類擴(kuò)張的持續(xù)性與盈利能力，仍有待資本市場(chǎng)與行業(yè)進(jìn)一步觀察。