回顧2025年，險資在資本市場留下深刻印記，如舉牌次數(shù)創(chuàng)十年新高，大舉加倉紅利資產(chǎn)，成為諸多熱門科技股的重要股東。2026年，險資權(quán)益投資會有何新動向？配置盤和交易盤將采取怎樣的策略？會在哪些領(lǐng)域?qū)ふ摇敖Y(jié)構(gòu)性α”？

從資產(chǎn)大類看，低利率環(huán)境、政策導(dǎo)向及負(fù)債端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整走向縱深，將持續(xù)強化險資配置權(quán)益類資產(chǎn)的內(nèi)在動力；從市場驅(qū)動邏輯看，與2025年主要由估值驅(qū)動不同，2026年A股市場或轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動，這將促使險資的權(quán)益投資策略發(fā)生相應(yīng)調(diào)整。

“整體策略基調(diào)將更趨審慎與精細(xì)化”“從追求市場整體彈性轉(zhuǎn)向精選個股和賽道的超額收益”“在權(quán)益?zhèn)}位動態(tài)調(diào)整上將更趨靈活與精細(xì)”“策略重心將轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化”……在談及2026年的投資策略時，多位險資人士如是說。同時，“尋找中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級中的投資機會”成為險資的尋“?！惫沧R。

增加權(quán)益配置動力猶在

展望2026年，驅(qū)動險資加大權(quán)益投資的核心變量，如宏觀利率環(huán)境、政策導(dǎo)向和負(fù)債端需求，預(yù)計將持續(xù)產(chǎn)生催化效應(yīng)，推動險資增配權(quán)益類資產(chǎn)。

瑞眾保險相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“預(yù)計2026年宏觀經(jīng)濟將更加注重內(nèi)需發(fā)力，政策回歸高質(zhì)量發(fā)展主線，總體上將呈現(xiàn)流動性平穩(wěn)、經(jīng)濟穩(wěn)中向好、通脹回升格局，為權(quán)益市場提供較好的基本面支撐；監(jiān)管層將持續(xù)引導(dǎo)中長期資金入市，為險資增配權(quán)益提供有力的制度支撐；在浮動收益產(chǎn)品轉(zhuǎn)型推動下，人身險行業(yè)的投資策略將更加強化對投資收益的追求?！?/p>

“低利率環(huán)境將迫使險資為增厚收益而向權(quán)益類資產(chǎn)要回報，政策明確指引資金向科技創(chuàng)新、先進制造等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域轉(zhuǎn)移；同時，負(fù)債端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向分紅險、萬能險轉(zhuǎn)型，也要求資產(chǎn)端提供穩(wěn)定且有彈性的回報?！北本┮患抑行捅ｋU資管公司投資總監(jiān)說。

某保險集團資管子公司人士表示，在低利率常態(tài)化疊加負(fù)債成本剛性的背景下，權(quán)益類資產(chǎn)在提升長期綜合回報、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債匹配方面的價值將顯著提升。監(jiān)管層對險資“耐心資本”“壓艙石”作用的定位更加明晰。政策層面持續(xù)完善中長期資金入市的制度建設(shè)，增強了險資提升權(quán)益配置的意愿與能力。

“在資產(chǎn)荒背景下，權(quán)益類資產(chǎn)是提升長期回報的關(guān)鍵?！蹦澈腺Y險企資管公司人士預(yù)計，中美流動性預(yù)期雙寬松將整體利好權(quán)益類資產(chǎn)估值；政策持續(xù)鼓勵將增強險資配置權(quán)益類資產(chǎn)的意愿，并拓展其配置空間；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型深化，有助于降低剛性負(fù)債成本，增強資產(chǎn)端抗波動能力。對比2025年，2026年險資權(quán)益投資的整體策略基調(diào)將更趨積極和均衡。

在精選中收獲超額收益

多位險資人士認(rèn)為，對比2025年的估值驅(qū)動，2026年A股市場或轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動，并由此帶來配置盤和交易盤布局策略上的調(diào)整。

“對比2025年的重估值修復(fù)和流動性驅(qū)動策略，2026年的策略基調(diào)將更趨審慎與精細(xì)化，更精準(zhǔn)地適應(yīng)市場從‘估值?！颉?qū)動慢?！葑兊念A(yù)期，從追求市場整體彈性轉(zhuǎn)向精選個股和賽道的超額收益。權(quán)益?zhèn)}位調(diào)整仍將錨定高股息資產(chǎn)作為‘壓艙石’，同時密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟指標(biāo)，特別是PPI和企業(yè)盈利的改善趨勢?！鼻笆鐾顿Y總監(jiān)說，配置盤整體策略為“守正”，標(biāo)的選擇上重視現(xiàn)金流與股息回報的確定性、盈利的可見性與可持續(xù)性、估值的安全邊際；交易盤整體策略體現(xiàn)為“出奇”，聚焦于盈利能快速兌現(xiàn)的細(xì)分環(huán)節(jié)進行波段操作，靈活應(yīng)對市場波動。

瑞眾保險相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，當(dāng)前A股的估值驅(qū)動因素有所弱化，盈利因素或成為下一階段的核心支撐。在權(quán)益?zhèn)}位動態(tài)調(diào)整上，2026年將更趨靈活與精細(xì)，策略重心將轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化，緊密跟蹤市場流動性與上市公司盈利修復(fù)節(jié)奏，在估值合理、流動性充裕時積極布局。配置盤高度側(cè)重股息率、盈利穩(wěn)定性及行業(yè)格局等維度，重點布局現(xiàn)金流充沛、分紅政策穩(wěn)定的成熟型企業(yè)；交易盤則更關(guān)注成長性與產(chǎn)業(yè)趨勢彈性，重點布局科技創(chuàng)新與業(yè)績高增領(lǐng)域，捕捉波段性機會。

“配置盤重點把握優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭、高股息低估值藍籌；交易盤策略相對靈活，主要把握一些長期成長空間大、行業(yè)景氣度高、業(yè)績有望高增長的投資機會，覆蓋AI、具身智能、新能源、半導(dǎo)體等?！鄙鲜瞿潮ｋU集團資管子公司人士坦言，隨著新增保費持續(xù)流入，還會逢低逐步提升交易盤投資規(guī)模。

在轉(zhuǎn)型升級中尋找超額收益

險資人士表示，將密切跟蹤宏觀環(huán)境與市場周期演變，尋找中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級中的投資機會。

“科技創(chuàng)新與新質(zhì)生產(chǎn)力是國家戰(zhàn)略的長期方向，其中具備真實技術(shù)壁壘、清晰商業(yè)模式且能兌現(xiàn)業(yè)績的細(xì)分領(lǐng)域會受到險資重點關(guān)注。盈利與景氣度有望觸底改善的順周期領(lǐng)域，也是我們捕捉機會的重點方向。”前述投資總監(jiān)說。

“由AI主導(dǎo)的科技與高端制造板塊，是未來科技革命的核心，公司將對此保持關(guān)注和研究。對于商業(yè)模式清晰、具備深厚護城河的龍頭公司，我們會持續(xù)進行投資。”前述某合資險企資管公司人士坦言。

瑞眾保險相關(guān)負(fù)責(zé)人梳理出六大投資主線：人工智能主線，覆蓋消費電子、智能駕駛、機器人及軟件應(yīng)用等；“反內(nèi)卷”政策主線，包括光伏、鋰電及鋼鐵、化工、養(yǎng)殖等行業(yè)；高附加值出口主線，如白色家電、工程機械、商用客車、電網(wǎng)設(shè)備等具備全球競爭力的領(lǐng)域；順周期內(nèi)需主線，涉及白酒、食品飲料等消費龍頭、地產(chǎn)鏈及非銀券商、紡織服飾等與經(jīng)濟活力緊密相關(guān)的領(lǐng)域；能源與大宗商品主線，包括有色金屬等全球定價的資源品領(lǐng)域；人民幣趨勢性升值主線，涉及航空機場、造紙等領(lǐng)域。

上述某保險集團資管子公司人士表示，他關(guān)注的領(lǐng)域除了紅利資產(chǎn)和順周期方向，還包括以AI為代表的新興科技板塊，包括算力、存儲、液冷、應(yīng)用等；代表新技術(shù)發(fā)展方向的新質(zhì)生產(chǎn)力板塊，包括人形機器人、商業(yè)航天、可控核聚變、低空經(jīng)濟、量子計算、創(chuàng)新藥等。

來源：中國證券報