時(shí)隔六年，“全球酸奶老二”的中國(guó)業(yè)務(wù)即將再度易主。而身處充滿(mǎn)未知的乳制品大市場(chǎng)，新東家的到來(lái)又能為“花甲之年”的優(yōu)諾注入哪些新活力呢？

圖片來(lái)源：天圖投資公告截圖

乳業(yè)網(wǎng)注意到，優(yōu)諾乳業(yè)目前的最大股東天圖投資于12月1日發(fā)布公告稱(chēng)，擬將旗下通過(guò)子公司所持有45.22%股權(quán)悉數(shù)出售給昆山諾源睿源管理咨詢(xún)有限公司，現(xiàn)金對(duì)價(jià)約為8.14億元。

同時(shí)其他賣(mài)方（沒(méi)有綜合納入財(cái)務(wù)報(bào)表）所持有優(yōu)諾中國(guó)約41.74%的股權(quán)也將通過(guò)股份購(gòu)買(mǎi)協(xié)議的形式進(jìn)行出售，現(xiàn)金對(duì)價(jià)約為7.51億元；公司管理層通過(guò)天津睿雋企業(yè)管理合伙企業(yè)持有的約13.04%股權(quán)同樣計(jì)劃協(xié)商出售，現(xiàn)金對(duì)價(jià)不超過(guò)2.35億元。

圖片來(lái)源：優(yōu)諾

待上述交易完成后，天圖投資將不再直接或間接持有優(yōu)諾中國(guó)的任何股權(quán)。而此次的買(mǎi)家，也就是昆山諾源睿源管理咨詢(xún)有限公司背后的IDG資本，也即將成為優(yōu)諾中國(guó)的新東家。

01

中國(guó)業(yè)務(wù)曲折路

優(yōu)諾與中國(guó)市場(chǎng)的緣分始于上世紀(jì)90年代，彼時(shí)曾短暫地在區(qū)域市場(chǎng)做過(guò)試點(diǎn)，但效果不盡如人意，沒(méi)多久就草草收?qǐng)觥?/p>

直到2011年，通用磨坊收購(gòu)優(yōu)諾全球業(yè)務(wù)50%的股權(quán)后決定利用自身渠道與市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)重啟中國(guó)業(yè)務(wù)，豪擲1.2億美元來(lái)到昆山投資設(shè)廠，這為后續(xù)優(yōu)諾乳業(yè)立足中國(guó)乳業(yè)這一大市場(chǎng)并實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)奠定牢固基礎(chǔ)。

圖片來(lái)源：優(yōu)諾

在通用磨坊的麾下，優(yōu)諾攜優(yōu)諾牛奶、優(yōu)絲系列酸奶等拳頭產(chǎn)品沖出重圍，憑借其100%生牛乳原料、法式慢發(fā)酵工藝等特點(diǎn)斬獲一眾擁躉，業(yè)績(jī)表現(xiàn)可謂突飛猛進(jìn)。只可惜好景不長(zhǎng)，伴隨越來(lái)越多區(qū)域乳企憑借小眾奶源、文化飲食等標(biāo)簽接連出圈，且來(lái)自伊利、蒙牛等全國(guó)性乳企的壓力也持續(xù)不斷，優(yōu)諾在2017年后便陷入了增長(zhǎng)泥沼。

再到2019年，天圖投資斥資近3億元從通用磨坊的手中接過(guò)優(yōu)諾中國(guó)業(yè)務(wù)的“方向盤(pán)”，憑借其對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的高度理解，逐步推進(jìn)國(guó)際品牌的本土化改革，幫助業(yè)績(jī)完成從虧損走向規(guī)?；娜A麗轉(zhuǎn)身。

圖片來(lái)源：天圖投資公告截圖

截至2024年，優(yōu)諾中國(guó)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)年度總營(yíng)收8.1億元，而2023年的這一數(shù)據(jù)僅為4.54億元；稅后凈利潤(rùn)也從上一年的851.5萬(wàn)元大幅提升至9545.4萬(wàn)元。

02

IDG接手后的未來(lái)

聚焦本次交易的買(mǎi)家，也就是昆山諾源睿源管理咨詢(xún)有限公司，據(jù)天眼查資料顯示其注冊(cè)資本為6000萬(wàn)元，是一家成立于2025年3月20日的新公司。不過(guò)穿透股權(quán)結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，公司兩大股東的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)均為IDG資本，且公司的最終實(shí)際受益人也是IDG資本的合伙人，而IDG資本又是快消圈子的“老熟人”。

圖片來(lái)源：IDG資本官網(wǎng)截圖

在此之前，IDG資本的身影曾出沒(méi)在喜茶、SHEIN、拓竹科技、科沃斯、觀夏、三只松鼠、瑞幸咖啡、元?dú)馍值纫槐娤M(fèi)品牌的成長(zhǎng)道路之中，此次從天圖投資手中接過(guò)優(yōu)諾中國(guó)業(yè)務(wù)，被市場(chǎng)視為其又一重要布局。

據(jù)報(bào)道顯示，待交易完成后，IDG資本計(jì)劃保留優(yōu)諾中國(guó)目前的管理團(tuán)隊(duì)，以更好實(shí)現(xiàn)管理過(guò)渡、完成區(qū)域擴(kuò)張并帶來(lái)持續(xù)的創(chuàng)新靈感。而站在優(yōu)諾中國(guó)角度來(lái)看，IDG資本在快消行業(yè)積攢下的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和業(yè)務(wù)協(xié)同機(jī)制能為其日常運(yùn)營(yíng)持續(xù)賦能，實(shí)現(xiàn)從業(yè)務(wù)發(fā)展到管理維護(hù)的全面提升。

圖片來(lái)源：優(yōu)諾

但總的來(lái)說(shuō)，盡管通用磨坊與天圖投資已經(jīng)為優(yōu)諾的發(fā)展搭建起扎實(shí)的堡壘，但優(yōu)諾未來(lái)的道路仍充滿(mǎn)挑戰(zhàn)。

03

乳業(yè)環(huán)境與外資困境

當(dāng)前國(guó)內(nèi)乳制品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)早已邁入白熱化階段，獨(dú)立乳業(yè)分析師宋亮也曾表示，2020年后行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，新業(yè)態(tài)的出現(xiàn)對(duì)傳統(tǒng)業(yè)態(tài)造成了沉重的打擊，包括現(xiàn)制類(lèi)、自有品牌的快速發(fā)展，加上渠道日益碎片化、個(gè)性化和場(chǎng)景化，使得小眾品牌崛起，也有了與成熟品牌搶奪市場(chǎng)的能力。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，優(yōu)諾中國(guó)目前“主攻”低溫牛奶和低溫酸奶兩大品類(lèi)，但在常溫白奶、乳飲料、烘焙乳品、專(zhuān)業(yè)乳品等領(lǐng)域的布局不足，業(yè)績(jī)表現(xiàn)十分依賴(lài)兩大主業(yè)的發(fā)展。

談及這兩大品類(lèi)的市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)我們也知道，受益于消費(fèi)者可支配收入增長(zhǎng)與健康意識(shí)覺(jué)醒等因素影響，低溫牛奶與低溫酸奶的市場(chǎng)需求整體呈現(xiàn)向好發(fā)展的態(tài)勢(shì)，卻也因此招致越來(lái)越多乳企同行的跟進(jìn)與押注。

圖片來(lái)源：優(yōu)諾

舉例來(lái)說(shuō)，蒙牛集團(tuán)分別于2018年和2023年創(chuàng)立每日鮮語(yǔ)、每日鮮酪兩大品牌，憑借優(yōu)于歐盟標(biāo)準(zhǔn)的高品質(zhì)鮮奶與特色酪酸奶的香濃醇厚口感收獲市場(chǎng)認(rèn)可；悅鮮活、朝日唯品、必如等品牌緊抓新茶飲咖啡渠道做多年深耕，已在專(zhuān)業(yè)乳品領(lǐng)域收獲行業(yè)與消費(fèi)者的一致愛(ài)戴；樂(lè)純、吾島、Chobani等品牌憑借“希臘酸奶碗”“干噎酸奶”等標(biāo)簽乘上互聯(lián)網(wǎng)快車(chē)，近年來(lái)進(jìn)步顯著……

隨著競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，消費(fèi)市場(chǎng)也迫切希望看見(jiàn)優(yōu)諾能帶來(lái)更多驚喜。

結(jié)合近年來(lái)多則快消行業(yè)的收購(gòu)并購(gòu)交易來(lái)看不難發(fā)現(xiàn)，優(yōu)諾中國(guó)的戰(zhàn)略調(diào)整并非孤例。不論是國(guó)際咖啡巨頭星巴克宣布與本土另類(lèi)資產(chǎn)管理公司博裕資本達(dá)成戰(zhàn)略合作，以40億美元的價(jià)格出售其中國(guó)業(yè)務(wù)60%的股權(quán)；還是更早之前寶尊電商全面“接管”GAP在大中華區(qū)的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、渠道和推廣等日常工作……這一系列交易也折射出國(guó)際品牌當(dāng)下在中國(guó)市場(chǎng)所需要面對(duì)的本土化挑戰(zhàn)，以及外資試圖通過(guò)更靈活、更輕量化的本地運(yùn)營(yíng)方式來(lái)激活更深層次品牌活力的嘗試。

就優(yōu)諾而言，通用磨坊與天圖投資已為其發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)地基，而歷經(jīng)此次價(jià)值18億元的交易之后，新東家將如何續(xù)寫(xiě)未來(lái)故事，值得我們一同期待。