一起來回顧下市場。

市場回顧

本周A股主要指數(shù)普遍下跌，市場情緒偏弱。成交縮量，滬深兩市日均成交額降至1.7萬億元左右，顯示市場觀望情緒濃厚。

近期市場走勢疲軟，背后是海內(nèi)外多重因素的疊加影響。核心壓力來自海外流動性預(yù)期的修正——美聯(lián)儲10月會議紀(jì)要顯示，內(nèi)部對就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與通脹路徑的分歧顯著加大。盡管有官員認(rèn)為“進(jìn)一步降息是合適的”，但也有不少聲音主張“年內(nèi)保持利率不變”。這一立場削弱了市場對12月降息的樂觀押注，芝商所FedWatch工具顯示，會議紀(jì)要發(fā)布后，市場對12月降息的預(yù)期進(jìn)一步下降。美國股市經(jīng)歷自4月以來最劇烈的盤中反轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)向擔(dān)憂對沖市場擁擠的風(fēng)險(xiǎn)，這直接觸發(fā)了海外市場的避險(xiǎn)情緒，并蔓延至A股和港股。

與此同時，AI產(chǎn)業(yè)的情緒面也在承壓。市場開始擔(dān)憂美國AI開支是否過度透支，加劇了對科技板塊高估值的疑慮。盡管這一因素不如流動性收緊的影響直接，但也進(jìn)一步壓制了整體風(fēng)險(xiǎn)偏好。

在內(nèi)外壓力交織下，A股和港股市場出現(xiàn)明顯的資金避險(xiǎn)行為。前期交易擁擠及漲幅較大的泛科技板塊跌幅較深，其面臨獲利了結(jié)壓力，背后不僅是海外敘事動搖，也可能包括臨近年末機(jī)構(gòu)為鎖定收益而進(jìn)行的倉位調(diào)整，以及部分公司業(yè)績不及預(yù)期的現(xiàn)實(shí)壓力。資金正從高度集中的方向向外擴(kuò)散，逐步進(jìn)行再平衡。

市場展望

當(dāng)前市場正處于風(fēng)格重構(gòu)的關(guān)鍵階段。外部風(fēng)險(xiǎn)的集中釋放帶來了指數(shù)層面的調(diào)整，但結(jié)合近期跌幅與政策層反復(fù)強(qiáng)調(diào)的“防止市場大起大落”基調(diào)，市場當(dāng)前并不具備持續(xù)大跌的基礎(chǔ)。相反，這一輪調(diào)整反而可能為資金重新布局提供了窗口。

考慮到當(dāng)前處于業(yè)績真空期，后續(xù)行情的展開或?qū)⒏右蕾囌哳A(yù)期與題材催化。若后續(xù)有增量政策出臺，有望推動政策主線或科技方向重新凝聚共識。但在新的催化出現(xiàn)之前，我們預(yù)計(jì)市場或仍將延續(xù)震蕩整固格局。

風(fēng)險(xiǎn)揭示函（上下滑動查看）

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者購買本基金前，請仔細(xì)閱讀本基金《基金合同》、《招募說明書》等法律文件�；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)作時間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段�；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件，任何資訊均以最新版本為準(zhǔn)。本產(chǎn)品由長城基金發(fā)行和管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任�；鸸芾砣颂嵝�，每個公民都有舉報(bào)洗錢犯罪的義務(wù)和權(quán)利。每個公民都應(yīng)嚴(yán)格遵守反洗錢的相關(guān)法律、法規(guī)。

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