債市要聞

【國務(wù)院：支持符合條件的文化、旅游、教育、體育、家政等服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域企業(yè)發(fā)行債券】

國務(wù)院辦公廳日前印發(fā)《加快培育服務(wù)消費(fèi)新增長點(diǎn)工作方案》，方案提出，統(tǒng)籌利用現(xiàn)有資金渠道支持發(fā)展服務(wù)消費(fèi)、培育服務(wù)消費(fèi)新增長點(diǎn)。優(yōu)化實(shí)施服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體貸款貼息政策。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)服務(wù)消費(fèi)新增長點(diǎn)領(lǐng)域經(jīng)營主體的信貸投放力度，合理確定貸款利率水平，創(chuàng)新開發(fā)特色金融產(chǎn)品和服務(wù)。支持符合條件的文化、旅游、教育、體育、家政等服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域企業(yè)發(fā)行債券，支持符合條件的消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）。加大消費(fèi)信貸支持力度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)與商家合作開發(fā)適合服務(wù)消費(fèi)特點(diǎn)的產(chǎn)品和服務(wù)。

【 公募REITs市場(chǎng)再迎新 商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs首批3只產(chǎn)品申報(bào)】

1月29日，首批3家商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs已申報(bào)，且已被上交所受理。3家分別是匯添富上海地產(chǎn)封閉式商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)證券投資基金、中金唯品會(huì)封閉式商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)證券投資基金，以及華安錦江封閉式商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)證券投資基金。去年12月31日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于推出商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金試點(diǎn)的公告》，自公布之日起施行。

【人民銀行上�？偛跨娎冢阂褳�6家企業(yè)高效辦理綠色外債登記 融資總額突破6400萬美元】

1月29日，人民銀行上海總部召開2026年第一季度新聞發(fā)布會(huì)，介紹2025年上海金融運(yùn)行情況。人民銀行上海總部外匯管理部副主任鐘磊介紹綠色外債試點(diǎn)的落地情況時(shí)表示，目前，上海地區(qū)“綠色外債”政策試點(diǎn)取得良好先發(fā)示范效應(yīng)，試點(diǎn)一個(gè)多月來，在國家外匯管理局上海市分局指導(dǎo)下，轄內(nèi)銀行積極配合做好政策宣介，為6家企業(yè)高效辦理綠色外債登記，融資總額突破6400萬美元（約4.5億人民幣）。

【熱度不減，科創(chuàng)債1月發(fā)行已超2700億】

財(cái)聯(lián)社據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2026年1月已發(fā)行科技創(chuàng)新債券（簡稱“科創(chuàng)債”）205只，規(guī)模合計(jì)2714.66億元。在債市“科技板”新政于去年5月落地后，符合條件的發(fā)行人紛紛試水，當(dāng)月新政口徑下的科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模接近3500億元。此后，科創(chuàng)債發(fā)行熱度有所回落。2025年末，科創(chuàng)債發(fā)行熱度再度提升，11月、12月科創(chuàng)債的發(fā)行規(guī)模都超過了2500億元。2026年初始，科創(chuàng)債的發(fā)行熱度延續(xù)，1月的月度發(fā)行規(guī)模已僅次于去年5月。中證鵬元研報(bào)指出，在政策紅利持續(xù)釋放、發(fā)行主體不斷擴(kuò)容的背景下，科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模有望持續(xù)向上突破，是信用債市場(chǎng)重要的增長極。未來，科創(chuàng)金融債、科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債仍有較大擴(kuò)容空間。同時(shí)，科創(chuàng)債事中事后監(jiān)管作用將逐步得到強(qiáng)化。科創(chuàng)債支持科技型企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)三類主體發(fā)行。財(cái)聯(lián)社據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2026年1月科技型企業(yè)已發(fā)行科創(chuàng)債175只，規(guī)模2543億元，占發(fā)行總規(guī)模約94%；金融機(jī)構(gòu)1月發(fā)行科創(chuàng)債62億元，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行了99億元。

【債市波動(dòng)加大 中小銀行買債邏輯轉(zhuǎn)向】

在利率中樞抬升、債市震蕩運(yùn)行的背景下，中小銀行債券投資行為正在發(fā)生變化。多位業(yè)內(nèi)人士表示，盡管“開門紅”階段的購債慣性仍在，但銀行配置債券的核心目標(biāo)已從拉長久期、博取資本利得，逐步轉(zhuǎn)向圍繞閑置資金盡早配置、穩(wěn)定獲取票息收益。在此過程中，銀行對(duì)賬戶管理更精細(xì)，配置盤主動(dòng)性提升，債券投資整體回歸防守思路。

【2025年12月11家全國性銀行代銷理財(cái)規(guī)模13.46萬億元 較年初增長10%】

據(jù)21財(cái)經(jīng)，記者獲得的一份銀行理財(cái)代銷規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，2025年12月，11家全國性銀行代銷理財(cái)規(guī)模13.46萬億元，較11月下降1.05%，較年初增長10%。從年末兩個(gè)月的數(shù)據(jù)來看，銀行理財(cái)仍然呈現(xiàn)“季末收縮”特征。從全年數(shù)據(jù)來看，理財(cái)規(guī)模增長背后“存款搬家”邏輯仍然較強(qiáng)。11家銀行理財(cái)代銷座次較年初相對(duì)穩(wěn)定，僅郵儲(chǔ)銀行實(shí)現(xiàn)“飛升”，超越交行、民生、浦發(fā)，由年初的第7位升至年末的第4位。

【近400家城投平臺(tái)一年退出，嚴(yán)監(jiān)管進(jìn)入“重實(shí)質(zhì)”階段】

2025年至今，地方融資平臺(tái) “減量提質(zhì)” 進(jìn)程持續(xù)提速，重點(diǎn)化債省份更實(shí)現(xiàn)“圈”級(jí)出清突破。財(cái)聯(lián)社結(jié)合企業(yè)預(yù)警通及公開信息統(tǒng)計(jì)，此期間全國共 398 家城投平臺(tái)確認(rèn)退出政府融資序列，青海已有 37 家平臺(tái)退出，吉林則已成功退出地方債務(wù)重點(diǎn)省份。從城投平臺(tái)退出區(qū)域分布來看，12個(gè)重點(diǎn)化債省份合計(jì)退出160家，占全國總量40.2%，其中，貴州70家居首，青海退出36家，廣西、云南、重慶各退出13家、12家、12家；其余重點(diǎn)省份穩(wěn)步推進(jìn)，退出數(shù)量1-5家不等。17個(gè)非重點(diǎn)化債省份（區(qū)、市）合計(jì)退出238家，占全國總量59.8%，東部省份主導(dǎo)推進(jìn)，山東以45家居首，江蘇、浙江分別退出36家、26家，河南、安徽等省份也是重要退出力量。區(qū)域推進(jìn)從“頭部示范”向“攻堅(jiān)掃尾”逐步轉(zhuǎn)移。隨著2027年6月退平臺(tái)大限臨近， 退平臺(tái)進(jìn)入“嚴(yán)監(jiān)管、重實(shí)質(zhì)”的高質(zhì)量出清階段。

【甘肅省：過去五年36個(gè)市縣實(shí)現(xiàn)隱債提前清零 融資平臺(tái)退出213戶、壓降81.3%】

甘肅省十四屆人大四次會(huì)議1月27日上午在蘭州開幕。會(huì)議提到，過去五年，甘肅省落實(shí)一攬子化債化險(xiǎn)方案，36個(gè)市縣隱性債務(wù)提前清零，融資平臺(tái)退出213戶、壓降81.3%。保交房7.4萬套住房全部交付。五年來，老齡、婦女兒童、青少年、工會(huì)、紅十字、慈善、關(guān)心下一代等事業(yè)實(shí)現(xiàn)新發(fā)展，統(tǒng)計(jì)調(diào)查、機(jī)關(guān)事務(wù)、國防動(dòng)員、地震、氣象、文史、參事、外事、僑務(wù)、社科和供銷等工作取得新進(jìn)步。

【江蘇省擬發(fā)行800億元再融資債 用于置換存量隱性債務(wù)】

江蘇省財(cái)政廳計(jì)劃于2026年2月5日發(fā)行地方政府再融資專項(xiàng)債，總發(fā)行規(guī)模為800億元，全部用于置換存量隱性債務(wù)。

【美參議院未通過撥款法案 美政府再次面臨部分“停擺”】

當(dāng)?shù)貢r(shí)間29日，美國國會(huì)參議院就一份政府撥款法案進(jìn)行表決，由于贊成票未達(dá)到足夠票數(shù)，該法案未獲通過。美國聯(lián)邦政府在本月底因資金耗盡再次部分“停擺”的可能性大大增加。包括國土安全部在內(nèi)的美國聯(lián)邦政府多數(shù)部門的運(yùn)轉(zhuǎn)資金將于1月30日耗盡。美國參議院規(guī)定，政府撥款法案需要60票才能通過。目前在參議院，共和黨占據(jù)53席，民主黨占據(jù)45席，另有2名無黨籍參議員加入民主黨黨團(tuán)。參議院民主黨領(lǐng)袖查克·舒默日前表示，美國移民與海關(guān)執(zhí)法局和邊境巡邏隊(duì)近來在明尼蘇達(dá)州進(jìn)行強(qiáng)制移民執(zhí)法，接連射殺美國公民，因此，如果將國土安全部撥款納入政府撥款法案，民主黨人將阻止該法案在參議院通過。

公開市場(chǎng)：

公開市場(chǎng)方面，央行公告稱，1月29日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了3540億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量3540億元，中標(biāo)量3540億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日2102億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放1438億元。

信用債事件

■啟迪環(huán)境：預(yù)計(jì)2025年凈虧損28億元-35億元；

■棲霞建設(shè)：預(yù)計(jì)2025年凈虧損16億元至19億元；

■天齊鋰業(yè)：預(yù)計(jì)2025年凈利潤3.69億元-5.53億元，同比扭虧；

■萬達(dá)商業(yè)：擬發(fā)行2NC1.5美元債券，最終指導(dǎo)價(jià)13%；

■天津市財(cái)政局：不行使“23天津債52”、“23天津06”贖回選擇權(quán)；

■萬科：“21萬科02”將于1月30日支付申報(bào)回售部分本金的40%及相關(guān)利息；

■榮盛發(fā)展：債務(wù)重組涉及多項(xiàng)交易，總額達(dá)25.24億元；

■融僑集團(tuán)：2025年債務(wù)逾期達(dá)44.595億元并涉訴41.11億元；

■紫金礦業(yè)：發(fā)行15億美元零息有擔(dān)�？蓳Q股債券；

■東北證券：董事會(huì)同意非公開發(fā)行不超過30億元短期公司債券；

■無錫創(chuàng)投集團(tuán)：發(fā)行全國首單“AI+具身智能”雙主題科創(chuàng)債，規(guī)模2億元；

■華夏金租：擬發(fā)行年內(nèi)首期金融債，規(guī)模為24億元；

■安融評(píng)級(jí)：下調(diào)"20渤水02/20渤水產(chǎn)債02"債券信用評(píng)級(jí)至AA；

■瑞安房地產(chǎn)：接受要約收購2.95億美元SHUION 5.5 06/29/26，預(yù)計(jì)1月29日結(jié)算；

■富力地產(chǎn)：為做好后續(xù)債務(wù)償付安排，“H16富力4”等6只公司債自1月30日起停牌。

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：

【貨幣市場(chǎng)|貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)上行】

周四，貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)上行，其中銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率1天期品種下行0.57BP報(bào)1.3613%，7天期上行4.28BP報(bào)1.5907%，14天期下行0.9BP報(bào)1.5898%，1月期上行0.4BP報(bào)1.5146%。

Shibor短端品種表現(xiàn)分化。隔夜品種上行0.2BP報(bào)1.368%；7天期上行4.5BP報(bào)1.572%；14天期下行0.5BP報(bào)1.591%；1個(gè)月期下行0.26BP報(bào)1.552%。

銀行間回購定盤利率多數(shù)下跌。FR001跌1.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.47%；FR007跌1.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.62%；FR014持平報(bào)1.6%。

銀銀間回購定盤利率多數(shù)持平。FDR001持平報(bào)1.37%；FDR007漲1.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.59%；FDR014持平報(bào)1.59%。

【利率債|期現(xiàn)再度分化，債市收益率午后走高】

周四，國債期貨收盤多數(shù)上漲，30年期主力合約漲0.07%報(bào)112.17元，10年期主力合約漲0.06%報(bào)108.25元，5年期主力合約漲0.01%報(bào)105.875元，2年期主力合約收平報(bào)102.394元。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30，10年期國債活躍券250016收益率上行0.25bp報(bào)1.818%，30年期國債活躍券2500006收益率上行0.6bp報(bào)2.255%，10年期國開活躍券250215收益率上行0.6bp報(bào)1.957%。

業(yè)內(nèi)人士指出，現(xiàn)券早盤剛開盤時(shí)收益率下行的幅度不大，但隨著期貨情緒逐漸的擴(kuò)散，現(xiàn)券收益率也有一定程度的下行。年初配置需求仍穩(wěn)步釋放中，銀行配置力量強(qiáng)，超長地方債市場(chǎng)承接盤還不錯(cuò)，近期地方債發(fā)行情況較為理想，此外，多家券商報(bào)告提及央行或?qū)⑼瞥鲠槍?duì)非銀機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性新工具，這對(duì)市場(chǎng)交易也帶來不確定性影響。

【信用債|信用債收益率多數(shù)上行，全天總成交金額1370億元】

周四，信用債收益率多數(shù)上行，信用利差多數(shù)走闊，全天總成交金額1370億元；萬科債多數(shù)上漲，“21萬科04”漲超4%；中航產(chǎn)融多數(shù)上漲，“23產(chǎn)融13”漲超9%。AAA級(jí)中短期票據(jù)中，1年期收益率上行0.68個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6845%，AA級(jí)中短期票據(jù)中，1年期收益率上行0.68個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.7845%；AAA級(jí)城投債中，1年期收益率下行0.02個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.7032%，AA級(jí)城投債中，1年期收益率下行0.02個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.7711%。

漲幅超2%的信用債共5只，其中“23產(chǎn)融13”、“21萬科04”、“22萬科04”漲幅居前，分別漲9.33%、4.35%、2.94%，分別成交164萬元、444.36萬元、96.65萬元。

跌幅超2%的信用債共3只，“22安泰城鄉(xiāng)債”、“24京投K3”、“24光大集團(tuán)MTN002”跌幅居前，分別跌19.57%、2.67%、2.27%，分別成交1622.28萬元、10.1萬元、6178.1萬元。

高收益?zhèn)汗?74只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23萬科MTN001”、“23萬科01”、“22萬科02”收益率居前，分別為537.36%、195.11%、122.06%，分別成交437.06萬元、128.76萬元、576.95萬元。

【歐債市場(chǎng)|歐債收益率集體下行，英國10年期國債收益率跌3.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.509%】

周四，歐債收益率集體下行，英國10年期國債收益率跌3.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.509%，法國10年期國債收益率跌0.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.417%，德國10年期國債收益率跌1.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.838%，意大利10年期國債收益率跌1.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.444%，西班牙10年期國債收益率跌1.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.202%。

【美債市場(chǎng)|美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率跌0.60個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.557%】

周四，美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率跌0.60個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.557%，3年期美債收益率跌1.39個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.626%，5年期美債收益率跌0.86個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.814%，10年期美債收益率跌0.59個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.233%，30年期美債收益率漲0.01個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.853%。

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