當(dāng)?shù)貢r間1月30日，美國總統(tǒng)特朗普宣布提名凱文·沃什連任美國聯(lián)邦儲備委員會主席。這位背景顯赫的美聯(lián)儲最年輕理事，在去年因一反長期以來的鷹派立場，轉(zhuǎn)而支持特朗普的降息要求引發(fā)爭議。 有分析認(rèn)為，沃什并非單純政治投機(jī)者，更是試圖平衡政治和理性政策、維持美聯(lián)儲獨立性價值的“走鋼絲者”。 美聯(lián)儲前高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家、上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院教授胡捷向紅星新聞記者分析稱，美國總統(tǒng)在提名美聯(lián)儲主席人選時考慮的是，這個候選人不是100%順從總統(tǒng)，但需要在關(guān)鍵理念上保持一致。

圖為凱文·沃什 據(jù)ICphto

為何選他？

理念一致經(jīng)歷豐富

沃什2006年加入美聯(lián)儲，是當(dāng)時最年輕的美聯(lián)儲理事。特朗普在其第一任期內(nèi)本來選定沃什擔(dān)任美聯(lián)儲主席，但最終還是選擇了鮑威爾，而鮑威爾很快就因為拒絕降息而成為特朗普的“眼中釘”。

特朗普曾多次表示，他會選擇一位支持降息的美聯(lián)儲主席，目前的利率在3.5%至3.75%之間，他呼吁將利率降至1%，并稱美國應(yīng)該享有全球最低的利率。

在美聯(lián)儲任職期間，沃什持鷹派貨幣政策立場，但近年轉(zhuǎn)向支持特朗普的關(guān)稅政策及加快降息立場。

他在去年10月的采訪中表示：“我們可以大幅降低利率，這樣就能使30年期固定利率抵押貸款達(dá)到可以承受的水平�！�

2025年12月，沃什在與特朗普的會面中承諾支持降息，但其歷史立場與當(dāng)前主張存在明顯矛盾。這種立場轉(zhuǎn)變曾經(jīng)被解讀為“為迎合特朗普而做出的政治妥協(xié)”。

美聯(lián)儲前高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家、上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院教授胡捷向紅星新聞記者分析稱，美國總統(tǒng)在提名美聯(lián)儲主席人選時，一定會選擇利率政策上看法一致的人選，這個候選人不是100%順從總統(tǒng)，而是需要在這一關(guān)鍵理念上保持一致。沃什近期表現(xiàn)出的在一年內(nèi)大幅度降息的政策理念，和特朗普一致。

除了理念一致，胡捷認(rèn)為特朗普選擇沃什的另一個原因是，沃什和特朗普的私人關(guān)系不錯，特朗普再次當(dāng)選后籌組經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊時，沃什曾擔(dān)任特朗普的重要顧問。

會怎么做？

不太會唯特朗普馬首是瞻

除了總統(tǒng)提名，美聯(lián)儲主席要正式上任，還需要國會參議院舉行聽證會投票批準(zhǔn)，在當(dāng)前美國政治分裂和公眾通脹擔(dān)憂加劇的背景下，確保美聯(lián)儲主席人選得到廣泛的跨黨派支持尤為重要。

沃什2006年加入美聯(lián)儲，是當(dāng)時最年輕的美聯(lián)儲理事

胡捷分析認(rèn)為，沃什本身履歷豐富，此前是美聯(lián)儲七個理事之一，在任期間還經(jīng)歷了2008年的金融危機(jī)，在當(dāng)時美聯(lián)儲扮演了重要角色。另外，沃什在華爾街也有豐富的金融從業(yè)經(jīng)歷，是金融圈成熟的專業(yè)人士。這些綜合資質(zhì)和履歷，讓沃什在參議院投票中也有很大優(yōu)勢。

對于未來沃什是否會對特朗普馬首是瞻，胡捷認(rèn)為這種可能性極小。美聯(lián)儲的獨立性是由自身業(yè)務(wù)邏輯支撐，并且也是由美國法律建制保障，如果美聯(lián)儲的政策受到政治驅(qū)動，那么會帶來災(zāi)難性影響。

另外，美聯(lián)儲的政策也不是由美聯(lián)儲主席一人所決定的，而是由聯(lián)邦公開市場委員投票決定，七個理事都有投票權(quán)。

對于未來降息的可能性，胡捷分析認(rèn)為，今年美聯(lián)儲一定會降息，問題是幅度和節(jié)奏問題。

胡捷向紅星新聞記者分析，目前美國的通脹會大概率受控并且會持續(xù)下行，失業(yè)率會因為AI的進(jìn)一步普及逐步上漲。胡捷表示，當(dāng)下基準(zhǔn)利率已經(jīng)偏高，是高抑制性的利率，基于失業(yè)率和通脹率的發(fā)展趨勢，降息是一個很合適的舉措。

對于凱文·沃什的貨幣政策立場是否就會轉(zhuǎn)向“鴿派”？胡捷對此分析指出，沃什作為資深貨幣政策制定者，其政策主張根植于對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)追蹤與美聯(lián)儲法定目標(biāo)的權(quán)衡。

胡捷表示，沃什秉持專業(yè)央行官員的工作方法，其政策判斷會緊密跟隨通脹、失業(yè)率及其他關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的動態(tài)變化而調(diào)整。所謂的“鷹派”或“鴿派”標(biāo)簽，通常僅是對決策者在特定時點、針對近期政策走向所持態(tài)度的刻畫，并非一成不變的身份界定。沒有任何一位官員會永久固定于某一立場。

胡捷還認(rèn)為，此前將沃什歸類為“鷹派”，是基于其在更早時期的高通脹環(huán)境下所持的偏緊縮政策傾向。而當(dāng)前其展現(xiàn)出更為溫和（即所謂“鴿派”）的政策姿態(tài)，這一調(diào)整實屬正常。貨幣政策決策者的立場并非靜態(tài)標(biāo)簽，而是動態(tài)響應(yīng)。沒有任何一位官員會永遠(yuǎn)固守“鷹派”或“鴿派”立場，其觀點根本取決于對當(dāng)下經(jīng)濟(jì)形勢的綜合研判。

紅星新聞記者 卿瀅

編輯 郭莊

審核 馮玲玲

延伸閱讀

沃什勝出！特朗普為何提名他任美聯(lián)儲主席？對市場有何影響？

當(dāng)?shù)貢r間1月30日，美國總統(tǒng)特朗普終于宣布了下任美聯(lián)儲主席人選：美聯(lián)儲前理事凱文·沃什（Kevin Warsh）。沃什在正式履職前尚需美國國會參議院的批準(zhǔn)。

特朗普在第一個任期挑選美聯(lián)儲主席人選時，鮑威爾與沃什是兩個主要競爭者

8年前，特朗普在第一個任期挑選美聯(lián)儲主席人選時，鮑威爾與沃什是兩個主要競爭者，特朗普選擇了鮑威爾。這一選擇后來讓特朗普懊悔不已。現(xiàn)在，特朗普選擇了兩人中的另一個�；蛟S，特朗普以為，他若在8年前就選擇了沃什，就不用那么后悔了。

無論是第一任期，還是第二任期，房地產(chǎn)商出身的特朗普對于利率有著自己的強(qiáng)烈看法，他常常炮轟鮑威爾降息太慢、太少。鮑威爾的美聯(lián)儲任期將于5月中旬結(jié)束，他還將主持3月、4月兩次議息會議。

這場鮑威爾的“繼承人之戰(zhàn)”持續(xù)了數(shù)月時間，且異常激烈。除了沃什，主要角逐者還包括白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會主任凱文·哈西特（Kevin Hassett）、美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher J. Waller）、貝萊德集團(tuán)全球固定收益首席投資官里克?里德（Rick Rieder）。上述4人都在不同時期登上了頭號候選人的寶座。

特朗普贏得第二任總統(tǒng)任期以來，沃什就積極謀取美聯(lián)儲主席一職，他從一個自由貿(mào)易的鼓吹者變成了特朗普關(guān)稅政策的支持者，他也和特朗普一樣批評美聯(lián)儲降息太慢。

角逐的激烈程度也反映出特朗普對此次美聯(lián)儲人選的糾結(jié)。他需要一個既能忠誠于自己又能取信于金融市場的人選。有分析認(rèn)為，特朗普想要的美聯(lián)儲主席人選可能并不存在。特朗普某種程度上面臨一個難以解決的“道德風(fēng)險”：候選人在獲得提名前可以順著他喜歡的話來說，在正式出任美聯(lián)儲主席后則忽視其觀點、展現(xiàn)出獨立性。

沃什何以笑到最后？他的勝出對市場意味著什么？

職業(yè)橫跨政、商、學(xué)三界，人脈豐富

沃什出生于1970年4月，工作經(jīng)歷橫跨政、商、學(xué)三界。

沃什目前是斯坦·德魯肯米勒家族辦公室Duquesne的合伙人、斯坦福大學(xué)訪問學(xué)者。德魯肯米勒是美國傳奇投資人，他與美國財政部長貝森特都曾在索羅斯基金擔(dān)任要職。而此次美聯(lián)儲主席候選人的遴選也主要通過貝森特執(zhí)行。

沃什本科就讀于斯坦福大學(xué)，曾是著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼的研究助手。他也是哈佛大學(xué)法律博士（JD）。

沃什職業(yè)生涯起步于華爾街大行。1995年至2002年，沃什供職于摩根斯丹利，很快就升任并購部執(zhí)行董事。

2002年至2006年，沃什離開華爾街，進(jìn)入小布什政府任職，擔(dān)任總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)政策特別助理、白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會執(zhí)行秘書等職務(wù)。他就美國經(jīng)濟(jì)等問題向總統(tǒng)及政府高級官員提供政策建議。

2006年，沃什由小布什總統(tǒng)提名并擔(dān)任美聯(lián)儲理事，他也由此成為美聯(lián)儲歷史上最年輕的理事。沃什擔(dān)任美聯(lián)儲理事期間，正值全球金融危機(jī)爆發(fā)，他利用了自己曾在華爾街任職的優(yōu)勢，幫助時任美聯(lián)儲主席伯南克聯(lián)系華爾街金融機(jī)構(gòu)。2010年，美聯(lián)儲推出第二輪量化寬松（QE）時，沃什表達(dá)了反對意見。2011年3月，沃什從美聯(lián)儲辭職。

沃什具有豐富的商界和科技界人脈。沃什的老丈人是雅詩蘭黛的繼承人Ronald Lauder，后者是特朗普的老友。據(jù)巴倫雜志報道，沃什的人脈關(guān)系還包括硅谷知名投資人彼得?蒂爾、風(fēng)險投資家馬克?安德森，他從大學(xué)時期就已認(rèn)識這兩人。沃什稱，正是這兩人讓他和德魯肯米勒早早涉足比特幣投資。目前德魯肯米勒家族辦公室仍在加密貨幣領(lǐng)域保持活躍。

鼓吹從供給側(cè)入手，推動促增長型經(jīng)濟(jì)政策

沃什對于刺激性的經(jīng)濟(jì)政策持懷疑態(tài)度。他曾表示，刺激性政策或許能推動國內(nèi)生產(chǎn)總值在一兩個季度內(nèi)回升，但這遠(yuǎn)非其影響的全部。在他看來，刺激性政策幾乎無法推動經(jīng)濟(jì)步入更強(qiáng)勁、更可持續(xù)的發(fā)展軌道。

他認(rèn)為，政策制定者應(yīng)重視供給側(cè)的核心作用：供給側(cè)決定了經(jīng)濟(jì)體的生產(chǎn)能力，其發(fā)展水平取決于企業(yè)整合的勞動力與資本的質(zhì)量和規(guī)模。經(jīng)濟(jì)衰退后的復(fù)蘇，需要勞動力與資本的重新配置。若政策制定者無法給予供給側(cè)足夠重視，周期性問題會演變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)性問題。

沃什開出的藥方是，美國應(yīng)推行促增長型經(jīng)濟(jì)政策，主要包括三個方面：

稅收體系改革方面，簡化稅制、提高透明度，增強(qiáng)對長期投資的吸引力，減少勞動力和資本投資全周期內(nèi)的政策不確定性，實現(xiàn)資本的更高效配置。

監(jiān)管政策改革方面，及時出臺清晰、一致的監(jiān)管規(guī)則，讓金融及其他領(lǐng)域的企業(yè)能在不斷變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中創(chuàng)新發(fā)展，允許企業(yè)優(yōu)勝劣汰，不偏袒大型在位企業(yè)，不為保護(hù)其既得利益而犧牲更具活力的中小競爭者。

貿(mào)易政策方面，摒棄貿(mào)易保護(hù)主義，美國企業(yè)需要開拓海外市場以擴(kuò)大出口，而全球競爭也能倒逼美國企業(yè)提升自身實力。推行促增長型貿(mào)易政策，將向世界釋放明確信號，美國已準(zhǔn)備好重新在國際舞臺上發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用。

不過，對于貿(mào)易政策，沃什的觀點已經(jīng)改變，他轉(zhuǎn)而支持特朗普的關(guān)稅政策。

美聯(lián)儲的批評者

在離開美聯(lián)儲的14多年來，沃什成為了美聯(lián)儲的批評者。他還特別批評了鮑威爾的貨幣政策。

沃什表示，前美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克曾告訴他，中央銀行的職責(zé)就是兩件事，第一，把利率調(diào)整到大致合理的水平；第二，確保你看起來清楚自己在做什么。沃爾克曾因頂住壓力、成功抗擊了通脹而名聲大噪。

“鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲在這兩件事上都失敗了�！蔽质脖硎荆谝幌盗姓呤д`導(dǎo)致通脹高企之后，市場已經(jīng)不信任鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲了。

沃什認(rèn)為，造成美國高通貨膨脹的原因不在于普京、新冠大流行等外部因素，而在于美聯(lián)儲的政策失誤。他對通貨膨脹的看法，傾向于弗里德曼的貨幣主義觀點，即通貨膨脹是因為貨幣發(fā)行過多導(dǎo)致的，是一個貨幣現(xiàn)象。

總體上看，沃什對美聯(lián)儲的批評主要包括：首先，美聯(lián)儲所扮演的角色越來越寬泛，甚至還涉足國家治理與社會價值觀塑造領(lǐng)域，出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)職能的“漂移”。他認(rèn)為，美聯(lián)儲過度膨脹的角色削弱了“貨幣政策獨立性”這一重要且合理的主張。其次，美聯(lián)儲自2008年以來，成為美國國債的最大買家，高達(dá)7萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表過于龐大，扭曲了市場。他認(rèn)為，在危機(jī)結(jié)束后，美聯(lián)儲應(yīng)該 “退回原有邊界”。

變革美聯(lián)儲：縮表、縮職能

雖然沃什曾表態(tài)美聯(lián)儲應(yīng)該降息，但從其公開發(fā)表的觀點看，他是一名鷹派。他是量化寬松的重要反對者。

他的政策如果用一個詞來簡單概括的話，那就是“收縮”。如果用兩個詞，那就是“縮表”和“縮職能”。

縮表針對的是美聯(lián)儲自2008年全球金融危機(jī)以來，通過一輪又一輪的量化寬松帶來的規(guī)模龐大的資產(chǎn)負(fù)債表。沃什認(rèn)為，美聯(lián)儲擴(kuò)表模糊了央行與財政部的職責(zé)。雖然他認(rèn)為在危機(jī)時刻，量化寬松是“合理的惡”，但一旦危機(jī)結(jié)束，央行就應(yīng)該縮表，退回到原有的邊界。美聯(lián)儲的擴(kuò)張，反過來也助推了聯(lián)邦支出的激增。而這也使得美國財政走向了危險的軌道。

沃什認(rèn)為，美聯(lián)儲要獲得信譽(yù)，應(yīng)該重新聚焦到核心職能——維護(hù)物價穩(wěn)定上，而不再成為一個通用的政府機(jī)構(gòu)。他認(rèn)為，央行應(yīng)考慮采納 “機(jī)構(gòu)中立原則”， 除非某些社會政治議題明顯威脅到機(jī)構(gòu)的核心使命，否則它們都應(yīng)避免對此表明立場。

“美聯(lián)儲對職責(zé)范圍外的議題發(fā)表意見越多，就越難確保物價穩(wěn)定與充分就業(yè)，也會使自己在政治層面變得更加脆弱。美聯(lián)儲不斷擴(kuò)張的傾向，預(yù)示著其面臨‘生存性風(fēng)險’。”沃什說道。