作者 | 郭一鳴，編輯 | 梁普西

來源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用

昨日剛剛有所回暖的市場情緒，在今日再度遭遇寒流。盡管受隔夜外盤回暖提振，A股市場早盤雙雙高開，但上攻動(dòng)能明顯不足，旋即陷入震蕩回落的泥潭，最終三大指數(shù)悉數(shù)收跌，未能延續(xù)前一交易日的反彈勢頭。至此，滬指在4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的拉鋸戰(zhàn)已持續(xù)數(shù)個(gè)交易日，多空雙方在此關(guān)鍵心理點(diǎn)位反復(fù)爭奪，市場整體呈現(xiàn)出一種焦灼的平衡狀態(tài)。

從外部環(huán)境看，今日亞太市場的集體變臉無疑是拖累A股表現(xiàn)的重要因素。 日韓股市早盤一度高開高走，但盤中雙雙上演高臺跳水，由紅轉(zhuǎn)綠，為區(qū)域市場蒙上一層陰影。頗具諷刺意味的是，此前市場擔(dān)憂的美國政府停擺危機(jī)暫時(shí)解除，理論上應(yīng)有利于穩(wěn)定全球市場預(yù)期，但市場走勢卻背道而馳。分析人士指出，其背后的關(guān)鍵變量在于美元。同時(shí)，美國前總統(tǒng)特朗普提出的所謂“關(guān)稅紅利”構(gòu)想，計(jì)劃用關(guān)稅收入向民眾發(fā)放現(xiàn)金，這一政策雛形讓人聯(lián)想到疫情期間的“直升機(jī)撒錢”，其可能引發(fā)的通脹壓力和全球經(jīng)濟(jì)擾動(dòng)，為市場增添了新的不確定性，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)偏好收緊。

然而，將目光回歸內(nèi)部，A股自身存在的分化和分歧，才是當(dāng)前4000點(diǎn)拉鋸戰(zhàn)的核心癥結(jié)。 盤面上，板塊間“一日游”行情特征顯著，熱點(diǎn)持續(xù)性極差。昨日領(lǐng)漲的大消費(fèi)板塊今日出現(xiàn)大幅分化，多數(shù)個(gè)股回調(diào)，顯示資金追高意愿薄弱，短期博弈性質(zhì)濃厚。另一方面，盡管近期中概股有所反彈，但未能有效提振A股科技板塊的情緒，除電池、光伏等少數(shù)賽道在消息面刺激下表現(xiàn)堅(jiān)挺外，整個(gè)科技主線仍顯低迷。更為關(guān)鍵的是，市場交投再度萎縮，近期成交額持續(xù)徘徊于2萬億元左右，這一量能水平顯然無法支撐指數(shù)實(shí)現(xiàn)有效突破，直觀地反映了當(dāng)前市場情緒的謹(jǐn)慎與觀望。

盡管挑戰(zhàn)重重，但我們認(rèn)為，短期指數(shù)依然具備站穩(wěn)4000點(diǎn)并進(jìn)一步刷新年內(nèi)新高的基礎(chǔ)。 對內(nèi)而言，近期超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)雖部分反映了結(jié)構(gòu)性壓力，但也預(yù)示著經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能的修復(fù)。更重要的是，市場對即將在12月上中旬召開的政治局會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議抱有極高期待，會議將對明年經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行定調(diào)，任何關(guān)于穩(wěn)增長、促消費(fèi)、支持科技創(chuàng)新的積極信號都可能成為點(diǎn)燃市場行情的催化劑。對外而言，美聯(lián)儲整體降息周期下，市場12月降息依舊樂觀，這一外部貨幣環(huán)境的轉(zhuǎn)向?qū)槲覈泿耪叽蜷_更多空間，不排除年末歲初迎來降準(zhǔn)乃至降息的可能性，從而為市場提供充裕的流動(dòng)性支持。

當(dāng)然，面對當(dāng)前市場態(tài)勢，我們需要保持必要的謹(jǐn)慎。即使指數(shù)如愿創(chuàng)出新高，也需警惕后續(xù)可能出現(xiàn)的沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前市場情緒整體仍偏謹(jǐn)慎，量能未能有效配合是制約行情發(fā)展的關(guān)鍵因素。如果大消費(fèi)板塊無法實(shí)現(xiàn)有效接力，科技板塊又未能成功擔(dān)當(dāng)市場主線，那么指數(shù)的上行將更多依賴權(quán)重股的拉動(dòng)，其基礎(chǔ)將不夠牢固。此外，臨近年末，部分機(jī)構(gòu)資金出于業(yè)績考核和收益兌現(xiàn)的考慮，可能在指數(shù)沖高時(shí)選擇獲利了結(jié)，從而對市場上升動(dòng)能形成壓制。

對于投資者而言，建議在保持戰(zhàn)略樂觀的同時(shí)，更需注重戰(zhàn)術(shù)層面的靈活性。在4000點(diǎn)附近震蕩整理過程中，可重點(diǎn)布局符合政策導(dǎo)向、業(yè)績確定性較強(qiáng)的低估值品種，避免盲目追漲短期熱點(diǎn)。需要認(rèn)識到，市場的新高之旅不會一蹴而就，更可能以震蕩上行的方式展開。保持戰(zhàn)略耐心，等待量能配合和政策信號的進(jìn)一步明確，才能在接下來的行情演變中把握主動(dòng)，穩(wěn)健應(yīng)對市場可能出現(xiàn)的各種變化。

作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002

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