10月28日，禾元生物、必貝特等3家科技型企業(yè)在上海證券交易所科創(chuàng)板同步敲響上市鐘聲，成為首批增量的科創(chuàng)板科創(chuàng)成長層公司。

此次上市是科創(chuàng)板“第五套標(biāo)準(zhǔn)”重啟后的首次集中亮相，也體現(xiàn)了監(jiān)管層推進(jìn)資本市場改革的成果。

2025年6月18日，證監(jiān)會推出“1＋6”改革方案，其中“1”即在科創(chuàng)板設(shè)立“科創(chuàng)成長層”，服務(wù)尚未盈利但研發(fā)投入持續(xù)、技術(shù)突破顯著的科技型企業(yè)。上交所于7月13日發(fā)布配套規(guī)則，32家存量公司當(dāng)日納入該層，這意味著，禾元生物與必貝特自今日起正式成為科創(chuàng)成長層新成員。

在此次上市企業(yè)中，禾元生物和必貝特均為以“第五套標(biāo)準(zhǔn)”申報(bào)的創(chuàng)新藥企，成為醫(yī)藥創(chuàng)新領(lǐng)域的代表。禾元生物自受理到注冊批文僅歷時(shí)數(shù)月，充分展示出科創(chuàng)板在新規(guī)下的高效審核進(jìn)程；必貝特則憑借在腫瘤、自身免疫與代謝疾病等領(lǐng)域的深厚研發(fā)積累，在未盈利階段實(shí)現(xiàn)了資本市場的突破。

01武漢禾元生物科技股份有限公司

作為首家通過“第五套標(biāo)準(zhǔn)”上市的創(chuàng)新藥企，禾元生物擁有全球領(lǐng)先的植物生物反應(yīng)器技術(shù)平臺，目前共有8個(gè)在研藥品管線，進(jìn)展最快的是重組人白蛋白注射液（OsrHSA，HY1001）。今年7月，該公司研發(fā)的重組人白蛋白注射液HY1001獲得國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)上市，用于“肝硬化低白蛋白血癥”，并于8月開出首張?zhí)幏絾?。另外，重組人乳鐵蛋白溶菌酶口服液（HY1002）和重組人α-1抗胰蛋白酶（HY1003）目前已處于2期臨床試驗(yàn)階段，預(yù)計(jì)2027年獲批上市。

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2022年-2024年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為1339.97萬元、2426.41萬元、2521.61萬元；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別約為-14357.63萬元、-18696.29萬元、-15136.81萬元。

截至2025年9月30日，公司流動資產(chǎn)為24,097.29 萬元，較上年末增長1.53% 。

本次發(fā)行價(jià)格為 29.06 元/股，對應(yīng)發(fā)行后市值為人民幣 103.89 億元。本次發(fā)行募集資金總額 259,945.63 萬元；扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金凈額為 243,042.46 萬元。用于重組人白蛋白產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目、新藥研發(fā)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金。

本次發(fā)行后、上市前，公司與控股股東、實(shí)際控制人的股權(quán)結(jié)構(gòu)控制關(guān)系圖如下：

公司董事長兼總經(jīng)理?xiàng)畲Ｖ赋觯鲜惺枪景l(fā)展歷程中的關(guān)鍵戰(zhàn)略躍升，募資將用于建成規(guī)?；⒅悄芑a(chǎn)基地，實(shí)現(xiàn)從“1”向“100”的跨越。

二、廣州必貝特醫(yī)藥股份有限公司

同樣采用第五套標(biāo)準(zhǔn)上市的必貝特是一家以臨床價(jià)值為導(dǎo)向、專注創(chuàng)新藥自主研發(fā)的生物醫(yī)藥企業(yè)，聚焦腫瘤、自身免疫及代謝性疾病等重大疾病領(lǐng)域。公司通過自主核心技術(shù)平臺，持續(xù)開發(fā)全球首創(chuàng)（First-in-Class）及針對未滿足臨床需求的創(chuàng)新藥物。

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https://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2025-10-27/688759_20251027_0W8C.pdf

公司管線布局豐富，其中1類創(chuàng)新藥 BEBT-908 已于2025年6月30日獲批上市；BEBT-209處于Ⅲ期臨床，BEBT-109已獲準(zhǔn)啟動Ⅲ期臨床，另有5個(gè)產(chǎn)品正處于Ⅰ期臨床階段。公司主要合作伙伴包括藥明康德、昭衍新藥、博納西亞等。

2022年至2024年，必貝特尚未披露營業(yè)收入，歸母凈利潤分別為-1.88億元、-1.73億元和-0.56億元。公司此次IPO擬募集資金20.05億元，用于新藥研發(fā)、清遠(yuǎn)研發(fā)中心及制劑產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動資金。

總結(jié)

2家未盈利創(chuàng)新藥企的集中上市，建立在清晰的成長預(yù)期之上。禾元生物的縮虧趨勢與必貝特的臨床進(jìn)展，為市場提供了價(jià)值判斷錨點(diǎn)。

隨著“科創(chuàng)板八條”及“1+6”政策的持續(xù)落地，未盈利企業(yè)再融資、股權(quán)激勵(lì)等制度不斷完善。至此，科創(chuàng)成長層公司總數(shù)已達(dá)35家，科創(chuàng)板上市公司總數(shù)達(dá)到592家。今年以來，已有11家企業(yè)登陸科創(chuàng)板，IPO融資總額169.5億元，同比去年增長54%，顯示出中國資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的改革紅利正持續(xù)釋放。