作者：海豚商業(yè)研究院研究員黃海濤（歡迎轉(zhuǎn)評贊）

10月17日，財政部發(fā)布2025年前三季度財政收支情況，前三季度，全國一般公共預(yù)算收入163876億元，同比增長0.5%。其中，全國稅收收入132664億元，同比增長0.7%；非稅收入31212億元，同比下降0.4%。分中央和地方看，中央一般公共預(yù)算收入70837億元，同比下降1.2%；地方一般公共預(yù)算本級收入93039億元，同比增長1.8%。

數(shù)據(jù)顯示，印花稅3142億元，同比增長34.5%。其中，證券交易印花稅1448億元，同比增長103.4%。

每當(dāng)官方的財政數(shù)據(jù)發(fā)布，對大多數(shù)人來說，可能只是一串串令人眼花繚亂的數(shù)字。然而，這本“國家賬本”實則是一面鏡子，清晰地映照出當(dāng)下經(jīng)濟的冷暖、政策的方向以及國家發(fā)展的戰(zhàn)略重點。今天，就讓我們一同翻開2025年1-9月的這本“賬本”，看看它背后講述了怎樣的家國故事。
總體印象：收入穩(wěn)中有憂，支出保障有力
首先，我們來看總盤子。
收入方面：全國一般公共預(yù)算收入163,876億元，同比微增0.5%。這個增速可以說是“低位徘徊”，就像一個人的工資收入在今年幾乎沒有增長一樣，反映出整體經(jīng)濟面臨的下行壓力。其中，中央收入下降了1.2%，而地方收入增長了1.8%，這說明在當(dāng)前的財政格局下，地方層面的收入韌性相對稍好一些。

支出方面：全國一般公共預(yù)算支出208,064億元，增長了3.1%。支出增速明顯高于收入增速，這意味著政府正在通過“擴大支出”的方式來對沖經(jīng)濟下行的壓力，積極托底經(jīng)濟，保障民生。簡單說，就是“掙錢”的速度慢了，但“花錢”的力度不能減，甚至還要加把勁，以確保經(jīng)濟社會平穩(wěn)運行。
一、 收入賬本：細(xì)看“錢袋子”里的結(jié)構(gòu)變化
總收入增速雖慢，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)卻“冰火兩重天”，透露出豐富的經(jīng)濟信號。
1. 亮點與暖流：哪些稅種在逆勢增長？
個人所得稅（個稅）增長9.7%：這是個非常積極的信號。個稅快速增長，通常意味著兩件事：一是居民收入在穩(wěn)步提高，尤其是中高收入群體的薪資和勞務(wù)報酬在增長；二是國家在加強對高收入群體的稅收監(jiān)管，使稅源更規(guī)范，比如不少人在補交個稅。這體現(xiàn)了“藏富于民”和稅收公平的進(jìn)展。

證券交易印花稅暴漲103.4%：這是所有項目中漲幅最驚人的。印花稅整體增長34.5%，主要就是由它拉動的。這直接反映了資本市場的活躍度。在過去的三個季度里，股市交易量很可能大幅攀升，投資者熱情高漲。這可能是由于資本市場改革見效、投資者信心恢復(fù)，或是出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的牛市行情。無論如何，一個活躍的資本市場對于企業(yè)融資和居民財富效應(yīng)都至關(guān)重要。

房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅分別增長11.5%和5.9%：這兩個稅種的穩(wěn)定增長，并不直接等同于“房地產(chǎn)火爆”。它們更多是針對工商業(yè)、持有環(huán)節(jié)的稅收。其增長反映了商業(yè)地產(chǎn)活動的相對穩(wěn)定，以及稅收征管體系的不斷完善。這也被外界視為未來房地產(chǎn)稅制改革逐步推進(jìn)的一個側(cè)面印證。

環(huán)境保護(hù)稅增長13.8%：“綠水青山就是金山銀山”的理念在稅收上得到了體現(xiàn)。環(huán)保稅的增長，說明國家正在更嚴(yán)格地通過經(jīng)濟手段約束排污行為，倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，走綠色發(fā)展的道路。
2. 痛點與承壓：哪些領(lǐng)域拖累了收入？
土地相關(guān)稅收全面下滑：這是當(dāng)前財政面臨的最大挑戰(zhàn)之一。

契稅下降14.7%：契稅是房屋、土地買賣時交的稅，它的深度下滑，直接說明了房地產(chǎn)交易市場的冷清，人們買房、換房的意愿不強。

土地增值稅下降17.6%：這個稅主要在房地產(chǎn)開發(fā)環(huán)節(jié)征收，其大幅下降表明開發(fā)商拿地、開發(fā)的熱情降至冰點，整個房地產(chǎn)鏈條的前端活動顯著收縮。

這兩項數(shù)據(jù)，與后面政府性基金預(yù)算中的“土地出讓收入下降”相互印證，共同描繪出當(dāng)前房地產(chǎn)市場深度調(diào)整的圖景。

車輛購置稅下降16.2%：這反映了汽車消費市場的疲軟?？赡艿脑虬ǎ呵捌诖黉N政策透支了需求、居民大宗消費意愿保守、或是在向新能源汽車轉(zhuǎn)型過程中出現(xiàn)的階段性波動。汽車是消費的“四大金剛”之一，它的下滑對整體消費市場不是個好消息。

進(jìn)口環(huán)節(jié)稅收下降：進(jìn)口貨物增值稅、消費稅和關(guān)稅分別下降5.7%和4.6%。這說明內(nèi)需對于進(jìn)口商品的需求在減弱，可能與國內(nèi)生產(chǎn)消費動力不足、或國際貿(mào)易格局變化有關(guān)。

企業(yè)所得稅微增0.8%：作為稅收的“大頭”，企業(yè)所得稅幾乎零增長，清晰地反映出企業(yè)層面的經(jīng)營壓力巨大。利潤薄了，能交的稅自然就少了。
小結(jié)收入特點：國家的“錢袋子”正處在一個深刻的轉(zhuǎn)型期。過去嚴(yán)重依賴土地和房地產(chǎn)的舊模式正在退潮（契稅、土地增值稅降），而與居民收入（個稅增）、資本市場活力（證券印花稅增）和高質(zhì)量發(fā)展（環(huán)保稅增）相關(guān)的新稅源正在培育和壯大。這是一個“青黃不接”但方向明確的陣痛期。
二、 支出賬本：看懂政府的“錢”花在了哪里
在收入增長乏力的背景下，錢更要花在刀刃上。支出結(jié)構(gòu)鮮明地體現(xiàn)了政府的施政優(yōu)先級。
1. 民生保障“剛性增長”，成為壓艙石
社會保障和就業(yè)支出增長10%，在所有主要支出項目中增速最高。這充分體現(xiàn)了政府“保就業(yè)、托底線”的決心。在經(jīng)濟承壓時，失業(yè)風(fēng)險會增加，養(yǎng)老金、失業(yè)保險、社會救助等支出必須保障，這直接關(guān)系到社會的穩(wěn)定和千萬家庭的生計。

教育支出增長5.4%和衛(wèi)生健康支出增長4.7%，這兩項是民生支出的基本盤，其穩(wěn)定增長確保了公共服務(wù)質(zhì)量的持續(xù)改善，體現(xiàn)了國家對人力資本的長遠(yuǎn)投資。

債務(wù)付息支出增長6%：這是一個“剛性”支出。隨著政府債務(wù)規(guī)模的累積，每年的利息支出就像一筆固定的“月供”，必須按時支付，這在一定程度上擠占了其他領(lǐng)域的可支配財力。
2. 科技創(chuàng)新與綠色發(fā)展“持續(xù)加碼”，布局未來
科學(xué)技術(shù)支出增長6.5%：在“勒緊褲腰帶”的日子里，科技投入依然保持了較高增速。這說明國家對“科技自立自強”的戰(zhàn)略定位沒有絲毫動搖。這筆錢投向基礎(chǔ)研究、關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)等，是為未來的產(chǎn)業(yè)升級和國際競爭力打下基礎(chǔ)。

節(jié)能環(huán)保支出增長8.8%：與環(huán)保稅的增長相呼應(yīng)，支出也在同步增加。這表明國家不僅在用稅收懲罰污染，更在真金白銀地投入治理環(huán)境、支持綠色產(chǎn)業(yè)，推動經(jīng)濟發(fā)展的“含綠量”提升。
3. 部分基建投資“主動收縮”，優(yōu)化資源配置
城鄉(xiāng)社區(qū)支出下降5.8%和農(nóng)林水支出下降9%：這兩項支出的大幅下降尤為顯眼。這并非政府不重視城鄉(xiāng)發(fā)展和農(nóng)業(yè)農(nóng)村，而是在財政緊約束下的一種“選擇性收縮”。過去大規(guī)模的城市建設(shè)、農(nóng)田水利投入高峰期可能已過，現(xiàn)在更強調(diào)精準(zhǔn)、高效地使用資金，避免重復(fù)建設(shè)和低效投資。這反映了財政政策從“大水漫灌”到“滴灌”的轉(zhuǎn)變。
小結(jié)支出特點：政府的支出策略非常清晰——“保民生、穩(wěn)大局、謀未來”。在有限的財力下，堅決保障社保、教育、醫(yī)療等基本公共服務(wù)，同時不放松對科技和環(huán)保的長期投入。對于一些非緊急、非核心的基建項目，則采取了適度放緩的策略，以換取更重要的支出領(lǐng)域的資金空間。
三、 政府性基金賬本：透視“土地財政”的轉(zhuǎn)型之痛
這部分賬本主要與賣地收入相關(guān)，是觀察地方財政和房地產(chǎn)市場的關(guān)鍵窗口。
收入端：全國政府性基金收入微降0.5%，其核心——地方國有土地使用權(quán)出讓收入下降了4.2%。這已經(jīng)是土地出讓收入連續(xù)多年的下滑。它深刻地表明，依靠賣地來獲取收入的“土地財政”模式正在發(fā)生歷史性轉(zhuǎn)變。地方政府正在經(jīng)歷一場“斷奶”之痛，必須尋找新的、可持續(xù)的財源。

支出端：一個非常有意思的現(xiàn)象是，全國政府性基金支出大幅增長了23.9%！尤其是中央政府性基金支出增長了2.6倍。為什么收入在降，支出卻在大漲？

這極有可能是因為中央政府動用了往年積累的“資金儲備”（如預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金），或者通過發(fā)行專項債等方式，籌集了大量資金，然后通過轉(zhuǎn)移支付等方式撥付給地方，用于支持重大項目建設(shè)、化解地方債務(wù)風(fēng)險等。

而地方層面，雖然與土地出讓收入直接相關(guān)的支出下降了4%，但整體的基金支出仍增長了14.9%。這說明地方政府也在利用其他渠道的資金來維持必要的開支。
這個“收支剪刀差”告訴我們：國家正在通過中央層面的加杠桿和跨周期調(diào)節(jié)，來幫助地方緩解因土地收入下滑帶來的財政困境，確保地方政府的正常運轉(zhuǎn)和不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險。
總結(jié)與展望
通觀2025年前三季度的“國家賬本”，我們可以描繪出這樣一幅圖景：
當(dāng)前的中國財政，正行駛在一條充滿挑戰(zhàn)卻又方向明確的航道上。
挑戰(zhàn)在于：傳統(tǒng)引擎（房地產(chǎn)、土地財政）動力衰減，新的主力稅源（如與消費、創(chuàng)新相關(guān)的稅收）尚未完全挑起大梁，財政收入增長乏力。同時，民生、科技等剛性支出壓力有增無減。

方向在于：政府正以極大的決心和智慧進(jìn)行“財政結(jié)構(gòu)的再平衡”。一方面，坦然接受房地產(chǎn)市場的常態(tài)化調(diào)整，忍受轉(zhuǎn)型陣痛；另一方面，堅決將寶貴的資金投向民生保障、科技創(chuàng)新和綠色發(fā)展這些關(guān)乎長遠(yuǎn)和未來的領(lǐng)域。
這本賬本，記錄的不僅是數(shù)字的增減，更是一個經(jīng)濟體在轉(zhuǎn)型升級過程中的堅韌與選擇。它告訴我們，國家正在過“緊日子”，但目的是為了讓老百姓過上“穩(wěn)日子”，為未來的“好日子”積蓄力量。前方的路依然不會平坦，但透過這本承壓前行、調(diào)整蓄力的“國家賬本”，我們能看到一個更加注重質(zhì)量、更加注重公平、也更加注重可持續(xù)發(fā)展的未來，正在一步步成為現(xiàn)實。