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市場風格總在不停轉(zhuǎn)換，節(jié)后A股再度變盤仿佛有新的故事

這兩天上證指數(shù)放量突破3900點創(chuàng)近十年新高，而人工智能和新能源賽道卻集體“摔跤”，科創(chuàng)50一度跌超4％。與此同時，一直低調(diào)的紅利板塊悄然拉升，成為當天唯一飄紅的指數(shù)。這種盤面變化并非偶然——國慶節(jié)后，市場資金已初現(xiàn)切換跡象。

近期市場再度調(diào)整，關于“小登”（高景氣成長資產(chǎn)）和“老登”（穩(wěn)健價值資產(chǎn)）誰更勝一籌的討論又熱了起來。今天桑尼就和各位聊聊年末風格切換的那些事。

數(shù)據(jù)來源：Wind；統(tǒng)計標的：上證指數(shù)

一、歷史規(guī)律：年末確實?，F(xiàn)風格切換

以史為鑒，根據(jù)民生證券研究報告，在過去十年中，年末經(jīng)常出現(xiàn)風格切換。2017、2021和2022年表現(xiàn)為成長風格向價值風格切換，而2018、2019、2020年則是價值風格向成長風格切換。

不僅如此 ，這一階段往往還伴隨著上漲行情。春節(jié)前（截至2月）的年末，除了12月上漲概率相對較低，其他月份表現(xiàn)均相對較高 。

華西證券研報指出，牛市一旦確立優(yōu)勢風格，通常有2-3年的占優(yōu)窗口期。

A股歷史上的幾輪牛市中，如2005-2007年的“周期牛市”，2013-2015年的TMT主導成長牛市，以及2016-2021年的大市值行情，都體現(xiàn)了這一特點。

看來，有人押注年末的風格切換行情并非空穴來風。但問題來了：押注風格切換，就一定能賺錢嗎？

二、三個現(xiàn)實：切換行情不易把握國泰海通證券的風格輪動模型顯示，2025年第四季度小盤、成長風格仍占優(yōu)。不過，牛市主升階段也可能出現(xiàn)短暫風格切換。歷史數(shù)據(jù)顯示，2007年上半年和2014年四季度均出現(xiàn)過風格切換，持續(xù)時間分別為6個月和3個月。

歷史不代表未來。過去發(fā)生的情況并不意味著一定會重演，貿(mào)然押注可能面臨較高的虧損風險。在投資中，沒有什么是百分之百確定的。

市場輪動加速。2025年以來的A股市場呈現(xiàn)出明顯的“電風扇行情”，行業(yè)輪動強度一度接近歷史峰值。在這種快速輪動中，想要精準把握每一次切換，光手續(xù)費就是一筆不小開支。

過度交易可能適得其反。投資界有句老話：“當所有人都去押注的時候，往往會有‘意料之外’的事發(fā)生”。頻繁調(diào)整投資策略，試圖抓住每一個機會，結果可能是得不償失。

三、明智策略：以不變應萬變

既然押注風格切換風險重重，我們該如何應對呢？

資產(chǎn)配置要“雨露均沾”。聰明的投資者會在初始配置時就兼顧不同風格的資產(chǎn)，實現(xiàn)“東方不亮西方亮”的效果。就像現(xiàn)代投資組合理論強調(diào)的，通過分散化投資可以在給定風險水平下實現(xiàn)收益最大化。

最新的市場研究也支持這一觀點。2025年的市場結構特征表明，科技和新消費成為兩大主線，同時紅利股和微盤股齊漲。這種多元化表現(xiàn)正是均衡配置的絕佳環(huán)境。

心態(tài)要穩(wěn)，手勢要準。數(shù)據(jù)顯示，交易頻率增加是影響投資收益的關鍵因素之一。我們應秉持長期投資理念，不被短期市場波動干擾。就像種樹，需要時間才能成長，頻繁移植反而會影響生長。

關注真正的基本面。2025年初以來，盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但中國經(jīng)濟展現(xiàn)出韌性，新型消費成為內(nèi)需“新引擎”。這意味著，無論市場風格如何輪動，那些真正具備核心競爭力的企業(yè)終將勝出。

四、桑尼的建議

在金融市場中，唯一不變的就是變化本身。面對年末可能出現(xiàn)的風格切換，桑尼建議：

①檢查你的資產(chǎn)配置：確保你的投資組合足夠分散，能夠在不同市場環(huán)境下表現(xiàn)穩(wěn)??；

②保持冷靜耐心：不要被短期波動左右情緒，長期投資才能享受復利魔力；

③持續(xù)學習積累：金融市場不斷進化，只有持續(xù)學習才能跟上時代步伐。

結 語

對投資者而言，與其猜測下一波風口在哪里，不如建好一個能夠應對各種天氣的投資組合。正如一位資深基金經(jīng)理所說：“無論是股票還是債券，主觀上更愿意‘賺時間的錢’。”

請記住，成功的投資不是要抓住每一個機會，而是盡可能少的錯過機會。做好資產(chǎn)配置，以不變應萬變，或許是應對風格輪動的最佳策略。

你是怎么看待市場風格輪動的？歡迎在評論區(qū)分享你的觀點和經(jīng)驗！

參考資料：

1. 民生證券研究報告：年末風格切換歷史數(shù)據(jù)分析

2. 2025年市場結構特征報告，證券市場周刊，2025年6月

3. 新型消費發(fā)展趨勢報告，中國雙擁網(wǎng)，2025年10月

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