文/地產(chǎn)金融視界

財報季向來是上市公司經(jīng)營狀況與治理水平的“全景體檢窗口”，而我愛我家在2025年半年報披露期間的一系列操作格外引人關(guān)注。

8月27日，我愛我家連發(fā)近50條公告，其中大部分公告內(nèi)容聚焦“管理辦法/制度”的修訂與完善，具體涵蓋董監(jiān)高薪酬與績效考核管理、控股股東及關(guān)聯(lián)方資金往來規(guī)范、募集資金專項管理等多個治理領(lǐng)域。

這場看似系統(tǒng)性“查漏補(bǔ)缺”的制度密集更新，背后折射出的似乎是這家國內(nèi)房產(chǎn)中介公司在房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整期的治理焦慮與風(fēng)險防控訴求。

值得注意的是，在我愛我家2025年半年報發(fā)布前，公司實(shí)際控制人謝勇持有的1.15億股股票即將被法拍。

01

謝勇所持1.15億股股票即將法拍

持股比例由5.52%降至0.64%

于8月22日，我愛我家發(fā)布公告稱，公司收到控股股東西藏太和先機(jī)投資管理有限公司（以下簡稱“西藏太和”）一致行動人、公司實(shí)際控制人謝勇通知，并通過公開渠道查詢，獲悉，公司實(shí)際控制人謝勇持有的共計1.15億股公司股份（約占公司總股本的4.88%）擬進(jìn)行司法拍賣。上海市浦東新區(qū)人民法院將于2025年9月27日10時至2025年9月28日10時止（延時除外）在“淘寶網(wǎng)”阿里拍賣平臺上進(jìn)行公開拍賣活動。

雖然我愛我家在公告中提到，若本次司法拍賣成交并過戶登記，“西藏太和仍為公司控股股東，謝勇仍為公司實(shí)際控制人”，但謝勇持有的我愛我家股份將大幅減少，由1.3億股減少至1500萬股，占公司總股本的比例將由5.52%降至0.64%。謝勇及其一致行動人、公司控股股東西藏太和合計控制的公司股份將由約5.41億股減少至4.26億股，占公司總股本的比例將由22.97%降至18.09%。

對于我愛我家此次可能出現(xiàn)的股權(quán)結(jié)構(gòu)變動，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜認(rèn)為會對公司治理帶來三重沖擊：一是戰(zhàn)略穩(wěn)定性弱化：謝勇個人持股從5.52%降至0.64%，一致行動人合計控制權(quán)從22.97%降至18.09%，接近“相對控股”臨界點(diǎn)（A股地產(chǎn)服務(wù)商普遍控股比例在20%以上）。參考世聯(lián)行2023年創(chuàng)始團(tuán)隊減持后，戰(zhàn)略搖擺于“交易vs資管”，最終因股東分歧錯失長租公寓窗口期。二是投資者信心分化：西藏太和11.04%股權(quán)仍處質(zhì)押狀態(tài)，二次質(zhì)押爆倉風(fēng)險可能引發(fā)“被動減持”連鎖反應(yīng)（貝殼2024年Q2因大股東質(zhì)押平倉傳聞，單日股價下跌12%）。三是控制權(quán)爭奪隱患：第二大股東天津東銀玉衡持股7.43%，與潛在財團(tuán)（如地方AMC）聯(lián)合舉牌門檻降低至10%，易觸發(fā)“門口野蠻人”（參考國創(chuàng)高新2022年被地方國資突襲舉牌）。

此外，西藏太和所持2.6億股（占總股本11.04%）仍處于質(zhì)押狀態(tài)，讓我愛我家的股權(quán)結(jié)構(gòu)的不確定性更添一層。

02

上半年營收下滑、歸母凈利潤增長

與此同時，我愛我家披露的2025年上半年業(yè)績，讓該公司股價在一周內(nèi)呈現(xiàn)出整體下跌狀態(tài)。

根據(jù)我愛我家2025年6月30日發(fā)布的半年報數(shù)據(jù)，上半年該公司營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)56.58億元，較上年同期的58.15億元下降2.69%，歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“歸母凈利潤”）約3840.02萬元，同比上年同期的2935.75萬元增長30.8%。

但在2025年一季度，我愛我家的歸母凈利潤為約627.07萬元，同比下滑75.29%，對此，我愛我家方面解釋稱“主要是由于去年一季度公司出售新紀(jì)元大酒店相關(guān)資產(chǎn)產(chǎn)生了較高的一次性投資收益形成較高利潤基數(shù)”。

業(yè)務(wù)端同樣面臨多重挑戰(zhàn)。盡管我愛我家在2025年上半年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)GTV（成交總額）達(dá)到約1108億元，同比增長10.5%，公司平均傭金率水平與去年同比提升約0.02個百分點(diǎn)。但于2024年全年買賣業(yè)務(wù)平均傭金率，已因部分核心城市房地產(chǎn)調(diào)控政策調(diào)整而出現(xiàn)下滑。

在我愛我家發(fā)布半年報后的7個交易日內(nèi)，其股價僅有1個交易日呈現(xiàn)微增態(tài)勢，其中8月27日跌幅為2.84%，收盤價3.08元/股。

03

公司管控漏洞待補(bǔ)

事實(shí)上，我愛我家在房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)領(lǐng)域已經(jīng)深耕二十余年，2018年，我愛我家提出“數(shù)字愛家”戰(zhàn)略，其中，針對人才培養(yǎng)打造的“繁星平臺”，成為員工學(xué)習(xí)和成長進(jìn)行系統(tǒng)性和建設(shè)性的重要培訓(xùn)平臺。

然而，在這套系統(tǒng)“監(jiān)督考核”實(shí)施過程中，我愛我家仍然在公司管理層面存在明顯短板。

早在2022年，我愛我家就發(fā)生過青島門店挪用房款事件。據(jù)半島都市報等媒體報道，2022年6月2日，青島一市民通過我愛我家7080中心廣場店購買二手房時，按照門店負(fù)責(zé)人的要求，將155萬元購房首付款轉(zhuǎn)入“青島悅家偉業(yè)房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)咨詢有限公司”的銀行賬戶，后發(fā)現(xiàn)該賬戶并非雙方約定的銀行監(jiān)管賬戶，款項已被門店李姓負(fù)責(zé)人挪用。

截至報道發(fā)布時間，史女士僅追回90.5萬元，剩余64.5萬元仍未追回，彼時，敦化路派出所已立案調(diào)查。對此，我愛我家青島區(qū)域公司回復(fù)稱，已于今年1月對我愛我家7080中心廣場店摘牌，上述詐騙行為為該門店李姓負(fù)責(zé)人個人所為。

另據(jù)企查查信息，2025年2月6日，北京市房山區(qū)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)委員會對北京我愛我家華熙房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司作出行政處罰（文號：京建法罰﹝房建﹞字﹝2025﹞第690001號），處罰原因是根據(jù)2025年1月3日委內(nèi)住房租賃工作轉(zhuǎn)班移轉(zhuǎn)線索，反映北京我愛我家華熙房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司為房山區(qū)康澤路9號院7號樓16層1單元1601房屋買賣提供居間服務(wù)，在簽訂《居間服務(wù)合同》時未提前書面告知房屋交易涉及的稅費(fèi)、服務(wù)內(nèi)容等事項。北京我愛我家華熙房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司的行為，涉嫌違反了《房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)管理辦法》第二十一條的規(guī)定，最終該公司被處以2萬元罰款。

除了業(yè)務(wù)端的風(fēng)險事件外，核心人才團(tuán)隊的穩(wěn)定性問題也一度引發(fā)行業(yè)關(guān)注。

據(jù)杭州網(wǎng)、錢江晚報等媒體報道，2023年7月 8日，我愛我家向所有員工 群發(fā)信息，內(nèi)容為：1、對我愛我家杭州公司總經(jīng)理、副總經(jīng)理、全部業(yè)務(wù)總監(jiān)等管理層的停職通知；2、對杭州我愛我家公司各層級員工現(xiàn)有績效政策進(jìn)行調(diào)整。

彼時，擔(dān)任杭州我愛我家總經(jīng)理的是陳毅剛、副總經(jīng)理為楊海哨。在“停職通知”流傳出來后不久，我愛我家發(fā)布公告稱，于2023年7月10日收到公司副總裁陳毅剛提交的辭職申請。陳毅剛的辭職不會對公司的正常運(yùn)作及經(jīng)營管理產(chǎn)生影響。

但依舊有消息稱陳毅剛帶領(lǐng)團(tuán)隊成員集體跳槽。隨著事件逐漸發(fā)酵，2023年7月11日，杭州市房地產(chǎn)中介行業(yè)協(xié)會發(fā)布關(guān)于加強(qiáng)行業(yè)自律規(guī)范促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展的倡議書。倡議書指出，近日，個別會員單位管理層變動事宜，引起各界關(guān)注。為加強(qiáng)行業(yè)自律，規(guī)范行業(yè)秩序，促進(jìn)行業(yè)健康持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，特面向全市房地產(chǎn)中介企業(yè)發(fā)出以下倡議：嚴(yán)格遵守法律法規(guī)和行業(yè)準(zhǔn)則，始終秉承客戶利益至上的原則，加強(qiáng)行業(yè)自律和企業(yè)內(nèi)部管理，誠信規(guī)范守法經(jīng)營，維護(hù)良性競爭環(huán)境，切實(shí)保障消費(fèi)者的合法權(quán)益。望全體房地產(chǎn)中介企業(yè)塑造良好的房地產(chǎn)中介行業(yè)形象，攜手促進(jìn)行業(yè)健康平穩(wěn)有序發(fā)展。

對于陳毅剛等人的“最終歸處”，備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)報道，2023年7月初貝殼旗下杭州公司已籌備其相關(guān)KA（即“大品牌”，指入駐貝殼平臺的經(jīng)紀(jì)公司）加入流程，多部門負(fù)責(zé)接洽。據(jù)悉，陳毅剛到貝殼后未來門店用“鏈家”名稱，實(shí)際運(yùn)營主體為5月12日成立的杭州簡創(chuàng)房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司（以下簡稱“杭州簡創(chuàng)”）——該公司由杭州顏正企業(yè)管理有限公司持股60%、貝殼控股的北京鏈家融信投資咨詢有限公司持股40%。但企查查顯示，如今杭州簡創(chuàng)的法定代表人、董事長兼總經(jīng)理為楊海哨。

在柏文喜看來，我愛我家正處于“控制權(quán)脆弱期”與“行業(yè)分化窗口期”的疊加階段。短期需通過章程修訂、引入國資、補(bǔ)充披露財務(wù)提示穩(wěn)定預(yù)期；中長期必須將數(shù)字化資源All in在“資管+社區(qū)”兩大差異化場景，避開與貝殼在“流量入口”的正面戰(zhàn)爭，才能在經(jīng)濟(jì)下行周期中贏得民營中介的“生存權(quán)”。

如今看來，門店的人員招聘、日常管理、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行等環(huán)節(jié)仍然較難實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一管控，如何在持續(xù)發(fā)展過程中找到合規(guī)管理的平衡點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)對終端服務(wù)質(zhì)量的有效把控，仍是我愛我家需要長期面對的挑戰(zhàn)。

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