調整如期到來！

周一的文章中，君臨認為AI行情短期見頂，變盤很快就將出現。

理由是：業(yè)績季結束，因業(yè)績飆漲而獲得支撐的板塊可能因為情緒散去而逐漸退潮。

且A股短期漲得太猛了，本身就有調整的內在需求。

一語成讖，調整從周二就開始了，今天繼續(xù)，領跌的除了前期主線AI板塊，還有預期見頂跑路的軍工。

短期來看，這一波調整可能會比之前預期的更大一些。

主要是因為，本周海外股債雙殺，風險在加大，讓很多資金的觀望情緒變得更濃厚了。

這次海外的風險是多方面的，包括特朗普和美聯(lián)儲的內斗、美國巡回法院裁定特朗普關稅違法、國債收益率飆升至7月以來新高、美國8月ISM制造業(yè)指數大幅回落等。

問題林林總總，一句話說不清，但風險確實是變大了。

當然，這些也僅是短期事件性風險，在美聯(lián)儲降息周期下，牛市依舊在，調整后還是可以繼續(xù)上車的。

在大盤持續(xù)被拋售的情況下，這兩天比較抗跌的，也恰恰是我周一文章中強調關注的——

半導體、創(chuàng)新藥、人形機器人、電池、光伏。

五大板塊各有看點，咱們簡單講一下這兩天的最新變化。

【半導體】

兩極分化很大，前期領漲的AI芯片龍頭持續(xù)下跌，拉動上漲的主要是一些細分領域個股。

以今天大漲的三只個股為例：

成都華微，是因為發(fā)布了全新自研芯片，其研發(fā)的4通道12位40G高速高精度射頻直采ADC（模數轉換器），性能超越了同類型的ADI和德州儀器的產品。

東芯股份，8月31日公告擬對上海礪算進行增資，完成后將成為后者的第一大股東，占比35.87%，而后者剛剛發(fā)布了首款完全自主架構的高性能GPU芯片“7G100”系列及顯卡產品。

源杰科技，主營AI光芯片，業(yè)績發(fā)布時間較晚，8月30日業(yè)績季最后一天才發(fā)，且業(yè)績超預期，中報凈利+330%，同時分紅慷慨，公司擬每10股派發(fā)現金紅利3元（含稅）。

一個是技術突破，一個是資本運作，一個是業(yè)績超預期+分紅慷慨。

但缺乏集體性趨勢機會，可能需要等待下一個產業(yè)鏈突破出現。

【創(chuàng)新藥】

板塊表現要比半導體更好，主要是因為8月漲得不多，估值性價比就出來了。

且近期利好因素開始逐漸發(fā)酵：

第一個，2025年世界肺癌大會（WCLC）將于9月6日~9月9日舉行，后續(xù)將有一大批創(chuàng)新藥成果公開。

這或許僅僅是開始。

9-10月期間，還有CSCO（中國臨床腫瘤學會學術年會，9月10~14日）、ESMO（歐洲腫瘤內科學會年會，10月17~21日）等關鍵學術會議陸續(xù)舉行。

隨著各種排行榜、數據、研究成果發(fā)布，將推動市場情緒進一步發(fā)酵。

第二個，BD出海數據的刺激。

今年二季度創(chuàng)新藥行情發(fā)酵，核心推動力就是BD數據快速增長。

根據最新統(tǒng)計，1~7月，我國License out（專利授權出海）金額近800億美元，同比增長超160%。

這個趨勢其實并沒有結束，只是7-8月份AI太熱，占據了市場的C位。

而最近，隨著AI熱潮退去，大額License out交易項目的媒體能見度又開始上升了。

8月19日，榮昌生物公告與參天制藥就RC28-E注射液達成授權協(xié)議，涉及2.5億元人民幣首付款、最高可達5.2億元人民幣的銷售里程碑付款。

8月25日，百濟神州與Royalty Pharma宣布合作，后者支付8.85億美元首付款，獲得塔拉妥單抗（Imdelltra，tarlatamab）的特許權使用費權益，百濟神州還最高可獲6500萬美元額外付款以及其余超額收入。

8月26日，復星醫(yī)藥與英國Sitala達成《許可協(xié)議》，授予小分子抑制劑FXS6837等產品的權利，涉及至多1.9億美元不可退還的首付款、至多4.8億美元的銷售里程碑款項。

從產業(yè)面數據來看，今年創(chuàng)新藥板塊的業(yè)績僅次于AI，一旦AI情緒退潮，創(chuàng)新藥是最有實力接棒的。

【人形機器人】

昨天下午，人形機器人板塊忽然大漲，主要是因為宇樹科技宣布四季度申請IPO的利好消息刺激。

作為國內人形機器人的龍頭，宇樹今年的業(yè)績挺亮眼的，上市后估計也會迎來一波炒作浪潮。

【電池】

電池板塊今天的上漲，主要由億緯鋰能的一條消息拉動。

9月3日，億緯鋰能微信公眾號發(fā)布消息稱，億緯鋰能固態(tài)電池研究院成都量產基地正式揭牌，“龍泉二號”全固態(tài)電池成功下線。

據公司介紹，成都基地此次下線的“龍泉二號”為10Ah全固態(tài)電池，能量密度高達300Wh/kg、體積能量密度為700Wh/L，主要面向人形機器人、低空飛行器以及AI等高端裝備應用領域。

這其實是一條小規(guī)模試產線，僅占成都基地一期產能的六分之一，且由于成本較高，主要面向的也是小眾高端場景。

另外，國軒高科在最近的業(yè)績交流會中也表示，公司首條全固態(tài)電池產線目前處于中試量產階段，良品率已達90%，第一代全固態(tài)電池2GWh量產線的設計工作已經開始。

固態(tài)電池的炒作今年情緒高漲，但從進展看，今年應該還是處于試產狀態(tài)，貢獻不了業(yè)績。

市場的關注點，應該回到傳統(tǒng)電池的擴產上。

【光伏】

光伏今天漲幅領先，多只龍頭漲停，原因是昨天多晶硅期貨大漲4%。

進一步追溯源頭，則跟9月1日港股多晶硅龍頭協(xié)鑫科技在業(yè)績說明會上披露的兩則消息有關。

第一個，是多晶硅企業(yè)并購重組計劃的最新進展。

協(xié)鑫科技首席財務官楊文忠稱：“我們相信改革（并購重組）應該很快會有更明確的信息出來。”

其表示，需先確定并購重組方案中公司需承擔的資本開支，再決定公司的回購方案，以在總體上管控好公司的現金流。

第二個，對未來多晶硅價格的預期。

協(xié)鑫高管表示，自7月以來，監(jiān)管方面嚴抓不低于成本價銷售，多晶硅價格快速修復，目前已拉升至行業(yè)平均成本線之上。

未來多晶硅行業(yè)庫存將慢慢下降，價格繼續(xù)小幅上升，在6-8萬元/噸區(qū)間運轉的可能性較大。

在這種情況下，公司8月底至9月左右可以恢復盈利。

今年上半年，公司中報凈虧損17.76億元，毛利率為-12.21%。

如果能按照預期走的話，下半年光伏板塊的空間還是比較大的。

整體來看，五大板塊都有亮點，不過近期邏輯較硬的，創(chuàng)新藥和光伏更勝一籌。