調(diào)整如期到來！

周一的文章中，君臨認(rèn)為AI行情短期見頂，變盤很快就將出現(xiàn)。

理由是：業(yè)績季結(jié)束，因業(yè)績飆漲而獲得支撐的板塊可能因為情緒散去而逐漸退潮。

且A股短期漲得太猛了，本身就有調(diào)整的內(nèi)在需求。

一語成讖，調(diào)整從周二就開始了，今天繼續(xù)，領(lǐng)跌的除了前期主線AI板塊，還有預(yù)期見頂跑路的軍工。

短期來看，這一波調(diào)整可能會比之前預(yù)期的更大一些。

主要是因為，本周海外股債雙殺，風(fēng)險在加大，讓很多資金的觀望情緒變得更濃厚了。

這次海外的風(fēng)險是多方面的，包括特朗普和美聯(lián)儲的內(nèi)斗、美國巡回法院裁定特朗普關(guān)稅違法、國債收益率飆升至7月以來新高、美國8月ISM制造業(yè)指數(shù)大幅回落等。

問題林林總總，一句話說不清，但風(fēng)險確實是變大了。

當(dāng)然，這些也僅是短期事件性風(fēng)險，在美聯(lián)儲降息周期下，牛市依舊在，調(diào)整后還是可以繼續(xù)上車的。

在大盤持續(xù)被拋售的情況下，這兩天比較抗跌的，也恰恰是我周一文章中強(qiáng)調(diào)關(guān)注的——

半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥、人形機(jī)器人、電池、光伏。

五大板塊各有看點，咱們簡單講一下這兩天的最新變化。

【半導(dǎo)體】

兩極分化很大，前期領(lǐng)漲的AI芯片龍頭持續(xù)下跌，拉動上漲的主要是一些細(xì)分領(lǐng)域個股。

以今天大漲的三只個股為例：

成都華微，是因為發(fā)布了全新自研芯片，其研發(fā)的4通道12位40G高速高精度射頻直采ADC（模數(shù)轉(zhuǎn)換器），性能超越了同類型的ADI和德州儀器的產(chǎn)品。

東芯股份，8月31日公告擬對上海礪算進(jìn)行增資，完成后將成為后者的第一大股東，占比35.87%，而后者剛剛發(fā)布了首款完全自主架構(gòu)的高性能GPU芯片“7G100”系列及顯卡產(chǎn)品。

源杰科技，主營AI光芯片，業(yè)績發(fā)布時間較晚，8月30日業(yè)績季最后一天才發(fā)，且業(yè)績超預(yù)期，中報凈利+330%，同時分紅慷慨，公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元（含稅）。

一個是技術(shù)突破，一個是資本運作，一個是業(yè)績超預(yù)期+分紅慷慨。

但缺乏集體性趨勢機(jī)會，可能需要等待下一個產(chǎn)業(yè)鏈突破出現(xiàn)。

【創(chuàng)新藥】

板塊表現(xiàn)要比半導(dǎo)體更好，主要是因為8月漲得不多，估值性價比就出來了。

且近期利好因素開始逐漸發(fā)酵：

第一個，2025年世界肺癌大會（WCLC）將于9月6日~9月9日舉行，后續(xù)將有一大批創(chuàng)新藥成果公開。

這或許僅僅是開始。

9-10月期間，還有CSCO（中國臨床腫瘤學(xué)會學(xué)術(shù)年會，9月10~14日）、ESMO（歐洲腫瘤內(nèi)科學(xué)會年會，10月17~21日）等關(guān)鍵學(xué)術(shù)會議陸續(xù)舉行。

隨著各種排行榜、數(shù)據(jù)、研究成果發(fā)布，將推動市場情緒進(jìn)一步發(fā)酵。

第二個，BD出海數(shù)據(jù)的刺激。

今年二季度創(chuàng)新藥行情發(fā)酵，核心推動力就是BD數(shù)據(jù)快速增長。

根據(jù)最新統(tǒng)計，1~7月，我國License out（專利授權(quán)出海）金額近800億美元，同比增長超160%。

這個趨勢其實并沒有結(jié)束，只是7-8月份AI太熱，占據(jù)了市場的C位。

而最近，隨著AI熱潮退去，大額License out交易項目的媒體能見度又開始上升了。

8月19日，榮昌生物公告與參天制藥就RC28-E注射液達(dá)成授權(quán)協(xié)議，涉及2.5億元人民幣首付款、最高可達(dá)5.2億元人民幣的銷售里程碑付款。

8月25日，百濟(jì)神州與Royalty Pharma宣布合作，后者支付8.85億美元首付款，獲得塔拉妥單抗（Imdelltra，tarlatamab）的特許權(quán)使用費權(quán)益，百濟(jì)神州還最高可獲6500萬美元額外付款以及其余超額收入。

8月26日，復(fù)星醫(yī)藥與英國Sitala達(dá)成《許可協(xié)議》，授予小分子抑制劑FXS6837等產(chǎn)品的權(quán)利，涉及至多1.9億美元不可退還的首付款、至多4.8億美元的銷售里程碑款項。

從產(chǎn)業(yè)面數(shù)據(jù)來看，今年創(chuàng)新藥板塊的業(yè)績僅次于AI，一旦AI情緒退潮，創(chuàng)新藥是最有實力接棒的。

【人形機(jī)器人】

昨天下午，人形機(jī)器人板塊忽然大漲，主要是因為宇樹科技宣布四季度申請IPO的利好消息刺激。

作為國內(nèi)人形機(jī)器人的龍頭，宇樹今年的業(yè)績挺亮眼的，上市后估計也會迎來一波炒作浪潮。

【電池】

電池板塊今天的上漲，主要由億緯鋰能的一條消息拉動。

9月3日，億緯鋰能微信公眾號發(fā)布消息稱，億緯鋰能固態(tài)電池研究院成都量產(chǎn)基地正式揭牌，“龍泉二號”全固態(tài)電池成功下線。

據(jù)公司介紹，成都基地此次下線的“龍泉二號”為10Ah全固態(tài)電池，能量密度高達(dá)300Wh/kg、體積能量密度為700Wh/L，主要面向人形機(jī)器人、低空飛行器以及AI等高端裝備應(yīng)用領(lǐng)域。

這其實是一條小規(guī)模試產(chǎn)線，僅占成都基地一期產(chǎn)能的六分之一，且由于成本較高，主要面向的也是小眾高端場景。

另外，國軒高科在最近的業(yè)績交流會中也表示，公司首條全固態(tài)電池產(chǎn)線目前處于中試量產(chǎn)階段，良品率已達(dá)90%，第一代全固態(tài)電池2GWh量產(chǎn)線的設(shè)計工作已經(jīng)開始。

固態(tài)電池的炒作今年情緒高漲，但從進(jìn)展看，今年應(yīng)該還是處于試產(chǎn)狀態(tài)，貢獻(xiàn)不了業(yè)績。

市場的關(guān)注點，應(yīng)該回到傳統(tǒng)電池的擴(kuò)產(chǎn)上。

【光伏】

光伏今天漲幅領(lǐng)先，多只龍頭漲停，原因是昨天多晶硅期貨大漲4%。

進(jìn)一步追溯源頭，則跟9月1日港股多晶硅龍頭協(xié)鑫科技在業(yè)績說明會上披露的兩則消息有關(guān)。

第一個，是多晶硅企業(yè)并購重組計劃的最新進(jìn)展。

協(xié)鑫科技首席財務(wù)官楊文忠稱：“我們相信改革（并購重組）應(yīng)該很快會有更明確的信息出來?！?/p>

其表示，需先確定并購重組方案中公司需承擔(dān)的資本開支，再決定公司的回購方案，以在總體上管控好公司的現(xiàn)金流。

第二個，對未來多晶硅價格的預(yù)期。

協(xié)鑫高管表示，自7月以來，監(jiān)管方面嚴(yán)抓不低于成本價銷售，多晶硅價格快速修復(fù)，目前已拉升至行業(yè)平均成本線之上。

未來多晶硅行業(yè)庫存將慢慢下降，價格繼續(xù)小幅上升，在6-8萬元/噸區(qū)間運轉(zhuǎn)的可能性較大。

在這種情況下，公司8月底至9月左右可以恢復(fù)盈利。

今年上半年，公司中報凈虧損17.76億元，毛利率為-12.21%。

如果能按照預(yù)期走的話，下半年光伏板塊的空間還是比較大的。

整體來看，五大板塊都有亮點，不過近期邏輯較硬的，創(chuàng)新藥和光伏更勝一籌。