又到周日晚上了，幫大家盤盤下周重要的事情，梳理一下，一共5條。

1、海外，川寶、大帝即將會面，上周美股創(chuàng)歷史新高。

2、地產(chǎn)，如何看待北京放開限購的新政？

3、行業(yè)，從保險和銀行的兩個新聞，看龍頭集中化的邏輯。

4、權(quán)益，明星基金經(jīng)理離職，有三個新聞可以關(guān)注下。

5、本周末，CPI、PPI的點評。

話不多說，直接步入正題。

1、海外，川寶、大帝即將會面，上周美股創(chuàng)歷史新高。

下周，全球有兩個關(guān)鍵的時間節(jié)點，值得大家關(guān)注。

一是8月12日，這是中美上一輪關(guān)稅暫緩期的deadline，按照瑞典會談的結(jié)果，大概率是繼續(xù)暫緩三個月，但美方在會談后，貝森特的口徑，是需要匯報給川寶，讓川寶定奪，近期川寶政府主要在和巴西、印度打嘴仗，尚未給這塊一個準信兒，倒是央視的自媒體玉淵潭天，今天繼續(xù)給英偉達上了點強度，繼人日的報道后，又發(fā)了一篇跟進的，《》。

二是8月15日，按美俄的最新統(tǒng)一口徑，川寶和大帝，要在阿拉斯加碰面，這是21年的日內(nèi)瓦峰會之后，大帝時隔4年，再次和美國總統(tǒng)線下會晤。

雙方會談的目標，當然是促成俄烏?；鸷徒?，但事實上，俄烏現(xiàn)在面臨著結(jié)構(gòu)性的矛盾——俄這邊，需要確保烏克蘭不加入北約，且國際社會承認，至少頓、盧兩州，及克里米亞，為俄的主權(quán)領(lǐng)土；但是烏那邊，顯然不可能對著兩件事妥協(xié)。

因此，到底能談到什么程度，誰也不知道。

從投資的角度看，在乎的不是“絕對的結(jié)果”（談妥了或談崩了），而是“邊際的變化”（比如達成了部分共識）——俄烏已經(jīng)處于戰(zhàn)爭狀態(tài)，再壞也壞不到哪里去了，而如果談判有邊際的利好，就可能會在資產(chǎn)價格上有所反應(yīng)。

從資產(chǎn)的角度看，如果談判有利好，那么，對全球的風險偏好，肯定都是提振，具體來看，在主要市場中，預(yù)計對歐洲的影響最為積極，上周，代表歐洲藍籌股的STOXX 50大漲3.5%以上；而對油氣板塊，可能是短期的利空，近期，國際油價已經(jīng)連續(xù)7個交易日下跌。

另外，上周，美股納指100再創(chuàng)歷史新高，標普500離歷史新高也僅差不到0.1%，在非農(nóng)數(shù)據(jù)炸鍋后，美股并未像部分不嫌事大的人預(yù)測的那般“崩潰”，而是持續(xù)交易降息預(yù)期+整體表現(xiàn)較好的二季報，具體這塊的建議，我們上周日晚上展望的時候，已經(jīng)得出過了。

2、地產(chǎn)，如何看待北京放開限購的新政？

周五晚，北京發(fā)布通知宣布，從本周六開始，放開五環(huán)外的商品房限購，這其實算是一個重磅的松綁動作了，因為，這是北京2010年全面限購以來，首次在套數(shù)限制上，作出實質(zhì)性放松，還配套了公積金的優(yōu)化政策，據(jù)說，據(jù)說哈，昨天開始看房量大漲。

與此同時，廣州那邊，也出了一個大家可能沒注意的新聞，下圖，有地產(chǎn)公司，推出保價行動，所謂的“保價”，就是你在某個區(qū)間購買指定房源，如果后續(xù)同一樓盤的成交價低于你的購買價，那么，可以申請補償，補償形式，可能是物業(yè)費抵扣。

這些政策的效果怎么樣，北京、廣州的小伙伴可以自行跟蹤下。

我自己的觀點，一直是比較明確的，下圖，幫大家拉了一下，從2024年初開始，滬深300指數(shù)/（北上深）二手房周掛牌價的比值變化，斜率越陡，說明股票的核心資產(chǎn)（滬深300），比地產(chǎn)的核心板塊（超一線城市），表現(xiàn)更好。

大家應(yīng)該能看出來，整體的斜率是向上的，其中，上海的房價，相對來說已經(jīng)是堅挺的了。

注意，我這比較的還是北上深的房價，如果換成二三四線，那么，這個斜率可能會更明顯一些。

結(jié)論依然是：當下的人口周期下，面對總需求的下降，學會開始擁抱優(yōu)質(zhì)股權(quán)投資的大時代。

如果要了解趨勢，可以比較一下中美家庭資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)圖——并不是說，我們會朝著美國的方向發(fā)展，而只是說，房產(chǎn)和金融資產(chǎn)的比值結(jié)構(gòu)，是否會有趨勢性的變化，是大家可以認真考慮的。

另外，會有人說，可以通過租售比和國債收益率的比值，看房價的拐點，我只提醒一點：租售比這個數(shù)據(jù)有價值的前提，是，你的房子，可以（不間斷）地租出去。

3、行業(yè)，從保險和銀行的兩個新聞，看龍頭集中化的邏輯。

一個新聞，是銀行業(yè)的，下圖，說，很多中小銀行，大幅下調(diào)基金代銷的費率，甚至開始打0.1折，要知道，很多電商平臺，也只是打1折而已——這個背后，體現(xiàn)的是，在大型銀行和互聯(lián)網(wǎng)平臺的雙重擠壓下，中小銀行面臨的大量的客戶流失的壓力。

另一個新聞，是上周四的招行財富合作論壇上，太保的總經(jīng)理，在發(fā)言中提到的一個數(shù)據(jù)：

“1、今年上半年，在保險行業(yè)的整體收入中， 銀保達到了50%的占比.....新單業(yè)務(wù)已經(jīng)超過60%； 2、從增速來看，整個銀保市場今年同比增長4.8%，這里指的主要是期交業(yè)務(wù)。 但頭部公司同比增長48.9% ，遠高于行業(yè)平均。從整個行業(yè)態(tài)勢來看。 整個頭部公司的市場份額提升了10個百分點，占到了1/3。”

這里，可以看到，整個銀行渠道的銷量貢獻，已經(jīng)超過保險業(yè)的50%，更重要的是，頭部保險公司的銀保銷售增速，同比為48.9%，遠超行業(yè)的平均增速，頭部保險公司的市場份額占比，不斷提升。

這就是我們之前，在講港股非銀板塊的過程中，提到的邏輯：

“在保險公司內(nèi)部，利好龍頭險企，很簡單的邏輯，行業(yè)里，原來亂定價，而這輪下來，博出位的小保險公司，也得老老實實定價了，那么，對頭部險資而言，定價上就會更加從容； 畢竟，大家站在同一起跑線上，肯定是龍頭更容易跑贏。”

特別是對銀行而言，現(xiàn)在既然都報行合一了，大家給的渠道費用都差不多，那我干嘛還賣中小保險公司的，合作個別幾家頭部險企不就好了嗎？況且，現(xiàn)在這些頭部險企，可能還是我的重要股東。

上述保險、銀行業(yè)龍頭集中化的邏輯，在經(jīng)濟基本面筑底的過程中，對各行各業(yè)，事實上都可能是適用的——在沒有增量，可能是減量博弈的過程中，往往同步伴隨著龍頭企業(yè)的份額提升，尤其是反內(nèi)卷的背景下。

對了，還有個相關(guān)，又不相關(guān)的消息——國華人壽（典型的中小保險）的控股股東，ST天茂，周五晚上，正式宣布退市，就是劉益謙控股的那家。

4、權(quán)益，有三個新聞可以關(guān)注下。

第一，是有上市公司，宣布用30億自有資金“進入股市”，下圖，利歐股份，說的是進行證券投資，根據(jù)財聯(lián)社整理的新聞，去年這家公司，在理想汽車的股票上，虧了不少錢。

第二，是招商的明星基金經(jīng)理，翟相棟，宣布離職，并且，根據(jù)財經(jīng)的報道，翟相棟，以及之前從景順離職的鮑無可，都將加盟高瓴資本旗下的私募。

從短期趨勢上來說，今年，公募的主動權(quán)益，大概率會有超額收益，因為，今年是增量資金流入的市場，所以，很容易會有資金推動型的板塊行情，這是非常適合主動權(quán)益的市場氣候。

而從中長期趨勢來看，主動權(quán)益的“離職風險”，以及“規(guī)模和業(yè)績的負相關(guān)性”，都是不可避免的，從投資的角度看，要把主動權(quán)益，當作工具化產(chǎn)品的一種，核心是如何利用好這些工具，不管是FOF、還是基金投顧，都是幫投資者利用好這些工具的最終手段之一。

第三，是葛蘭宣布限購了。

葛老師這把操作，做的還是比較到位的。

5、本周末，CPI、PPI的點評。

整體來看，7月CPI同比0增長，環(huán)比漲0.4%；核心CPI，同比上漲0.8%。

PPI方面，環(huán)比下降0.2%，同比下降3.6%，依然比較疲弱。

其實另外一個比較值得關(guān)注的，是明天一早公布的社融數(shù)據(jù)，考慮到近期票據(jù)價格一直疲軟，大家的預(yù)期是社融數(shù)據(jù)會比較弱，而從結(jié)構(gòu)上，可以看下股市的行情，對居民的短期貸款，是否有提振。

具體，等明天中午債券交易半天后，再聊吧。

6、本周的星球精選。

昨晚沒發(fā)，今天發(fā)一下，內(nèi)容還是比較豐富的，大家關(guān)心的債市、黃金、機器人、創(chuàng)新藥、中美、軍工等內(nèi)容，基本都涵蓋了。

還是掃碼入。

就這些。

求贊、在看。