經(jīng)常有朋友問我：

61，中證紅利股息率有6.44%，但中證紅利ETF怎么才4.5%左右？為啥ETF產(chǎn)品的分紅率不到指數(shù)的股息率？這部分被吞了么？

稍安勿躁哈！

其實(shí)這里涉及一個(gè)很容易被混淆的概念：指數(shù)股息率 ≠ 基金分紅率。

一、什么是指數(shù)股息率？

它反映的是指數(shù)成分股整體的分紅水平，按加權(quán)統(tǒng)計(jì)而來。

它更像一個(gè)“理論參考值”，說明這個(gè)指數(shù)的成分股有多慷慨分紅，是一個(gè)考量指數(shù)特性的指標(biāo)。一般來說指數(shù)股息率越高，指數(shù)的防守型越強(qiáng)。

二、那基金分紅率是怎么來的？

基金分紅率，是你真正從分紅拿到手的錢。

它來主要自于成分股的分紅，即指數(shù)股息率的部分。另外也可以通過出借、打新等操作，獲得其他一些超額收益。

但基金運(yùn)作需要一定的成本，比如管理費(fèi)、托管費(fèi)、指數(shù)使用費(fèi)、交易費(fèi)用等等，這些成本會(huì)侵蝕超額收益。

因此，基金分紅率 ≈ ( 成分股分紅 + 其他收入 - 運(yùn)作成本 ) × 約定超額分紅率

三、為什么ETF分紅率往往低于指數(shù)股息率？

兩個(gè)關(guān)鍵詞：

成本是剛性的 —— 不管基金賺不賺錢，管理費(fèi)都要扣，因此費(fèi)率越低越好

收益是波動(dòng)的 —— 打新、出借這些收入不穩(wěn)定，不一定能覆蓋管理成本

四、有些收益沒分紅，是不是“吞了”？

不是！

基金有些超額收益沒拿出來分紅，是留在凈值里了，反映在單位凈值的上漲中。

沒有分給你不等于沒給你，只是形式不同而已。

五、哪里查看產(chǎn)品的分紅約定？

可以通過基金產(chǎn)品的《招募說明書》、《基金合同》等關(guān)鍵文件，查看“基金的收益與分配”部分即可。

目前大部分ETF一般采用“評(píng)估”或“強(qiáng)制”分紅，即當(dāng)產(chǎn)品凈值增長率超過基準(zhǔn)指數(shù)一定比例時(shí)，產(chǎn)品會(huì)“評(píng)估”或“強(qiáng)制”進(jìn)行一定比例的分紅。

比如：

基金產(chǎn)品比價(jià)格指數(shù)多賺了2%，約定超過的部分拿出60%進(jìn)行分紅，這1.2%便是單次分紅率，余下的0.8%則繼續(xù)留在凈值中滾雪球。

基礎(chǔ)問題哈，試著逐步分享一些，以后整理成集。