作者 | 小小

出品 | 網(wǎng)易科技

人人有份，全員暴富。

平安夜，英偉達(dá)以200億美元簽下了Groq的“非排他性授權(quán)”。雖然名義上不是收購，也沒有股權(quán)變更，但Groq的全體股東和員工，卻正在排隊(duì)領(lǐng)取豪橫的現(xiàn)金回報。

據(jù)Axios獨(dú)家解密，黃仁勛的分配方案“厚道”得離譜： 股東們立領(lǐng)85%的現(xiàn)金首付；創(chuàng)始人帶著90%的員工“原地入職”英偉達(dá)；最顛覆認(rèn)知的是，連入職不滿一年的“萌新”也被直接免除了期權(quán)等待期，股票當(dāng)場折現(xiàn)。據(jù)估算，人均可拿500萬美元。

這不僅僅是一筆交易，更是一次精準(zhǔn)的“抽血”：黃仁勛用三倍溢價買走了Groq的靈魂與人才，只留下了一個名為“獨(dú)立公司”的空殼。

01媒體揭秘：連入職不滿一年的新人都“套現(xiàn)”了

這樁交易最引人注目的，是其堪稱“破格”的利益分配方案。Groq的估值在短短三個月內(nèi)從69億美元躍升至200億美元，為背后的貝萊德、三星等投資方帶來了豐厚回報。

根據(jù)Axios獲悉的獨(dú)家細(xì)節(jié)，英偉達(dá)的方案確保了所有參與者都能從中獲益，無論是尋求退出的投資人，還是轉(zhuǎn)換身份的員工。

具體的分配細(xì)則極為罕見：

· 投資者： 大多數(shù)股東將獲得基于200億美元估值的每股收益。其中約85%的收益作為首筆款項(xiàng)預(yù)先支付，另外10%于2026年年中支付，剩余5%在2026年底結(jié)清。在當(dāng)前的資本環(huán)境下，這種高比例的現(xiàn)金即時回籠顯得尤為難得。

（圖片由AI生成）

· 老員工： 約90%的員工將加入英偉達(dá)。他們持有的已歸屬股份（Vested Shares）將直接兌現(xiàn)為現(xiàn)金；未歸屬股份將轉(zhuǎn)換為英偉達(dá)的股票。更有消息指出，約50名核心成員的全部股權(quán)被加速歸屬并以現(xiàn)金形式兌現(xiàn)。這意味著，員工的賬面財富直接轉(zhuǎn)化為高流動性的真金白銀。

· 新員工： 針對入職不滿一年的新人，英偉達(dá)打破慣例，直接免除了歸屬限制（Vesting Cliff），使其能夠即時獲得流動性回報。

（圖片由AI生成）

· 留任員工： 選擇留守Groq的員工除了獲得已歸屬股份的現(xiàn)金外，還將獲得一份包含對公司未來經(jīng)濟(jì)收益參與權(quán)的激勵方案。

像Groq這樣的獨(dú)角獸，員工期權(quán)池通常占估值的10%-20%，若按15%中間值粗略估算，Groq的期權(quán)池價值約為30億美元。

而Groq的員工約為600人，照此計算，人均潛在股權(quán)價值可達(dá)500萬美元！

正如業(yè)內(nèi)人士所言，這種全覆蓋式的溢價收購，本質(zhì)上是巨頭為人才和技術(shù)支付的“安全溢價”。在如此高昂的支票面前，關(guān)于收購是否合理的爭議往往會被現(xiàn)實(shí)的收益所掩蓋。

02交易底色：名義上的“授權(quán)”，實(shí)質(zhì)上的“吞并”

這樁交易在結(jié)構(gòu)設(shè)計上極具策略性。英偉達(dá)名義上簽署的是一份價值200億美元的“非排他性授權(quán)協(xié)議”，但在外界看來，這更像是一次精準(zhǔn)的“外科手術(shù)式”收購。

Groq創(chuàng)始人、曾打造谷歌TPU的喬納森·羅斯（Jonathan Ross），將帶領(lǐng)總裁及90%的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，成建制地加入英偉達(dá)。

這種操作引發(fā)了業(yè)界的廣泛討論。觀察人士普遍認(rèn)為，這是為了規(guī)避反壟斷監(jiān)管而采取的“反向收購聘用”策略：通過抽離核心團(tuán)隊(duì)和知識產(chǎn)權(quán)（IP），在名義上維持Groq作為獨(dú)立實(shí)體的存在，保留競爭假象，實(shí)則已將其核心資產(chǎn)納入囊中。

但對于Groq的員工而言，商業(yè)模式的包裝并不重要，重要的是結(jié)果。相比今年其他伴隨著裁員或權(quán)益受損的AI并購案，英偉達(dá)此舉不僅平穩(wěn)完成了人才轉(zhuǎn)移，更樹立了一個“全員受益”的行業(yè)標(biāo)桿。

03焦慮與防守：英偉達(dá)在為“消除競爭”買單？

英偉達(dá)之所以表現(xiàn)出如此的“慷慨”，根源在于對AI芯片“推理”市場的戰(zhàn)略防御。盡管英偉達(dá)在模型訓(xùn)練領(lǐng)域占據(jù)絕對主導(dǎo)，但在強(qiáng)調(diào)低延遲和低成本的推理端，Groq研發(fā)的LPU技術(shù)路徑確實(shí)構(gòu)成了潛在威脅。

（圖片由AI生成）

通過這筆交易，英偉達(dá)不僅補(bǔ)齊了自身的專用芯片短板，更關(guān)鍵的是，成功阻斷了這項(xiàng)技術(shù)落入競爭對手手中的可能。然而，這種“皆大歡喜”的局面背后，也隱藏著行業(yè)性的隱憂。

批評者認(rèn)為，這是一種用資本換取“競爭消失”的策略。通過變相吞并對手，英偉達(dá)在擴(kuò)張版圖的同時，也熄滅了一個本可能顛覆行業(yè)的創(chuàng)新火種。

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（圖片由AI生成）

更有行業(yè)觀察者警示：這種“創(chuàng)始人套現(xiàn)離場”的模式若成為主流，可能對長期創(chuàng)新造成損害。雖然少數(shù)人實(shí)現(xiàn)了財富自由，但整個行業(yè)可能因此喪失打破壟斷的機(jī)會，造成長遠(yuǎn)的系統(tǒng)性損失。

伯恩斯坦分析師史黛西·拉斯貢（Stacy Rasgon）指出，反壟斷似乎是這里的主要風(fēng)險，將交易構(gòu)建為非排他性許可可能只是為了“維持競爭存在的假象”。

04剩余的空殼：一場體面的退場

失去了90%人才和核心創(chuàng)始人后，剩下的10%員工和那個名義上的“獨(dú)立實(shí)體”將走向何方？

Groq將由原CFO接手繼續(xù)運(yùn)營。這更像是一次資產(chǎn)重組后的善后：留守者依然持有公司未來收益的參與權(quán)。盡管社交媒體上充斥著關(guān)于這種特殊安排對留守員工意味著什么的疑問。

但現(xiàn)實(shí)層面來看，Groq此前因受限于數(shù)據(jù)中心容量，收入預(yù)測已大幅下調(diào)，且面臨巨大的持續(xù)研發(fā)投入壓力。在可能陷入泥潭的持久戰(zhàn)面前，英偉達(dá)給出的價格足以讓所有人實(shí)現(xiàn)“體面退場”。

（圖片由AI生成）

這200億美元證明了一條鐵律：硬核技術(shù)，永遠(yuǎn)擁有絕對溢價。

有人視其為壟斷的高明手段，有人視其為對技術(shù)創(chuàng)新的最高獎賞。當(dāng)天才的終點(diǎn)都指向了同一家巨頭，這究竟是加速了AI的進(jìn)化，還是終結(jié)了技術(shù)的多樣性？

如果你是喬納森·羅斯，面對這200億的支票，你是繼續(xù)死磕，還是打不過就加入？