【題記】企業(yè)在發(fā)展過程中被資本覬覦是常見之事，但如何應(yīng)對卻是一件考量智慧能力的事。家電行業(yè)有些被綁上金融資本的戰(zhàn)車，也有一些不睬資本的媚眼。結(jié)果就是體現(xiàn)出不同企業(yè)戰(zhàn)略策略的差異。

馮同||撰文

近日看到一個堪稱是教科書級別的商戰(zhàn)案例，令人不禁會有很多感慨。金融資本再厲害，也有攻不下的堡壘！資本想空手套白狼，拿下胖東來，掌門人于東來沒有硬碰硬，而是直接砸出38個億，分給一萬多員工，布下了資本根本就沒法下嘴的頂級陽謀。

這個案例故事背后是胖東來被資本盯上了，一年15個億的利潤，賬上還躺著40億的現(xiàn)金，貪婪的資本豈有不覬覦的道理？在資本眼里，現(xiàn)金流這么充裕，口碑又這么封神，且它的股權(quán)結(jié)構(gòu)又非常單純，簡直就是完美的獵物。

資本如果得到胖東來會怎么經(jīng)營？不用多想，套路都很常規(guī)，先測算好成本，想辦法低價拿到控制權(quán)，然后砍掉員工的福利，以壓縮用工成本，接著擴(kuò)張開店，最后包裝上市，割韭菜一條龍。結(jié)果不用多想，肯定是一地雞毛。

這種情況在家電行業(yè)發(fā)展歷史上出現(xiàn)的太多了，很多老牌的家電制造、商流企業(yè)，都有過曾經(jīng)的輝煌，卻無情地被資本這樣玩死。不過，于東來卻看得很透徹，不想讓員工和顧客重蹈覆轍，最后成為資本的提款機(jī)。

于東來很聰明，沒有去賭氣，也沒跟資本硬碰硬，而是用了給胖東來員工分錢，給胖東來上了一個包括“員工持股，讓資本買不動”、“權(quán)跟崗不跟人”、“不上市寫進(jìn)公司章程”、“全民護(hù)盤，綁死利益”這四維的連環(huán)鎖，把資本的路堵得死死的。

從這個案例可以清晰看到，于東來為什么要費(fèi)盡心思，不讓金融資本來涉足企業(yè)。實(shí)際上就是于東來早就認(rèn)清了，企業(yè)被金融資金控制不是什么好事。短期看，有了金融資本的錢，或許可以解燃眉之急，但從長遠(yuǎn)看用了金融資本的錢，就受困于其中。或許從以下幾個方
面受到影響而改變：

第一，企業(yè)的初心將受到改變。產(chǎn)業(yè)資本的初心原本就是以產(chǎn)業(yè)報(bào)國，把自己所從事的產(chǎn)業(yè)做強(qiáng)做大，成為國內(nèi)甚至全球的領(lǐng)軍企業(yè)。但在金融資本的眼里，什么初心不重要，金融資本也不關(guān)心，它關(guān)心的是能不能有持續(xù)賺錢能力，還必須要爭分奪秒來掙錢的能力。

第二，搞亂了產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。在產(chǎn)業(yè)資本看來，健康的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)情L遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)，因此在行業(yè)遇到天災(zāi)意外之際，會尋求一起同舟共濟(jì)。但金融資本卻不這樣認(rèn)為，他們只顧自己的利益，完全不顧上下游產(chǎn)業(yè)鏈死活。比如，在發(fā)生地緣政治變故而原材料大幅漲價時，金融資本控制的企業(yè)不但不尋求一致尋求對策，反倒是自己借機(jī)漲（跌）價，反過來又要求上游供應(yīng)鏈不能漲（跌）價，從而獲取更大的利益。

第三，企業(yè)就是賺錢的工具。在金融資本看來，企業(yè)的最大價值就是能不能賺錢，能不能持續(xù)賺錢。因此，極端追求效率，減少企業(yè)經(jīng)營中對技術(shù)研發(fā)、品牌建設(shè)、市場培育等投入。能省則省，把每一分錢都體現(xiàn)在企業(yè)的賺錢能力上，削弱了企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的動力和能力。

第四，脫實(shí)向虛，削弱長期增長動力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。盡管產(chǎn)融結(jié)合帶來諸多優(yōu)勢，但存在巨大“脫實(shí)向虛”的隱患。過度金融化可能導(dǎo)致企業(yè)忽視技術(shù)創(chuàng)新，削弱核心制造能力。美國的國力逐漸下滑，就在于其被金融資本裹挾采用了脫實(shí)向虛的產(chǎn)業(yè)政策。

當(dāng)然，金融資本的惡也僅僅是事情的一個方面。金融資本在產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展過程中的積極因素也不能被抹殺，畢竟很多企業(yè)恰恰是依靠金融資本才生存下來得以壯大成頭部企業(yè)。關(guān)鍵在于怎樣把控金融資本在企業(yè)成長中的作用。像家電行業(yè)的格力，就很好的把金融資本對企業(yè)的影響限定在一定范圍。

如何應(yīng)對資本拋來橄欖枝，不同企業(yè)有不同的態(tài)度和策略。像胖東來這樣的產(chǎn)業(yè)或商業(yè)資本，不肯讓金融資本控制的不在少數(shù)。像家電制造的方太、安吉爾，商業(yè)流通的胖東來，都是意識到資本對企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展構(gòu)成的威脅，才不愿意主動謀求上市被資本所影響。

胖東來的具體辦法更絕，一是把鎖是員工持股，讓資本買不動，至少買得動也無性價比；二是把鎖股權(quán)跟崗不跟人，防止內(nèi)鬼。很多企業(yè)能被資本收購就是有內(nèi)鬼；三是把永不上市寫進(jìn)公司章程，讓金融資本沒有變現(xiàn)的退路；四是全民護(hù)盤，綁死利益。這個不用多說，整個社會認(rèn)可的就是現(xiàn)在的胖東來，而不是資本操控下的胖東來。這才是對付金融資本控制的最優(yōu)解。

而從放眼長遠(yuǎn)發(fā)展，未來的家電行業(yè)競爭、商業(yè)競爭，比的不是誰更會營銷，而是誰的底色更純，能經(jīng)受得起顯微鏡的審視。也就是說誰的信任資產(chǎn)更強(qiáng)。才能建立起約束金融資本的機(jī)制體系，關(guān)鍵時刻會起到降維打擊的作用，從而立于不敗之地。