作者 | 新零售參考編輯部

報(bào)道 | 新零售參考

4月14日，永輝超市發(fā)布了一則公告。這公告不長(zhǎng)，但信息量巨大。

永輝贏了仲裁，大連御錦要支付36.39億股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，再加2.18億違約金，而王健林、孫喜雙和一方集團(tuán)需承擔(dān)連帶責(zé)任。

38億，這不是小數(shù)目。

但有意思的是，追債的和欠債的，如今日子都不好過。永輝自己五年虧了120多億，王健林的萬達(dá)負(fù)債高達(dá)6000億。

這場(chǎng)仲裁，更像是兩個(gè)落難巨頭的無奈撕扯。

這事得從2018年說起。那年永輝還風(fēng)光，是生鮮超市第一股，門店遍布全國(guó)，為了拓展優(yōu)質(zhì)物業(yè)，永輝花了35.3億，從一方集團(tuán)手里買下萬達(dá)商管約3.9億股股權(quán)。

一方集團(tuán)的實(shí)際控制人孫喜雙，是王健林的多年好友，這筆交易背后，多少帶著點(diǎn)人情色彩。

時(shí)間跳到2023年12月，永輝已經(jīng)不行了。連續(xù)虧損，資金緊張，于是決定賣掉手里的萬達(dá)商管股份，買家是大連御錦，而這公司背后，依然是一方集團(tuán)。

等于說，一方集團(tuán)把股權(quán)賣給永輝，五年后又讓旗下公司買回來，價(jià)格從35.3億變成了45.3億，永輝看似賺了10億差價(jià)。

但問題來了。大連御錦只付了8.91億，剩下的36.39億一直拖著，從第二期就開始延期。到了2024年9月30日，該付的3億又沒到賬。

永輝急了，自己都揭不開鍋了，哪能容你這么拖？

永輝現(xiàn)在什么狀況？五個(gè)字：慘不忍睹。2025年?duì)I收535億，比2021年的910億少了近一半。更可怕的是虧損，2025年虧了25.5億，五年累計(jì)虧損超過120億。

它的負(fù)債率高達(dá)88.96%，每100塊錢資產(chǎn)里，有近89塊是借來的?，F(xiàn)金流從2023年的45.69億驟降到2025年前三季度的11.4億，連員工都在社交平臺(tái)抱怨工資被拖延。

永輝在拼命自救，學(xué)著胖東來搞“胖改”。

2024年5月，創(chuàng)始人張軒松親自帶隊(duì)到許昌拜會(huì)于東來，轟轟烈烈啟動(dòng)了門店改造。效果有嗎？有。比如鄭州信萬廣場(chǎng)店，改造前日均銷售額16萬，改造后首日飆到188萬，客流增長(zhǎng)了5.3倍。

但整體來看，還是不行。截至2025年底，永輝深度調(diào)改了315家門店，但只有2024年完成調(diào)改的31家實(shí)現(xiàn)盈利，2025年調(diào)改的門店大多還在賠錢。

再說王健林。那個(gè)曾經(jīng)說“一個(gè)億是小目標(biāo)”的男人，現(xiàn)在每天一睜眼就欠債2000萬。萬達(dá)集團(tuán)總負(fù)債6000億，僅萬達(dá)商管的有息負(fù)債就超過1400億，每年利息支出在70億到130億之間。

2023年至今，萬達(dá)累計(jì)出售了超過80座萬達(dá)廣場(chǎng)，回籠資金超900億。2025年5月更是一次性打包出售48座核心廣場(chǎng)，交易金額約500億，接盤方是太盟投資、騰訊、京東、陽(yáng)光人壽等機(jī)構(gòu)組成的財(cái)團(tuán)。

連“萬達(dá)電影”都更名了。2026年3月27日，萬達(dá)電影公告擬將公司全稱改為“儒意電影娛樂股份有限公司”，王健林徹底淡出了影視版圖。

更窘迫的是，連5000萬的“邊角料”股權(quán)都被凍結(jié)了——2026年4月，大連萬達(dá)集團(tuán)持有的北銀消費(fèi)金融有限公司5000萬股權(quán)被上海金融法院全額凍結(jié)，期限三年。

王健林在金融版圖上的最后一根“救命稻草”，也被債權(quán)人鎖進(jìn)了保險(xiǎn)箱。

為什么王健林要擔(dān)保？

這就引出一個(gè)問題：王健林為什么給這交易做個(gè)人擔(dān)保？大連御錦和萬達(dá)集團(tuán)沒有直接股權(quán)關(guān)聯(lián)，但它的控股股東一方集團(tuán)，和萬達(dá)合作緊密。

更重要的是，永輝2018年受讓的萬達(dá)商管股權(quán)，正是來自一方集團(tuán)。

等于說，一方集團(tuán)持有的萬達(dá)商管股權(quán)，轉(zhuǎn)了一圈之后，再次回到一方集團(tuán)手中。王健林在中間起了多大作用，不言而喻。

2024年7月26日，永輝與大連御錦、王健林、孫喜雙、一方集團(tuán)簽訂補(bǔ)充協(xié)議，將剩余轉(zhuǎn)讓款的付款方式調(diào)整為分八期支付，并增設(shè)王健林、孫喜雙及一方集團(tuán)為擔(dān)保方。

當(dāng)時(shí)永輝的說法是，大連御錦短期資金周轉(zhuǎn)困難，但正在積極處置資產(chǎn)回籠資金，永輝相信他們能付錢。

但王健林為什么愿意個(gè)人擔(dān)保？我猜，一是給老友孫喜雙面子，二是當(dāng)時(shí)可能真覺得能周轉(zhuǎn)過來，三是這交易本身就和萬達(dá)有關(guān)聯(lián)，他脫不了干系。

只是沒想到，大連御錦真的付不出錢了，王健林就這樣被拖下了水。

38億怎么付？

這才是最現(xiàn)實(shí)的問題。裁決生效之日起二十日內(nèi)要履行完畢，但王健林現(xiàn)在哪來38億現(xiàn)金？

繼續(xù)賣資產(chǎn)嗎？萬達(dá)廣場(chǎng)已經(jīng)賣了80多座，剩下的都是核心中的核心，再賣就真要傷筋動(dòng)骨了。

賣其他資產(chǎn)？那些非核心資產(chǎn)現(xiàn)在也不好賣。

這場(chǎng)38億的追債大戲，背后是兩個(gè)企業(yè)的生死掙扎，是傳統(tǒng)商業(yè)模式的集體困境，也是一代大佬落寞的真實(shí)寫照。

商業(yè)世界就是這樣殘酷，今天你是追債的，明天可能就成了欠債的；今天你風(fēng)光無限，明天可能就舉步維艱。

永輝還在轉(zhuǎn)型路上跌跌撞撞，王健林還在焦頭爛額地賣資產(chǎn)還債，他們的故事都還在繼續(xù)。

但有一點(diǎn)是肯定的：靠人情、靠擔(dān)保、靠過去的輝煌，都救不了現(xiàn)在的困境。

唯有實(shí)實(shí)在在的經(jīng)營(yíng)，真真切切的轉(zhuǎn)型，才有可能帶領(lǐng)他們走出泥潭。

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