【導(dǎo)語：近日，中升集團(tuán)等國內(nèi)八家上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)相繼發(fā)布 2025 年度財報。作為汽車行業(yè)直面消費者的銷售終端，汽車經(jīng)銷商的經(jīng)營表現(xiàn)，是國內(nèi)車市運行狀況最直觀的晴雨表。當(dāng)前，新車銷售與二手車業(yè)務(wù)持續(xù)承壓虧損，售后服務(wù)已成為各大經(jīng)銷商集團(tuán)為數(shù)不多的盈利支柱。面對國內(nèi)車市競爭白熱化，各經(jīng)銷商集團(tuán)如何突破困局以及發(fā)掘新的增長動能？】

作者：張大川

在汽車?yán)麧欀鹉晗禄倪^程中，經(jīng)銷商的日子究竟有多難？

2025年，國內(nèi)八家上市經(jīng)銷商集團(tuán)中就有七家經(jīng)營業(yè)績慘淡。單純從財報數(shù)據(jù)表面來看，除百得利控股實現(xiàn)312.8萬元的股東應(yīng)占溢利、勉強實現(xiàn)盈利外，其余七家經(jīng)銷商集團(tuán)均陷入虧損泥潭，處境艱難。

哀鴻遍野的財報背后，還有機會嗎？

表面上看，國內(nèi)汽車經(jīng)銷商行業(yè)一片哀鴻，但倘若深入拆解各家集團(tuán)的財報細(xì)節(jié)便會發(fā)現(xiàn)，這份看似糟糕的業(yè)績背后，實則隱藏著不一樣的行業(yè)邏輯與發(fā)展信號，并非表面那般悲觀。

中升繼續(xù)以1644億元營收穩(wěn)居行業(yè)首位。細(xì)看其財報不難發(fā)現(xiàn)，2025年中升新車銷售板塊虧損37億元，同時公司計提了22.9億元商譽減值，也正因如此，其業(yè)績從2024年盈利33億元驟轉(zhuǎn)為去年虧損近17億元，利潤端遭遇明顯沖擊。但若剔除商譽減值影響，再結(jié)合其經(jīng)營現(xiàn)金流同比大幅增長173%至94億元這一數(shù)據(jù)，不難看出中升核心業(yè)務(wù)仍具備扎實的造血能力。

永達(dá)全年營收546億元，同比下滑13.9%，虧損3億元，單看數(shù)據(jù)這份年報確實不盡如人意。但值得注意的是，公司本期計提了48億元長期資產(chǎn)減值，且經(jīng)營現(xiàn)金流達(dá)18.86億元，同比增長24%。不難發(fā)現(xiàn)，永達(dá)正是借助市場下行周期集中清理財務(wù)包袱，為2026年業(yè)績輕裝前行埋下伏筆。

和諧汽車總營收200億元，規(guī)模雖遠(yuǎn)不及中升、永達(dá)，卻實現(xiàn)了28.2%的同比增長。營收大幅攀升的核心動力，來自海外市場的爆發(fā)式突破，其含香港地區(qū)在內(nèi)的海外汽車銷量增長4.8倍，海外收入達(dá)85.75億元，同比激增3.8倍。在國內(nèi)車市競爭白熱化的背景下，海外相對寬松的市場環(huán)境，已成為國內(nèi)經(jīng)銷商突圍增效的重要路徑。不過受國內(nèi)業(yè)務(wù)表現(xiàn)疲軟疊加一次性資產(chǎn)撇銷影響，公司凈虧損仍擴大至6.35億元。

而作為八家經(jīng)銷商中唯一盈利的企業(yè)，百得利控股以86億元營收實現(xiàn)300萬元盈利，實屬不易。支撐其扭虧為盈的關(guān)鍵，正是售后業(yè)務(wù)的強勢發(fā)力：售后收入大幅增長22.7%，毛利率更是高達(dá)42.4%，足以完全覆蓋新車銷售帶來的虧損，成為穩(wěn)住盈利的核心支柱。

汽車經(jīng)銷商集團(tuán)加速全面轉(zhuǎn)型

為應(yīng)對日趨激烈的市場競爭，國內(nèi)各大汽車經(jīng)銷商集團(tuán)正加快步伐，主動推進(jìn)全方位轉(zhuǎn)型，謀求新的生存與發(fā)展空間。

新車銷售重心全面向新能源傾斜。為緊跟國內(nèi)汽車市場整體轉(zhuǎn)型趨勢，各大經(jīng)銷商集團(tuán)紛紛加快擁抱新能源與新勢力品牌。2025年，中升集團(tuán)旗下問界品牌銷量占比已達(dá)8.2%，并計劃在2026年末實現(xiàn)新能源門店數(shù)量倍數(shù)增長。同年，賽力斯新能源銷量達(dá)47.23萬輛，同比增長10.63%，在華為深度賦能下，賽力斯業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健上行，也將為中升帶來顯著利好。永達(dá)在布局新能源與新勢力品牌上態(tài)度最為激進(jìn)，2025年其旗下獨立新能源品牌銷量增長 20.4%，收入增長28.1%，新能源網(wǎng)點占比已提升至 22.0%。正通汽車則在2025年新開8家新能源用戶中心，另有8家已授權(quán)門店待開業(yè)，新能源渠道布局持續(xù)推進(jìn)。

二手車業(yè)務(wù)積極探索出海新路徑。國內(nèi)車市價格戰(zhàn)愈演愈烈，二手車行業(yè)同樣承壓，多家經(jīng)銷商集團(tuán)二手車業(yè)務(wù)出現(xiàn)規(guī)模收縮、利潤大幅下滑的局面。面對困境，各大集團(tuán)并未固守本土市場，新能源二手車出海逐漸成為新的業(yè)務(wù)突破口。海外市場新車售價普遍偏高，中國新能源汽車在海外定價常達(dá)到國內(nèi)一倍以上，二手新能源車型在海外同樣具備可觀的盈利空間。永達(dá)在財報中透露，已與鴻蒙智行、極氪、小米等多家新勢力品牌在二手車領(lǐng)域展開合作，并積極探索二手車出口業(yè)務(wù)。此前已在新車出海收獲成效的和諧汽車，更是將新能源二手車業(yè)務(wù)定位為第二增長曲線，明確2026年將重點培育發(fā)力。

傳統(tǒng)售后業(yè)務(wù)拉響增長警報。對于八大上市經(jīng)銷商集團(tuán)而言，售后業(yè)務(wù)已是無可替代的核心利潤支柱。數(shù)據(jù)顯示，八大集團(tuán)售后毛利占總毛利比重已超 80%；行業(yè)龍頭中升售后毛利達(dá) 110.5 億元，甚至高于集團(tuán)整體 88.38 億元的總毛利。但隱憂已然顯現(xiàn)：八大集團(tuán)中，僅中升、正通、百得利三家實現(xiàn)售后營收增長，售后毛利實現(xiàn)增長的更是只有中升與百得利兩家。若再剔除汽車金融、保險代理等傭金收入，各家核心售后利潤將進(jìn)一步縮水。對各大經(jīng)銷商集團(tuán)來說，現(xiàn)有售后業(yè)務(wù)模式已難以為繼，若不及時變革，未來將難以持續(xù)為集團(tuán)提供穩(wěn)定的利潤支撐。

汽車經(jīng)銷商集團(tuán)的機會在哪里？

據(jù)交通運輸部數(shù)據(jù)，2025年7月全國在冊汽車維修門店已達(dá)38.2萬家，其中超八成僅能從事輪胎更換、汽車美容、簡易快修等基礎(chǔ)業(yè)務(wù)。對大型經(jīng)銷商集團(tuán)而言，若與近40萬家中小修理廠在低端業(yè)務(wù)正面競爭，受限于高昂的建店與運營成本，其實并無明顯優(yōu)勢。而售后作為當(dāng)前核心利潤支柱，一旦出現(xiàn)閃失，整個集團(tuán)的經(jīng)營都將面臨劇烈波動。

為此，各大經(jīng)銷商集團(tuán)紛紛調(diào)整戰(zhàn)略，尋找更適合自身的差異化機會：

聚焦高壁壘的事故車業(yè)務(wù)，避開低價內(nèi)卷普通維修廠缺乏主機廠技術(shù)、配件與資質(zhì)支撐，很難承接高價值事故車維修業(yè)務(wù)。經(jīng)銷商集團(tuán)果斷放棄與路邊店比拼價格，轉(zhuǎn)而將資源集中投向事故車領(lǐng)域，通過深化與保險公司合作，優(yōu)先獲取事故車源，搶占利潤更豐厚的細(xì)分賽道。成效已十分明顯：以中升為例，2025年整體售后入廠臺次僅微增0.2%，但事故車維修進(jìn)廠量大幅提升近10%，而事故車維修的利潤水平也遠(yuǎn)高于常規(guī)保養(yǎng)與快修。

深挖存量市場，把3.66億保有量變成真客流在新車銷售持續(xù)虧損的背景下，國內(nèi)3.66億輛汽車保有量，成為經(jīng)銷商集團(tuán)最重要的增量來源。如何盤活存量、高效獲客，直接關(guān)系企業(yè)生存。各大汽車經(jīng)銷商集團(tuán)紛紛轉(zhuǎn)向數(shù)字化與新媒體運營，通過自有 APP、小程序、企業(yè)微信等工具主動觸達(dá)用戶，在小紅書等平臺持續(xù)內(nèi)容種草，提升客戶粘性與復(fù)購。中升“中升 Go” 已積累46萬活躍客戶，新媒體粉絲達(dá)2570萬；新豐泰會員中心注冊用戶也達(dá)到38.4萬。通過私域運營鎖定車主，再將流量轉(zhuǎn)化為售后、保險、增值服務(wù)等持續(xù)收入，正成為經(jīng)銷商集團(tuán)最確定的增長邏輯。

點評

2025年國內(nèi)八大上市汽車經(jīng)銷商集團(tuán)中的七家合計虧損超60億元，財報整體表現(xiàn)慘淡，但這并非行業(yè)全貌。頭部企業(yè)虧損多受減值計提影響，核心現(xiàn)金流依舊穩(wěn)健，部分企業(yè)依靠海外市場突圍，也有企業(yè)憑借高毛利售后業(yè)務(wù)實現(xiàn)盈利。面對市場內(nèi)卷，經(jīng)銷商集團(tuán)正加速轉(zhuǎn)型：銷售端全面轉(zhuǎn)向新能源與新勢力品牌，二手車積極探索出海增量；售后則避開與中小維修廠低價競爭，重點發(fā)力高利潤、高壁壘的事故車業(yè)務(wù)。同時，依托超3.66億輛汽車保有量，通過數(shù)字化工具與新媒體運營深耕私域、盤活存量客戶，成為行業(yè)破局的關(guān)鍵方向。

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